【文章內容簡介】 國有資產，尤其是公司成立之初，股權激勵計劃很難通過，所以更多是通過借款融資的方式解決購買股權的資金問題。根據 《 擔保法 》 第七十八條上市公司是比較容易進行質押貸款的。 但非上市公司股權質押的，必須經該公司全體股東半數同意，而銀行也不接受非證券登記機構登記的股權做質押貸款，這樣，員工購買股權的資金比較難解決，影響公司股權激勵計劃的順利實施。 ? 公司價值的評價問題。 如同商品的價值一樣，公司的價值只有投入市場才能通過價格表現(xiàn)出來，在有效地資本市場中公司股票的價格就是公司的長期價值；然而，非上市公司要評估其價值卻要難的多，目前大多以公司的凈資產作為評價標準，但公司凈資產隨著會計處理的不同差異會很大，不能真實的反映公司的長期價值，這也就很難對經營者的業(yè)績做出合理的評價 方案設計與實施 方案的基本類型 非上市公司股權激勵方案 股份期權 績效單位 虛擬股票 賬面價值 增值權 可組合使用 可組合使用 可組合使用 可組合使用 方案設計與實施 ? 虛擬股票 ?是指公司采用發(fā)行股票的方式 , 將公司的凈資產分割成若干相同價值的股份 , 而形成的一種 “ 賬面 ” 上的股票。 ?激勵對象可以據此享受一定數量的分紅權和股價升值收益 , 但沒有所有權和表決權 , 不能轉讓和出售 , 在離開企業(yè)時自動失效。實行虛擬股票的公司每年聘請一次薪酬方面的咨詢專家 , 結合自己的經營目標 , 選擇 一定的標準 對虛擬股票進行定價 , 目的是模擬市場 , 使虛擬股票的價值能夠反映公司的真實業(yè)績。 ?虛擬股票的發(fā)放雖不會影響公司的總資本和所有權結構 , 但公司會因此發(fā)生現(xiàn)金支出 , 有時 可能面臨現(xiàn)金支出風險 , 因此一般會為虛擬股票計劃設立專門的基金。 方案設計與實施 ? 賬面價值增值權 ?具體分為購買型和虛擬型兩種。 購買型 是指在期初激勵對象按每股凈資產值購買一定數量的股份 ,在期末再按每股凈資產期末值回售給公司。 虛擬型 是指激勵對象在期初不需支出資金 , 公司授予激勵對象一定數量的名義股份 , 在期末根據公司每股凈資產的增量和名義股份的數量來計算激勵對象的收益。 ?實施賬面價值增值權的 好處 是激勵效果不受外界資本市場異常波動的影響 , 激勵對象無需現(xiàn)金付出。 但 缺點 是采用這種方式要求企業(yè)財務狀況較好 , 現(xiàn)金流量充足。 方案設計與實施 ? 績效單位 ?公司預先設定某一個或數個合理的 年度業(yè)績指標 (如資產收益率等 ),并規(guī)定在一個較長的時間 (績效期 )內 ,如果激勵對象經過努力后實現(xiàn)了股東預定的年度目標 , 那么績效期滿后 , 則根據該年度的凈利潤 提取一定比例 的激勵基金進行獎勵。 ?這部分獎勵往往 不是直接 發(fā)給激勵對象的 , 而是 轉化成風險抵押金 。風險抵押金在 一定年限后 , 經過對激勵對象的行為和業(yè)績進行考核后可以獲準兌現(xiàn)。如果激勵對象未能通過年度考核 , 出現(xiàn)有損公司利益的行為或非正常離任 , 激勵對象將受到沒收風險抵押金的懲罰。在該計劃中 , 經理人員的收入取決于他預先獲得的績效單位的價值和數量 方案設計與實施 ? 股份期權 ?股份期權是非上市公司運用股票期權激勵理論的一種模式。管理人員經業(yè)績考核和資格審查后可獲得一種權利 , 即在將來特定時期 , 以 目前評估的每股凈資產價格 購買一定數量的公司股份。屆時如果每股凈資產已經升值 , 則股份期權持有人獲得潛在的收益 , 反之以 風險抵押金 補入差價。激勵對象購買公司股份后在正常離開時由公司根據當時的評估價格回購。如果非正常離開 , 則所持股份由公司以購買價格和現(xiàn)時評估價格中較低的一種回購。 ?上述適用于非上市公司股權激勵的工具各有利弊，都有其適用條件。公司需要根據 激勵目的、行業(yè)特征以及企業(yè)客觀情況 靈活選擇適合的股權激勵工具或激勵工具 組合 。 方案設計與實施 ? 現(xiàn)行典型方案 隨著國內產權交易體系的不斷完善，非上市公司施行股權激勵的外部條件更加成熟，越來越多的企業(yè)準備推行股權激勵。權威咨詢界結合多年的股權激勵咨詢經驗，總結出適用的 “一四六”股權激勵設計法 ，即選擇一套股權激勵工具組合，堅持四項基本激勵原則，確定六個股權激勵要素。 方案設計與實施 一、選擇一套股權激勵工具組合 ? 股權激勵工具有很多，不同企業(yè)可以根據企業(yè)的行業(yè)特性與企業(yè)客觀情況選擇適合的激勵工具或激勵工具組合。非上市公司的股權激勵主要有股票贈與計劃、股票購買計劃、期股計劃、虛擬股份等，其收益來源是企業(yè)的利潤。上述適用于非上市公司股權激勵的工具各有利弊，都有其適用條件。公司需要根據激勵目的、行業(yè)特征以及企業(yè)客觀情況靈活選擇適合的股權激勵工具或激勵工具組合。 ? 所以在非上市公司股權激勵的方案設計與實施的第一步即為選擇一套合適的股權激勵工具組合，可以是其中一種也可以是其中幾種，視情況而定。 方案設計與實施 ? 二、堅持四項基本激勵原則 ?企業(yè)選擇股東原則 ：企業(yè)應能夠選擇自己的股東，而不是像證券市場上那樣被動地由股東選擇企業(yè)；企業(yè)的股東就是企業(yè)的“ 主人 ” ，只有達到 “ 主人 ” 的標準才擁有成為 “ 主人 ” 的資格。 ?員工區(qū)別鑒定原則 ：將 “ 唯一性員工 ” 與 “ 倚賴性員工 ” 區(qū)別開來，將 “ 知本型員工 ” 與 “ 一般員工 ” 的區(qū)別開來，應該重點激勵 “ 唯一性員工 ” 與 “ 知本型員工 ” 。 ?股權動態(tài)分配原則 ：不但按勞分配應實行動態(tài)分配，按資分配也應實行動態(tài)分配。公司戰(zhàn)略、戰(zhàn)術目標的調整將對公司的組織結構、崗位價值權重、專業(yè)人員的薪酬起到一定的影響，股權的分配在企業(yè)不同階段也有不同的側重。 ?股權傾斜分配原則 ：股權分配要向核心層和中間層傾斜。利用股權力量形成公司的核心力量和中堅力量，并保持對公司的有效控制。 方案設計與實施 ? 三、確定六個股權激勵要素 實施股權激勵要解決好兩個基本問題，一是股權如何給，二是給了股權以后，所有權文化如何構建在如何給股權的問題上，重點是確定以下 六個激勵要素 ： ?定人 ：即股權授予哪些人。首先，需要將歷史貢獻者與未來創(chuàng)造者區(qū)分開來，對于歷史貢獻者，授予股權是對其歷史貢獻的承認，有助于創(chuàng)業(yè)元老甘為人梯，扶持新人成長。對于未來創(chuàng)造者，授予股權是要調動其積極性和潛力，為公司創(chuàng)造更大的價值。其次，從國外實踐來看，股權激勵對象大致有三種情況：經理人員、核心技術人員和有突出貢獻人員、一般員工。在確定激勵對象時，可以綜合考慮職務、業(yè)績和能力等因素。 方案設計與實施 ? 三、確定六個股權激勵要素 ?定量 ：即授予股權的數量。授予股份一定要進行