公司的重組(編輯修改稿)
2025-03-23 15:55 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 同一行業(yè)前四位企業(yè)市場份額的平方和，就考慮了規(guī)模分布和集中度。 1982年后，美國司法部使用 HHI。 13 二、并購的動機 14 經(jīng)營協(xié)同論 ? 所謂協(xié)同效應，就是并購后企業(yè)的總體效益大于并購前單個企業(yè)效益的簡單算術和。 “ 1+12” ? 可能原因： ； （管理能力）； 。 15 財務協(xié)同論 ? 財務效應不是由于效率提高引起的，而是由于稅賦、會計處理、證券交易等制度的作用產(chǎn)生的； ； “虧損遞延” ； “股票市值” “現(xiàn)金流量” XX年代末礦業(yè) 16 企業(yè)風險論 ? 企業(yè)的成長風險： ：周期長、行業(yè)壁壘、技術經(jīng)驗 ： ? 經(jīng)營環(huán)境變化風險： 并購調(diào)整的速度要快于內(nèi)部調(diào)整的速度； XXX進入啤酒業(yè)與食品業(yè) 17 市場勢力論 ? 并購可以加強企業(yè)對經(jīng)營環(huán)境的控制，減少競爭對手，提高市場占有率； ? 表現(xiàn)： ； ； “資產(chǎn)專用性” 、客戶的談判能力 “ 第五次并購浪潮” 18 價值低估論 ? 并購的動機可能是目標企業(yè)價值的低估； ? 原因： ； ? ； ? ； ? Tobin Q=市場價值 /重置成本 Q1,并購可能大， 美國 1980年 Q=~ 19 三、并購的時間性 20 并購與宏觀經(jīng)濟 ? 并購活動與經(jīng)濟周期表現(xiàn)出密切的相關性 . ? 18XX年 ~19XX年的 12個并購周期中， 11個與經(jīng)濟周期有精確的對應關系； (XXX,19XX) ? 并購活動與股票價格存在顯著的相關性，并購活動的高峰比股票價格的高峰要早；
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