【文章內容簡介】 從而使廣大投資者在選擇投資方向的時候更加理性和客觀，從而使股票的價格更加合理和貼近供需關系。（3）是保護投資者利益的內在要求投資者是證券市場發(fā)展的基礎和前提，如果沒有投資者的信任和投入，資本市場就會不斷的萎縮。上市公司信息披露制度的建立正是保護投資者利益、使投資者對證券市場建立信心的前提條件。首先，信息披露制度使得廣大投資者在進行投資者前獲得應有的信息，并以此進行判斷和決策。這樣一方面消除了盲目投資的不利情況，自然而然的減少了投資者面臨的投資風險，同時內幕信息和內幕交易是公平投資者的天敵，信息披露制度的建立也在很大程度上消除了內幕信息的不利影響。這一制度使得廣大投資者在一個相對安全和公正的環(huán)境下進行投資，從而保護了廣大投資者的利益，鞏固了投資者對于資本市場的信心。（4）有利于監(jiān)管部門和社會大眾對證券市場進行監(jiān)管雖然法律賦予了證券監(jiān)管部門許多行使權力的手段，但是公開的信息始終是監(jiān)管部門了解上市公司經(jīng)營情況以及獲取上市公司違規(guī)線索的主要來源。監(jiān)管部門既可以運用已經(jīng)公開披露的信息查處證券公司以及上市公司的違法違規(guī)行為，同時監(jiān)管部門還可以利用市場上公開的信息制定相關的政策和指導意見，從而能夠有效的指導投資者開展證券投資活動。因此建立完備的信息披露制度對于維護投資者信心，維護整個市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展具有重要意義。（二）我國上市公司信息披露制度的法律規(guī)范現(xiàn)狀上市公司信息披露制度包含三個方面，證券信息制度、會計信息制度和審計信息披露制度，這是最基本的三個框架構成因素，因為各國的監(jiān)管體制不同，信息披露制度的基本框架也不相同。目前從全世界的范圍來看，各國都有自己不同的證券監(jiān)管模式，但是就目前世界各國的立法實踐來看，主要有以下三種立法模式和框架：規(guī)定越少，而越往下，針對某些特定時間的“暫行規(guī)定”較多，各項規(guī)定紛繁雜亂，不成一個完整的體系，個別規(guī)定或重合或缺位。而且法律層面的規(guī)定都較為概括，從而缺乏可操作性。不難看出，從整體數(shù)量上來看，我國法律層面的規(guī)定較發(fā)達國家而言非常之少，而專門針對證券市場的法律則只有《證券法》，由于《證券法》要兼顧到整個證券市場的規(guī)制，落實到具體的法律條文上不免過于概括與籠統(tǒng)，從而缺乏可操作性。比如對于上市公司首次信息披露的規(guī)定只是在決策標準”和“價格標準”。可以看到我國目前在信息披露的重大性標準方面存在以下問題：首先，重大性標準缺乏統(tǒng)一性，不利于操作，雖然關于采用一元體系還是二元體系的爭論仍在繼續(xù)，也有觀點認為二元體系更加適合中國目前的國情，但要建成一個完善而又成熟的證券法律體系，從長遠來看最終仍是需要采取統(tǒng)一的重大性標準的。其次，《證券法》與《上市公司信息披露管理辦法》所規(guī)定的重大性事件概括性較強，沒有清晰的概念界定與標準界限，容易導致主觀判斷，因而給實際操作過程帶來了難度。（三）違反信息披露義務的處罰機制方面存在的問題 1．應對信息披露失真的處罰不力交易成本理論中包含有違約成本一項，違約成本越高越不容易產(chǎn)生違約行為，這引申至法律當中便可理解為當一項行為的違法成本越高之時越容易去遵守法律。在我國，《刑法》中有關違反證券信息披露義務的規(guī)定經(jīng)過多次修改，根據(jù)《刑法》有關條文的規(guī)定，證券欺詐行為的相關責任人最高可能面臨的是10年有期徒刑和違法所得一倍以上五倍以下的罰款，與修改之前的最高5年有期徒刑和20萬元罰金的規(guī)定相比己經(jīng)嚴厲了許多，這是可喜之處，但我國仍是屬于較溫和的狀態(tài)，目前仍有許多上市公司不畏法律通過不實披露獲取非法利益。另外需要指出的是，證券交易所對違規(guī)上市公司通常采取“公開譴責”的方式，以期達到懲罰與威懾的作用。但是實踐中效果很不理想。具體表現(xiàn)在：其一，被公開遺責的上市公司股價并沒有因此而產(chǎn)生大的波動，可見市場對于公開譴責的反應并不敏感，反而對此消化得非常快。其二，有相當一部分上市公司對于證交所的公開譴責并不重視。這其中的原因有二，會計師事務所規(guī)定了 “就其負有責任的部分承擔賠償責任”和“承擔連帶責任”，這只是籠統(tǒng)的規(guī)定，卻沒有對責任分擔的情況進一步明確，這樣無疑會增加濫訴的情形。三、完善我國上市公司信息披露制度的建議（一）完善多層次信息披露法律體系的建議從上文的分析中，不難看出我國目前的上市公司信息披露法律體系較少且過于概括，在司法實踐的過程中給具體操作帶來了一定的困難，并且由于證券市場瞬息萬變從而也使得法律規(guī)定滯后，無法適時地解決新情況、新問題，完善我國的信息披露法律體系具有十分重要的意義。要完善信息披露法律的總體框架，可以從以下兩方面著手：其一，要加快對《證券法》等現(xiàn)有證券相關法律的修改。面對日益復雜的證券市場，新問題層出不窮而現(xiàn)有法律對于新產(chǎn)生的問題無法很好地進行解決，因此根據(jù)近些年來積累的問題對相關法律進行修改顯得十分必要。當然筆者認為正因為證券市場的瞬息萬變，對現(xiàn)有問題進行修改可能仍然難以應對證券市場中產(chǎn)生的各種問題，因此還要從長遠的角度給法律規(guī)定解決新問題留下一定的自由空間，這可以參考美國等西方發(fā)達國家的證券法律，美國的證券市場己經(jīng)經(jīng)歷了一個多世紀的發(fā)展，其在解決證券市場所產(chǎn)生的各種問題這方面也己經(jīng)積累了非常豐富的經(jīng)驗，我國可以從屮吸取一定的經(jīng)驗。其二，建立多層次證券法律體系，可以考慮從法_屈面增訂專門規(guī)制證券信息披露的法律，從避免低層級的各類規(guī)范之間的沖突而言從法律層面出臺專門詳細的法律無疑是有利的，可以使i正券市場運作起來更加暢通，并且在其中可以具體對于違反信息披露的民事賠償訴訟制度進行清晰明確的規(guī)定。具體可按照《立法法》的規(guī)定將各層次的規(guī)范統(tǒng)一格式，統(tǒng)一編號，形成系列，這樣既利于上市公司遵守，也利于監(jiān)管機構執(zhí)行。另外，根據(jù)上文中提到的政府監(jiān)管機構應加快制定更多詳細而具有可操作性的自律規(guī)范，從而與法律層面的法律形成配套，使得證券市場整體運行得以規(guī)范、有據(jù)可循。（二）健全上市公司信息披露制度規(guī)定 1．合理擴大信息披露的范圍我國在制定證券法的時候主要是通過規(guī)定信息披露的方式和內容來對信息披露的范圍進行規(guī)范，例如在65條規(guī)定：“上市公司和公司債券上市交易的公司，應當在每一會計的上半年結束之日起二個月內，向國務院證券監(jiān)督管理機構和證券交易所報送一記載以下內容的中期報告，并予公告：(l)公司財務會計報告和經(jīng)營情況；(2)涉及公司的重大訴訟事項：(3)已發(fā)行的股票、公司債券變動情況；(4)提交股東大會審議的重要事項；(5)國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他事項?！笨傮w上來說，我國《證券法》對上市公司的披露信息基本全面，能夠涵蓋公司的生產(chǎn)經(jīng)營各個流程。但是，與資本市場發(fā)展較早的國家相比，我國的立法規(guī)定還難稱完備。例如美國證券法規(guī)定，上市公司不僅要把與生產(chǎn)經(jīng)營有關的因素納入公開披露內容，還要把環(huán)保部門對該企業(yè)的評價等非生產(chǎn)性的信息也列入公開范圍，以使公眾更加全面的了解該企業(yè)的情況。同時規(guī)定公司將公司大股東、董事、高級管理人員等行為的自我交易行為、甚至將上市公司控股股東、董事、高級管理人員的業(yè)務經(jīng)驗和個人聲譽等都要列入公開的范圍。2．明確信息披露標準，建立保障制度信息公開雖然無法制定統(tǒng)一的公開標準，但是可以完善相關的原則，目前我國《證券法》和《公司法》的相關規(guī)定來看，我國法律都側重強調了信息公開的真實性和及時性，但是對于信息的完整性、和便捷性規(guī)定的較少。同時對于公開披露信息是否合規(guī)的保障機制規(guī)定不足，因此，我們建議按照國外的先進做法，從以下方面進行完善：首先，確立信息披露便捷性原則。在證券法或者公司法中設計符合便捷性的條款，規(guī)定上市公司信息公開的方式包括直接交付、固定地點備置以及通過公眾新聞媒介披露等。同時還規(guī)定了投資者對于所公開的信息真實性提出異議的制度安排。其次，建立信息披露審查制度。針對信息披露過程中出現(xiàn)的不真實、不充分、不準確、不及時以及不便捷的現(xiàn)象，建立相應的審查機制。建立和明確審查責任人、審查程序、審查標準、審查流程等，明確不同環(huán)節(jié)不同主體的審查責任，建立與審查制度相配套的反饋和修改機制。最后，建立信息披露合規(guī)擔保制度。通過法律規(guī)定的方式，將信息披露合法性的保證責任轉嫁到與信息披露主體相分離的[3]趙淼：中國創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露研究[M]，[4]趙立新：構建以投資者需求為導向的上市公司信息披露體系[M]， [5][J].財經(jīng)研究，2012(9)[6][J].財會通訊，2012(3)[7][J].上海金融，2013 [8][J].蘭州大學學報（社會科學版），2012 [9][J].浙江學刊，2013(4)[10]][J].東北師大學報(哲學社會科學版)，2013，(5)[11][M]， 年第四篇：完善上市公司信息披露的思考完善上市公司信息披露的思考摘 要隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展以及經(jīng)濟活動的復雜化,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性不斷加大,上市公司的投資者、信貸者等信息使用者不僅需要公司報告財務信息,而且需要它們提供大量的非財務信息。通過對非財務信息的計量和披露反映那些不能進入財務會計系統(tǒng)、但與企業(yè)未來財務業(yè)績密切相關的業(yè)績信息。本文上市公司信息披露的概念及特點入手,探討我國上市公司在財務信息披露過程中遇到的問題,分析上市公司財務信息披露的現(xiàn)狀及其成因,并針對這些問題提出了具體建議。關鍵詞:上市公司 信息 披露 及時、真實、充分、公平地向廣大投資者披露可能影響投資者決策的信息,是上市公司必須履行的義務。及時有效的信息披露是是證券市場發(fā)展的基石,并且對行業(yè)監(jiān)管、公司自身的穩(wěn)定及市場的良性發(fā)展具有不可替代的作用,同時也為企業(yè)內部經(jīng)營管理者、外部有關部門和人員提供有用的財務信息,以便做出合理決策。上市公司應披露的會計信息可分為三部分內容，即財務會計信息、管理會計信息和稅務會計信息，其中財務會計信息被普遍認為是公司治理信息披露的重點，它主要用來評價公司的獲利能力、經(jīng)營狀況以及預測未來的經(jīng)營前景，是構建良好公司治理機制的基礎。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，只有作為所有者和經(jīng)理層的委托代理雙方均充分享有會計信息，所有者才能對企業(yè)資產(chǎn)的保值增值情況、獲利能力、未來發(fā)展前景等做出可靠的判斷，交易中的博弈雙方才會處于較為平等的地位，所有者才會得到一個相對公平的交易結果。國內外對于上市公司信息披露的研究側重點有所不同。國外學者主要從內部控制報告和審核、內部控制信息披露的收益與成本等方面進行深入有益的研究；而國內學者主要從信息披露的現(xiàn)狀和改進措施及規(guī)范制定方面等角度進行研究。其中，國內外學者對于內部控制信息披露的影響因素的研究成果都較為豐富。本文的寫作是沿著從理論分析到實際應用，用理論分析的結論指導實踐的思路展開的。由于本文的研究角度是公司治理與信息披露的互動，所以首先解決的問題是我國上市公司會計信息披露現(xiàn)狀及主要問題，進而需要解決的就是，影響我國上市公司會計信息披露的主要因素。，所以文章詳細分析了公司治理與信息披露是怎