【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ：20071121 23:52:00有效公司治理的基礎(chǔ)有效的公司治理必須具備某些重要的條件，以便股東行使其權(quán)利和對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)施加積極影響，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。有效的公司治理基礎(chǔ)應(yīng)該包括以下重要的基本條件:適用的法律法規(guī)、監(jiān)管體系和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。比較有效的資本市場(chǎng)和作為其支柱或主要力量的機(jī)構(gòu)投資者，實(shí)現(xiàn)資本的有效配置以實(shí)現(xiàn)股東(包括國(guó)家股東)投資回報(bào)的最大化；由于管理水平高而盈利的公司應(yīng)該受到鼓勵(lì)，可以更優(yōu)惠的條件進(jìn)入資本市場(chǎng)融資籌資，而效率低的公司則很困難或根本不可能從市場(chǎng)上融資籌資。在公司治理中，獨(dú)立董事的作用為建立有效的資本代理構(gòu)架提供了基礎(chǔ)股東有權(quán)選擇董事會(huì)成員和影響董事會(huì)的決策對(duì)于保證企業(yè)增進(jìn)股東(出資人)利益為目的而進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，而不是單純從管理人員即“內(nèi)部人”利益出發(fā)行事，這一點(diǎn)至為關(guān)鍵。獨(dú)立董事對(duì)于現(xiàn)代公司治理制度能否成功也同樣很關(guān)鍵。健康的公司治理實(shí)踐與有效的資本市場(chǎng)(尤其是公司股票市場(chǎng)的發(fā)展有著直接和強(qiáng)固的聯(lián)系。健康的公司治理實(shí)踐對(duì)于促進(jìn)資金流動(dòng)和可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義，因?yàn)樗构芾砹己玫钠髽I(yè)得以低成本從資本市場(chǎng)融資。為此，公司必須愿意和能夠向潛在的投資者提供充分的信息，使其能夠做出明智的投資或貸款決定。對(duì)于有外部公眾持股的公司，運(yùn)用股東權(quán)利對(duì)董事會(huì)及公司管理層進(jìn)行控制和監(jiān)督，使其切實(shí)對(duì)自己的行為承擔(dān)起責(zé)任，這就需要一個(gè)比較有效的公司股票市場(chǎng)。而有效的股票市場(chǎng)又依賴(lài)于那些應(yīng)當(dāng)能夠及時(shí)獲得可靠信息的投資者(股東)。這就是體現(xiàn)在企業(yè)層次上的有效公司治理與資本市場(chǎng)效率二者之間的主要關(guān)系，它也是將儲(chǔ)蓄引導(dǎo)到用于最有效的經(jīng)濟(jì)投資儲(chǔ)蓄，以使資金有效配置所需要的。公司治理與問(wèn)責(zé)性公司治理的目的是建立一種問(wèn)責(zé)性制度(accountability)，以使公司的董事會(huì)和管理人員切實(shí)承擔(dān)其責(zé)任，有效地運(yùn)用他們受托管理的資金，為投資者(股東)謀取利益。健康的公司治理要求董事會(huì)內(nèi)設(shè)置足夠多的外部獨(dú)立董事(甚至過(guò)半)，而不是讓負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理公司的內(nèi)部人員控制董事會(huì)；董事會(huì)任命的某些附屬委員會(huì)應(yīng)該完全由外部獨(dú)立董事組成，以便保障健康的公司治理實(shí)踐。對(duì)審計(jì)委員會(huì)而言，這一點(diǎn)尤為重要。獨(dú)立董事的重要作用越來(lái)越多地在公司治理準(zhǔn)則和金融機(jī)構(gòu)管理法規(guī)中得到反映和體現(xiàn)●上市的和非上市的股份公司 ●共同投資基金(投資公司)◆公共和私人養(yǎng)老金計(jì)劃 ●銀行和保險(xiǎn)法規(guī)國(guó)際慣例有效公司治理的原則在國(guó)際最佳慣例指引中的體現(xiàn)證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織(IOSCO)的證券監(jiān)管原則經(jīng)合組織(OECD)公司治理原則各國(guó)最佳實(shí)踐法規(guī)澳大利亞Bossch委員會(huì)準(zhǔn)則倫教交易所委員會(huì)公司治理?xiàng)l例美國(guó)最佳實(shí)踐指引加利福尼亞公務(wù)員退休基金(CalPERS)商務(wù)圓桌會(huì)議組織全國(guó)公司董事協(xié)會(huì)通用汽車(chē)董事會(huì)的公司治理指引美國(guó)在公司治理方面的特色遵照各州有關(guān)公司治理的法律組建公司:聯(lián)邦法律在股份公司的公司治理方面所起的作用比較有限，但是間接影響卻很大；強(qiáng)調(diào)全面和公正的信息披露，審計(jì)人員的獨(dú)立性和美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)有關(guān)自律組織規(guī)定的彤響:美國(guó)不使用“監(jiān)事會(huì)”的概念；聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)法規(guī)可以對(duì)公司治理實(shí)踐產(chǎn)生巨大的影響； 例如，美國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)投資公司法中“獨(dú)立董事”的新規(guī)定。美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者在促進(jìn)保護(hù)股東權(quán)益、監(jiān)督公司行為和促進(jìn)健康的公司治理實(shí)踐等方面具有很強(qiáng)的影響力。例如：CalPERS的革新努力對(duì)美國(guó)和國(guó)際公司治理實(shí)踐的影響。美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的作用：監(jiān)督和促進(jìn)健康的公司治理實(shí)踐及信息披露 機(jī)構(gòu)投資者的證券投資是當(dāng)今美國(guó)資本市場(chǎng)的主要力量。從八十年代早期以來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者包括公務(wù)員養(yǎng)老金計(jì)劃傾向于更多地參與公司事務(wù)，以確保管理人員的行為符合股東的最大利益。共同投資基金共同基金封閉式基金契約儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司公共養(yǎng)老金計(jì)劃私人養(yǎng)老金計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資質(zhì)問(wèn)、投資研究分析專(zhuān)家共同投資基金，可以代表眾多小投資者的投票權(quán)，以公司重要持股人身份投票，從而對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。公司治理中的一些特殊考慮：共同投資基金的治理具有特別重要的作用。美國(guó)證監(jiān)會(huì)最近發(fā)布的監(jiān)管措施加強(qiáng)了獨(dú)立董事的作用。自定行業(yè)敢策是投資基金行業(yè)監(jiān)管體系中的一個(gè)重要方面:董事會(huì)負(fù)有特殊的誠(chéng)信責(zé)任，以保障受托資金只能用于為股東謀利益:董事會(huì)的部分成員(甚至過(guò)半，應(yīng)該是獨(dú)立的外部董事；美國(guó)和澳大利亞監(jiān)管體制一董事會(huì)的多數(shù)應(yīng)該是獨(dú)立董事。美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的作用：監(jiān)督和促進(jìn)健康的公司治理實(shí)踐及信息披露養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司代表工薪雇員和投保人在股份和其他證券投資中的投資者權(quán)益監(jiān)督公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)代表大多數(shù)股份將分散的個(gè)人投資集中成統(tǒng)一的股份，以擁有大家股票的重要股東身份參加投票，可以影響公司的戰(zhàn)略決策。很有可能在公司治理、信息披露和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則方面支持和配合證券監(jiān)管部門(mén)。風(fēng)險(xiǎn)投資基金在激勵(lì)健康的公司治理和經(jīng)營(yíng)實(shí)踐方面發(fā)揮著建設(shè)性的作用，對(duì)新興的證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)尤其如此風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資時(shí)間跨度通常是35年通常在董事會(huì)有席位有利于推動(dòng)良好的公司管理實(shí)踐的發(fā)展被投資企業(yè)在證券交易所上市是風(fēng)險(xiǎn)投資基金有效的退出通道非公眾私有投資公司不受監(jiān)管美國(guó)證監(jiān)會(huì)按照投資公司法實(shí)施監(jiān)管的除外原則其他資本市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)對(duì)推動(dòng)健康的公司治理實(shí)踐也具有重要的意義證券交易所和納斯達(dá)克一上市標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)獨(dú)立的外部審計(jì)師信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)全國(guó)最佳實(shí)踐指引一企業(yè)和董事協(xié)會(huì)董事會(huì)的獨(dú)立性加利福尼亞公務(wù)員退休基金(CalPERS)的核心原則獨(dú)立性是問(wèn)責(zé)性的基石。越來(lái)越多的人認(rèn)識(shí)到，獨(dú)立的董事會(huì)對(duì)健康的公司治理結(jié)構(gòu)至關(guān)重要。因此CalPERS建議：◆董事會(huì)的大多數(shù)成員由獨(dú)立的董事組成；●定期召開(kāi)獨(dú)立董事會(huì)議(至少一年一次)，CEO