【文章內(nèi)容簡介】 利進(jìn)行 32 并購的第一步 ? 并購的第一步是成功并購的開始 1. 尋找牽頭專家 ， 最好是專業(yè)的并購律師 ， 讓他 （ 們 ） 做你的并購總軍師 2. 由專業(yè)并購律師組織并購注冊會計(jì)師 、 并購經(jīng)營專家 、 并購金融家甚至當(dāng)?shù)卣{(diào)查律師組成 ? 整合 并購班子 ， 調(diào)查有關(guān)信息 、 并購方案的可行性研究及設(shè)計(jì) 、 和審查整體兼并方案 、 分析企業(yè)的內(nèi) 、 外部市場和法律環(huán)境 ， 審查并購方式的法律效益和風(fēng)險(xiǎn) ， 建議公司合法化存在的內(nèi) 、 外法律結(jié)構(gòu) ， 審查被兼并企業(yè)債務(wù)的處置方案 ， 審查人員的安置方案 ， 審查雙重任職問題 ， 調(diào)查相關(guān)的公司法 、 稅法 、 證券法 、 反不正當(dāng)競爭法 、 國有資產(chǎn)管理法等法律 、 法規(guī)等 ? 對并購的賣方來說 ， 如何按照國際慣例進(jìn)行法律語言和會計(jì)準(zhǔn)則的包裝 ， 是吸引投資者包括外商青睞的首要問題 。 ? 律師應(yīng)對收購相關(guān)的資產(chǎn) 、 稅務(wù) 、 財(cái)務(wù)及法律等要素進(jìn)行優(yōu)化組合 ， 量體裁衣 ， 趨利避害 ， 設(shè)計(jì)出一個(gè)能最大限度保護(hù)和取得投資者利益的并購方案 。如 ， 律師要考慮到購買公司的權(quán)利和義務(wù)比購買財(cái)產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)要復(fù)雜得多 ， 但購買公司的所得稅要比購買財(cái)產(chǎn)的所得稅低得多 33 并購的第一步 ? 并購的第一步是成功并購的開始 ?? 3. 投資者與并購班子參與談判 、 審查并購協(xié)議并代理辦理相關(guān)過戶手續(xù) ? 律師應(yīng)著重審查雙方主體 ， 釋義條款 ， 有無違反法律 、 法規(guī)的規(guī)定或國家利益及社會公共利益的條款 ? 相關(guān)過戶手續(xù)的辦成與否往往是一個(gè)兼并協(xié)議的先決條件或保證條件 ， 同時(shí)也直接影響到新企業(yè)的生存和發(fā)展 ? 審查程序 ,如授權(quán)書 ， 公告內(nèi)容和期限 ? 國有資產(chǎn)的評估 ， 產(chǎn)權(quán)界定按財(cái)產(chǎn)隸屬關(guān)系報(bào)同級國有資產(chǎn)管理部門認(rèn)定 ，并按規(guī)定辦理產(chǎn)權(quán)登記等有關(guān)手續(xù) 4. 由律師代理協(xié)商 、 申請 （ 復(fù)議 ） 、 仲裁或訴訟解決 5. 協(xié)助新企業(yè)的正常運(yùn)行 6. 協(xié)助制定企業(yè)內(nèi)部規(guī)章制度 ， 辦理企業(yè)納稅申報(bào) ， 勞動合同的簽署 ， 辦理相關(guān)保險(xiǎn) ， 理順各種行政關(guān)系 34 并購調(diào)查清單 ? 目標(biāo)企業(yè)的基本情況 1. 企業(yè)的名稱 、 法定住址和日常經(jīng)營地址以及經(jīng)營范圍 、 各主要加工 、 銷售及其他部門的分布 。 2. 企業(yè)何時(shí)成立 、 企業(yè)的性質(zhì) 。 3. 所有權(quán)結(jié)構(gòu) （ 主要股東和持股比例 ） 。 4. 投資者 （ 股東 ） 和董事的有關(guān)情況 。 5. 外部顧問人員的有關(guān)情況 （ 包括律師 、 會計(jì)師 、 開戶銀行等 ） 。 6. 企業(yè)概況 （ 包括所有的主要業(yè)務(wù)部門 、 組織結(jié)構(gòu) 、 公司開發(fā)的產(chǎn)品或服務(wù) ） 。 7. 企業(yè)發(fā)展簡史 （ 所有權(quán)和主要經(jīng)營業(yè)務(wù)的變化 ） 35 并購調(diào)查清單 ? 目標(biāo)企業(yè)的基本情況 …… 8. 出售企業(yè)的目的及相關(guān)信息 ? 為什么要出售企業(yè)公司 ? 由誰負(fù)責(zé)企業(yè)出售的有關(guān)事宜 ? 是否存在可能影響交易的少數(shù)股權(quán) ? 建議收購的支付條件是什么 ? 出售方及其股東的稅收目標(biāo) ? 預(yù)期的會計(jì)和稅收處理 ? 由誰支付并購經(jīng)紀(jì)人的傭金 、 傭金額 、 何時(shí)支付 9. 管理人員 ? 主要股東 、 董事和管理人員的聲譽(yù) ? 企業(yè)收購后他們的聘用合同是否繼續(xù)有效 ? 企業(yè)的高級職員 、 董事和主要股東是否涉及任何未決訴訟 ? 企業(yè)收購不否會導(dǎo)致契約的終止 、 失去主要客戶或合同雇員的辭職 36 并購調(diào)查清單 ? 目標(biāo)企業(yè)的基本情況 …… 10. 企業(yè)及其所在產(chǎn)業(yè)的最新發(fā)展和變化趨勢 11. 企業(yè)將來的計(jì)劃 ， 取得公司過去幾年的會議記錄 、 經(jīng)營計(jì)劃 、預(yù)測報(bào)告和預(yù)算報(bào)告 12. 對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響的 “ 關(guān)系戶 ” 業(yè)務(wù) 13. 主要的訴訟 ， 未決的或潛在的 14. 政府的限制和管制 15. 對企業(yè)產(chǎn)生影響的周期性因素 16. 信貸和證券的信用等級 17. 影響企業(yè)發(fā)展的主要外部力量 18. 其他說明 37 并購調(diào)查清單 ? 產(chǎn)業(yè)分析 1. 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) ? 按規(guī)模劃分的企業(yè)數(shù)量和地區(qū)布局 ? 產(chǎn)業(yè)集中度及一體化程度 ? 兼并與收購趨勢 ? 產(chǎn)品線和分配渠道 ? 新公司的進(jìn)入壁壘 2. 產(chǎn)業(yè)增長 ? 過去的年增長率 （ 銷售 、 利潤 、 市場占有率 ） ? 預(yù)計(jì)將來的年增長率 （ 銷售 、 利潤 、 市場占有率 ） ? 影響增長的因素 （ 人口變動趨勢 、 總體經(jīng)濟(jì)趨勢 、 可支配收入 、 利息率 、 產(chǎn)業(yè)構(gòu)成和趨勢 、 市場規(guī)模 、 市場占有率 、 技術(shù)創(chuàng)新 、 生產(chǎn)設(shè)計(jì) 、規(guī)模經(jīng)濟(jì) 、 產(chǎn)品定價(jià)和差別化 、 進(jìn)出口 、 廣告和營銷 、 政府因素 、 顧客購買力 、 環(huán)境考慮等 ） 38 并購調(diào)查清單 ? 產(chǎn)業(yè)分析 ?? 3. 競爭 ? 同一行業(yè)中其他企業(yè)的競爭及其競爭戰(zhàn)略 ? 影響成功的關(guān)鍵因素 ? 進(jìn)入壁壘 ? 對成功的主要威脅 4. 產(chǎn)業(yè)中的主要客戶和供應(yīng)商 ? 列出向其提供產(chǎn)品的主要產(chǎn)業(yè) ? 在最近 5年是否存在較大增長的新的客戶和供應(yīng)商 ? 是否存在前向一體化的供應(yīng)商和后向一體化的客戶的發(fā)展趨勢 ? 是否依賴于少數(shù)客戶或供應(yīng)商 39 并購調(diào)查清單 ? 產(chǎn)業(yè)分析 …… 5. 勞動力 ? 是否有完善的社區(qū)服務(wù)的充足的熟練勞動力的供給 ? 地區(qū)工資率是否有產(chǎn)業(yè)競爭力 ? 最近是否發(fā)生過工會談判或勞動協(xié)議的修改 ? 產(chǎn)業(yè)中的工會化程度 6. 政府管制程度 。 7. 專利 、 商標(biāo) 、 版權(quán)等 —— 對該產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)來說是重要的 。 8. 其他信息 、 包括期刊 、 報(bào)紙 、 行業(yè)協(xié)會公告 、 企業(yè)有關(guān)文件 、證券研究報(bào)告 、 政府統(tǒng)計(jì)資料中獲取的各種信息 40 并購調(diào)查清單 ? 財(cái)務(wù)和會計(jì)資料 1. 財(cái)務(wù)報(bào)表 ： 包括過去幾年的年度和中期資產(chǎn)負(fù)責(zé)表 、 收益表 、 財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流動變動表 、 主要業(yè)務(wù)部門 、 產(chǎn)品線和地區(qū)分部的比較財(cái)務(wù)報(bào)表 、 招股說明書和注冊登記表 、 委托書 、 中期財(cái)務(wù)報(bào)告 、 財(cái)務(wù)和經(jīng)營預(yù)測 、 預(yù)算 、 計(jì)劃稅收申報(bào)單等 2. 資產(chǎn) ? 現(xiàn)金 ? 應(yīng)收款： 包括應(yīng)收帳款 、 應(yīng)收票據(jù) 、 公司的壞帳準(zhǔn)備政策 、 過去幾年的壞帳損失 、 過去幾年的退回和折讓準(zhǔn)備情況 ? 投資 ：包括各和證券投資和其他投資 ? 按產(chǎn)品線分類的庫存 （ 原材料 、 在產(chǎn)品和制成品 ） ? 廠房 、 財(cái)產(chǎn)和設(shè)備 ：描述分析它們的性質(zhì) 、 攤銷政策 、 使用權(quán)和留置權(quán)等 3. 負(fù)債 :包括應(yīng)付帳款 、 應(yīng)計(jì)負(fù)債 、 應(yīng)付票據(jù) 、 長期負(fù)債等 ， 并取得貸款協(xié)議 41 并購調(diào)查清單 ? 財(cái)務(wù)和會計(jì)資料 4. 潛在的未列賬債務(wù) ， 需考慮與產(chǎn)品 、 銷售 、 雇員 、 環(huán)境有關(guān)的 。 5. 其它債務(wù) ， 包括租賃 、 訴訟 、 貸款擔(dān)保和未執(zhí)行的合同 。 6. 股東權(quán)益 —— 資本凈值 ， 包括各類型股票的類型 、 核定股數(shù) 、 在外股數(shù) 、 投票權(quán) 、 股利 ， 以及在外認(rèn)股權(quán)證和選擇權(quán)的條件 、 主要所有人 、 市場價(jià)格范圍 7. 會計(jì)政策 ? 重要的會計(jì)政策和會計(jì)程序摘要 ? 過去幾年會計(jì)政策有無重大變化 ? 中期財(cái)務(wù)報(bào)告和年度報(bào)告的基礎(chǔ)是否一致 ? 與收購方的主要會計(jì)政策是否一致 ? 是否存在與產(chǎn)業(yè)實(shí)際不同的會計(jì)政策 8. 通貨膨脹或緊縮對企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況的影響 ? 對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響 ? 檢查公司在通貨膨脹環(huán)境中經(jīng)營的能力 9. 財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析 42 并購調(diào)查清單 ? 財(cái)務(wù)報(bào)告制度和會計(jì)程序與控制 1. 取得主要管理人員報(bào)告的副本 2. 對管理人員報(bào)告的說明 （ 由誰準(zhǔn)備的 、 報(bào)告日期 、 報(bào)告的原因 ） 。 3. 是否為所有的主要會計(jì)責(zé)任領(lǐng)域準(zhǔn)備績效報(bào)告 4. 財(cái)務(wù)和管理人員報(bào)告系統(tǒng)是如何運(yùn)行的 ， 子公司 、 分部 、 部門與公司總部在其中的相互關(guān)系 5. 內(nèi)部控制 ? 取得企業(yè)的政策和程序手冊 ， 是如何實(shí)施遵守這些政策和程序的 ? 取得注冊會計(jì)師對企業(yè)會計(jì)程序和內(nèi)部控制的備忘錄 ? 取得有關(guān)內(nèi)部審計(jì)的其他重要文件