效率市場(chǎng)假說(shuō)概述(編輯修改稿)
2025-03-26 15:08 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 E ?效率市場(chǎng)的特征 能快速、準(zhǔn)確地對(duì)新信息做出反應(yīng) 反應(yīng)過(guò)度 12 10 反應(yīng)遲緩 效率市場(chǎng)的特征 證券價(jià)格任何系統(tǒng)性范式只能與隨時(shí)間改變的利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有關(guān) 。 在效率市場(chǎng)中，證券投資的預(yù)期收益率可以隨時(shí)間變化，但這種變化只能來(lái)源于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的變動(dòng)，或者風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的變動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的變動(dòng)則可能由于風(fēng)險(xiǎn)大小的變動(dòng)或者投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的變化。 效率市場(chǎng)的特征 任何交易（投資）策略都無(wú)法取得超額利潤(rùn) 檢驗(yàn)市場(chǎng)效率的一種方法是檢驗(yàn)?zāi)撤N特定的交易或投資策略在過(guò)去是否賺取了超額利潤(rùn)。 聯(lián)合檢驗(yàn)的問(wèn)題 在檢驗(yàn)各種投資策略時(shí) ， 你實(shí)際上是在對(duì)以下兩種假設(shè)進(jìn)行聯(lián)合檢驗(yàn)： 你已選擇了正確的基準(zhǔn)來(lái)衡量超額利潤(rùn)； 該市場(chǎng)相對(duì)于你在投資中所用的信息是有效的 效率市場(chǎng)的特征 專業(yè)投資者的投資業(yè)績(jī)與個(gè)人投資者應(yīng)該是無(wú)差異的 因此，我們可以通過(guò)衡量專業(yè)投資者與一般投資者的投資表現(xiàn)來(lái)檢驗(yàn)市場(chǎng)的效率。 同樣，這里的檢驗(yàn)也是聯(lián)合檢驗(yàn)。
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