【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 濟(jì)周期因素 計(jì)量違約損失率的方法： P105 ? （ 1）市場(chǎng)價(jià)值法。通過市場(chǎng)上類似資產(chǎn)的信用價(jià)差（ Credit Spread)和違約概率推算違約損失率。 ? （ 2）回收現(xiàn)金流法。根據(jù)違約歷史清收情況，預(yù)測(cè)違約貸款在清收過程中的現(xiàn)金流，來(lái)計(jì)算LGD，即 LGD=1回收率 =1（回收金額 回收成本） /違約風(fēng)險(xiǎn)暴露 信用風(fēng)險(xiǎn)組合的計(jì)量 ? 。不同債務(wù)人或不同債項(xiàng)之間的違約相關(guān)性。 ? 。 CreditMetrics模型、Credit Portfolio View模型、 Credit Risk+模型等 3大模型。 ? 商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的度量 朱新蓉、宋清華主編： 《 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理 》 ，中國(guó)金融出版社， 2023 ? （一）專家制度與信用評(píng)級(jí) ? （二）標(biāo)準(zhǔn)法與內(nèi)部評(píng)級(jí)法 ? （三） Z評(píng)分模型與 ZETA模型 ? （四）信用矩陣模型 ? （五）信用組合觀察模型 ? （六）信用風(fēng)險(xiǎn)附加模型 ? （七）信用監(jiān)測(cè)模型 （一）專家制度與信用評(píng)級(jí) ? 5C：品德（ Character），資本（ Capital），能力（ Capacity），擔(dān)保（ Collateral），經(jīng)營(yíng)環(huán)境（ Condition）。加事業(yè)的連續(xù)性（ Continuity），就變成了 6C。 ? 5P：個(gè)人因素（ Personal），資金用途（ Purpose），還款來(lái)源（ Payment），保障（ Protection），企業(yè)前景（ Perspective） ? 1909年， John Moody在其《鐵路投資分析年刊》中首次引入信用評(píng)級(jí)（ Credit Rating)的概念。 1916年， SP開發(fā)出傳統(tǒng)信用評(píng)級(jí)產(chǎn)品。 ? 世界著名的評(píng)估機(jī)構(gòu)有穆迪（ Moody39。s）、標(biāo)準(zhǔn)普爾（ Standard Poor39。s）和惠譽(yù)國(guó)際（ Fitch Rating） 、鄧白氏公司（ Dun Bradstreet） 等。 （二）標(biāo)準(zhǔn)法與內(nèi)部評(píng)級(jí)法 ? 巴塞爾委員會(huì) 2023年 6月發(fā)布的 《 新資本協(xié)議 》提出了兩種信用風(fēng)險(xiǎn)的度量方法，即標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)部評(píng)級(jí)法。商業(yè)銀行根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)法或內(nèi)部評(píng)級(jí)法計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)的資本金要求。 ? 標(biāo)準(zhǔn)法（ Standardised Approach, SA）要求商業(yè)銀行依據(jù)外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)水平不同的資產(chǎn)賦予不同的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)，即信用風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重依賴于外部評(píng)級(jí)結(jié)果，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總量就是各類信用風(fēng)險(xiǎn)敞口分別乘以其風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重然后求和。 表 31 公司債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重規(guī)定 信用評(píng)級(jí) AAA至 AA A+至 A BBB+至BB BB以下 未評(píng)級(jí) 風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重 20% 50% 100% 150% 100% 內(nèi)部評(píng)級(jí)法 ? 內(nèi)部評(píng)級(jí)法（ Internal Ratings Based Approach， IRB）是指利用銀行內(nèi)部信用評(píng)級(jí)體系確定信用風(fēng)險(xiǎn)最低資本要求的方法。 ? 巴塞爾委員會(huì)鼓勵(lì)銀行采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)下的資本充足水平進(jìn)行計(jì)量，對(duì)達(dá)到高標(biāo)準(zhǔn)要求的銀行采用不同的資本監(jiān)管（即對(duì)采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法計(jì)量資本充足率的銀行給予相對(duì)較低的資本充足率的優(yōu)惠），由此為銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理提供積極性。 ? “從資本協(xié)議對(duì)整個(gè)銀行業(yè)未來(lái)發(fā)展的潛在影響來(lái)看，IRB法是新資本協(xié)議的核心?！保ㄍ跞A慶為 《 外部信用評(píng)級(jí)與內(nèi)部信用評(píng)級(jí)體系 》 一書寫的序言） 內(nèi)部評(píng)級(jí)法 ? 內(nèi)部評(píng)級(jí)法主要包括劃分風(fēng)險(xiǎn)敞口、劃分風(fēng)險(xiǎn)要素、劃分風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重等三個(gè)內(nèi)容。 ? 六大風(fēng)險(xiǎn)敞口類別： 公司風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、銀行風(fēng)險(xiǎn)、零售風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)和股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)要素：（ 1） 借款人的違約率（ probability of default， PD） ；（ 2）違約損失率（ loss given default， LGD)；（ 3）違約風(fēng)險(xiǎn)暴露或敞口（ exposure at default， EAD)；（ 4）期限（ maturity， M) ? EL=PD*LGD*EAD 內(nèi)部評(píng)級(jí)法 ? 采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法進(jìn)行資本監(jiān)管要分兩步走，先是建立初級(jí)法（ Foundation IRB），然后再建立高級(jí)法（ Advanced IRB）。 ? 初級(jí)法僅要求銀行計(jì)算出借款人的違約概率即 PD，其他風(fēng)險(xiǎn)要素值由監(jiān)管部門提供；高級(jí)法則允許銀行全部使用自己計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)要素值。 （三） Z評(píng)分模型與 ZETA模型 ? 美國(guó)紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授愛德華 阿爾特曼（ Edward ）在 1968年提出了著名的 Z評(píng)分模型（ Zscore model）。 ? 阿爾特曼教授在 1968年分析了美國(guó)破產(chǎn)企業(yè)和非破產(chǎn)企業(yè)的 22個(gè)會(huì)計(jì)變量和 22個(gè)非會(huì)計(jì)變量，從中選出了 5個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，并依據(jù)這 5個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)建立了 Z評(píng)分模型。 1 2 3 4 50 .012 X 0 .014 X 0 .033 X 0 .006 X 0 .009 9X? ? ? ? ?1X=營(yíng) 運(yùn) 資 金總 資 產(chǎn)2X=未 分 配 利 潤(rùn)總 資 產(chǎn)3 息 稅 前 利 潤(rùn)總 資 產(chǎn)4 股 權(quán) 市 值總 資 產(chǎn)5X= 銷 售 收 入總 資 產(chǎn)Z評(píng)分模型 ? 如果企業(yè)的 Z分值高于 ，那么該企業(yè)就不會(huì)破產(chǎn)，劃入非破產(chǎn)區(qū)； ? 如果企業(yè)的 Z分值低于 ，那么該企業(yè)具有潛在的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，劃入破產(chǎn)區(qū)。 ? 當(dāng) Z分值在 ， “未知區(qū)”（ zone of ignorance）或“灰色區(qū)域”（ gray area），處于該區(qū)域企業(yè)的前景還不明朗，無(wú)法判斷。 ZETA模型 ? 1977年，阿爾特曼（ Altman）、赫爾德門（ Haldeman）和納拉亞南（ Narayanan）對(duì)原始的 Z評(píng)分模型進(jìn)行了重大修正和提升，推出了第二代信用評(píng)分模型 ——ZETA信用風(fēng)險(xiǎn)模型，新模型的變量由原始模型的 5個(gè)增加到了 7個(gè)，它的適應(yīng)范圍更寬了，對(duì)不良借款人的辨認(rèn)精度也大大提高了。 ? 模型中的 a、 b、 c、 d、 e、 f、 g，分別表示無(wú)法獲得的 ZETA模型中七變量各自的系數(shù)。 ? 模型中的七變量分別是： ：資產(chǎn)收益率， ：收益穩(wěn)定性指標(biāo)， ：債務(wù)償付能力指標(biāo)， ：累計(jì)盈利能力指標(biāo)， ：流動(dòng)性指標(biāo)， ：資本化程度的指標(biāo)， ：規(guī)模指標(biāo)。 1 2 3 4 5 6 7Z E T A aX bX c X dX e X fX gX? ? ? ? ? ? ?1X 2X3X 4 5X6 7XEdward Altman ? “Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy,” Journal of Finance, September 1968. ? “ZETA Analysis, A New Model for Bankruptcy Classification,” Journal of Banking and Finance, June 1977 (coauthor with R. Haldeman and P. Narayanan) ? The ZMetrics System for Estimating Firm Probabilities of Default, RiskMetrics Corp., 2023 with H. Rijken and J. Mina （四）信用矩陣模型（ P108） ? 1997年 4月，美國(guó) JP摩根與美國(guó)銀行等共同研究，推出了評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)的信用矩陣 （ CreditMetrics） 模型。 ? 信用矩陣模型以信用評(píng)級(jí)為基礎(chǔ)，運(yùn)用借款人的信用評(píng)級(jí)、次年評(píng)級(jí)發(fā)生變化的概率、違約貸款的回收率、債券市場(chǎng)上的信用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差計(jì)算出貸款的市場(chǎng)價(jià)值及其波動(dòng)性，進(jìn)而計(jì)算出個(gè)別貸款和整個(gè)信用組合的VaR值。 ? 信用矩陣模型本質(zhì)上是一個(gè) VaR模型，目的是計(jì)算出在一定的置信水平下，一個(gè)信用資產(chǎn)組合在持有期內(nèi)可能發(fā)生的最大損失。 ? 信用矩陣模型解決了計(jì)算非交易性資產(chǎn)組合 VaR。