【】我們身邊的行為金融學(xué)(編輯修改稿)
2024-10-24 23:52 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 是全部600人獲救，三分之二的幾率是這600人無(wú)人能獲救。 你選擇哪個(gè)方案（ ）,結(jié)果,結(jié)論,經(jīng)卡方檢驗(yàn)，P=0.003，說(shuō)明人們的選擇受陳述方式的影響非常顯著。,結(jié)構(gòu)效應(yīng),60 70 80 90 －20 －10 0 10 20 30,誰(shuí)能迅速回答：,求內(nèi)切圓半徑為10厘米的正方形的面積。,誰(shuí)能迅速回答：,求內(nèi)切圓半徑為10厘米的正方形的面積。,假定你現(xiàn)在在這個(gè)論壇需要買一件上衣和一個(gè)計(jì)算器，下面店子上衣的價(jià)格是一百二十五元，而計(jì)算器的價(jià)格是25元。在你想要買的時(shí)候，有人告訴你海雅百貨同樣的計(jì)算器是15元。 問(wèn)題是，你會(huì)走到海雅百貨去買計(jì)算器嗎？,假定你現(xiàn)在在這個(gè)論壇需要買一件上衣和一個(gè)計(jì)算器，下面店子上衣的價(jià)格是二十五元，而計(jì)算器的價(jià)格是125元。在你想要買的時(shí)候，有人告訴你海雅百貨同樣的計(jì)算器是115元。 問(wèn)題是，你會(huì)走到海雅百貨去買計(jì)算器嗎？,結(jié)果是,當(dāng)計(jì)算器為25元時(shí)，大部分人愿意； 而當(dāng)計(jì)算器125元時(shí)，則大部分選擇不去。 這里，同樣是節(jié)約10元錢，但Framing（取景）不一樣，決策就不一樣，這也是一種結(jié)構(gòu)效應(yīng)。為什么會(huì)如此呢？,如何來(lái)評(píng)價(jià)本周虧3000元？,你可能想到的是： 哎，倒霉，虧了3000元?。?！ 嘿，事實(shí)是上周還賺了10000元；本周只虧了3000元。,取景不一樣，感受不一樣。,其實(shí)是取景影響了評(píng)價(jià)：對(duì)決策及其后果的效用（心理價(jià)值）進(jìn)行評(píng)價(jià)的過(guò)程，也叫心理會(huì)計(jì)（mental accounting） 。心理會(huì)計(jì)可以在不同的結(jié)構(gòu)里來(lái)進(jìn)行；結(jié)構(gòu)不同，心理會(huì)計(jì)的結(jié)果也就不同。,“心理會(huì)計(jì)” 可在三種結(jié)構(gòu)層次上進(jìn)行,“最小賬目(minimal account)”式：這時(shí)人們?cè)趦?nèi)心對(duì)各種決策進(jìn)行比較時(shí)考慮的因素僅僅限于每項(xiàng)決策本身，如買或賣某支股票。 “局部賬目(topical account)”式：這時(shí)人們對(duì)決策的評(píng)價(jià)將考慮某個(gè)特定參照水平，也就是說(shuō)不僅僅考慮某項(xiàng)決策本身。 “綜合賬目(comprehensive account)”式，顧名思義即將所有相關(guān)因素全部加以評(píng)估的決策分析方法。,塞勒認(rèn)為新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)就是假設(shè)人們利用“綜合賬目”進(jìn)行“心理會(huì)計(jì)”。,結(jié)果是,當(dāng)計(jì)算器為15元時(shí)，大部分人愿意；而當(dāng)計(jì)算器125元時(shí)，則大部分選擇不去。,這里，人們所進(jìn)行的是“局部賬目”的“心理會(huì)計(jì)” (A. Tversky and D. Kahneman, 1981)。10和10比是一樣，但10和15比，10和125比，自然不一樣??！,你愿意賭嗎？就1次,我這里一半的信封里裝2000元，一半的信封里裝的是廢紙。誰(shuí)愿意花500元來(lái)買1個(gè)我的這些信封？ 注：運(yùn)氣好，你得2000元，運(yùn)氣不好，500元就白給我了。,請(qǐng)?jiān)谫I5個(gè)或買6個(gè)之間選擇,如果你可以買5個(gè)，也可以是買6個(gè)。那你到底是買5個(gè)還是6個(gè)呢？,請(qǐng)問(wèn)：,假定你已經(jīng)買下了5個(gè)，但還不知道最后盈虧的情況，現(xiàn)在的問(wèn)題是你還繼續(xù)要第6個(gè)嗎？,當(dāng)問(wèn)到是否愿意進(jìn)行一次時(shí)，57%的人選擇不愿意。 當(dāng)問(wèn)到在5次和6次之間選擇時(shí)，70%選擇6次。 在“假定已經(jīng)進(jìn)行了5次，但不知道最后盈虧情況下，還會(huì)繼續(xù)第6次博弈嗎？”結(jié)果有60%的人選擇不繼續(xù)第6次。,做了最小會(huì)計(jì)。 這時(shí)取景范圍大，風(fēng)險(xiǎn)小。做的是局部會(huì)計(jì)。 將第6次博弈與其他幾次博弈分割開(kāi)來(lái)單獨(dú)進(jìn)行判斷，是做了最小會(huì)計(jì)。這種將取景壓縮的心理趨勢(shì)加劇了人們“風(fēng)險(xiǎn)厭惡”的投資取向。,短視型虧損厭惡 (myopic loss aversion),進(jìn)行“心理會(huì)計(jì)”的周期或頻率嚴(yán)重影響人們的決策。 人們進(jìn)行“心理會(huì)計(jì)”越頻繁、計(jì)算周期越短，風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率越大，人們的投資欲望越不強(qiáng)烈。這種狀況被稱為“短視型虧損厭惡”。 塞勒，卡恩曼和特維斯基等的實(shí)驗(yàn)表明，當(dāng)向?qū)嶒?yàn)對(duì)象提供大約每?jī)蓚€(gè)月一次股票和債券回報(bào)情況時(shí)，由于數(shù)據(jù)波動(dòng)太大，實(shí)驗(yàn)對(duì)象感受的風(fēng)險(xiǎn)很高，他們只將“資產(chǎn)”的49%投入股市；而每年提供一次信息時(shí)，實(shí)驗(yàn)對(duì)象則將2/3的“資產(chǎn)”投入在他們看來(lái)風(fēng)險(xiǎn)“很小”的股市 。,有過(guò)看電影丟了票的經(jīng)歷嗎？,想象一下，你已經(jīng)決定去看一場(chǎng)戲劇，每張票的價(jià)格是30 元。當(dāng)你進(jìn)入戲院買票時(shí)，你發(fā)現(xiàn)不知什么時(shí)候你丟了30 元?，F(xiàn)在你還愿意花30元錢去買票嗎？ （愿意） （不愿意） 想象一下，你已經(jīng)決定去看一場(chǎng)戲劇，每張票的價(jià)格是30 元。當(dāng)你進(jìn)入戲院驗(yàn)票時(shí)，你發(fā)現(xiàn)你的票丟了?，F(xiàn)在你愿意花30元錢重買一張票嗎？ （愿意） （不愿意）,結(jié)果,結(jié)果的解釋,買兩張票時(shí)，我們很容易感到是花了60元看一場(chǎng)電影； 而掉了30元和買一張票時(shí)，掉的30元我們并不算做是看電影花的（另外單獨(dú)做賬了）。我們只不過(guò)是將丟失的現(xiàn)金歸結(jié)為倒霉，僅僅使我們感到
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