【文章內(nèi)容簡介】 從而使廣大投資者在選擇投資方向的時(shí)候更加理性和客觀，從而使股票的價(jià)格更加合理和貼近供需關(guān)系。（3）是保護(hù)投資者利益的內(nèi)在要求投資者是證券市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)和前提，如果沒有投資者的信任和投入，資本市場(chǎng)就會(huì)不斷的萎縮。上市公司信息披露制度的建立正是保護(hù)投資者利益、使投資者對(duì)證券市場(chǎng)建立信心的前提條件。首先，信息披露制度使得廣大投資者在進(jìn)行投資者前獲得應(yīng)有的信息，并以此進(jìn)行判斷和決策。這樣一方面消除了盲目投資的不利情況，自然而然的減少了投資者面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)內(nèi)幕信息和內(nèi)幕交易是公平投資者的天敵，信息披露制度的建立也在很大程度上消除了內(nèi)幕信息的不利影響。這一制度使得廣大投資者在一個(gè)相對(duì)安全和公正的環(huán)境下進(jìn)行投資，從而保護(hù)了廣大投資者的利益，鞏固了投資者對(duì)于資本市場(chǎng)的信心。（4）有利于監(jiān)管部門和社會(huì)大眾對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管雖然法律賦予了證券監(jiān)管部門許多行使權(quán)力的手段，但是公開的信息始終是監(jiān)管部門了解上市公司經(jīng)營情況以及獲取上市公司違規(guī)線索的主要來源。監(jiān)管部門既可以運(yùn)用已經(jīng)公開披露的信息查處證券公司以及上市公司的違法違規(guī)行為，同時(shí)監(jiān)管部門還可以利用市場(chǎng)上公開的信息制定相關(guān)的政策和指導(dǎo)意見，從而能夠有效的指導(dǎo)投資者開展證券投資活動(dòng)。因此建立完備的信息披露制度對(duì)于維護(hù)投資者信心，維護(hù)整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展具有重要意義。（二）我國上市公司信息披露制度的法律規(guī)范現(xiàn)狀上市公司信息披露制度包含三個(gè)方面，證券信息制度、會(huì)計(jì)信息制度和審計(jì)信息披露制度，這是最基本的三個(gè)框架構(gòu)成因素，因?yàn)楦鲊谋O(jiān)管體制不同，信息披露制度的基本框架也不相同。目前從全世界的范圍來看，各國都有自己不同的證券監(jiān)管模式，但是就目前世界各國的立法實(shí)踐來看，主要有以下三種立法模式和框架：規(guī)定越少，而越往下，針對(duì)某些特定時(shí)間的“暫行規(guī)定”較多，各項(xiàng)規(guī)定紛繁雜亂，不成一個(gè)完整的體系，個(gè)別規(guī)定或重合或缺位。而且法律層面的規(guī)定都較為概括，從而缺乏可操作性。不難看出，從整體數(shù)量上來看，我國法律層面的規(guī)定較發(fā)達(dá)國家而言非常之少，而專門針對(duì)證券市場(chǎng)的法律則只有《證券法》，由于《證券法》要兼顧到整個(gè)證券市場(chǎng)的規(guī)制，落實(shí)到具體的法律條文上不免過于概括與籠統(tǒng)，從而缺乏可操作性。比如對(duì)于上市公司首次信息披露的規(guī)定只是在決策標(biāo)準(zhǔn)”和“價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)”?？梢钥吹轿覈壳霸谛畔⑴兜闹卮笮詷?biāo)準(zhǔn)方面存在以下問題：首先，重大性標(biāo)準(zhǔn)缺乏統(tǒng)一性，不利于操作，雖然關(guān)于采用一元體系還是二元體系的爭(zhēng)論仍在繼續(xù)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為二元體系更加適合中國目前的國情，但要建成一個(gè)完善而又成熟的證券法律體系，從長遠(yuǎn)來看最終仍是需要采取統(tǒng)一的重大性標(biāo)準(zhǔn)的。其次，《證券法》與《上市公司信息披露管理辦法》所規(guī)定的重大性事件概括性較強(qiáng)，沒有清晰的概念界定與標(biāo)準(zhǔn)界限，容易導(dǎo)致主觀判斷，因而給實(shí)際操作過程帶來了難度。（三）違反信息披露義務(wù)的處罰機(jī)制方面存在的問題 1．應(yīng)對(duì)信息披露失真的處罰不力交易成本理論中包含有違約成本一項(xiàng)，違約成本越高越不容易產(chǎn)生違約行為，這引申至法律當(dāng)中便可理解為當(dāng)一項(xiàng)行為的違法成本越高之時(shí)越容易去遵守法律。在我國，《刑法》中有關(guān)違反證券信息披露義務(wù)的規(guī)定經(jīng)過多次修改，根據(jù)《刑法》有關(guān)條文的規(guī)定，證券欺詐行為的相關(guān)責(zé)任人最高可能面臨的是10年有期徒刑和違法所得一倍以上五倍以下的罰款，與修改之前的最高5年有期徒刑和20萬元罰金的規(guī)定相比己經(jīng)嚴(yán)厲了許多，這是可喜之處，但我國仍是屬于較溫和的狀態(tài)，目前仍有許多上市公司不畏法律通過不實(shí)披露獲取非法利益。另外需要指出的是，證券交易所對(duì)違規(guī)上市公司通常采取“公開譴責(zé)”的方式，以期達(dá)到懲罰與威懾的作用。但是實(shí)踐中效果很不理想。具體表現(xiàn)在：其一，被公開遺責(zé)的上市公司股價(jià)并沒有因此而產(chǎn)生大的波動(dòng)，可見市場(chǎng)對(duì)于公開譴責(zé)的反應(yīng)并不敏感，反而對(duì)此消化得非?？?。其二，有相當(dāng)一部分上市公司對(duì)于證交所的公開譴責(zé)并不重視。這其中的原因有二，會(huì)計(jì)師事務(wù)所規(guī)定了 “就其負(fù)有責(zé)任的部分承擔(dān)賠償責(zé)任”和“承擔(dān)連帶責(zé)任”，這只是籠統(tǒng)的規(guī)定，卻沒有對(duì)責(zé)任分擔(dān)的情況進(jìn)一步明確，這樣無疑會(huì)增加濫訴的情形。三、完善我國上市公司信息披露制度的建議（一）完善多層次信息披露法律體系的建議從上文的分析中，不難看出我國目前的上市公司信息披露法律體系較少且過于概括，在司法實(shí)踐的過程中給具體操作帶來了一定的困難，并且由于證券市場(chǎng)瞬息萬變從而也使得法律規(guī)定滯后，無法適時(shí)地解決新情況、新問題，完善我國的信息披露法律體系具有十分重要的意義。要完善信息披露法律的總體框架，可以從以下兩方面著手：其一，要加快對(duì)《證券法》等現(xiàn)有證券相關(guān)法律的修改。面對(duì)日益復(fù)雜的證券市場(chǎng)，新問題層出不窮而現(xiàn)有法律對(duì)于新產(chǎn)生的問題無法很好地進(jìn)行解決，因此根據(jù)近些年來積累的問題對(duì)相關(guān)法律進(jìn)行修改顯得十分必要。當(dāng)然筆者認(rèn)為正因?yàn)樽C券市場(chǎng)的瞬息萬變，對(duì)現(xiàn)有問題進(jìn)行修改可能仍然難以應(yīng)對(duì)證券市場(chǎng)中產(chǎn)生的各種問題，因此還要從長遠(yuǎn)的角度給法律規(guī)定解決新問題留下一定的自由空間，這可以參考美國等西方發(fā)達(dá)國家的證券法律，美國的證券市場(chǎng)己經(jīng)經(jīng)歷了一個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，其在解決證券市場(chǎng)所產(chǎn)生的各種問題這方面也己經(jīng)積累了非常豐富的經(jīng)驗(yàn)，我國可以從屮吸取一定的經(jīng)驗(yàn)。其二，建立多層次證券法律體系，可以考慮從法_屈面增訂專門規(guī)制證券信息披露的法律，從避免低層級(jí)的各類規(guī)范之間的沖突而言從法律層面出臺(tái)專門詳細(xì)的法律無疑是有利的，可以使i正券市場(chǎng)運(yùn)作起來更加暢通，并且在其中可以具體對(duì)于違反信息披露的民事賠償訴訟制度進(jìn)行清晰明確的規(guī)定。具體可按照《立法法》的規(guī)定將各層次的規(guī)范統(tǒng)一格式，統(tǒng)一編號(hào)，形成系列，這樣既利于上市公司遵守，也利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)執(zhí)行。另外，根據(jù)上文中提到的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加快制定更多詳細(xì)而具有可操作性的自律規(guī)范，從而與法律層面的法律形成配套，使得證券市場(chǎng)整體運(yùn)行得以規(guī)范、有據(jù)可循。（二）健全上市公司信息披露制度規(guī)定 1．合理擴(kuò)大信息披露的范圍我國在制定證券法的時(shí)候主要是通過規(guī)定信息披露的方式和內(nèi)容來對(duì)信息披露的范圍進(jìn)行規(guī)范，例如在65條規(guī)定：“上市公司和公司債券上市交易的公司，應(yīng)當(dāng)在每一會(huì)計(jì)的上半年結(jié)束之日起二個(gè)月內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所報(bào)送一記載以下內(nèi)容的中期報(bào)告，并予公告：(l)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和經(jīng)營情況；(2)涉及公司的重大訴訟事項(xiàng)：(3)已發(fā)行的股票、公司債券變動(dòng)情況；(4)提交股東大會(huì)審議的重要事項(xiàng)；(5)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他事項(xiàng)?！笨傮w上來說，我國《證券法》對(duì)上市公司的披露信息基本全面，能夠涵蓋公司的生產(chǎn)經(jīng)營各個(gè)流程。但是，與資本市場(chǎng)發(fā)展較早的國家相比，我國的立法規(guī)定還難稱完備。例如美國證券法規(guī)定，上市公司不僅要把與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的因素納入公開披露內(nèi)容，還要把環(huán)保部門對(duì)該企業(yè)的評(píng)價(jià)等非生產(chǎn)性的信息也列入公開范圍，以使公眾更加全面的了解該企業(yè)的情況。同時(shí)規(guī)定公司將公司大股東、董事、高級(jí)管理人員等行為的自我交易行為、甚至將上市公司控股股東、董事、高級(jí)管理人員的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和個(gè)人聲譽(yù)等都要列入公開的范圍。2．明確信息披露標(biāo)準(zhǔn)，建立保障制度信息公開雖然無法制定統(tǒng)一的公開標(biāo)準(zhǔn)，但是可以完善相關(guān)的原則，目前我國《證券法》和《公司法》的相關(guān)規(guī)定來看，我國法律都側(cè)重強(qiáng)調(diào)了信息公開的真實(shí)性和及時(shí)性，但是對(duì)于信息的完整性、和便捷性規(guī)定的較少。同時(shí)對(duì)于公開披露信息是否合規(guī)的保障機(jī)制規(guī)定不足，因此，我們建議按照國外的先進(jìn)做法，從以下方面進(jìn)行完善：首先，確立信息披露便捷性原則。在證券法或者公司法中設(shè)計(jì)符合便捷性的條款，規(guī)定上市公司信息公開的方式包括直接交付、固定地點(diǎn)備置以及通過公眾新聞媒介披露等。同時(shí)還規(guī)定了投資者對(duì)于所公開的信息真實(shí)性提出異議的制度安排。其次，建立信息披露審查制度。針對(duì)信息披露過程中出現(xiàn)的不真實(shí)、不充分、不準(zhǔn)確、不及時(shí)以及不便捷的現(xiàn)象，建立相應(yīng)的審查機(jī)制。建立和明確審查責(zé)任人、審查程序、審查標(biāo)準(zhǔn)、審查流程等，明確不同環(huán)節(jié)不同主體的審查責(zé)任，建立與審查制度相配套的反饋和修改機(jī)制。最后，建立信息披露合規(guī)擔(dān)保制度。通過法律規(guī)定的方式，將信息披露合法性的保證責(zé)任轉(zhuǎn)嫁到與信息披露主體相分離的[3]趙淼：中國創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露研究[M]，[4]趙立新：構(gòu)建以投資者需求為導(dǎo)向的上市公司信息披露體系[M]， [5][J].財(cái)經(jīng)研究，2012(9)[6][J].財(cái)會(huì)通訊，2012(3)[7][J].上海金融，2013 [8][J].蘭州大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2012 [9][J].浙江學(xué)刊，2013(4)[10]][J].東北師大學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版)，2013，(5)[11][M]， 年第四篇：完善上市公司信息披露的思考完善上市公司信息披露的思考摘 要隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的復(fù)雜化,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性不斷加大,上市公司的投資者、信貸者等信息使用者不僅需要公司報(bào)告財(cái)務(wù)信息,而且需要它們提供大量的非財(cái)務(wù)信息。通過對(duì)非財(cái)務(wù)信息的計(jì)量和披露反映那些不能進(jìn)入財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)系統(tǒng)、但與企業(yè)未來財(cái)務(wù)業(yè)績密切相關(guān)的業(yè)績信息。本文上市公司信息披露的概念及特點(diǎn)入手,探討我國上市公司在財(cái)務(wù)信息披露過程中遇到的問題,分析上市公司財(cái)務(wù)信息披露的現(xiàn)狀及其成因,并針對(duì)這些問題提出了具體建議。關(guān)鍵詞:上市公司 信息 披露 及時(shí)、真實(shí)、充分、公平地向廣大投資者披露可能影響投資者決策的信息,是上市公司必須履行的義務(wù)。及時(shí)有效的信息披露是是證券市場(chǎng)發(fā)展的基石,并且對(duì)行業(yè)監(jiān)管、公司自身的穩(wěn)定及市場(chǎng)的良性發(fā)展具有不可替代的作用,同時(shí)也為企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理者、外部有關(guān)部門和人員提供有用的財(cái)務(wù)信息,以便做出合理決策。上市公司應(yīng)披露的會(huì)計(jì)信息可分為三部分內(nèi)容，即財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息、管理會(huì)計(jì)信息和稅務(wù)會(huì)計(jì)信息，其中財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息被普遍認(rèn)為是公司治理信息披露的重點(diǎn)，它主要用來評(píng)價(jià)公司的獲利能力、經(jīng)營狀況以及預(yù)測(cè)未來的經(jīng)營前景，是構(gòu)建良好公司治理機(jī)制的基礎(chǔ)。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，只有作為所有者和經(jīng)理層的委托代理雙方均充分享有會(huì)計(jì)信息，所有者才能對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的保值增值情況、獲利能力、未來發(fā)展前景等做出可靠的判斷，交易中的博弈雙方才會(huì)處于較為平等的地位，所有者才會(huì)得到一個(gè)相對(duì)公平的交易結(jié)果。國內(nèi)外對(duì)于上市公司信息披露的研究側(cè)重點(diǎn)有所不同。國外學(xué)者主要從內(nèi)部控制報(bào)告和審核、內(nèi)部控制信息披露的收益與成本等方面進(jìn)行深入有益的研究；而國內(nèi)學(xué)者主要從信息披露的現(xiàn)狀和改進(jìn)措施及規(guī)范制定方面等角度進(jìn)行研究。其中，國內(nèi)外學(xué)者對(duì)于內(nèi)部控制信息披露的影響因素的研究成果都較為豐富。本文的寫作是沿著從理論分析到實(shí)際應(yīng)用，用理論分析的結(jié)論指導(dǎo)實(shí)踐的思路展開的。由于本文的研究角度是公司治理與信息披露的互動(dòng)，所以首先解決的問題是我國上市公司會(huì)計(jì)信息披露現(xiàn)狀及主要問題，進(jìn)而需要解決的就是，影響我國上市公司會(huì)計(jì)信息披露的主要因素。，所以文章詳細(xì)分析了公司治理與信息披露是怎