【文章內容簡介】 第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 普通年金現(xiàn)值計算的 Excel操作 ? Excel/插入函數(shù) /財務 /PV 第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 普通年金現(xiàn)值計算的 Excel操作 ? Excel/插入函數(shù) /財務 /PV ? 點擊 OK，出現(xiàn)右圖 第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 普通年金現(xiàn)值計算的 Excel操作 ? Rate：各期的利率。 ? Nper：總投資（或貸款）的期數(shù)。 ? Pmt：各期所應支付的金額。 ? Fv：未來值，或在最后一次支付后希望得到的現(xiàn)金余額，如果省略 Fv，則假設其值為零（一筆貸款的未來值即為零）。 ? Type：數(shù)字 0 或 1，用以指定各期的付款時間是在期初還是期末。其中： 0或省略為期末； 1為期初。 第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 普通年 金現(xiàn)值計算的 Excel操作 ? 例 6 投資者在考慮是否購買這樣一種附息債券，它的面值為 1000元，票面利率為 10%，每年末付息，從一年后開始支付， 5年后到期，市場價格是 1170元。如果投資者要求的年收益率為 %，他購買該債券是否值得？ 第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 普通年金現(xiàn)值計算的 Excel操作 ? Excel/插入函數(shù) /財務 /PV ? 點擊 OK ? 在對話框中填入適當參數(shù)，如圖（ Type=0） ? 點擊 OK 第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 普通年金現(xiàn)值計算的 Excel操作 ? Excel/插入函數(shù) /財務 /FV ? 點擊 OK ? 在對話框中填入適當參數(shù)，如圖（ Type=0） ? 點擊 OK，輸出結果為： 第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 普通年金現(xiàn)值計算的 Excel操作 ? 例 6 投資者在考慮是否購買這樣一種附息債券，它的面值為1000元，票面利率為 10%，每年末付息，從一年后開始支付，5年后到期，市場價格是 1170元。如果投資者要求的年收益率為 %，他購買該債券是否值得？ ? 該債券的現(xiàn)值為 第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 例 銀行同意向某人提供一筆 202000元的住房貸款，期限 30年，每月月末的還款額相等。貸款收取的年利率為 12%，銀行每月應當向客戶收取多少還款？ 第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 預付年金現(xiàn)值的計算 ? 預付年金現(xiàn)值： 指一定時期內每期期初收付的等額款項的復利現(xiàn)值之和。 ? 設 為每期期末收付的金額， 為金額 在 期的現(xiàn)值， 為復利期數(shù) A kP knA第一節(jié) 貨幣的時間價值 A A A A 第 n2期 第 1期 第 n1期 第 2期 1期 2期 n2期 n1期 第 0期 P1 P2 Pn1 Pn2 P0 A 第一節(jié) 貨幣的時間價值 A? 預付年金現(xiàn)值的計算 ? 預付年金現(xiàn)值： 指一定時期內每期期初收付的等額款項的復利現(xiàn)值之和。 ? 設 為每期期末收付的金額， 為金額 在 期的現(xiàn)值， 為復利期數(shù)，預付年金的現(xiàn)值為 A kF kn110 ????? nn PPPPV ?第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 預付年金現(xiàn)值的計算公式 ? 例 7 投資者考慮一種附息債券，它的面值為 1000元，票面利率為 10%，每年年初付息，第一次利息在購買債券時支付， 5年后到期，市場價格是 1170元。如果投資者要求的年收益率為 %，他購買該債券是否值得？ )1()1(1 rr rAPVn???????第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 預付年金現(xiàn)值計算的 Excel操作 ? Excel/插入函數(shù) /財務 /PV ? 點擊 OK ? 在對話框中填入適當參數(shù)，如圖（ Type=1） ? 點擊 OK 第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 預付年金現(xiàn)值計算的 Excel操作 ? Excel/插入函數(shù) /財務 /FV ? 點擊 OK ? 在對話框中填入適當參數(shù)，如圖（ Type=1） ? 點擊 OK，輸出結果為： 第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 預付年金現(xiàn)值計算的 Excel操作 ? 例 7 投資者考慮一種附息債券，它的面值為 1000元，票面利率為 10%，每年年初付息，第一次利息在購買債券時支付， 5年后到期，市場價格是 1170元。如果投資者要求的年收益率為 %，他購買該債券是否值得？ ? 該債券的現(xiàn)值為 ，故值得購買。 ? （注：與例 6比較） 第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式： ? 例 8 一種面值 1000元的永續(xù)債券，票面利率是 9%，每年末付息一次，一年后開始支付，市場價格是 988元。投資者要求的年收益率為 10%，購買該債券是否值得？ rAPV ?rrAPV n ])1(1[ ????第二節(jié) 債券的價值 ? 債券價值 是指債券未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，也稱為 債券的內在價值 、 債券的 理論價值 。 ? 債券價值是確定債券投資決策時的重要指標之一。 ? 由于債券的付息與本金償還都發(fā)生在未來，投資者對未來收益權愿意支付的價格，取決于將來所獲得的貨幣價值與現(xiàn)在所持有現(xiàn)金價值的比較，只有債券價值大于市場上的購買價格時才值得購買。 第二節(jié) 債券的價值 ? 債券價值的計算 ： ? 任何一種債券都是由不同時間的現(xiàn)金流組成，由貨幣的時間價值計算原理可以計算出債券的現(xiàn)值。 ? 現(xiàn)金流 ? 貼現(xiàn)率 第二節(jié) 債券的價值 ? 現(xiàn)金流 是指現(xiàn)金的流進或流出。 ? 現(xiàn)金流有不同的來源，如：企業(yè)的經營、投資、融資等。 ? 現(xiàn)金流分析是分析金融工具、企業(yè)等價值的基礎。 第二節(jié) 債券的價值 ? 準確描述一筆現(xiàn)金流包括以下要素 ： ? 現(xiàn)金流的大小 ? 現(xiàn)金流的方向 ? 現(xiàn)金流的發(fā)生時點 ? 現(xiàn)金流的持續(xù)時間 第二節(jié) 債券的價值 ? 債券的未來現(xiàn)金流包括 ： ? 債券持有期間利息的支付； ? 債券到期時的票面價值。 ? 對不含期權的固定利率債券，只要債務人不違約，其利息及本金的流入是完全可以預期的。 ? 對嵌有期權的債券，如可贖回債券、抵押擔保債券、浮動利率債券及可轉債等，其現(xiàn)金流動的時間、大小和方向，都需要根據(jù)市場利率和市場價格的變化進行調整，預測難度也顯著提高。 第二節(jié) 債券的價值 ? 貼現(xiàn)率 ? 貼現(xiàn)率是現(xiàn)值的計算的基礎，它取決于市場利率。 ? 不同時期的現(xiàn)金