復雜金融學：(編輯修改稿)
2025-03-08 00:13 本頁面
【文章內容簡介】 Q (19712023): % (3000) ? Texas Crude Oil Price (19782023): % (400) ? 啟示： 油價被壟斷操縱 》 改革： 建立國際反壟斷法 ，監(jiān)管 期貨市場份額 美國石油批發(fā)商協(xié)會 主席 Dan Gilligan, President of the PMA(Petroleum Marketers Association)揭露華爾街操縱油價 RD Behavior for Stochastic Models ? Random walk is damping over time ? Brownian motion is exploding over time ? Only the Birthdeath process is stable in time, which is a statistical model of endogenous fluctuations Order Brownian motion Birth Death Random Walk Mean )e x p (~ rt )e x p (~ rt t V a r i a n c e }1){2ex p(~2?tert? )1(~ ?rtrtee t RD )1(~222 ??ttee?? 01~N t1 美國引發(fā)的 全球金融和經濟危機 的 政策實踐 和 理論教訓 ? （ 1）金融危機的主要原因是 金融體系的 內生不穩(wěn)定性 》 否定新古典經濟學的波動外生論 》 否定 弗里 希， 弗里德曼 ， 盧卡斯 的經濟周期的 噪聲驅動理論 》 否定 美國推卸責任 的傳統(tǒng) 》 改革美國以及全球金融體 系成為共識 ? （ 2） 寬松的貨幣政策 不足以刺激經濟 ，原因： 資產泡沫 破滅 》 去杠桿化 》 短期利率 降到零， 長期利率 高居不下（市場擔憂 通脹風 險 +貶值風險 ） 》 銀行惜貸 ? （ 3） 財政政策 的刺激作用受限于 歷史約束 與 經濟結構 ，原因：財政赤字過大 》 發(fā)債成本高，貶值風險大；投資基礎設施 》 周期長，見效慢，可能擠出中小企業(yè)的就業(yè)； ? （ 4）爭議： 蕭條時期 推行 福利政策 》 是 刺激消費 ，還是增加創(chuàng)業(yè)成本》 增加失業(yè) ？ 【 注意 】 凱恩斯政策 并未挽救大蕭條，是 戰(zhàn)爭結束大蕭條！??！ 賈繼承和陳平的 發(fā)現 和 創(chuàng)新 ? 經濟波動的數據時間上是 高度關聯 的 》 經濟波動的本質是內生 的， 非線性 的 》 分析經濟政策必須有 歷史觀念 ，技術革命，金融創(chuàng)新一定帶來內生不穩(wěn)定性 》 要求正確的理論和適宜的政策。 ? 匯率波動 不是 隨機游走 或 白噪聲 ，而是 美國經濟周期 驅動的大國 匯率共振 。 日本 、 中國 只有 短期減弱匯率波動 的干預能力，但是沒有抵抗美國經濟周期帶動全球經濟波動的實力。 ? 主要匯率 相對美元的 貶值 /升值壓力 與 美國經濟周期 的 擴張 /收縮 密切相關 》 美國經濟周期與 互聯網泡沫 ， 房地產泡沫 ，美國發(fā)動的 中東戰(zhàn)爭 ，密切相關，但與 貿易逆差 ， 財政赤字 無顯著關聯 》 美國主導的全球資本市場的影響遠大于真實的商品市場 》 金融市場的預期受美國政策的心理影響遠大于世界真實經濟的變動 貶值壓力指標的構建 對匯率市場的失衡程度的測量 ： 大國匯率運動的共振模式：基于貶值壓力指標的模式識別 下圖：歐元的貶值壓力指標和歐元即期匯率運動 觀察：歐元即期匯率完全和其對美元貶值壓力同相位。 下圖：英鎊的貶值壓力指標和英鎊即期匯率運動 觀察：英鎊即期匯
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1