債券的價格內(nèi)在價值計算教材(編輯修改稿)
2025-03-27 15:09 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 167。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 ?特殊情況： 期限不足一年的零息債券內(nèi)在價值計算 / 365( 1 ):::TFVrVrFT??債 券 價 值 。: 以 年 利 率 表 示 的 適 當(dāng) 貼 現(xiàn) 率 。零 息 債 券 到 期 日 支 付 的 現(xiàn) 金 流 。距 到 期 日 的 天 數(shù) 。 零息債券 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 167。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 ?特殊情況：期限不足一年的零息債券內(nèi)在價值計算 ? {例 7}某個零息債券 70天后支付 100元，該債券的年度適當(dāng)貼現(xiàn)率為 8%，求該零息債券的價值。 70 / 36510098. 53( 8 )V ?? 零息債券 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 167。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 在兩個利息支付日之間購買債券 P60 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 167。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 在兩個利息支付日之間購買債券 P60 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 167。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 Mn t 1 n M 1t1CFV=( 1 r ) ( 1 r ) ( 1 r ) ( 1 r )??? ? ? ???VCMrn其 中 ， 是 債 券 價 值 ， 是 利 息 支 付 ，是 距 到 期 日 的 期 數(shù) ， 是 每 期 貼 現(xiàn) 率 ，價 格 清 算 日 距 下 一 次 利 息 支 付 日 之 間 的 天 數(shù)。利 息 支 付 期 的 天 數(shù) 在兩個利息支付日之間購買債券 P60 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 167。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 ? 區(qū)別凈價與全價 P61 ? 應(yīng)計利息的計算 ? 債券全價的計算 在兩個利息支付日之間購買債券 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 167。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 凈價、應(yīng)計利息和全價 ? 在 凈價交易制度下 ，債券報價（凈價）并不是買賣債券實際支付的價格 = 還 要向債券銷售者支付應(yīng)計利息 ? 全價 = 凈價 + 應(yīng)計利息 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 167。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 ?注意： 1. 算應(yīng)計利息時 ，與 課本 P60常用算法不一樣 ，本課程中，每月的天數(shù)統(tǒng)一規(guī)定都用 實際天數(shù)去計算，但一年按 365天計 ； 2. 在確定兩個日期之間 相距 的天數(shù)時， 頭、尾兩天只能計算一次 ，即可以“算頭不算尾”或“算尾不算頭”； 3. 掌握 應(yīng)計利息 （ Accrued Interest。 AI） 的概念： 是利息從上一次利息支付日開始直至價格清算日的這段時間內(nèi)增加的價值；這部分利息也應(yīng)屬于其時間持有者債券賣方，所以買方必須將這部分價值支付。 AI=C*（上一次利息支付日距價格清算日之間的天數(shù) /利息支付期的天數(shù)） =C*n 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 167。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 ?Example： US treasury note,票面價值為 100，票面利率為 %，到期日為 8/15/2023，交割日為 9/8/2023，假設(shè)半年付息一次，到期收益率為%，計算： （ 1）應(yīng)計利息額； （ 2）該債券的全價與凈價 。 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 167。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 (1)AI=C*（上一次利息支付日距價格清算日之間的天數(shù) /利息支付期的天數(shù)） =C*n 所以，首先要按實際天數(shù)進(jìn)行計算，第一步就是數(shù)天數(shù) —— ?分析：由于是半年付息，到期日為 8/15/2023，可以往回推算出付息日一一為 2/15/202 8/15/2023? ，而交割日為 9/8/2023，可見已找到上一次利息支付日應(yīng)為 8/15/2023，據(jù)此推算出 上一次利息支付日距價格清算日之間的天數(shù) 為 24天，而此段利息支付期的天數(shù)（即從 2023年 8月 15日到 2023年2月 15日）為 184天。 （所以此處現(xiàn)金流示意圖很重要） ?可以得出天數(shù)比例為 24/184,此處的 C=100*%/2； 最后得出： AI= 100*%/2 *24/184 = EX解析（一定要掌握這道題） : （ 2）全價計算公式（即債券價值）為： 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 167。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 Mn t 1 n M 1t1CFV=( 1 r ) ( 1 r ) ( 1
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