中小板指數(shù)的投資價值分析報告(編輯修改稿)
2025-08-31 18:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 投資指數(shù)既可以分享高成長的收益，其規(guī)避投資風(fēng)險的作用將更明顯地體現(xiàn)出來。 基本面投資價值分析 （ 1）股權(quán)清晰、區(qū)位優(yōu)勢，自主創(chuàng)新能力強 中小板企業(yè)的股權(quán)清晰，股權(quán)相對分散，出現(xiàn)一股獨大的公司較少；國有性質(zhì)的股權(quán)比重較小，機制相對靈活； A 股流通股東的話語權(quán)大，體現(xiàn)市場機制；值得一提的是， 中小板目前都是全流通股票，且大多不是國家管制的行業(yè)，未來市場將充分體現(xiàn)資產(chǎn)重估價值和兼并收購價值。 — 5 — 0%5%10%15%20%25%30%35%40%國有股 國有法人股 國家持有股 境內(nèi)法人股 境外法人股 A股 其它 圖 3：中小板企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu) 中小板企業(yè)大多位于東南沿海等經(jīng)濟發(fā)達的地區(qū)，在 50 家中小板企業(yè)中，浙江有 15 家，廣東 8 家，江蘇 6 家，安徽和貴州各 3 家，其它均在 2 家以下。沿海區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展為中小企業(yè)的發(fā)展提供了巨大的空間。 %%%%%%浙江廣東江蘇安徽貴州其它 圖 4：中小板企業(yè)的區(qū)域分布 — 6 — 中小板 企業(yè) 多數(shù)是一些在 各自 細(xì)分行業(yè)處于龍頭地位 的小公司 ， 中小板上市公司中擁有自主專利技術(shù)的接近 90%， 部分公司被列為國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)和國家科技部認(rèn)定全國重點高新技術(shù)企業(yè) ， 有 15 家公司具有風(fēng)險創(chuàng)業(yè)投資背景。 隨著國家 “ 十一五 ”規(guī)劃 政策主導(dǎo)下經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)的 調(diào)整 ，具有創(chuàng)新意識和擁有自主核心知識的中小 板 企業(yè) 將迎來更大發(fā)展。 （ 2）盈利能力分析 中小板企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率相對較低，但資產(chǎn)收益率明顯高于上證 50 和深證 100 的企業(yè)，這種差異的主要是由于資產(chǎn)負(fù)債率之間的差異，以民營企業(yè)為主的中小板企業(yè)由于受到信貸政策的限制，資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏低，沒有充分利用負(fù)債 經(jīng)營的好處。隨著未來中小企業(yè)融資政策的松動或便利，中小企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率將有較大提升空間。因此，中小板企業(yè)在做盈利能力比較時，資產(chǎn)收益率更值得重視。 表 4：中小板指數(shù)與其它指數(shù)盈利能力比較 EPS ROE ROA 資產(chǎn)負(fù)債率 中小板指數(shù) % % % 上證 50 % % % 深證 100 % % % 注：數(shù)據(jù)來源于各公司 20xx 年 3 季報 （ 3）成長性分析 在 20xx 年啟動的本輪經(jīng)濟增長中，上證 50 和深證 100 的利潤得到了充分的體現(xiàn)，特別是包含國有大型能源企業(yè)的上證 50 股票的利潤呈現(xiàn)持續(xù)高增長。由于上游能源、資源價格上升導(dǎo)致成本增加，中小板股票利潤增長率在前期不升反降。但在經(jīng)濟增長周期的末期，上證 50 和深證 100 股票的利潤增長率明顯下降，而中小板企業(yè)增長率則呈現(xiàn)迅速抬頭的趨勢。 — 7 — 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%20xx 2
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