市場(chǎng)營(yíng)銷第7章表外業(yè)務(wù)(編輯修改稿)
2025-03-22 18:29 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 3月 2日他的總損益是多少？ 投機(jī) 、 套利 投機(jī)： 根據(jù)對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè) ， 通過看漲時(shí)買進(jìn) ， 看跌時(shí)賣出的方法獲利的交易行為 。 套利 ： 賺取差價(jià) 二 、 金融期權(quán) （ 一 ） 期權(quán)的定義 購(gòu)買期權(quán)者向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費(fèi) ，以取得在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi) （ 或某一特定日期 ） ， 以一定價(jià)格向?qū)Ψ劫?gòu)買特定標(biāo)的物的選擇權(quán) 。 （ 二 ） 期權(quán)交易的基本要素 期權(quán)的有效期限 期權(quán)費(fèi) 合同價(jià)格 （ 履約價(jià)格 /執(zhí)行價(jià)格 ） （ 三 ） 期權(quán)交易的特點(diǎn) 是一種權(quán)利的交易 交易雙方在享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)上存在明顯的不對(duì)稱性 。 具有高杠桿功能： “ 以小搏大 ” ， 以支付有限的期權(quán)費(fèi)為代價(jià) ， 而獲得無(wú)限盈利的機(jī)會(huì) （ 四 ） 期權(quán)交易的分類 看漲期權(quán) （ Call Options)與看跌期權(quán)(Put Options) 美式期權(quán)與歐式期權(quán) 在期限內(nèi)行權(quán)日靈活或固定 花旗銀行“ 優(yōu)利帳戶 ” — 新的外匯理財(cái)方式 外匯定期存款與外匯貨幣期權(quán)的組合產(chǎn)品。 運(yùn)作原理 ： ?選擇“基本貨幣”，即客戶 初始存款 貨幣 ?選擇“備選貨幣”，即另一種客戶有機(jī)會(huì)獲得的貨幣 ?預(yù)先決定以上兩種貨幣的“掛鉤匯率” 投資舉例 ： 基本貨幣：美元（ USD） 金額： USD 50， 000 備選貨幣：歐元（ EUR） 期限：一個(gè)月 定期存款年利率： % 期權(quán)費(fèi)比率（年）： % 掛鉤匯率： 1歐元兌 即期匯率： 1歐元兌 （存款當(dāng)日的匯率） “優(yōu)利帳戶”到期日： 若期權(quán)行權(quán)日歐元對(duì)美元匯率等于或高于，銀行將以基本貨幣（美元）支付給客戶；（歐元升值） 若期權(quán)行權(quán)日歐元對(duì)美元匯率等于或低于，銀行將按“掛鉤匯率”，將本金、利息和期權(quán)收益折算成備選貨幣（歐元）支付給客戶。（美元升值） 分析： 銀行收益情況： 掛鉤利率： 1： （鎖定） 第一種情況： 1： （歐元貶值） 銀行付給客戶歐元？ 而 50000247。 = 銀行盈利： = 第二種情況： 1： （美元貶值） 銀行付給客戶美元？ 相當(dāng)于歐元： 247。 = 而按照掛鉤匯率： 50000 247。 = （歐元） 銀行盈利： =（歐元） 客戶損益情況： 理論上 ：獲得普通定期存款利息及客戶向銀行賣出期權(quán)的期權(quán)收益： 存款利息： （ 50000*%/12） 期權(quán)收益： （ 50000*%/12） 實(shí)際上 ：存在兩種可能： 在美元升值的條件下虧損？ 在美元貶值的條件下獲利？ “優(yōu)利賬戶”是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高收入的不保本的外匯理財(cái)產(chǎn)品。 課堂練習(xí) ? 某客戶到花旗銀行開辦了一個(gè)“優(yōu)利”賬戶存款業(yè)務(wù)，相關(guān)信息如下：基本貨幣：美元；金額：USD 100， 000；備選貨幣：英鎊；期限：三個(gè)月；定期存款年利率： %；期權(quán)費(fèi)比率（年）：7%；掛鉤匯率： 1英鎊兌 ；即期匯率：1英鎊兌 （存款當(dāng)日的匯率）。三個(gè)月后到期日，市場(chǎng)匯率為： 1英鎊兌 ，請(qǐng)問： ? （ 1）客戶到期后得到什么貨幣的存款，利息和期權(quán)費(fèi)收益各是多少？ ? （ 2）銀行實(shí)際損益情況如何？是多少？ ? （ 1）美元貶值，客戶到期得到美元存款。 ? 利息： 100000 % 3/12 = 50美元 ? 期權(quán)費(fèi)： 100000 07% 3/12 = 1750美元 ? （ 2）銀行支付美元合計(jì)： 100000+50+1750 = 101800美元 ? 相當(dāng)于 101800/ = ? 銀行實(shí)際得到美元存款相當(dāng)于 100000/ = ? 銀行盈利為： – = 一、互換業(yè)務(wù)概念 互換 （ Swap） 指交易雙方按照商定的條件 ，在約定的時(shí)間內(nèi) ， 交換一系列支付款項(xiàng)的交易 。 兩種基本形式：利率互換和貨幣互換 。 作用：通過交易雙方互相調(diào)換利率或貨幣來(lái)降低資金成本 ， 避免匯率或利率風(fēng)險(xiǎn) 。 第四節(jié) 互換業(yè)務(wù) ? 互換的兩個(gè)條件： ? A、雙方對(duì)對(duì)方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求 ? B、雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢(shì) 貨幣互換實(shí)例： 兩家公司在國(guó)際貨幣市場(chǎng)發(fā)行債券籌資。 中國(guó)海外 A公司需借入 5年期 600萬(wàn)英鎊（但籌資成本條件不如 B公司）； 中國(guó)海外 B公司需借入一筆 5年期歐洲美元（但籌資成本條件不如 A公司）； 中國(guó)銀行倫敦分行作為互換中介。 互換條件 ： 銀行中介收費(fèi)：按年度本金金額的 % 匯率：英鎊：美元 1： 即： 600萬(wàn)英鎊 =780美元 公司 美元 英鎊
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