7債券市場金融交易探討(編輯修改稿)
2024-09-23 00:14 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 3 頁 共 6 頁 遠期交易和即將推出的預(yù)發(fā)行制度，而曾經(jīng)出現(xiàn)的國債期貨交易由于當(dāng)時的監(jiān)管及市場環(huán)境方面的因素，被監(jiān)管機構(gòu)叫停后尚未恢復(fù)。 按照交易方式、場所的不同，遠期金融合同可分為場內(nèi)集中交易和場外交易兩種方式，其中，期貨和期權(quán)這兩種交易方式都已制度化、標準化，通常按照集中競價方式分別在期貨交易所和期權(quán)交易所安排上市交易；遠期利率協(xié)議、互換通常在場外交易，在西方市場基本不屬于期貨交易法律所管轄的范圍。在美國，債券遠期交易的場外交易（柜臺買賣）制度，源于 1974 年的商品交易法修正案（ modityexchangeact），這一規(guī)定通過將國債遠期交易排除在期貨交易的適用范圍外，使遠期交易得以在場外進行。而日本債券遠期交易的制度化，是在 1992 年日本證券業(yè)協(xié)會實施債券遠期交易規(guī)定后才開始的。在市場建設(shè)方面，國內(nèi)遠期交易基本與國際接軌，銀行間市場的遠期交易由人民銀行監(jiān)管，屬于場外交易的組成部分。 在西方成熟債券市場中，遠期交易作為一種必要和正常的交易機制存在著。一般來說，遠期交易最主要的經(jīng)濟效益在于提供了避險手段，并為市場參與者增加了買賣時機的彈性； 而市場主管機構(gòu)、機構(gòu)內(nèi)控部門最關(guān)注的是市場中買空賣空的投機氣氛是否太濃，且隨著交割期限的延長，是否會增加價格波動引發(fā)的市場風(fēng)險、以及違約交割帶來的信用風(fēng)險。從國外的經(jīng)驗來看，為 第 4 頁 共 6 頁
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