【文章內(nèi)容簡介】 貨 市 場 的功能(五 )中國 農(nóng)產(chǎn) 品期 貨 市 場 的 發(fā) 展與完善 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics（一）現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險與遠(yuǎn)期合同交易的產(chǎn)生 現(xiàn)貨 市 場 的價格機制與價格 風(fēng)險 遠(yuǎn) 期合同交易的 產(chǎn) 生 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics現(xiàn)貨市場的價格機制與價格風(fēng)險（ 1）現(xiàn)貨市場的價格機制與價格波動　 現(xiàn)貨市場是商品經(jīng)濟社會最常見、最基本的市場 ,它的基本特征是市場主體在進行商品買賣過程中，按 “一手交錢，一手交貨 ”的原則進行貨幣和食物的交換，商品價格由當(dāng)時的市場供求狀況決定。 由于現(xiàn)貨市場的價格是滯后的，而且，是不完全的，在一定程度上是失真的。又與現(xiàn)貨市場價格反映的只是本期市場上商品供求關(guān)系，無法反映潛在的供求關(guān)系變化，所以，現(xiàn)貨市場的價格機制運行是有缺陷的。 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics現(xiàn)貨市場的價格機制與價格風(fēng)險（ 2） 現(xiàn)貨 市 場 的價格 風(fēng)險　　　一種是宏 觀 價格 風(fēng)險　　　一種是在一定 時 期內(nèi)由于市 場 價格　　　日常波 動 所造成的價格 風(fēng)險 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics遠(yuǎn)期合同交易的產(chǎn)生 　　由于 農(nóng)產(chǎn) 品生 產(chǎn) 所固有的特性 ,使得價格波 動頻 率和幅度一般都比工 業(yè) 制成品更 為劇 烈 ,這 就 給經(jīng)營 者帶 來了一定的 風(fēng)險 .為 了避免 現(xiàn)貨 市 場 價格 風(fēng)險 ，保證 商品生 產(chǎn) 和商品 經(jīng)營 的相 對穩(wěn) 定和 連續(xù) 地 進 行，在 現(xiàn)貨 交易的基 礎(chǔ) 上， 產(chǎn) 生了期 貨 交易的初 級 形式—— 遠(yuǎn) 期合同交易方式。 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics遠(yuǎn)期合同交易遠(yuǎn)期合同交易是供需雙方采取簽訂交易合同的形式 ,共同約定交割日期 ,交割地點 ,交易數(shù)量和交易價格 ,到期雙方按合同規(guī)定的價格結(jié)清貨款 ,交付貨物 .遠(yuǎn)期合同交易最早產(chǎn)生于公元前的希臘和羅馬，隨著城市商人的出現(xiàn)而出現(xiàn)。1570年，英國倫敦開設(shè)第一家交易所 —— 英國皇家交易所，從事先簽訂合同后交割的遠(yuǎn)期交易。 —— 現(xiàn)代商品期貨市場的雛形。 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics1730年日本大阪創(chuàng)辦專門進行大米遠(yuǎn)期合同交易的 “米相場 ”。荷蘭的阿姆斯特丹建立遠(yuǎn)期合同交易糧谷交易市場比利時的安特衛(wèi)普創(chuàng)建咖啡遠(yuǎn)期合同交易所1848年美國建立芝加哥谷物交易所 — 美國第一個商品交易所（也稱芝加哥交易所） —— 標(biāo)志期貨交易時代的到來 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics遠(yuǎn)期合同交易的優(yōu)點適合于大宗商品的交易排除了 現(xiàn)貨 市 場 交易的偶然性和不確定性。使 買 方有相 對穩(wěn) 定的 貨 源， 賣 方有相 對穩(wěn) 定的 銷路。使 買 方放棄了在未來價格下跌 時獲 得利益的機會，但同 時 也避免了在未來價格上 漲時 遭受 損 失的 風(fēng)險 ；使賣 方放棄了在未來價格上 漲時獲 得利益的機會，同 時也避免了在未來價格下跌 時 遭受 損 失的 風(fēng)險 。 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics遠(yuǎn)期合同交易仍不十分理想，存在以下這些不足： （ 1） 遠(yuǎn) 期合同的 規(guī) 范程度差，不確定因素很多。（ 2）在 遠(yuǎn) 期合同交易中未形成一個集中 統(tǒng) 一的市 場 。（ 3） 違約 、 毀 約 的 現(xiàn) 象 經(jīng) 常 發(fā) 生。（ 4） 事先固定價格的方式，不能完全 轉(zhuǎn) 移價格風(fēng)險 ，也降低了價格的靈活性。 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics(二 )期貨交易的產(chǎn)生與發(fā)展1848年美國建立芝加哥交易所1859年芝加哥交易所建立了 統(tǒng) 一的糧食 標(biāo) 準(zhǔn)1965年芝加哥交易所開始使用 “保 證 金條款 ”促 進 了 對 沖原則 的 發(fā) 展 。（ 5％－ 30％）對沖：指如果交易者買進一張合約后，價格有下跌的趨勢，而他又不想進行實物交割，就可立即采取賣出這張合約的方式來沖抵買進的合約 。經(jīng)濟人的產(chǎn)生 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics(三 )期貨交易的內(nèi)涵與運行特征期 貨 交易是與 現(xiàn)貨 交易相 對應(yīng) 的一種交易方式，是商品交換 的一種特殊方式，其最早開始于 農(nóng)產(chǎn) 品的期 貨 合 約 ，是由 農(nóng)業(yè) 的重要性及特殊性所決定的。期 貨 交易：按照一定的條件和程序，由 買賣 雙方在交易所內(nèi) 預(yù) 先 簽訂產(chǎn) 品 買賣 合同，而 貸 款的支付與 貨 物的交割 則 要在 約 定 遠(yuǎn) 期 進 行的一種 貿(mào) 易形式，屬于信用交易范疇。 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics 期貨市場交易體系結(jié)構(gòu)監(jiān)督管理委員會產(chǎn)業(yè)政策信息部門 交易所 結(jié)算所投資者 儲運公司 工業(yè)生產(chǎn)部門 農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營公司農(nóng)場金融部門農(nóng)民 農(nóng)民 農(nóng)場 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics(三 )期貨交易的內(nèi)涵與運行特征期 貨 市 場 ：指期 貨 交易交 換 關(guān)系的 總 和 ，隨期 貨交易的 發(fā) 展而 發(fā) 展， 農(nóng)產(chǎn) 品期 貨 市 場 的期 貨 交易是以 遠(yuǎn) 期合同交易 為 基 礎(chǔ)發(fā) 展起來的，又不同于 遠(yuǎn) 期合同交易。期 貨 市 場應(yīng) 建立在比 較發(fā) 達、成熟的 現(xiàn)貨 市 場 基礎(chǔ) 之上。農(nóng)產(chǎn) 品期 貨 市 場 是指 農(nóng)產(chǎn) 品期 貨 交易交 換 關(guān)系的總 和。 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics(三 )期貨交易的內(nèi)涵與運行特征運行特征 ：　 它是 “買 空 賣 空 ”的交易行 為　 它是一種委托性 質(zhì) 的交易行 為　 它是以期 貨 合 約 自由 轉(zhuǎn)讓為 前提的交易行 為　 它是在交易所 進 行的交易行 為 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics 農(nóng)產(chǎn)品期貨是世界上最早上市的期貨品種，期貨市場最先產(chǎn)生于農(nóng)產(chǎn)品市場，并且在期貨市場產(chǎn)生之后的 120多年中，農(nóng)產(chǎn)品期貨一度獨領(lǐng)風(fēng)騷，成為期貨市場的主流。雖然最近 30多年來，隨著國際金融期貨市場的興起，農(nóng)產(chǎn)品期貨交易額所占的絕對比例大大下降，但它仍然占據(jù)著國際期貨市場上相當(dāng)?shù)姆蓊~。目前國際上仍然在交易的農(nóng)產(chǎn)品期貨有 21大類、 192個品種，其中相當(dāng)一部分交易非常活躍，在世界農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、流通、消費中，發(fā)揮了無可替代的重要作用，成為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的核心。 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics(四 )農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的功能 規(guī) 避 風(fēng)險 發(fā)現(xiàn) 價格 風(fēng)險 投 資 和 資 源配置 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics 規(guī)避風(fēng)險 可以以大豆期 貨 交易 為 例來 說 明大豆種植者是如何通 過 期 貨市 場 來 規(guī) 避價格 風(fēng)險 的。在我國 東 北，大豆是在每年的 4月份播種，到 10月份收 獲 ，有半年多的生 長 期。在市 場經(jīng)濟 條件下，大豆價格受市 場 供求 變 化的影響，會 經(jīng) 常 發(fā) 生波 動 ，價格的 漲 跌 給 生 產(chǎn) 者 帶來 損 失的可能性是客 觀 存在的。如果在 這 半年多的 時間 里大豆的價格不 變 或者上 漲 ,那么 對 于種植大豆的生 產(chǎn) 者來 說 ，他會取得 預(yù) 期的收益或更高的收益。但是，如果在此期 間 大豆的價格下跌，種植大豆的生 產(chǎn) 者將會減少收益甚至出 現(xiàn) 虧損 。 為 了防止大豆價格下跌 導(dǎo) 致 預(yù) 期收益的 損 失，生 產(chǎn) 者在播種大豆的同 時 ，可以在期 貨 市 場 上拋售與他 預(yù)計 大豆 產(chǎn) 量相等的大豆期 貨 合 約 。如果半年以后大豆價格下跌了， 雖 然大豆種植者按市 場 價格出售大豆會蒙受 損 失，但他在期 貨 市場 上 賣 空的期 貨 合 約 會 給 他 帶 來一筆可 觀 的收益，用以彌補現(xiàn)貨 市 場 上所受的 損 失。 這樣 ，就把生 產(chǎn) 者種植大豆的價格 風(fēng)險轉(zhuǎn) 移出去了。 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics套期保值的基本特征 1)、交易方向相反原 則2)、商品種 類 相同原 則3)、商品數(shù)量相等原 則4)、月份相同或相近原 則 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics套期保值的種類 1)、 買 入套期保 值 ： 指交易者先在期 貨 市 場買 入期 貨 ，以便將來在 現(xiàn)貨 市 場買進現(xiàn)貨時 不致因價格上 漲 而給 自己造成 經(jīng)濟損 失的一種套期保 值 方式。 這 種用期貨 市 場 的盈利來 對 沖 現(xiàn)貨 市 場 虧 損 的做法，可以將遠(yuǎn) 期價格固定在 預(yù)計 的水平上。 買 入套期保 值 是需要現(xiàn)貨 商品而又擔(dān)心價格上 漲 的客 戶 常用的保 值 方法。2)、 賣 出套期保 值 ： 為 了防止 現(xiàn)貨 價格在交割 時 下跌的風(fēng)險 而先在期 貨 市 場賣 出與 現(xiàn)貨 數(shù)量相當(dāng)?shù)暮?約 所進 行的交易方式。通常是 農(nóng)場 主 為 防止收割 時農(nóng) 作物價格下跌、 礦業(yè) 主 為 防止 礦產(chǎn) 開采以后價格下跌、 經(jīng)銷 商或加工商 為 防止 貨 物 購進 而未 賣 出 時 價格下跌而采取的保 值 方式。 農(nóng) 業(yè) 經(jīng) 濟 學(xué)Agricultural economics農(nóng)產(chǎn)品套期保值174。農(nóng)產(chǎn)品套期保值包括買入套期保值和賣出套期保值兩種類型，買入套期保值是需要大豆而又擔(dān)心價格上漲的企業(yè)常用的方法，如大豆榨油廠，賣出套期保值主要適用于