公司治理：理論與實(shí)踐(編輯修改稿)
2025-03-26 00:04 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 知識(shí)應(yīng)當(dāng)會(huì)不斷增加； ? 通用歐寶：流水線工人隨時(shí)可以讓流水線停下來(lái)； 內(nèi)部的激勵(lì)與約束 ? 目前各國(guó)關(guān)于公司治理的討論，基本圍繞董事會(huì)和總經(jīng)理一級(jí)； –如何建立一個(gè)有效的董事會(huì)？ –如何選定一個(gè)卓越的總經(jīng)理并保證總經(jīng)理能全心全意為人民服務(wù)？ ? 為人民服務(wù)：不是純粹地調(diào)侃！ –如果公司股權(quán)充分分散，股東利益代表什么？ –對(duì)董事的約束與激勵(lì)； –對(duì)總經(jīng)理的約束與激勵(lì)； 內(nèi)部的激勵(lì)與約束 ? 不要迷信制度！ ? 為什么一個(gè)事前看起來(lái)很好的激勵(lì)制度，事后千瘡百孔？ – 比如，事務(wù)所的合伙人或部門經(jīng)理經(jīng)營(yíng)責(zé)任承包制； – 再回到 REMM； ? 同樣，一個(gè)看起來(lái)很好的約束制度，一段時(shí)間后就無(wú)效了，為什么？ – 審計(jì)報(bào)告的雙簽制度； – 關(guān)于病毒與抗生素的關(guān)系； ? 華為天天在折騰：背后有其合理性； 內(nèi)部的激勵(lì)與約束 ? 關(guān)于惠普與 Carly Fiorina。 ? HP：美國(guó)硅谷文化的象征； –早期以工具制造起家： ? 分離出來(lái)的 Agilent：惠普早期的核心資產(chǎn)； –曾經(jīng)成功轉(zhuǎn)型做計(jì)算機(jī)； –但在 20世紀(jì) 90年代初、中，持續(xù)疲軟； ? 通過(guò) Christian Timbers 找到 Fiorina； –其中的一些趣事； 內(nèi)部的激勵(lì)與約束 ? Carly Fiorina：上任之初，謙遜平和； –搞定 Richard Hackborn； ? 一旦穩(wěn)定，立即“大刀闊斧”？ ? 希望給外界帶來(lái)一些新概念； –與康柏合并：就是這樣一種背景下的產(chǎn)物； ? 董事會(huì)：為什么不能約束 Carly？ –董事會(huì)的召開方式！ – Walter Hewlett的努力！ 外部的激勵(lì)與約束 ? 外部環(huán)境的激勵(lì)、約束：企業(yè)免費(fèi)的治理機(jī)制； –內(nèi)部的治理機(jī)制：都要花錢； –外部的治理環(huán)境：股東不需要買單； ? 這也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)所說(shuō)的外部性問(wèn)題； –孟母“折鄰而居”也是要一些成本； –哪些外部環(huán)境會(huì)對(duì)構(gòu)成治理效用？ ? 如果從“南半球蝴蝶煽動(dòng)翅膀”角度推測(cè)，無(wú)窮！ ? 只能列舉，不能窮盡； 外部的激勵(lì)與約束 ? 市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)：應(yīng)當(dāng)是最好的外部因素； – 市場(chǎng)最公平； ? 管制者無(wú)論如何也達(dá)不到市場(chǎng)自身實(shí)現(xiàn)的公平； – 優(yōu)勝劣汰：讓管理者戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢； – 為什么美國(guó)不遺余力地反壟斷？ ? 維持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的公平性； – 一個(gè)公平且充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)就是最好的參照系； ? 世界通信：通信市場(chǎng)持續(xù)滑坡與“一枝獨(dú)秀”； – 這或許是目前我國(guó)轉(zhuǎn)型期應(yīng)當(dāng)惡補(bǔ)的地方 ? 各級(jí)政府自覺(jué)或不自覺(jué)地向市場(chǎng)“伸手”； – 顧雛軍的發(fā)家與政府角色問(wèn)題； – 擔(dān)心市場(chǎng)“不能勝任”； 外部的激勵(lì)與約束 ? 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公司的治理作用何時(shí)會(huì)削弱乃至失效？ –大企業(yè)：能多捱一些時(shí)日； ? 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的作用被削弱了； ? 這也是為什么老總愿意將企業(yè)做大的一種潛在解釋； –大企業(yè)的投資者：可能會(huì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)； ? 小病不暴露，一旦發(fā)現(xiàn)有病，可能就是晚期癌癥； –只要政府不介入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的作用總是會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)的； 外部的激勵(lì)與約束 ? 經(jīng)理人市場(chǎng)：可以直接約束經(jīng)理人； ? Fama (1980)的論述； ? 如果經(jīng)理人市場(chǎng)象 NBA球員市場(chǎng)一樣有效，那么，所有股東可以放心在家睡覺(jué)； ? 總是有效嗎？ – 還是惠普的故事：獵頭公司為什么相中 Carly? ? 經(jīng)理人的自我保護(hù)； – 合約的事前保護(hù)； 外部的激勵(lì)與約束 ? 市場(chǎng)信息公開與透明度問(wèn)題； –一句老話：人要臉，樹要皮； –高透明度：讓騙子走開，讓南郭先生走開； –及時(shí)、持續(xù)的信息披露：增加撒謊的難度； ? 真相只有一個(gè)，謊話卻“千奇百怪”； ? 說(shuō)一次謊話不難，難的是不斷說(shuō)謊話且不穿幫； –銀廣夏對(duì)武漢的一個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，兩年年報(bào)數(shù)據(jù)不一； –公開的信息披露：讓所有人都來(lái)監(jiān)督； ? 騙一個(gè)人不難，難的是要騙倒所有人； 外部的激勵(lì)與約束 ? 為什么還是出現(xiàn)安然、世界通信？ –市場(chǎng)需要什么？ ? 市場(chǎng)為什么容忍謊話？ –社會(huì)環(huán)境：長(zhǎng)期繁榮與低法律風(fēng)險(xiǎn)； –監(jiān)管部門：也只是找問(wèn)題監(jiān)管； ? 應(yīng)當(dāng)不會(huì)“無(wú)事生非”！ –同樣也與 REMM有關(guān)； 外部的激勵(lì)與約束 ? 各種機(jī)構(gòu)監(jiān)督機(jī)制 –投資銀行的監(jiān)督作用； ? JP 摩根：視誠(chéng)實(shí)為生命； –機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)督作用； ? 美國(guó)的各種基金； ? Warren Buffett 如果拋售貴公司的股票？ –審計(jì)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督作用； ? 安達(dá)信的名聲是如何確立的？ 外部的激勵(lì)與約束 ? 這些機(jī)構(gòu)監(jiān)督為什么會(huì)失效？ –還是代理問(wèn)題：醫(yī)生：自己一樣會(huì)生??！ –投資銀行：為了市場(chǎng)與盈利； ? 19291933年大危機(jī)中的投資銀行； ? 世界通信與投資銀行； –機(jī)構(gòu)投資者：同樣要為稻粱謀； ? 證監(jiān)會(huì)規(guī)范基金高管行為 高度關(guān)注違規(guī) 利益輸送 ； ? 再看“基金黑幕”； –審計(jì)：還是安達(dá)信； 外部的激勵(lì)與約束 ? 法律責(zé)任：經(jīng)理人的終極懲罰，投資者的最后依靠； ? 法律的作用：保護(hù)弱者； – 法律與秩序：秩序是被誰(shuí)打亂的？ ? 保護(hù)弱者的方式與法律的救濟(jì)作用； – 如果僅僅限于救濟(jì)，弱者總是被欺負(fù)； ? 法律的震懾作用：讓機(jī)會(huì)主義者不敢輕易行事； – 這也是經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)法律的貢獻(xiàn)； – 如何達(dá)成震懾作用； 外部的激勵(lì)與約束 ? 哪些人的行為可能構(gòu)成對(duì)股東利益的侵害？ –管
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