投資風(fēng)險(xiǎn)與投資組合講義(編輯修改稿)
2025-03-19 11:37 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 變，計(jì)算樣本平均收益率。 n 用實(shí)際收益率與平均收益率比較，確定證券的風(fēng)險(xiǎn)程度： 例題： B公司股票近 3年的收益率分別是 20%、 30%、 173。20% ，有：第三節(jié) 投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 一、現(xiàn)代組合理論的形成與發(fā)展 n 現(xiàn)代組合理論最早是由美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈里 馬科威茨于1952年系統(tǒng)提出的； n 1963年 ,馬科威茨的學(xué)生夏普根據(jù)馬科威茨的模型建立了一個計(jì)算相對簡化的模型 ——單一指數(shù)模型； n 在六十年代初期 ,金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家們開始研究馬科威茨的模型是如何影響證券的估值的 ,這一研究導(dǎo)致了資本資產(chǎn)標(biāo)價(jià)模型 CAPM的產(chǎn)生。 1977年羅爾對其有效性提出質(zhì)疑； n 60年代中期 ,費(fèi)馬提出了一個假設(shè)：如果市場分析家都能快速有效的消化信息，則任何形式的證券分析都不可能產(chǎn)生異常的收益。同時(shí)，由于信息事件的發(fā)生是隨機(jī)的，證券價(jià)格的運(yùn)動也就是不規(guī)則的，這樣，技術(shù)分析也就是毫無疑義的了。 二、 馬科威茨假設(shè)n 證券收益具有不確定性。分析人員不可能肯定的預(yù)測某種特定證券的收益，但是，可以預(yù)測不同結(jié)果出現(xiàn)的概率，一項(xiàng)證券投資的不確定性收益的概率服從 正態(tài)分布 。 n 證券收益之間具有相關(guān)性 n 證券投資者都遵守主宰原則 dominace rule n 投資者都是風(fēng)險(xiǎn)的厭惡者 n 證券組合降低風(fēng)險(xiǎn)的程度與組合證券的數(shù)目相關(guān) 補(bǔ)充：正態(tài)分布n 一種概率分布。正態(tài)分布是具有兩個參數(shù) μ和 的連續(xù)型隨機(jī)變量的分布，第一參數(shù) μ是遵從正態(tài)分布的隨機(jī)變量的均值，第二個參數(shù) 是此隨機(jī)變量的方差，所以正態(tài)分布記作 N(μ， )。 遵從正態(tài)分布的隨機(jī)變量的概率規(guī)律為取 μ鄰近的值的概率大 ，而取離 μ越遠(yuǎn)的值的概率越??； σ越小，分布越集中在 μ附近， σ越大，分布越分散。正態(tài)分布的密度函數(shù)的特點(diǎn)是：關(guān)于 μ對稱，在 μ處達(dá)到最大值，在正（負(fù)）無窮遠(yuǎn)處取值為 0，在 μ177。σ處有拐點(diǎn)。它的形狀是中間高兩邊低 ，圖像是一條位于 x軸上方的鐘形曲線。當(dāng) μ＝ 0， ＝ 1時(shí)，稱為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，記為 N（ 0， 1）。 μ維隨機(jī)向量具有類似的概率規(guī)律時(shí)，稱此隨機(jī)向量遵從多維正態(tài)分布。多元正態(tài)分布有很好的性質(zhì)，例如，多元正態(tài)分布的邊緣分布仍為正態(tài)分布，它經(jīng)任何線性變換得到的隨機(jī)向量仍為多維正態(tài)分布，特別它的線性組合為一元正態(tài)分布。
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