【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 現(xiàn)金存量的上限 ? C. 有價(jià)證券的日利率 ? D. 預(yù)期每日現(xiàn)金余額的標(biāo)準(zhǔn)差 答案： B 54 2 某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為 5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為 1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為 8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金 20230元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券 答案： A 解析： H=3R2L=3 80002 1500=21000，根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機(jī)模式，如果現(xiàn)金量在控制上下限之間，不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換。由于現(xiàn)有現(xiàn)金小于最高限，所以不需要投資。 三、現(xiàn)金流量日常管理 現(xiàn)金日常管理主要包括兩個(gè)方面，即盡快收回應(yīng)收賬款；在保持公司信譽(yù)的前提下，盡可能延遲支付賬單。 （一）加速收款 為了提高現(xiàn)金的使用率，加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，公司應(yīng)盡快加速收款，即在不影響銷(xiāo)售的前提下，盡可能加快現(xiàn)金回籠。公司加速收款的任務(wù)不僅在于盡量讓客戶(hù)早付款，而且還要盡快地使這些付款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。 （二）付款控制 公司在收款時(shí)，應(yīng)盡量加快收款的速度，而在付款時(shí)，應(yīng)盡量延緩現(xiàn)金支出的時(shí)間?？焖偈湛钆c慢速付款相結(jié)合，將產(chǎn)生更多的可用現(xiàn)金。付款控制有以下兩種策略。 （ 1）合理運(yùn)用 “ 浮游量 ” 。 （ 2）控制付款時(shí)間。 （三）短期證券投資的現(xiàn)金流量管理 （ 1）利用銀行不同期限的存款進(jìn)行資本運(yùn)作 （ 2）依托證券一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行資本運(yùn)作 （ 3）購(gòu)買(mǎi)國(guó)債 （ 4）委托信譽(yù)較好、規(guī)模較大的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)理財(cái) （ 5）適當(dāng)利用商業(yè)信用和銀行信用進(jìn)行融資，增大公司的可支配現(xiàn)金量 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 應(yīng)收賬款管理目標(biāo) 一 信用政策分析與決策 二 收賬政策分析 三 應(yīng)收賬款全過(guò)程管理 四 一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo) 應(yīng)收賬款 是指公司對(duì)外銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)時(shí)采用賒銷(xiāo)方式而形成的應(yīng)向購(gòu)貨方或接受勞務(wù)方收取的款項(xiàng)。 權(quán) 衡 實(shí)行賒銷(xiāo) 擴(kuò)大銷(xiāo)售、減少存貨、增加利潤(rùn) 增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 加大 信用成本 公司持有應(yīng)收賬款所付出的代價(jià) ▲ 投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他投資收益 ▲ 計(jì)算公式： 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本＝維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需要的資金 資本成本 計(jì)算 應(yīng)收賬款平均余額 變動(dòng)成本率 變動(dòng)成本 /銷(xiāo)售收入 年賒銷(xiāo)收入凈額 /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 日歷天數(shù) (360)/應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù) 通常按有價(jià)證券利息率計(jì)算 2. 管理成本 應(yīng)收賬款的信用成本 =機(jī)會(huì)成本 +管理成本 +壞賬成本 3. 壞賬成本 公司對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行而發(fā)生的各種支出 在應(yīng)收賬款一定數(shù)量范圍內(nèi) ， 管理成本一般為固定成本 。 由于債務(wù)人破產(chǎn) 、 解散 、 財(cái)務(wù)狀況惡化或其他種種原因而導(dǎo)致公司無(wú)法收回應(yīng)收賬款所產(chǎn)生的損失 。 （二）信用風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn) 是公司由于實(shí)施商業(yè)信用而使應(yīng)收賬款收回產(chǎn)生的不確定性。 信用評(píng)估程序一般包括： 第一，獲取申請(qǐng)者的相關(guān)信息； 第二，分析信息以確定申請(qǐng)者的信用可靠度； 第三，進(jìn)行信用決策，實(shí)施信用標(biāo)準(zhǔn)。 ? 5C評(píng)估法 （ 1）品質(zhì) (Character)—— 客戶(hù)履行償還債務(wù)的態(tài)度和誠(chéng)意 （ 2）能力 (Capacity)—— 客戶(hù)的償債能力 （ 3）資本 (Capital)—— 客戶(hù)的財(cái)務(wù)實(shí)力 （ 4）抵押品 (Collateral)—— 客戶(hù)提供的在其無(wú)力償還債務(wù)或拒絕償還債務(wù)時(shí)可以用于抵押的財(cái)產(chǎn) （ 5）條件 (Condition)—— 可能影響客戶(hù)償債能力的各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及其他情況 ? 信用評(píng)分法 通過(guò)打分的方式評(píng)價(jià)每一位客戶(hù)資信狀況的一種定量的分析方法。 基本公式： ??????????n1iiinn332211 xaxaxaxaxaZ 一般地，信用綜合評(píng)分在 80分以上的，說(shuō)明客戶(hù)的資信狀況良好；分?jǐn)?shù)在 60～ 80分，說(shuō)明資信狀況一般，分?jǐn)?shù)在 60分以下，則說(shuō)明資信狀況較差。 實(shí)際銷(xiāo)售業(yè)務(wù)中，向客戶(hù)發(fā)貨時(shí)逐一徹底評(píng)估信用在時(shí)間上并非現(xiàn)實(shí)，因此，信息分析者在判斷客戶(hù)信用時(shí)，還可以借助其他一種或多種信息。 第一，交易核查。 第二，銀行核查 第三，公司經(jīng)驗(yàn) 第四，權(quán)威機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)和信用報(bào)告 （一）信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件 ◎ 客戶(hù)獲得公司商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件 。 ◎ 信用標(biāo)準(zhǔn)決策 信用標(biāo)準(zhǔn)較高 喪失銷(xiāo)售收入 ↓ 降低銷(xiāo)售利潤(rùn) 權(quán) 衡 ① 降低違約風(fēng)險(xiǎn) ② 降低信用成本 二、信用政策分析與決策 1。 信用期限 延長(zhǎng)信用期限 擴(kuò)大銷(xiāo)售 ↓ 增加收益 權(quán)衡 ① 增加機(jī)會(huì)成本 ② 增加管理成本及壞賬成本 信用條件 公司接受客戶(hù)信用時(shí)所提出的付款要求，主要包括 信用期限、折扣期限 及 現(xiàn)金折扣 。 提供現(xiàn)金折扣 抵減收入 ↓ 降低收益 權(quán) 衡 降低信用成本 2。 現(xiàn)金折扣和折扣期限 （二）信用條件備選方案分析與決策 【 例 55】 某公司預(yù)測(cè)的年度賒銷(xiāo)收入凈額為 1200萬(wàn)元，其信用條件是： N/30，變動(dòng)成本率為 60%，年資本成本率 (或有價(jià)證券年利息率 )為 10%。假設(shè)公司固定成本總額不變，公司對(duì)客戶(hù)可實(shí)施三個(gè)備選方案， A：維持 N/30的信用條件；B： N/60； C： N/90。 各個(gè)備選方案的賒銷(xiāo)水平、壞賬比率和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)表 53： 方案 項(xiàng)目 A (N/30) B (N/60) C (N/90) ①年賒銷(xiāo)額 1 200 1 320 1 500 ②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 (次 ) 12 6 4 ③應(yīng)收賬款平均余額 (① 247。② ) 100 220 375 ④維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金 (③ 變動(dòng)成本率 ) 10060%=60 22060%=132 37560%=225 ⑤壞賬 24 75 ⑥壞賬損失 /年賒銷(xiāo)額損失 2% 3% 5% ⑦收賬費(fèi)用 12 15 46 表 53 信用條件備選方案 單位：萬(wàn)元 方案 項(xiàng)目 A (N/30) B (N/60) C (N/90) ①年賒銷(xiāo)額 1 200 1 320 1 500 ②變動(dòng)成本 (① 變動(dòng)成本率 ) 720 792 900 ③信用成本前收益 (① －② ) 480 528 600 ④信用成本： 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 6010%=6 13210%= 22510%= 壞賬損失 24 75 收賬費(fèi)用 12 15 46 小計(jì) 42 ⑤信用成本后收益 (③ －④ ) 438 表 54 信用條件分析與決策 單位：萬(wàn)元 根據(jù)上述資料，本公司對(duì)各個(gè)備選方案的信用條件分析與決策如下，見(jiàn)表 5— 4： 根據(jù)表 54的資料可知，三個(gè)備選方案中， B方案 (N/60)公司獲利最大，它比 A方案 (N/30)增加收益 ，比 C方案 (N/90)增加收益 。因此，在其他條件不變的情況下，公司應(yīng)以 B方案為最佳。 承上例，若公司選擇了 B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，公司將出臺(tái) D方案，即： 2/10， 1/10， N/60,估計(jì)約有40%的客戶(hù) (按賒銷(xiāo)額計(jì)算 )將利用 2%的折扣； 10%的客戶(hù)將利用 1%的折扣。壞賬損失率降為 2%，收賬費(fèi)用降為 13萬(wàn)元。根據(jù)上述資料， D方案有關(guān)指標(biāo)可計(jì)算如下： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 =40% 10+10% 20+50% 60=36(天 ) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =360/36=10(次 ) 應(yīng)收賬款平均余額 =1320/10=132(元 ) 維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)隨需要的資金 =132 60%=（萬(wàn)元） 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 = 10%=(萬(wàn)元 ) 壞賬損失 =1320 2%=(萬(wàn)元 ) 現(xiàn)金折扣 =1320 (2% 40%+1% 10%)=1320 %=(萬(wàn)元 ) 根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，對(duì) B、 D方案相關(guān)指標(biāo)對(duì)比見(jiàn)表 55。 方案 項(xiàng)目 B (N/60) D (