【文章內(nèi)容簡介】 治理問題的 核心 是：（ 1）誰從公司決策 /高級管理階層的行動中受益；（ 2）誰應(yīng)該從公司決策 /高級管理階層的行動中受益？ – 當(dāng)在‘ 是什么 ’ 和‘ 應(yīng)該是什么 ’之間存在不一致時，一個公司的治理問題就會出現(xiàn)。? ? 他們認為：?理解公司治理中包含的問題，是回答公司治理是什么這一問題的一種方式。? 2023/2/5 34 (一 )公司治理概念的經(jīng)典詮釋 ? 將公司治理解釋為一種 制度安排 也是一種很有影響的觀點。 – 英國牛津大學(xué)管理學(xué)院院長 柯林 梅耶 (Myer)在他的 《 市場經(jīng)濟和過渡經(jīng)濟的企業(yè)治理機制 》 一文中，把公司治理定義為：?公司賴以代表和服務(wù)于他的投資者的一種組織安排。它包括從公司董事會到執(zhí)行經(jīng)理人員激勵計劃的一切東西。 …… 公司治理的需求隨市場經(jīng)濟中現(xiàn)代股份有限公司所有權(quán)和控制權(quán)相分離而產(chǎn)生。? – 斯坦福大學(xué)的 錢穎一教授 也支持制度安排的觀點，他認為：?在經(jīng)濟學(xué)家看來，公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用以支配若干在企業(yè)中有重大利害關(guān)系的團體 — 投資者（股東和貸款人）、經(jīng)理人員、職工之間的關(guān)系，并從這種聯(lián)盟中實現(xiàn)經(jīng)濟利益。公司治理結(jié)構(gòu)包括：（ 1）如何配臵和行使控制權(quán)；（ 2）如何監(jiān)督和評價董事會、經(jīng)理人員和職工；（ 3）如何設(shè)計和實施激勵機制。? 2023/2/5 35 (一 )公司治理概念的經(jīng)典詮釋 ? 國內(nèi)學(xué)者 吳敬璉教授 認為： ? 所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是指由所有者、董事會和高級執(zhí)行人員即高級經(jīng)理三者組成的一種 組織結(jié)構(gòu) 。在這種結(jié)構(gòu)中，上述三者之間形成一定的制衡關(guān)系。通過這一結(jié)構(gòu)： – 所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事會托管； – 公司董事會是公司的決策機構(gòu)，擁有對高級經(jīng)理人員的聘用、獎懲和解雇權(quán)； – 高級經(jīng)理人員受雇于董事會，組成在董事會領(lǐng)導(dǎo)下的執(zhí)行機構(gòu)，在董事會的授權(quán)范圍內(nèi)經(jīng)營企業(yè)。 2023/2/5 36 學(xué)者們對公司治理概念的理解至少包含以下兩層含義： ? 1． 公司治理是一種 合同關(guān)系 。 – 公司被看作是一組合同的聯(lián)合體，這些合同治理著公司發(fā)生的交易，使得交易成本低于由市場組織這些交易時發(fā)生的交易成本。 – 由于經(jīng)濟行為人的行為具有有限理性和機會主義的特征，所以這些合同不可能是完全合同，即能夠事前預(yù)期各種可能發(fā)生的情況，并對各種情況下締約方的利益、損失都作出明確規(guī)定的合同。 – 為了節(jié)約合同成本，不完全合同常常采取 關(guān)系合同 的形式，就是說，合同各方不求對行為的詳細內(nèi)容達成協(xié)議，而且對目標(biāo)、總的原則、遇到情況時的決策規(guī)則，分享決策權(quán)以及解決可能出現(xiàn)的爭議的機制等達成協(xié)議，從而節(jié)約 了不斷談判不斷締約的成本。 – 公司治理的安排，以公司法和公司章程為依據(jù)，在本質(zhì)上就是這種關(guān)系合同，它以簡約的方式，規(guī)范公司各利害相關(guān)者的關(guān)系，約束他們之間的交易，來實現(xiàn)公司交易成本的比較優(yōu)勢。 2023/2/5 37 學(xué)者們對公司治理概念的理解至少包含以下兩層含義： ? 2． 公司治理的功能是 配臵權(quán)、責(zé)、利 。 – 關(guān)系合同要能有效，關(guān)鍵是要對在出現(xiàn)合同未預(yù)期的情況時誰有權(quán)決策作出安排。 – 一般來說，誰擁有資產(chǎn)，或者說，誰有資產(chǎn)所有權(quán)，誰就有剩余控制權(quán)，即對法律或合同未作規(guī)定的資產(chǎn)使用方式作出決策的權(quán)利。 – 公司治理的 首要功能 ，就是 配臵這種控制權(quán) 。這有兩層意思： ? 一層是，公司治理整頓是在既定資產(chǎn)所有權(quán)前提下安排的。所有權(quán)形式不同，比如債權(quán)與股權(quán)、股權(quán)的集中與分散等，公司治理的形式也會不同。 ? 另一層是，所有權(quán)中的各種權(quán)力就是通過公司治理整頓結(jié)構(gòu)進行配臵的。 ? 這兩方面的含義體現(xiàn)了控制權(quán)配臵和公司治理結(jié)構(gòu)的密切關(guān)系：控制權(quán)是公司治理的基礎(chǔ)，公司治理整頓是控制權(quán)的實現(xiàn)。 2023/2/5 38 （二）公司治理內(nèi)涵的界定 ? 國內(nèi)外學(xué)者雖然對公司治理給出了多種解釋，但還存在著以下兩個方面的不足之處。一是把公司治理的目的理解為相互制衡，而忽視了科學(xué)決策。二是只關(guān)注公司治理結(jié)構(gòu)，而忽視了公司治理機制。 ? 要準(zhǔn)確地把握公司治理的內(nèi)涵，必須實現(xiàn)以下兩個方面的觀念轉(zhuǎn)變。一是從 相互制衡 轉(zhuǎn)向 科學(xué)決策 ；二是從公司 治理結(jié)構(gòu) 轉(zhuǎn)向公司 治理機制 。 解讀現(xiàn)代企業(yè)的治理 需要轉(zhuǎn)換兩種觀念： ? 第一， 從權(quán)利制衡到?jīng)Q策科學(xué)。 – 傳統(tǒng)的公司治理所要解決的主要問題是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離條件下的代理問題。通過建立一套既分權(quán)又能相互制衡的制度來降低代理成本和代理風(fēng)險，防止經(jīng)營者對所有者的利益的背離，從而達到保護所有者的目的。這一制度通常稱為公司治理結(jié)構(gòu)，它主要由公司股東大會、董事會、監(jiān)事會等公司機關(guān)所構(gòu)成，對維護各方權(quán)力的存在和實施是十分必要的。 – 但是， 公司治理并不是為制衡而制衡 ，而且，制衡并不是保證各方利益最大化的最有效途徑。 – 衡量一個治理制度或治理結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是如何使公司最有效的運行，如何保證各方面的公司參與人的利益得到維護和滿足。因此， 科學(xué)的公司決策不僅是公司的核心同時也是公司治理的核心 。因為，公司各方的利益都體現(xiàn)在公司實體之中，只有理順各方面的權(quán)責(zé)關(guān)系，才能保證公司的有效運行，而公司有效運行的前提是決策科學(xué)化。 – 因此， 公司治理的目的不是相互制衡，至少，最終目的不是制衡，只是保證公司科學(xué)決策的方式和途徑 。 2023/2/5 解讀現(xiàn)代企業(yè)的治理 需要轉(zhuǎn)換兩種觀念： ? 第二， 從治理結(jié)構(gòu)到治理機制。 – 傳統(tǒng)的公司治理大多基于分權(quán)與制衡而停留在公司治理結(jié)構(gòu)的層面上，較多地注重對公司股東大會、董事會、監(jiān)事會和高層經(jīng)營者之間的制衡關(guān)系的研究。因此，公司治理可以說是 側(cè)重于公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)方面 。 – 但從科學(xué)決策的角度來看，治理結(jié)構(gòu)遠不能解決公司治理的所有問題，建立在決策科學(xué)觀念上的公司治理不僅需要一套完備有效的公司治理結(jié)構(gòu)，更需要若干具體的 超越結(jié)構(gòu)的治理機制 。 – 公司的有效運行和決策科學(xué)不僅需要通過股東大會、董事會和監(jiān)事會發(fā)揮作用的內(nèi)部監(jiān)控機制；而且需要一系列通過證券市場、產(chǎn)品市場和經(jīng)理市場來發(fā)揮作用的外部治理機制，如公司法、證券法、信息披露、會計準(zhǔn)則、社會審計和社會輿論等。 – 在最近 OECD制定的 《 公司治理原則 》 中，已不單純強調(diào)公司治理結(jié)構(gòu)的概念和內(nèi)容，而涉及到許多具體的治理機制。該原則主要包括以下五個方面：（ 1）股東的權(quán)力；（ 2）對股東的平等待遇；（ 3）利害相關(guān)者的作用；（ 4）信息披露和透明度；（ 5）董事會責(zé)任。顯然，治理機制是比治理結(jié)構(gòu)更為廣泛、更深層次