工程技術(shù)項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)體系課程(編輯修改稿)
2025-04-16 06:16 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 判斷準(zhǔn)則：費用現(xiàn)值最小的為最優(yōu)方案。 但有一個前提，各個方案的壽命要一致，如果不一致要進(jìn)行技術(shù)處理，具體處理方法，后面要進(jìn)行講解。 ： 例題： 某港務(wù)局購買吊車，功能一樣，方案 1投資 6萬元，五年后殘值 1萬元，使用期間維護(hù)費用每年 1600元。方案 2投資 5萬元，五年后無殘值，使用期間維護(hù)費用前三年每年 1000元，后兩年逐年增加 1000元。在基準(zhǔn)收益率為 8%的情況下，選哪個方案好？ 為優(yōu)。故，選方案（元）），（），（），（（元）），（），（解：2 6 0 8 86 8 0 0 0 07 3 5 0 0 05 7 0 0 05 0 0 0 05%8/3 0 0 04%8/2 0 0 03%8/1 0 0 05 0 0 0 0 9 5 8 26 8 0 0 0 0 09 9 6 0 06 0 0 0 05%8/1 0 0 0 05%8/1 6 0 06 0 0 0 02121PCPCFPFPAPPCFPAPPC??????????????????????2. 費用年值法 費用年值法是先將方案在整個壽命期內(nèi)年費用支出都折現(xiàn)為現(xiàn)值，然后再將總費用現(xiàn)值換算為費用年值，選費用年值最小的方案為優(yōu)。 計算公式為 : ? ? ),/(),/(),/(0000niPAtiFPCOniPAPCACntt????某港務(wù)集團(tuán)的裝卸公司有兩種設(shè)備可供選擇， A設(shè)備需投資 80萬元，年維護(hù)費用 15萬元，壽命 4年，殘值 5萬元；B設(shè)備需投資 100萬元，年維護(hù)費用 10萬元，壽命為 6年，6年后殘值為 8萬元。若基準(zhǔn)收益率為 8%，問選用哪種設(shè)備為佳？ 解： 。優(yōu)于方案故方案（萬元）），（），（：方案（萬元）），（），（：方案BAACACFAFAPAPACBFAFAPAPACA21222211111 3 6 3 1 6 3 0 06%8/6%8/2 2 1 9 0 1 9 4%8/4%8/???????????????????基準(zhǔn)貼現(xiàn)率的確定 ◆ 基準(zhǔn)貼現(xiàn)率（ 基準(zhǔn)收益率）是根據(jù)企業(yè)追求的投資效果來確定的。 從 NPV(i)的特性看， i定的越大， NPV越小，表明對項目要求越嚴(yán)，審查越嚴(yán)。 也被稱為 最低有吸引力的收益率 或 最低期望收益率（ 目標(biāo)收益率 ） ， Minimum Attractive Rate of Return (MARR ) 是投資者從事投資活動可接受的下臨界值 選定 基準(zhǔn)貼現(xiàn)率或 MARR的基本原則是： ⒈ 以貸款籌措資金時，投資的基準(zhǔn)收益率應(yīng)高于貸款的利率。 ⒉ 以自籌資金投資時，不需付息，但基準(zhǔn)收益率也應(yīng)大于至少等于貸款的利率。 確定基準(zhǔn)貼現(xiàn)率或 MARR需要考慮的因素 ： ① 資本構(gòu)成 必須大于以任何方式籌措的資金利率。 借貸款： 銀行貸款利率 債務(wù) 資本成本 率 股票 資本成本 率 （ cost of capital ） 自留款（企業(yè)留利基金） 歷史收益率 理想收益率 機會成本率 ② 投資風(fēng)險 無論借貸款還是自留款，都有一個投資風(fēng)險問題 所以，要估計一個適當(dāng)?shù)?風(fēng)險貼水率 ，也被稱為 風(fēng)險補償系數(shù) （ Risk Adjusted Discount Rate） MARR = i + h i— 金融市場最安全投資的利率 h— 投資風(fēng)險補償系數(shù) 高度風(fēng)險（新技術(shù)、新產(chǎn)品） h(%） 較高風(fēng)險（生產(chǎn)活動范圍外新項目、新工藝） 一般風(fēng)險（生產(chǎn)活動范圍內(nèi)市場信息不確切） 較小風(fēng)險（已知市場現(xiàn)有生產(chǎn)外延） 極小風(fēng)險（穩(wěn)定環(huán)境下降低生產(chǎn)費用） 20～ 100 10～ 20 5～ 10 1～ 5 0～ 1 ③ 通貨膨脹 若項目的收入和支出是各年的即時價格計算的必須考慮通貨膨脹率 。 若按不變價格計算的 ， 此項可不考慮 。 大型鋼鐵 9 自動化儀表 17 日用化工 19 中型鋼鐵 9 工業(yè)鍋爐 23 制鹽 12 特殊鋼鐵 10 汽車 16 食品 16 礦井開采 15 農(nóng)藥 14 塑料制品 19 郵政業(yè) 2 原油加工 12 家用電器 26 市內(nèi)電話 6 棉毛紡織 14 煙草 17 大型拖拉機 8 合成纖維 12 水泥 8 小型拖拉機 13 日用機械 25 平板玻璃 10 我國行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率（ %） ＊ 內(nèi)部收益率 法 內(nèi)部收益率又稱內(nèi)部報酬率Internal Rate of Return （ IRR ） 定義：在方案壽命期內(nèi)使凈現(xiàn)值等于零的利率，稱為內(nèi)部收益率。 NPV(i) i i* 若用 i* 表示，則應(yīng)滿足 NPV(i* ) = ? t=0 N Ft (1+ i* )t = 0 Ft 項目第 t年末的凈現(xiàn)值流量 i* 方案的內(nèi)部收益率（ IRR） N 項目使用壽命 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義 ◆ 例 設(shè) i=10% 0 1 2 3 4 240 220 400 370 1000 年 NPV(10%) ＝ ? ?? ? ? ?? ?????????10004001 10%3701 10%2401 10%2201 10%023 4則 i*＝ 10％ ， 即 10%為內(nèi)部收益率 ， 所以當(dāng) i10%，則項目有收益 ， 下面看一下 i*＝ 10％ 的經(jīng)濟(jì)過程 。 經(jīng)濟(jì)運行過程為： （ 每年的現(xiàn)金流量情況 ） 年 末 年末結(jié)算 1 2 3 4 1000 +(1000 10％ ) +400=700 700+(700 10%)+370=400 400+(400 10%)+240=200 200+(200 10%)+220=0 1000 1100 (1000＋ 10) 400 700 400 370 770 (700+70) 200 240 440 (400+40) 220 220 (200+20) 經(jīng)濟(jì)含義： IRR是 在壽命期末全部恢復(fù)占用資金的利率 ， 它表明了項目的資金恢復(fù)能力或收益能力 。 IRR越大 ， 則恢復(fù)能力越強 （ 經(jīng)濟(jì)性越好 ） 。 且這個恢復(fù)能力完全取決于項目內(nèi)部的生產(chǎn)經(jīng)營狀況 。 判據(jù)： i*i0（基準(zhǔn)貼現(xiàn)率） 或 IRRMARR 內(nèi)部收益率的求解 求 IRR需要解方程 直接解高次方程一般是不可能的，故采取一些數(shù)值計算的方法。 (只要求掌握方法一 ,后兩種方法一般理解 ,不做具體要求 ) ? ?F it ttN1 00? ???? *① 內(nèi)插法 ② 逐次試驗法（啟發(fā)式）（對分法） ③ Newton法 NPV(i1) i1 IRR i2 NPV(i2) i IRR* ?? ?? ?? ? ? ?211211 iN P ViN P ViiiN P ViIR R????其中 i1， i2為初始點 ， i1 i2 且 NPV(i1) 0， NPV(i2) 0 注意： 為了減少誤差，兩個試插值應(yīng)滿足 i i2 1 005? ? .① 內(nèi)插法 例 某項目方案凈現(xiàn)金流量如下表所示，設(shè)基準(zhǔn)收益率 10%，用內(nèi)部收益率確定方案是否可行。 0 1 2 3 4 5 單位：萬元 2023 300 500 500 500 1200 年份 (年末 ) 凈現(xiàn)金流量 解： 取 i1= 12%求 NPV1 NPV1 =2023+300(P/F,12%,1)+500(P/A,12%,3) (P/F,12%,1)+1200(P/F,12%,5)
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