債券的價格內(nèi)在價值計算教材-閱讀頁
2025-03-19 15:09本頁面
【正文】 的全價與凈價 。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 (1)AI=C*（上一次利息支付日距價格清算日之間的天數(shù) /利息支付期的天數(shù)） =C*n 所以，首先要按實際天數(shù)進行計算，第一步就是數(shù)天數(shù) —— ?分析：由于是半年付息，到期日為 8/15/2023，可以往回推算出付息日一一為 2/15/202 8/15/2023? ，而交割日為 9/8/2023，可見已找到上一次利息支付日應為 8/15/2023，據(jù)此推算出 上一次利息支付日距價格清算日之間的天數(shù) 為 24天，而此段利息支付期的天數(shù)（即從 2023年 8月 15日到 2023年2月 15日）為 184天。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 Mn t 1 n M 1t1CFV=( 1 r ) ( 1 r ) ( 1 r ) ( 1 r )??? ? ? ???VCMrn其 中 ， 是 債 券 價 值 ， 是 利 息 支 付 ，是 距 到 期 日 的 期 數(shù) ， 是 每 期 貼 現(xiàn) 率 ，價 格 清 算 日 距 下 一 次 利 息 支 付 日 之 間 的 天 數(shù)。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 (3)凈價 =全價 應計利息 即 ???? AIP ful l第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 167。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 50050???yrFPV 永久債券 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 167。如果該債券的發(fā)行日是 1999年 3月 3日，到期日是 2023年 3月 3日。 浮動利率債券 P62 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 167。 3 債券投資決策方法 ?債券內(nèi)在價值與市場價格 ? 債券的內(nèi)在價值是其 理論價值 ，市場價格 并不必然 等于其理論價值。凈現(xiàn)值法可以被用來作為投資決策的依據(jù)。 3 債券投資決策方法 ?凈現(xiàn)值法的決策原則 ，賣出（或賣空）。 3 債券投資決策方法 {例 8}某一美國發(fā)行債券，票面利率為 13%，期限為 4年，每半年付息一次，現(xiàn)價為 999美元。 4 債券內(nèi)在價值影響因素 ?影響債券內(nèi)在價值的因素 ? 債券的票面金額 ? 債券的票面利率 ? 利息支付的頻率 ? 適當?shù)馁N現(xiàn)率 ? 債券到期期限 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 167。很遺憾，這種計算債券價值的方法是 不準確的 ！ ? 準確的方法 是將債券看成是未來一系列現(xiàn)金流的組合，然后求出每個現(xiàn)金流的現(xiàn)值 并加總。 ? 課本呢第六章將對這方面的內(nèi)容進行討論，我們到時繼續(xù)深入討論。 2 不同債券的內(nèi)在價值計算 ?隨堂練習： 某債券面值為 100元，票面利率為 5%，每年付息一次，起息日是 8月 5日，交易日是 12月 18日，則應計利息額為？ 應計利息額 (AI)=（債券面值 *票面利率） /365（天） *已計息天數(shù)； 推算已計息天數(shù)：算頭不算尾，共 135天 。美國總統(tǒng)奧巴馬正式簽署法案， 美債風波暫時告一段落。 實時債券新聞導讀 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 美國已損失 240億美元 據(jù)美國參議院共和、民主兩黨領袖提出的議案，聯(lián)邦政府各部門將獲得預算運營到 2023年 1月 15日，同時把財政部發(fā)行國債的 權限延長至 2023年 2月 7日 。此外，白宮行政管理和預算局局長伯韋爾宣布，目前停工在家的政府雇員預計在 17日上午開始正常上班。韓國企劃財政部官員則表示，美國就提高債務上限和重開政府達成協(xié)議，解決了金融市場的最大波動因素，讓韓國政府松了一口氣。美國著名五金工具制造商史丹利 (002588,股吧 )百得更發(fā)出盈利警告，成為首個因政府關門而出現(xiàn)業(yè)績波動的公司。亞太股市昨日普遍上漲， MSCI亞太指數(shù)上漲 %，逼近5個月高點。 市場傳出消息，惠譽將下調美國的信用評級。 2023年 8月，同樣由于美國兩黨在提高債務上限問題上僵持不下，評級機構 標準普爾公司宣布將美國 AAA級長期主權信用評級下調至 AA＋，評級的下調導致金融市場發(fā)生大動蕩。 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 而在昨日， 中國評級機構大公國際將美國本幣和外匯信用評級從“ A”下調至“ A”。 大公國際稱，美國聯(lián)邦政府關門事件凸顯政府償債能力嚴重下降，使國家主權債務進入危機狀態(tài)。 美國政府關門事件是其長期入不敷出，過度負債的必然結果。 2023至2023財年間聯(lián)邦政府存量債務增長了 %，而同期名義國內(nèi)生產(chǎn)總值僅提高 %，財政收入則下降了 %， 這表明財政收入作為美國政府根本償債來源的基礎地位正在發(fā)生動搖，對借新還舊依賴程度的提高增加了政府債務鏈的脆弱性，債務違約隨時可能發(fā)生。 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 美財政問題尚未解決 美國國會終于達成上調債務上限以及讓政府重新開門的協(xié)議，但避免危機的發(fā)生和解決美國的財政問題是兩個不同的概念。只要這些長期的財政問題沒有解決，美國股市是不可能真正出現(xiàn)“大牛市”。 不過，美國債務上限危機明年 3月或卷土重來，只有美國國會能長期化解債務上限問題，美國的短期利率市場才會穩(wěn)定下來 。 此外，美國政府重新開門亦非易事。 2023年 10月 18日 01:25 來源：證券時報 作者：吳家明 《 美債風波暫告一段落 明年初或卷土重來 》 第四章 債券的價格 B：內(nèi)在價值計算 美債風波分析 ?相關視頻鏈接 —— 媒體圖解美國國債主要持有者： 美國國債 ,是否對我們有影響： ?? 實時債券新聞導讀 Thank you ! 演講完畢，謝謝觀看！
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