mba教程－－財務管理-(編輯修改稿)
2024-08-28 14:47 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 $1,444 .05 $4,603 IRR 計算 (插值 ) $1,444 X = 1323 .10 $41,444 .05 IRR $40,000 $4,603 .15 $36,841 ($1,444)() $4,603 IRR 計算 (插值 ) $1,444 X X = X = .0157 IRR = .10 + .0157 = .1157 or % 1324 IRR 接受標準 不能接受 ! 公司得到的回報是 % 而為此付出的代價卻是 13%. [ IRR 最低報酬率 ] BW這種類型項目的 最低報酬率 為 13%. 這個項目應該接受嗎 ? 1325 IRR 優(yōu)缺點 優(yōu)點 : ? 考慮 TVM ? 考慮所有現(xiàn)金流 ? 較少主觀性 缺點 : ? 假定所有現(xiàn)金流可按IRR進行再投資 ?項目排隊和多個 IRR問題 1326 盈利指數(shù) (PI) PI 是某項目的未來凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和與項目的初始現(xiàn)金流出量的比值 . CF1 CF2 CFn (1+k)1 (1+k)2 (1+k)n + . . . + + ICO PI = PI = 1 + [ NPV / ICO ] OR 1327 PI 接受標準 不能接受 ! PI 小于 . 這意味著項目不能盈利 . [PI ，拒絕 ] PI = $38,572 / $40,000 = .9643 這個項目應該接受嗎 ? 1328 PI 優(yōu)缺點 優(yōu)點 : ? 同 NPV ? 允許不同規(guī)模的項目進行比較 缺點 : ? 同 NPV ? 僅表明項目的相對盈利性 ? 潛在的排隊問題 1329 評估總結 方法 項目 比較 決策PBP 3 .3 3 .5 接受IRR 1 1 .5 7 % 13% 拒絕N PV $ 1 ,4 2 8 $0 拒絕PI .9 6 1 .0 0 拒絕B W 獨立項目 1330 其他項目間的關系 ?互斥項目 接受它就必須放棄一個或多個其他項目的投資項目 . ?相關項目 其接受依賴于一個或多個其他項目的接受的投資項目 . 1331 潛在問題 互斥項目 A. 投資規(guī)模 B. 現(xiàn)金流模式 C. 項目壽命 當兩個或多個投資項目是相互排斥的，以致我們只能選擇其中的一個時，按 IRR、NPV、 PI給這些項目排隊時可能得出矛盾的結論 . 1332 A. 規(guī)模差異 比較一個小規(guī)模 (S) and 一個大規(guī)模 (L) 項目 . 凈現(xiàn)金流量 項目 S 項目 L 年末 0 $100 $100,000 1 0 0 2 $400 $156,250 1333 規(guī)模差異 S .50 Yrs 100% $231 L Yrs 25% $29,132 計算兩項目的 PBP, IRR, NPV@10%, and PI@10%. 哪個項目最好 ? Why? 項目 PBP IRR NPV PI 1334 B. 現(xiàn)金流模式差異 我們來比較一個現(xiàn)金流隨時間遞減的項目 (D)和一個現(xiàn)金流隨時間遞增的項目 (I). 凈現(xiàn)金流 項目 D 項目 I 年末 0 $1,200 $1,200 1 1,000 10
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