【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 普通年金現(xiàn)值計(jì)算的 Excel操作 ? Excel/插入函數(shù) /財(cái)務(wù) /PV 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 普通年金現(xiàn)值計(jì)算的 Excel操作 ? Excel/插入函數(shù) /財(cái)務(wù) /PV ? 點(diǎn)擊 OK，出現(xiàn)右圖 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 普通年金現(xiàn)值計(jì)算的 Excel操作 ? Rate：各期的利率。 ? Nper：總投資（或貸款）的期數(shù)。 ? Pmt：各期所應(yīng)支付的金額。 ? Fv：未來值，或在最后一次支付后希望得到的現(xiàn)金余額，如果省略 Fv，則假設(shè)其值為零（一筆貸款的未來值即為零）。 ? Type：數(shù)字 0 或 1，用以指定各期的付款時(shí)間是在期初還是期末。其中： 0或省略為期末； 1為期初。 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 普通年 金現(xiàn)值計(jì)算的 Excel操作 ? 例 6 投資者在考慮是否購買這樣一種附息債券，它的面值為 1000元，票面利率為 10%，每年末付息，從一年后開始支付， 5年后到期，市場(chǎng)價(jià)格是 1170元。如果投資者要求的年收益率為 %，他購買該債券是否值得？ 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 普通年金現(xiàn)值計(jì)算的 Excel操作 ? Excel/插入函數(shù) /財(cái)務(wù) /PV ? 點(diǎn)擊 OK ? 在對(duì)話框中填入適當(dāng)參數(shù)，如圖（ Type=0） ? 點(diǎn)擊 OK 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 普通年金現(xiàn)值計(jì)算的 Excel操作 ? Excel/插入函數(shù) /財(cái)務(wù) /FV ? 點(diǎn)擊 OK ? 在對(duì)話框中填入適當(dāng)參數(shù)，如圖（ Type=0） ? 點(diǎn)擊 OK，輸出結(jié)果為： 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 普通年金現(xiàn)值計(jì)算的 Excel操作 ? 例 6 投資者在考慮是否購買這樣一種附息債券，它的面值為1000元，票面利率為 10%，每年末付息，從一年后開始支付，5年后到期，市場(chǎng)價(jià)格是 1170元。如果投資者要求的年收益率為 %，他購買該債券是否值得？ ? 該債券的現(xiàn)值為 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 例 銀行同意向某人提供一筆 202000元的住房貸款，期限 30年，每月月末的還款額相等。貸款收取的年利率為 12%，銀行每月應(yīng)當(dāng)向客戶收取多少還款？ 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算 ? 預(yù)付年金現(xiàn)值： 指一定時(shí)期內(nèi)每期期初收付的等額款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。 ? 設(shè) 為每期期末收付的金額， 為金額 在 期的現(xiàn)值， 為復(fù)利期數(shù) A kP knA第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 A A A A 第 n2期 第 1期 第 n1期 第 2期 1期 2期 n2期 n1期 第 0期 P1 P2 Pn1 Pn2 P0 A 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 A? 預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算 ? 預(yù)付年金現(xiàn)值： 指一定時(shí)期內(nèi)每期期初收付的等額款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。 ? 設(shè) 為每期期末收付的金額， 為金額 在 期的現(xiàn)值， 為復(fù)利期數(shù)，預(yù)付年金的現(xiàn)值為 A kF kn110 ????? nn PPPPV ?第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式 ? 例 7 投資者考慮一種附息債券，它的面值為 1000元，票面利率為 10%，每年年初付息，第一次利息在購買債券時(shí)支付， 5年后到期，市場(chǎng)價(jià)格是 1170元。如果投資者要求的年收益率為 %，他購買該債券是否值得？ )1()1(1 rr rAPVn???????第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算的 Excel操作 ? Excel/插入函數(shù) /財(cái)務(wù) /PV ? 點(diǎn)擊 OK ? 在對(duì)話框中填入適當(dāng)參數(shù)，如圖（ Type=1） ? 點(diǎn)擊 OK 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算的 Excel操作 ? Excel/插入函數(shù) /財(cái)務(wù) /FV ? 點(diǎn)擊 OK ? 在對(duì)話框中填入適當(dāng)參數(shù)，如圖（ Type=1） ? 點(diǎn)擊 OK，輸出結(jié)果為： 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算的 Excel操作 ? 例 7 投資者考慮一種附息債券，它的面值為 1000元，票面利率為 10%，每年年初付息，第一次利息在購買債券時(shí)支付， 5年后到期，市場(chǎng)價(jià)格是 1170元。如果投資者要求的年收益率為 %，他購買該債券是否值得？ ? 該債券的現(xiàn)值為 ，故值得購買。 ? （注：與例 6比較） 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式： ? 例 8 一種面值 1000元的永續(xù)債券，票面利率是 9%，每年末付息一次，一年后開始支付，市場(chǎng)價(jià)格是 988元。投資者要求的年收益率為 10%，購買該債券是否值得？ rAPV ?rrAPV n ])1(1[ ????第二節(jié) 債券的價(jià)值 ? 債券價(jià)值 是指?jìng)磥憩F(xiàn)金流的現(xiàn)值，也稱為 債券的內(nèi)在價(jià)值 、 債券的 理論價(jià)值 。 ? 債券價(jià)值是確定債券投資決策時(shí)的重要指標(biāo)之一。 ? 由于債券的付息與本金償還都發(fā)生在未來，投資者對(duì)未來收益權(quán)愿意支付的價(jià)格，取決于將來所獲得的貨幣價(jià)值與現(xiàn)在所持有現(xiàn)金價(jià)值的比較，只有債券價(jià)值大于市場(chǎng)上的購買價(jià)格時(shí)才值得購買。 第二節(jié) 債券的價(jià)值 ? 債券價(jià)值的計(jì)算 ： ? 任何一種債券都是由不同時(shí)間的現(xiàn)金流組成，由貨幣的時(shí)間價(jià)值計(jì)算原理可以計(jì)算出債券的現(xiàn)值。 ? 現(xiàn)金流 ? 貼現(xiàn)率 第二節(jié) 債券的價(jià)值 ? 現(xiàn)金流 是指現(xiàn)金的流進(jìn)或流出。 ? 現(xiàn)金流有不同的來源，如：企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、投資、融資等。 ? 現(xiàn)金流分析是分析金融工具、企業(yè)等價(jià)值的基礎(chǔ)。 第二節(jié) 債券的價(jià)值 ? 準(zhǔn)確描述一筆現(xiàn)金流包括以下要素 ： ? 現(xiàn)金流的大小 ? 現(xiàn)金流的方向 ? 現(xiàn)金流的發(fā)生時(shí)點(diǎn) ? 現(xiàn)金流的持續(xù)時(shí)間 第二節(jié) 債券的價(jià)值 ? 債券的未來現(xiàn)金流包括 ： ? 債券持有期間利息的支付； ? 債券到期時(shí)的票面價(jià)值。 ? 對(duì)不含期權(quán)的固定利率債券，只要債務(wù)人不違約，其利息及本金的流入是完全可以預(yù)期的。 ? 對(duì)嵌有期權(quán)的債券，如可贖回債券、抵押擔(dān)保債券、浮動(dòng)利率債券及可轉(zhuǎn)債等，其現(xiàn)金流動(dòng)的時(shí)間、大小和方向，都需要根據(jù)市場(chǎng)利率和市場(chǎng)價(jià)格的變化進(jìn)行調(diào)整，預(yù)測(cè)難度也顯著提高。 第二節(jié) 債券的價(jià)值 ? 貼現(xiàn)率 ? 貼現(xiàn)率是現(xiàn)值的計(jì)算的基礎(chǔ)，它取決于市場(chǎng)利率。 ? 不同時(shí)期的現(xiàn)金