【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，且簽了 “極為苛刻的綁定條款 ”。該條款包括： 陳曉的董事會(huì)主席至少任期 3年以上； 確保貝恩的 3名非執(zhí)行董事和 1名獨(dú)立董事進(jìn)入國美董事會(huì)； 陳曉、王俊洲、魏秋立三名執(zhí)行董事中至少兩名不被免職； 陳曉以個(gè)人名義為國美做貸款擔(dān)保，如果離職將很可能觸及違約條款。 以上事項(xiàng)一旦違約，貝恩就有權(quán)要求國美以 24億元贖回可轉(zhuǎn)債。 黃光裕股權(quán)被稀釋國美之爭(zhēng)之伏筆（ 股權(quán)激勵(lì)）163。 2023年 7月 7日 ，國美電器董事會(huì)公布了總計(jì) 港元的股權(quán)激勵(lì)方案，涉及股權(quán)占總股本的 3%，獲得股權(quán)激勵(lì)的管理人員包括分公司總經(jīng)理、大區(qū)總經(jīng)理，以及集團(tuán)總部各中心總監(jiān)、副總監(jiān)以上級(jí)別，共有 105人。股權(quán)激勵(lì)方案規(guī)定，獲得認(rèn)購權(quán)的高管在今后10年內(nèi)，可以按照 2023年 7月 7日的國美電器收盤價(jià) ，買入相應(yīng)數(shù)量的公司股份。163。 黃光裕指責(zé) 陳曉 “慷股東之慨，并將其他董事和高管綁上了自己的 “戰(zhàn)車 ””。國美之爭(zhēng)之導(dǎo)火索 （ ）163。 2023年 5月 11日 ，國美電器在香港召開股東周年大會(huì)，黃光裕全資子公司 Shinning Crown提起否決權(quán)，罷黜貝恩資本在國美董事會(huì)的三個(gè)席位。163。 當(dāng)晚 ，以董事 會(huì) 主席陳曉為首的國美電器董事會(huì)以 “投票結(jié)果并沒有真正反映大部分股東的意愿 ”為由，在當(dāng)晚董事 會(huì) 召開的緊急會(huì)議上一致否決了股東投票， 重新委任貝恩的三名前任董事 （包括竺稼） 加入國美董事會(huì) 。董事會(huì)膽敢推翻股東大會(huì)決議?。? 國美之爭(zhēng)之 拉開序幕 （ ）163。 2023年 8月 4日 ， 董事局主席陳曉收到黃光裕代表公司的函 件 ， 要求召開臨時(shí)股東大會(huì)撤銷陳曉董事局主席職務(wù)、撤銷國美現(xiàn)任副總裁孫一丁執(zhí)行董事職務(wù) ， 同時(shí)收回對(duì)董事會(huì)增發(fā)股票的一般授權(quán) 等 。163。 2023年 8月 5日 ，國美電器在港交所發(fā)布公告，宣布將對(duì)公司間接持股股東及前任執(zhí)行董事黃光裕進(jìn)行法律起訴， 針對(duì)其于 2023年 1月及 2月前后回購公司股份中被指稱的違反公司董事的信托責(zé)任及信任的行為尋求賠償。163。 至此，黃光裕與國美電器現(xiàn)任管理層的 矛盾大白天下 。163。 2023年 8月 23日 國美宣布股東特別大會(huì)于 9月 28日 舉行。國美之爭(zhēng)之拉開序幕 國美之爭(zhēng)之激戰(zhàn)正酣 （ “底牌 ”大戰(zhàn)）163。股權(quán)之斗（核心） ： 163。 2023年 8月 2425日 黃光裕斥資 港 元增持國美%股權(quán) 。163。 8月 30日至 31日 ， 黃光裕在再度斥資 4億 港元，買進(jìn) 億股，至此，黃光裕持股總量增至 %，在股東大會(huì)中的話語權(quán)進(jìn)一步加強(qiáng)。163。 9月 15日，貝恩如約 履行債轉(zhuǎn)股的承諾，持有國美擴(kuò)大后股本約 %，成為第二大股東。 目前黃氏家族股權(quán)已攤薄到 %， 陳曉及其一致行動(dòng)人加上貝恩的持股比例有 %，國美之爭(zhēng)之激戰(zhàn)正酣 （ “底牌 ”大戰(zhàn)）大戰(zhàn)前夕國美股權(quán)結(jié)構(gòu)圖資料來源：黃光裕方底牌163。仍然是 第一大股東 （ %)163?？墒栈?372間非上市門店163。持有 國美電器 商標(biāo) 所有權(quán)163。輿論支持 （多數(shù)中國網(wǎng)民指責(zé)董事局主席陳曉違背大股東黃光裕所信托，竊取這間具有家族企業(yè)色彩的上市公司控制權(quán)，意圖私利）陳曉底牌163。陳曉陣營 控制股權(quán)約 16% 163。 管理層的堅(jiān)定支持163。陳曉出局，國美 賠貝恩 24億 。163。業(yè)績(jī)優(yōu)秀 （國美電器 2023年上半年銷售收入達(dá)到人民幣 ，同比增長(zhǎng) %，其中第二季度銷售收入創(chuàng)國美上市以來的最高點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤人民幣 ，同比增 %）國美大戰(zhàn)之 暫時(shí)落幕 （ ，陳曉勝出 ）特別 股東大會(huì)決議的 8項(xiàng)普通決議案 結(jié)果 ：163。 重選竺稼為非執(zhí)行董事 【通過】163。 重選 Ian Andrew Reynolds為非執(zhí)行董事【通過】163。 重選王勵(lì)弘為非執(zhí)行董事【通過】163。 即時(shí)撤銷本公司於 2023年 5月 11日召開的股東周年大會(huì)上通過的配發(fā)、發(fā)行及買賣本公司股份之一般授權(quán)【通過】 （黃光裕唯一勝利）163。 即時(shí)撤銷陳曉作為本公司執(zhí)行董事兼董事會(huì)主席之職務(wù)【被否決】163。 即時(shí)撤銷孫一丁作為本公司執(zhí)行董事職務(wù)【被否決】163。 即時(shí)委任鄒曉春作為本公司的執(zhí)行董事【被否決】163。 即時(shí)委任黃燕虹作為本公司的執(zhí)行董事【被否決】投票結(jié)果163。這表明出席國美 “928”股東大會(huì)的股東 “整體意志 ”是： 不同意給予公司董事會(huì)通過增發(fā)股份稀釋現(xiàn)有股東權(quán)益的自由裁量權(quán) ；與黃光裕方面提出的董事會(huì)人員構(gòu)成相比， 全體股東更愿意選擇陳曉方面提出的董事會(huì)人員構(gòu)成。163。體現(xiàn)妥協(xié)精神 163。資本贏得勝利（逐利性）國美大戰(zhàn)之 最新 “戰(zhàn)況 ”（ 諒解備忘錄 ）163。12月 17日召開第二次特別股東大會(huì)：通過三項(xiàng)議案：u 增加許可的董事最高人數(shù)，從 11人增加至13人u 委任 鄒曉春 先生為公司的執(zhí)行董事，并即時(shí)生效u 委任 黃燕虹 女士為本公司的非執(zhí)行董事，并即時(shí)生效 163。 “ 陽光下的戰(zhàn)爭(zhēng) ” （在這個(gè)層面， 沒有潛規(guī)則 ）163。 動(dòng)議，協(xié)議與決議 內(nèi)容和程序 始終是在規(guī)則框架允許下 （黃光裕召開臨時(shí)股東大會(huì)的動(dòng)議是 “ 按公司組織章程及百慕大公司法 1981” 做出的，按照 “ 百慕大公司法 1981” 規(guī)定，國美電器自 8月 4日 起有不超過 21天 的時(shí)間考慮回復(fù)這一要求，此后若董事會(huì)不召集臨時(shí)股東大會(huì)，黃光?？烧偌R時(shí)股東大會(huì)。）163。 “ 黃陳都應(yīng)該感謝香港（國美上市地）和英屬百慕大群島（國美注冊(cè)地），在其健全的法治體系和資本市場(chǎng)的環(huán)境下，這場(chǎng)陽謀商戰(zhàn)才得以開展 ” 163。 “ 會(huì)鼓勵(lì)更多的中國企業(yè)重視規(guī)則、了解規(guī)則和遵守規(guī)則。黃陳之爭(zhēng)，不會(huì)打斷家族企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)型的步伐，相反，它會(huì)讓人們重視公司法和公司章程，遵守規(guī)則，更加科學(xué)穩(wěn)健地去轉(zhuǎn)型 —— 寧向東（清華大學(xué)公司治理研究中心執(zhí)行主任）黃光裕 “作繭自縛？ ”—“ 史上最牛 ”董事會(huì)163。 英美法系163。 國美遵循的是 “ 董事會(huì)中心主義 ”163。 股東會(huì)的權(quán)利事實(shí)上 僅限于公司法和章程明文列舉的部分， 其他權(quán)力都可 以默認(rèn)配置給董事會(huì)行使；董事會(huì) 內(nèi)部實(shí)行經(jīng)營權(quán)與監(jiān)督權(quán)的分離 :審計(jì)委員會(huì) ”163。 董事會(huì)被賦予很高權(quán)力和責(zé)任，避免了公司大股東經(jīng)營能力欠缺以及單方面維護(hù)大股東利益的弊病。 “ 利益相關(guān)論 ”163。 譬如 香港 ,對(duì)公司的控制及日常管理 ,通常由公司董事會(huì)負(fù)責(zé)。香港公司法在公司機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)上沒有采取完整的分權(quán)制衡和權(quán)力平衡規(guī)則 ,而是采取董事會(huì)中心主義的管理模式 ,側(cè)重于管理效率 。163。 譬如按照 百慕大 公司法規(guī)定 ,董事會(huì)有權(quán)推薦董事 ,而不是像內(nèi)地一樣必須由股東大會(huì)推薦和決定董事會(huì)人選。163。 “史上最牛 ”董事會(huì)誕生 ”163。 20232023年 ，黃光裕個(gè)人于國美持股比例，一度超過 75%，是為黃光裕的 “ 絕對(duì)控制 ” 時(shí)代。正是在這一時(shí)期，黃光裕憑借其 “ 絕對(duì)控股 ” 地位，對(duì)國美的 “ 憲法 ”—— 公司章程，管理者權(quán)力之源，進(jìn)行了多次修改。163。 2023年 ，國美電器股東大會(huì)對(duì)公司章程進(jìn)行了一次 最為重大 的修改：163。 隨時(shí)調(diào)整董事會(huì)結(jié)構(gòu) (無需股東大會(huì)批準(zhǔn)，可隨時(shí)任免、增減董事，并不受人數(shù)限制 )；163。 以各種方式擴(kuò)大股本 ，包括供股 (老股東同比例認(rèn)購 )、定向增發(fā) (向特定股東發(fā)行新股 )以及對(duì)管理層、員工實(shí)施各種期權(quán)、股權(quán)激勵(lì)等等；163。 各種重大合同 ，包括與董事會(huì)成員 “ 有重大利益相關(guān) ” 的合同。163。 在此期間，黃光裕 利用自己制定的游戲規(guī)則，套現(xiàn)上百億， 持股比例從 75%下降至 34%，利用拆借的資金高效率地完成了鵬潤地產(chǎn)投資、收購大中電器、三聯(lián)商社。（后來遭到起訴） “戲劇性 ”163。 2023年黃光裕突然身陷囹圄，陳曉臨危受命，接任董事局主席，在國美最危急時(shí)刻， 動(dòng)用了黃光裕授予國美董事會(huì)的 “無尚 ”權(quán)力 ，實(shí)施了引入貝恩資本、調(diào)整黃光裕時(shí)代大舉擴(kuò)張的經(jīng)營思路等舉措，讓國美渡過危難。163。 陳曉將黃光裕的這些 “政治遺產(chǎn) ”運(yùn)用得淋淋盡致。國美董事局 一再強(qiáng)調(diào) 是 按照章程辦事 ，引起貝恩資本、股權(quán)激勵(lì)都是在股東會(huì)授權(quán)的前提下進(jìn)行的， 不需要同大股東黃光裕商量。163。 風(fēng)雨過后，獄中黃光裕感到 權(quán)力旁落的失落 ，希望收回成命，通過更換國美董事的方式重新控制國美。但陳曉沒有配合昔日 “皇帝 ”的旨意自動(dòng)辭職退出，而是選擇站在中小股東一邊，與管理團(tuán)隊(duì)堅(jiān)守董事席位。于是國美帝國的黃陳之爭(zhēng)由此而起。163。 假若當(dāng)初黃光裕不因一己私利建立了 權(quán)力結(jié)構(gòu)失衡 的國美 股東會(huì)和 董事會(huì)，陳曉等管理團(tuán)隊(duì)基本上沒有與持有 30%以上股權(quán)的大股東較量的機(jī)會(huì)，命運(yùn)的確給黃光裕開了一個(gè)不大不小的玩笑?！蔼?dú)立董事 ”的失聲 + 是否引入監(jiān)事會(huì)“獨(dú)立董事 ”的集體失聲（ 黃陳時(shí)代）從國際上來看，上市公司獨(dú)立董事的主要職責(zé)： （ 1）董事的一般職責(zé)； （ 2）確保董事會(huì)考慮的所有股東的利益，而非某一特定部分或團(tuán)體的利益； （ 3）就公司戰(zhàn)略、業(yè)績(jī)、資源等問題做出獨(dú)立判斷并發(fā)表意見， 包括主要人員的任命和操守標(biāo)準(zhǔn)； （ 4）考核董事會(huì)和執(zhí)行董事的表現(xiàn)； （ 5）在執(zhí)行董事可能存在利益沖突時(shí)介入其治理作用是 ： （ 1）強(qiáng)化董事會(huì) 包括： 監(jiān)督管理者、參與公司戰(zhàn)略規(guī)劃、提出和甄別公司價(jià)值判斷的標(biāo)準(zhǔn) （ 2）評(píng)價(jià)董事會(huì) （ 3）促進(jìn)信息公開 三位獨(dú)立董事自始至終無所作為？？“獨(dú)立董事 ”的 “悲劇 ”163。 美國 于 90年代率先創(chuàng)造并采用獨(dú)立董事制度，希望以此來改變經(jīng)營者決策權(quán)力的結(jié)構(gòu)，達(dá)到監(jiān)督、制衡的作用，從而保證經(jīng)營者不會(huì)背離所有者的目標(biāo)，促進(jìn)代理與委托雙方利益的一致，提高運(yùn)營效益。163。 獨(dú)立董事（ independent director） ,是指獨(dú)立于公司股東且不在公司中內(nèi)部任職，并與公司或公司經(jīng)營管理者 沒有重要的業(yè)務(wù)或?qū)I(yè)聯(lián)系 ，并對(duì)公司事務(wù)做出 獨(dú)立判斷 的董事。（內(nèi)部董事 +外部董事）163。 但 是經(jīng)各國實(shí)踐證明， 獨(dú)立董事 往往 是靠不住的，因?yàn)?獨(dú)立董事在利益的漩渦之中，難免不被收買或被利用 ，一旦獨(dú)立董事變節(jié)，股東的利益就容易受到侵害。163。 中國公司治理結(jié)構(gòu)照搬美國模式，模糊了決策權(quán)與執(zhí)行權(quán)之間的分野， 在董事會(huì)之中既有代表股東的獨(dú)立董事，也有代表職業(yè)經(jīng)理人的獨(dú)立董事。在這個(gè)混雜的 “大魚塘 ”之中每個(gè)人都心懷鬼胎，相互提防對(duì)方侵害自身利益， 于是發(fā)生了國美這樣的事件：董事會(huì)可以自己任命董事，在大股東不同意的情況下依然可以引進(jìn)投資者，通過增資擴(kuò)股來稀釋大股東的股份等事情。 ”是否引入監(jiān)事會(huì)？163。借鑒德國模式？ 163。 德國公司的治理結(jié)構(gòu)由上而下分別為：股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)、董事會(huì) 。其中監(jiān)事會(huì)雖然有職工代表，但主要代表股東的利益。除了煤鋼企業(yè)存在特殊的平等共決制（即職工代表與股東代表具有相等的共決權(quán)）外，在其他企業(yè)中股東均占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，這 對(duì)股東利益無疑是可靠的制度保障 。163。 監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)審核企業(yè)的發(fā)展方向、做出重大決策并對(duì)董事會(huì)進(jìn)行監(jiān)督。而董事會(huì)則是監(jiān)事會(huì)下屬的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，董事和董事長(zhǎng)由監(jiān)事會(huì)任命。 在董事失職時(shí)監(jiān)事會(huì)有權(quán)罷免董事、撤換董事長(zhǎng)。163。 德國公司治理結(jié)構(gòu)雖然 存在決策效率低下的弊端，但不容易發(fā)生股東與職業(yè)經(jīng)理人之間尖銳的矛盾，更不可能發(fā)生職業(yè)經(jīng)理人驅(qū)趕股東這樣的怪事?！肮芗冶茖m東家？ ”— 職業(yè)經(jīng)理人 “有多牛？ ”163。 職業(yè)經(jīng)理人是什么角色？163。 職業(yè)經(jīng)理人是指在一個(gè)所有權(quán)、法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的企業(yè)中承擔(dān)法人財(cái)產(chǎn)的 保值增值責(zé)任，全面負(fù)責(zé)企業(yè)經(jīng)營管理，對(duì)法人財(cái)產(chǎn)擁有絕對(duì)經(jīng)營權(quán)和管理權(quán)， 由企業(yè)在職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)中聘任，而其自身以 受薪、股票期權(quán)等為獲得報(bào)酬主要方式 的職業(yè)化企業(yè)經(jīng)營管理專家。163。 職業(yè)經(jīng)理人最基本的職能是靠自己的 知識(shí)、創(chuàng)新能力及良好的職業(yè)道德 來經(jīng)營企業(yè)，為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤。163。 職業(yè)經(jīng)理人與企業(yè)主之間的關(guān)系就是企業(yè)的 保姆與生母 之間的關(guān)系。然而正像國美一樣，并不是所有 “生母 ”與 “保姆 ”之間，都能形成良好的關(guān)系。造成這一現(xiàn)象的最主要原因在于 信托制度的缺失，這也是中國職業(yè)經(jīng)理人發(fā)展滯后的主因之一。職業(yè)經(jīng)理人的信托責(zé)任163。 在現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)下產(chǎn)生的 委托代理機(jī)制 ,其 核心便是信托責(zé)任 。163。 信托責(zé)任是指受托人對(duì)委托人負(fù)有的 嚴(yán)格按委托人意愿 (而不是自己的 )管理財(cái)產(chǎn)的責(zé)任。163。 委托人基于 對(duì)受托人的信任 ,將其 財(cái)產(chǎn)權(quán) 委托給受托人進(jìn)行 管理和處置 ,從而成立信托關(guān)系163。 信托關(guān)系由 委托人、受托人、受益人 三方面的權(quán)利義務(wù)構(gòu)成 。 一般情況下 , 委托人和受益人是同一方 , 163。 信托責(zé)任 =法律責(zé)任 +道德責(zé)任163。 上市公 司 : 信托的三方分別為股東、企業(yè)管理層、股東 。163。 信托責(zé)任是指企業(yè)管理層要全心全意為股東利益 ( 而非管理層自身的利益 )而運(yùn)作企業(yè)資產(chǎn)的責(zé)任。這種權(quán)利義務(wù)關(guān)系圍繞 信托財(cái)產(chǎn)的管理和分配 而展開。163