【文章內(nèi)容簡介】 老不動產(chǎn)、購置自用性不動產(chǎn)，不受第十一條第一款第 （一）項至第 （五）項及區(qū)位的限制；本款前述投資必須遵守專地專用原則，不得變相炒地賣地，不得利用投資養(yǎng)老和自用性不動產(chǎn)（項目公司）的名義，以商業(yè)房地產(chǎn)的方式，開發(fā)和銷售住宅。投資養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務等不動產(chǎn)，其配套建筑的投資額不得超過該項目投資總額的30%。 保險資金投資不動產(chǎn)，除政府土地儲備項目外，可以采用債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、債權(quán)轉(zhuǎn)物權(quán)或者股權(quán)轉(zhuǎn)物權(quán)等方式。投資方式發(fā)生變化的，應當按照本辦法規(guī)定調(diào)整管理方式。保險資金以多種方式投資同一不動產(chǎn)的，應當分別遵守本辦法規(guī)定。 投資比例 《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》第十四條保險公司投資不動產(chǎn)（不含自用性不動產(chǎn)），應當符合以下比例規(guī)定： （一）投資不動產(chǎn)的賬面余額，不高于本公司上季度末總資產(chǎn)的10%，投資不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季度末總資產(chǎn)的3%；投資不動產(chǎn)及不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，合計不高于本公司上季度末總資產(chǎn)的10%。 （二）投資單一不動產(chǎn)投資計劃的賬面余額，不高于該計劃發(fā)行規(guī)模的50%，投資其他不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的，不高于該產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的20%。 持有規(guī)定 《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》第十五條保險資金投資不動產(chǎn)，應當合理安排持有不動產(chǎn)的方式、種類和期限。以債權(quán)、股權(quán)、物權(quán)方式投資的不動產(chǎn)，其剩余土地使用年限不得低于15年，且自投資協(xié)議簽署之日起5年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。保險公司內(nèi)部轉(zhuǎn)讓自用性不動產(chǎn)，或者委托投資機構(gòu)以所持有的不動產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)起設(shè)立或者發(fā)行不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的除外。 禁止行為 《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》第十六條保險公司投資不動產(chǎn)，不得有下列行為： （一）提供無擔保債權(quán)融資； （二）以所投資的不動產(chǎn)提供抵押擔保； （三）投資開發(fā)或者銷售商業(yè)住宅； （四）直接從事房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)（包括一級土地開發(fā)）； （五）投資設(shè)立房地產(chǎn)開發(fā)公司，或者投資未上市房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)（項目公司除外），或者以投資股票方式控股房地產(chǎn)企業(yè)。已投資設(shè)立或者已控股房地產(chǎn)企業(yè)的，應當限期撤銷或者轉(zhuǎn)讓退出； （六）運用借貸、發(fā)債、回購、拆借等方式籌措的資金投資不動產(chǎn)，中國保監(jiān)會對發(fā)債另有規(guī)定的除外； （七）違反本辦法規(guī)定的投資比例； （八）法律法規(guī)和中國保監(jiān)會禁止的其他行為。 （三）項目資產(chǎn)支持計劃 保監(jiān)會近日向各保險公司下發(fā)了《保險資產(chǎn)管理機構(gòu)項目資產(chǎn)支持計劃注冊標準概覽（最后征求意見稿）》，這是針對保險公司資管機構(gòu)項目資產(chǎn)支持計劃注冊標準的最后一次征求意見，此次征求意見后將會出臺正式的管理辦法。目前，關(guān)于項目資產(chǎn)支持計劃的辦法尚未正式出臺。根據(jù)媒體報道，正式的管理辦法之前，項目資產(chǎn)支持計劃已暫停批復。關(guān)于資產(chǎn)支持計劃的相關(guān)規(guī)定需要進一步關(guān)注。 五、銀行系理財資管 2013年，銀監(jiān)會在推動銀行理財業(yè)務轉(zhuǎn)型上出臺實質(zhì)性舉措。據(jù)相關(guān)媒體報道，銀監(jiān)會業(yè)務創(chuàng)新協(xié)作部已經(jīng)批準國內(nèi)11家商業(yè)銀行開展理財資產(chǎn)管理業(yè)務試點，同時還將進行債權(quán)直接融資工具的試點，首批額度約200億元。 據(jù)透露，包括工行、建行、中信銀行等在內(nèi)的首批11家銀行將于10月18日發(fā)行資管產(chǎn)品，額度分別在5億—10億元人民幣左右。該資產(chǎn)管理計劃的具體內(nèi)容包括：銀行可將信貸資產(chǎn)或其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為在同業(yè)債券市場上交易的“債權(quán)直接融資工具”，這意味著“債權(quán)直接融資工具”可從非標準化債權(quán)轉(zhuǎn)化為可交易、具有公允價值的標準化投資工具。 媒體報道資產(chǎn)管理計劃與目前銀行理財不同之處在于。資產(chǎn)管理計劃不會承諾預期回報率，而會有凈值公布。而由于“債權(quán)直接融資工具”可能被定義為標準化工具，銀行理財投資“債權(quán)直接融資工具”不受非標占理財余額不能超過35%的限制。 目前尚無法找到關(guān)于銀行系理財資管或者債權(quán)直接融資工具的管理規(guī)范，相關(guān)規(guī)范仍需進一步關(guān)注。 第二篇：大資管時代各類金融機構(gòu)資管業(yè)務法律框架大資管時代各類金融機構(gòu)資管業(yè)務法律框架（2013083014：32：49） 一、證券公司資管業(yè)務法律框架 證券公司經(jīng)營業(yè)務，除應遵守《證券法》《證券公司監(jiān)督管理條例》《證券公司風險處置條例》等基本規(guī)定外，其在從事大資管業(yè)務時的基本法律框架如下： （一）客戶資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)則。主要包括。證監(jiān)會于2012年10月18日發(fā)布的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務實施細則》《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務實施細則》。上述規(guī)則對證券公司開展資管業(yè)務放松管制、放寬限制，使其更有利于客戶需求和適應市場情況。上述法規(guī)的頒布將推動證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務的發(fā)展，增強證券公司服務實體經(jīng)濟的能力，并提升其在資管領(lǐng)域的核心競爭力。 （二）直接投資業(yè)務規(guī)則。主要為證券業(yè)協(xié)會于2012年11月2日發(fā)布的《證券公司直接投資業(yè)務規(guī)范》。該規(guī)范替代了證監(jiān)會的《證券公司直接投資業(yè)務監(jiān)管指引》，首次明確了直投子公司和直投基金可以參與股權(quán)相關(guān)的債權(quán)投資，為直投子公司和直投基金以可轉(zhuǎn)債或過橋貸款等債權(quán)方式向被投資企業(yè)進行投資提供了可能性，為券商直投業(yè)務提供了更多的操作空間。 （三）企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務規(guī)則。主要包括《證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務試點指引》《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》和《深圳證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務指引》。該等規(guī)則使證券公司的企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務脫離了客戶資產(chǎn)管理范疇，為企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務提供了明確的法規(guī)依據(jù)。 （四）公募基金業(yè)務規(guī)則。主要包括《證券投資基金法》和《資產(chǎn)管理機構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行辦法》。該等規(guī)范使符合一點條件的證券公司告別大集合業(yè)務，開始進入公募時代。 （五）托管業(yè)務規(guī)則。主要包括《關(guān)于推進證券公司改革開放、創(chuàng)新發(fā)展的思路與措施》和《非銀行金融機構(gòu)開展證券投資基金托管業(yè)務暫行規(guī)定》。該等規(guī)則鼓勵證券公司開展資產(chǎn)托管、結(jié)算、代理等業(yè)務，為專業(yè)投資機構(gòu)提供后臺管理增值服務。 二、基金公司資管業(yè)務法律框架 基金管理公司從事傳統(tǒng)公募基金業(yè)務的規(guī)則主要有《證券投資基金管理公司管理辦法》《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》《證券投資基金銷售管理辦法》，而證監(jiān)會于2012年9月26日發(fā)布的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法》、《基金管理公司特定多個客戶資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式準則》《基金管理公司單一客戶資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式準則》《關(guān)于實施〈基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法〉有關(guān)問題的規(guī)定》等系列規(guī)則，則讓基金管理公司可以通過設(shè)立專項資產(chǎn)管理計劃投資于現(xiàn)金、銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、非金融企業(yè)債務融資工具、資產(chǎn)支持證券、商品期貨及其他金融衍生品等全面資管業(yè)務，并首次獲準進入股權(quán)投資（pe）領(lǐng)域。 三、期貨公司資管業(yè)務法律框架 期貨公司的傳統(tǒng)業(yè)務主要是為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費，適用的規(guī)則包括《期貨公司管理辦法》《期貨交易管理條例》；2012年7月31日，證監(jiān)會發(fā)布了《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法》，期貨業(yè)協(xié)會亦隨后發(fā)布了《期貨公司資產(chǎn)管理合同指引》《關(guān)于＜期貨公司資產(chǎn)管理合同指引＞的補充規(guī)定》《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務投資者適當性評估程序（試行）》等規(guī)則，允許國內(nèi)符合一定條件的期貨公司以專戶理財?shù)姆绞綇氖沦Y產(chǎn)管理業(yè)務，除了能夠投資于商品期貨、金融期貨等金融衍生品外，還可以投資股票、債券、基金、票據(jù)等金融資產(chǎn)。上述變化改變了以前期貨公司倚靠手續(xù)費的單一盈利模式，有助于推動期貨公司 向多元化經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型，培養(yǎng)未來新的盈利增長點，也適應經(jīng)濟發(fā)展的新需要并滿足市場的需求。 四、保險公司資管業(yè)務法律框架 保險公司從事資管業(yè)務，主要適用的規(guī)則包括。《保險公司管理規(guī)定》《保險資金委托投資管理暫行辦法》《關(guān)于保險資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司有關(guān)事項的通知》《關(guān)