資管業(yè)務(wù)體系介紹ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-13 19:10 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下做出非理 性的投資決策。 ? 實盤表現(xiàn)： 東方紅量化 1號成立 1年以來，龍川團隊最大回撤僅 % 年收益率 標準差 單位風險收益 與標普 500 的相關(guān)系數(shù) 多 /空策略 % % 股票市場中性 % % 事件驅(qū)勱 % % 全球宏觀 % % 固定收益套利 % % 美國對沖基金表現(xiàn)概覽 主要套利方式 定義：當某一到期月份的 股指期貨合約被市場高估或低估 時，通過做多現(xiàn)貨做空期貨，或做空現(xiàn)貨做多期貨的方式， 鎖定期貨現(xiàn)貨間差價，等待期現(xiàn)價差回歸時平掉套利頭寸或通過交割結(jié)束。 案例： 5月 6日， 1005合約高于滬深 300指數(shù) ，買進一攬子滬深 300的股票，同時賣出一手 1005合約。 15天后期現(xiàn)基差收窄至 ，賣出股票，買入股指期貨合約。收益為（ ） =，扣除各項成本總計 15點。 期現(xiàn)套利 定義：當兩個不同到期月份的股指期貨合約產(chǎn)生較大價格偏差時，通過 做多被低估合約，做空被高估合約 的方法，待價差恢復(fù)正常時獲利平倉。 案例： 5月 6日， 1006合約與1005合約價差為 ， 明顯高于合約間正常水平 。此時賣出 1006并買入 1005開倉，持有至 5月 17日。兩者價差為 ，可進行反向平倉操作，獲取的套利收益為=48點。同時扣除各項成本（以 10點計） 跨期 套利 定義： 首先 ， 構(gòu)建具有超額收益的現(xiàn)貨組合 ，這是 Alpha 的主要來源；在期貨交易層面， 賣空適當 的 股指 期貨合約 ， 構(gòu)建市場中性組合 ， 力求使市場風險敞口降至零 ，從而 對沖 Beta，套取 Alpha收益 。 Alpha套利 Alpha與 Beta定義 ? 現(xiàn)代投資組合理論認為 ， 證券投資的 額外收益率 可以看做兩部分之和 。 第一部分是和整個市場無關(guān)的 ， 叫 Alpha；第二部分是整個市場的平均收益率乘以一個 Beta系數(shù) 。 Beta可以稱為這個投資組合的系統(tǒng)風險 。 Alpha ? 股票超額收益 ， 超出比較基準的收益 ， 衡量戰(zhàn)勝市場基準的能力 ， 是一個相對收益 。 高 Alpha是選股能力強的體現(xiàn) 。 Beta ? 投資組合對市場系統(tǒng)性風險的度量 ， Beta系數(shù)反映的是股票的收益率變化 ， 對市場指數(shù)收益率變化的一個敏感度 。 Beta越大 ， 承擔的系統(tǒng)風險越大 ， 是一個相對風險 。 低 Beta是系統(tǒng)性風險控制能力強的體現(xiàn) 。 ? 資本資產(chǎn)定價模型 (CAPM)： Alpha策略介紹 ? Alpha策略 ? 多頭： 持有股票現(xiàn)貨組合 ? 空頭： 賣空滬深 300股指期貨 ? 對沖效果： 通過構(gòu)建對沖組合 ， 實現(xiàn)市場中性 ， 獲得超額收益 ， 收益與市場漲跌無關(guān) 圖：通過股指期貨實現(xiàn) Alpha與 Beta的分離 股指期貨 空頭 股票現(xiàn)貨多頭 Alpha Alpha Beta Beta ? 傳統(tǒng)投資 ? 股票多頭 +現(xiàn)金 ? 買入 持有 賣出 只能在市場上漲時才能獲利 量化投資 以絕對收益為目的 ， 保持市場中性 風險收益特性介于股票產(chǎn)品和債券產(chǎn)品之間 東方紅量化產(chǎn)品特征 22 產(chǎn)品表現(xiàn) 注：數(shù)據(jù)截至 2022年 9月 3日。 產(chǎn)品實際運作表現(xiàn) 自成立以來 ， 產(chǎn)品 累計漲幅 %， 同期 滬深 300指數(shù)收益率 % 2 、 今 年 以 來 產(chǎn) 品 累 計 收 益%， 年化收益率 %（ 已扣除 %的管理費 ） 最大回撤 僅 %（ 在同類產(chǎn)品中排名第一 ） ， 年化夏普比率 東方紅量化產(chǎn)品表現(xiàn) 12011/11/112011/12/22011/12/232012/1/132012/2/32012/2/242012/3/162012/4/62012/4/272012/5/182012/6/82012/6/292012/7/202012/8/102012/8/312012/9/212012/10/12單位凈值 23 策略介紹及與其他量化產(chǎn)品比較 監(jiān)管主體 東方紅量化產(chǎn)品排名 最高 平均 量化 1 總數(shù) 排名 Top% 全部集合理財 % % % 242 26 11% 量化型集合理財 % % % 11 5 45% 全部基金 % % % 872 95 11% 量化型基金 % % % 16 1 6% 股票型基金 /集合理財 % % % 425 6 1% 混合型基金 /集合理財 % % % 366 17 5% 債券型基金 /集合理財 % % % 240 108 45% 收益排名 （ 自成立以來 ） 與市場同類產(chǎn)品的最大回撤對比 排名 產(chǎn)品名稱 累計收益 最大回撤 排名 產(chǎn)品名稱 累計收益 最大回撤 1 東方紅量化 1號 % % 7 國泰君安君享套利 3號 % % 2 國泰君安君享套利 6號 % % 8 華西證券融誠 2號 % % 3 國泰君安君享量化 % % 9 招商基金寶二期 % % 4 國泰君安君享套利 1號 % % 10 民生惠富達創(chuàng)新精選 % % 5 國泰君安君享套利 5號 % % 11 國信金理財多策略 % % 6 國泰君安君享套利 2號 % % 24 監(jiān)管主體 策略 ?豐富的策略池，覆蓋面廣；不同的風險收益特性，互為補充 細節(jié) ?強調(diào)細節(jié)，細處見真章；交易技術(shù)優(yōu)勢，把握市場微結(jié)構(gòu) 風險 ?最大限度地控制回撤；對模型進行嚴格遴選，擇優(yōu)上線，并進行嚴密的樣本外跟蹤 策略介紹及與其他量化產(chǎn)品比較 東方紅量化投資的特色 優(yōu)秀的量化投研團隊 +領(lǐng)先的計算機系統(tǒng) 龍川，沃頓商學院統(tǒng)計學博士， 10年從業(yè)經(jīng)驗 ? 國泰君安金融工程部首席研究員 ? Susquehan
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