短期融資管理(編輯修改稿)
2025-10-28 22:10 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 好，因?yàn)槌钟羞^多的現(xiàn)金會帶來巨大的機(jī)會成本，包括：①利息成本，以現(xiàn)金狀態(tài)持有的資金自然無法投入資本市場以獲得較高的收益；②管理成本，大量持有現(xiàn)金會增加現(xiàn)金管理的難度，安全性也得不到保障。 面對持有現(xiàn)金的收益和成本，公司現(xiàn)金管理目標(biāo)有兩個(gè)：一是保證現(xiàn)金的安全；二是保持一個(gè)合理的目標(biāo)現(xiàn)金余額，提高現(xiàn)金周轉(zhuǎn)效率。,二、現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定,對于現(xiàn)金管理的第一個(gè)目標(biāo)，一般通過建立和健全現(xiàn)金收支的內(nèi)部控制制度以及遵守相關(guān)條例法規(guī)得以實(shí)現(xiàn)。鑒于現(xiàn)金在資產(chǎn)中的特殊地位，一般來說，各企業(yè)都會制定自己的現(xiàn)金管理?xiàng)l例，通過加強(qiáng)內(nèi)部控制保證現(xiàn)金安全。這種內(nèi)控制度主要包括三方面的內(nèi)容: （1）明確現(xiàn)金收支職責(zé)分工以及建立內(nèi)部牽制制度。主要表現(xiàn)在： ①現(xiàn)金保管職責(zé)與記賬職責(zé)分離； ②現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)審批人、當(dāng)事人分離，且必須由經(jīng)辦人在有關(guān)的原始憑證上簽字蓋章； ③在人員變更時(shí)，要履行嚴(yán)格的交接手續(xù)。,二、現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定,（2）明確現(xiàn)金支出的批準(zhǔn)權(quán)限。公司應(yīng)建立明確的現(xiàn)金支出授權(quán)批準(zhǔn)制度，劃分總經(jīng)理、部門經(jīng)理等有關(guān)管理人員的批準(zhǔn)權(quán)限。任何現(xiàn)金支出，必須經(jīng)有關(guān)主管人員批準(zhǔn)或授權(quán)方可使用。 （3）做好收支憑證的管理及賬目核對。例如，建立和完善收據(jù)、發(fā)票、支票、有關(guān)憑證等的保管、領(lǐng)用及登記制度，現(xiàn)金收支日清月結(jié)，定期盤點(diǎn)，確保賬款相符等。,三、現(xiàn)金收支管理,除了遵守以上的一些基本原則外，要達(dá)到企業(yè)現(xiàn)金管理的第二個(gè)目標(biāo)，還需要對企業(yè)的現(xiàn)金收支進(jìn)行積極有效的管理，使得現(xiàn)金的利用效率和閑置資金的利息收入同時(shí)最大化。,三、現(xiàn)金收支管理,1. 加速收款 加速收款的方法有：①增加現(xiàn)款銷售，減少賒銷。如果在經(jīng)濟(jì)上可行，盡量采用現(xiàn)金折扣；②建立科學(xué)有效的收賬政策，避免欠款逾期或出現(xiàn)壞賬；③采用安全快速的結(jié)算方式，加速客戶匯款速度；④收到支票后盡快處理，使之早存入賬戶，指定專人處理大額收款等。 2. 控制支付 減緩現(xiàn)金支付同樣可以帶來凈浮差。一個(gè)可能的設(shè)想是增加支票的遞送時(shí)間。,三、現(xiàn)金收支管理,3. 最佳現(xiàn)金持有量 企業(yè)的現(xiàn)金持有量隨著日常的經(jīng)營狀況而波動，在權(quán)衡持有現(xiàn)金的成本和收益之后，企業(yè)需要明確自身的最佳現(xiàn)金持有量。前面已提到過，持有現(xiàn)金的成本主要有利息成本和管理成本。而當(dāng)企業(yè)通過交易有價(jià)證券的方法來保證自己的現(xiàn)金余額在一定范圍內(nèi)時(shí)，證券交易的成本就產(chǎn)生了。而最佳的現(xiàn)金持有量無疑是在尋找總成本最低的點(diǎn)。 下面介紹一種常用的計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量的模型——威廉鮑摩爾模型（William Baumol model）。該模型將機(jī)會成本和交易成本結(jié)合在一起，以此確定最佳現(xiàn)金持有量。,三、現(xiàn)金收支管理,【例116】 假設(shè)某公司在第0周的現(xiàn)金余額為C = 500 000 000元，且每周的現(xiàn)金流出量比流入量多250 000 000元，該公司的現(xiàn)金余額在第2周末將降為0。那么在這兩周內(nèi)的平均現(xiàn)金余額為C/2 = 250 000 000元。所以在第2周周末，該公司就要通過出售有價(jià)證券或是借貸來補(bǔ)充現(xiàn)金。圖115說明了這種情況。,三、現(xiàn)金收支管理,如果初始的現(xiàn)金余額較高，如C = 1 000 000 000元，那么公司可以維持4周的正現(xiàn)金余額，因而減少了補(bǔ)充現(xiàn)金交易的頻數(shù)。由于在補(bǔ)充現(xiàn)金時(shí)必然發(fā)生交易成本（如出售有價(jià)證券時(shí)的經(jīng)紀(jì)費(fèi)用），往往是固定的，所以建立初始現(xiàn)金余額越高，交易成本越低。但是另一方面，平均現(xiàn)金余額的增加會增加持有現(xiàn)金的機(jī)會成本——利息成本，所以要求最佳現(xiàn)金持有量必須明確以下3個(gè)變量：F為售出證券以補(bǔ)充現(xiàn)金的固定成本；T為在相關(guān)的計(jì)劃周期（如1年）內(nèi)交易的現(xiàn)金總需要量；K為持有現(xiàn)金的機(jī)會成本，即有價(jià)證券的利率。知道了這3個(gè)變量，便可得出任一特定現(xiàn)金余額政策的總成本，從而找出總成本最小的現(xiàn)金余額政策，即最佳現(xiàn)金持有量。,三、現(xiàn)金收支管理,三、現(xiàn)金收支管理,設(shè)F = 150 000元, T = 15 000 000 000元，K = 0.0225， 得出C = 447 213 595.5元。 此時(shí)機(jī)會成本為 交易成本為 所以總成本為 5 031 152.95+5 031 152.95 = 10 062 305.90（元）,第四節(jié) 應(yīng)收賬款管理,一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo) 二、信用政策的制定 三、應(yīng)收賬款代理商和信用保險(xiǎn),一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo),應(yīng)收賬款的投資占用了大量的資金，隨之而來的便有以下一些成本： ①機(jī)會成本，即公司由于持有應(yīng)收賬款而放棄的其他投資機(jī)會的收益； ②管理成本，即公司從應(yīng)收賬款發(fā)生到收回期間，對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所發(fā)生的費(fèi)用，如調(diào)查客戶信用狀況、收賬費(fèi)用等； ③壞賬成本，即由于客戶無法償還或拖欠時(shí)間過長而使公司發(fā)生的損失。,二、信用政策的制定,公司的信用政策主要包括以下三方面： （1）銷售條件，指在公司銷售產(chǎn)品或勞務(wù)、提供信用時(shí)所附帶的一些條件，如信用的期限、現(xiàn)金折扣或信用工具的種類等。 （2）信用分析，公司提供信用時(shí)，應(yīng)盡力區(qū)分哪些購買者將付款而哪些不會，從而盡可能地保證信用回收的概率。 （3）收賬政策，在提供信用以后，公司應(yīng)制定資金回籠政策來確保按
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