mba財(cái)務(wù)管理原理之股利分配課件(編輯修改稿)
2025-03-23 15:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 一 、 股利分配政策 二 、 股利支付 16 ?支付給股東的盈余與留在企業(yè)的保留盈余存在此消彼長的關(guān)系 ， 股利決策也就是內(nèi)部籌資決策 。 ?1． 剩余股利政策 ?2． 固定或持續(xù)增長的股利政策 ?3． 固定股利支付率政策 ?4． 低正常股利加額外股利政策 一、股利分配政策 17 1． 剩余股利政策 剩余股利政策 就是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí) ， 根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) ， 測算出投資所需的權(quán)益資本 ， 先從盈余中留出 ， 剩下的盈余才作為股利來分配 。 18 （ 1） 股利分配方案的確定： 步驟 ： ① 設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)：此資本結(jié)構(gòu)下 ， 加權(quán)平均資本成本最低； ② 計(jì)算目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的權(quán)益資本數(shù)額； ③ 最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額； ④ 若有剩下的盈余 ， 再作為股利發(fā)放 。 （ 2） 采用該政策的理由 ：為了保持理想的資本結(jié)構(gòu) ， 使加權(quán)平均資本成本最低 19 20 2． 固定或持續(xù)增長的股利政策 （ 1） 分配方案的確定 ?把每年發(fā)放的股利固定在某一個(gè)固定的水平上并在較長的時(shí)期內(nèi)保持不變 ， 只有當(dāng)公司認(rèn)為 未來盈余會(huì)顯著地 、 不可逆轉(zhuǎn)地增長時(shí) ， 才提高年度的股利發(fā)放額；此外 ， 在 長期通貨膨脹的年代 里也應(yīng)提高股利發(fā)放額 。 21 （ 2） 采用該政策的理由： 避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況 。 ① 穩(wěn)定的股利向市場遞傳公司正常發(fā)展的信息 ，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心 ， 穩(wěn)定股票的價(jià)格； ② 穩(wěn)定的股利有利于投資者安排股利收入和支出 （ 特別是那些對(duì)股利高依賴性的股東 ） ； ③ 穩(wěn)定的股利政策可能與剩余股利理論相偏離 ，但股價(jià)除受投資機(jī)會(huì)和資本結(jié)構(gòu)影響外 ， 還可能受到股東的心態(tài)等多種因素的影響 ， 有時(shí)維持穩(wěn)定的股利水平可能更重要 。 22 ?固定或持續(xù)增長的股利政策的缺點(diǎn) ?股利的支付與盈余相脫節(jié)，當(dāng)盈余較低時(shí)仍支付固定股利，可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化，且不能如剩余股利政策保持較低的資本成本。 23 3． 固定股利支付率政策 ?（ 1） 分配方案的確定 ：公司確定一個(gè)股利占盈余的比率 ， 長期按此比率支付股利；各年股利隨公司經(jīng)營的好壞而上下波動(dòng) ?（ 2）采用該政策的理由 ：能使股利與公司盈余緊密相連，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，不盈不分的原則，真正公平對(duì)待每個(gè)股東 ?缺點(diǎn)： 各年股利變動(dòng)較大，造成公司經(jīng)營不穩(wěn)定的感覺，不利于穩(wěn)定股票價(jià)格。 24
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