企業(yè)價值評估概述(ppt53頁)(編輯修改稿)
2025-04-24 14:11 本頁面
【文章內容簡介】 （本期總投資 折舊與攤銷） =息前稅后經營利潤 本期凈投資 該指標假設在企業(yè)未來的持續(xù)經營中，既需要追加短期資 金投入，又需要追加長期資本投入， 即在有資本支出和 經營營運資本增加的前提下，企業(yè)可以提供給投資人的現(xiàn)金 流量總和。 【 實體現(xiàn)金流量的確定方法 】 第一種方法：剩余現(xiàn)金流量法 【 第二種方法 】 凈投資扣除法 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型 凈經營資產 =凈負債 +股東權益 =投資資本 =凈資本 △ 凈經營資產 = △ 凈負債 + △ 股東權益 = △ 投資資本 =本期凈投資 即 本期凈投資 =凈經營資產增加額 【 區(qū)分兩個概念 】 本期凈投資 （本期凈經營資產增加 =期末凈經營資產 期初凈經營資產）、 凈資本 （等于凈負債 +股東權益 =凈經營利潤） 實體現(xiàn)金流量 = 息前稅后經營利潤 △ 凈經營資產 債權人現(xiàn)金流量 = 稅后利息 △ 凈負債 股權現(xiàn)金流量 = 稅后利潤 △ 股東權益 凈投資扣除法在計算各種主體現(xiàn)金流量中的速記法 主體現(xiàn)金流量 = 歸屬主體的收益 應由主體承擔的凈投資① 企業(yè)實體現(xiàn)金流量 = 稅后 經營 凈 利潤 實體凈投資② 股權現(xiàn)金流量 = 稅后凈利潤 股權凈投資③ 債務現(xiàn)金 流量 = 稅后利息 債權人承擔的凈投資所有者權益的增加凈投資 （ 1 負債率）凈負債增加凈投資現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型 練練手 若企業(yè)保持目標資本結構負債率為 40%，預計的凈利潤為 200萬元，預計未來年度需增加的經營性營運資本為 50萬 元，需要增加的資本支出為 100萬元，折舊攤銷為 40萬元， 則未來的股權現(xiàn)金流量為（ ）萬元。 【 答案 】 D 【 解析 】 由于凈投資 =總投資 折舊、攤銷 =50+10040=110（萬元） 股權現(xiàn)金流量 =稅后利潤 凈投資 （ 1負債率） =200110 （ 140%） =134（萬元）。 練練手 某公司 2023年經營流動資產 300萬元，經營流動負債 200 萬元，凈負債 160萬元，經營長期資產凈值 800萬元，經營 長期負債 180萬元。則該公司投資資本為（ ）萬元。 【 解析 】 本題的主要考核點是投資資本的計算 投資資本 =凈經營資產 =經營資產 經營負債 =（經營流動資產 經營流動負債） +（經營長期資產凈值 經營長期債務） =（ 300200） +（ 800180） =720（萬元）。 練練手 某公司 2023年流動負債為 300萬元，其中金融流動負債為 200萬元，長 期負債為 500萬元，其中金融長期負債 300萬元，股東權益為 600萬元； 2023年流動負債為 550萬元，其中金融流動負債為 400萬元，長期負債 為 700萬元，其中金融長期負債 580萬元，股東權益為 900萬元。則 2023 年的本期凈投資為（ ）萬元。 【 答案 】 A 【 解析 】 本題的主要考核點是本期凈投資的計算。 本期凈投資 =凈經營資產增加 =本期凈經營資產 上期凈經營資產 = △ 凈經營資產 =（本期凈負債 +本期所有者權益） （上期凈負債 +上期所有者權益） =△ 凈負債 +△ 所有者權益 =（ 400+580200300） +（ 900600） =780（萬元）。 練練手 下列關系式正確的有（ ）。 =經營現(xiàn)金凈流量 資本支出 =息前稅后經營利潤 本期凈投資 = △ 凈負債 + △ 所有者權益 =稅后利息 凈負債增加 【 答案 】 ABCD 【 解析 】 本題的主要考核點是有關各種現(xiàn)金流量和本期凈投資的計算公式。 實體現(xiàn)金流量 =經營現(xiàn)金凈流量 資本支出 實體現(xiàn)金流量 =經營現(xiàn)金凈流量 資本支出 =息前稅后經營利潤 +折舊與攤銷 經營營運資本增加 資本支出 =息前稅后經營利潤 +折舊與攤銷 本期總投資 =息前稅后經營利潤 （本期總投資 折舊與攤銷） =息前稅后經營利潤 本期凈投資 本期凈投資 =投資資本增加 =本期投資資本 上期投資資本 = △凈經營資產 =（本期凈負債 +本期所有者權益） （上期凈負債 +上期所有者權益） =△ 凈負債 + △ 所有者權益 債權人現(xiàn)金流量 =債權人現(xiàn)金流入 債權人現(xiàn)金流出 =（債務利息 +償還債務本金） （利息所得稅 +新增債務本金） =稅后利息 凈負債增加 練練手 某公司 2023年息稅前經營利潤為 1000萬元，所得稅稅率為 25%，折舊與攤銷為
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