【文章內(nèi)容簡介】 現(xiàn)金存量的上限 ? C. 有價證券的日利率 ? D. 預(yù)期每日現(xiàn)金余額的標(biāo)準(zhǔn)差 答案： B 54 2 某公司持有有價證券的平均年利率為 5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為 1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為 8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金 20230元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時應(yīng)當(dāng)投資于有價證券 答案： A 解析： H=3R2L=3 80002 1500=21000，根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機(jī)模式，如果現(xiàn)金量在控制上下限之間，不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換。由于現(xiàn)有現(xiàn)金小于最高限，所以不需要投資。 三、現(xiàn)金流量日常管理 現(xiàn)金日常管理主要包括兩個方面，即盡快收回應(yīng)收賬款；在保持公司信譽的前提下，盡可能延遲支付賬單。 （一）加速收款 為了提高現(xiàn)金的使用率，加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，公司應(yīng)盡快加速收款，即在不影響銷售的前提下，盡可能加快現(xiàn)金回籠。公司加速收款的任務(wù)不僅在于盡量讓客戶早付款，而且還要盡快地使這些付款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。 （二）付款控制 公司在收款時，應(yīng)盡量加快收款的速度，而在付款時，應(yīng)盡量延緩現(xiàn)金支出的時間?？焖偈湛钆c慢速付款相結(jié)合，將產(chǎn)生更多的可用現(xiàn)金。付款控制有以下兩種策略。 （ 1）合理運用 “ 浮游量 ” 。 （ 2）控制付款時間。 （三）短期證券投資的現(xiàn)金流量管理 （ 1）利用銀行不同期限的存款進(jìn)行資本運作 （ 2）依托證券一級市場進(jìn)行資本運作 （ 3）購買國債 （ 4）委托信譽較好、規(guī)模較大的專業(yè)機(jī)構(gòu)理財 （ 5）適當(dāng)利用商業(yè)信用和銀行信用進(jìn)行融資，增大公司的可支配現(xiàn)金量 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 應(yīng)收賬款管理目標(biāo) 一 信用政策分析與決策 二 收賬政策分析 三 應(yīng)收賬款全過程管理 四 一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo) 應(yīng)收賬款 是指公司對外銷售商品或提供勞務(wù)時采用賒銷方式而形成的應(yīng)向購貨方或接受勞務(wù)方收取的款項。 權(quán) 衡 實行賒銷 擴(kuò)大銷售、減少存貨、增加利潤 增加經(jīng)營風(fēng)險 加大 信用成本 公司持有應(yīng)收賬款所付出的代價 ▲ 投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他投資收益 ▲ 計算公式： 應(yīng)收賬款的機(jī)會成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金 資本成本 計算 應(yīng)收賬款平均余額 變動成本率 變動成本 /銷售收入 年賒銷收入凈額 /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 日歷天數(shù) (360)/應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù) 通常按有價證券利息率計算 2. 管理成本 應(yīng)收賬款的信用成本 =機(jī)會成本 +管理成本 +壞賬成本 3. 壞賬成本 公司對應(yīng)收賬款進(jìn)行而發(fā)生的各種支出 在應(yīng)收賬款一定數(shù)量范圍內(nèi) ， 管理成本一般為固定成本 。 由于債務(wù)人破產(chǎn) 、 解散 、 財務(wù)狀況惡化或其他種種原因而導(dǎo)致公司無法收回應(yīng)收賬款所產(chǎn)生的損失 。 （二）信用風(fēng)險 信用風(fēng)險 是公司由于實施商業(yè)信用而使應(yīng)收賬款收回產(chǎn)生的不確定性。 信用評估程序一般包括： 第一，獲取申請者的相關(guān)信息； 第二，分析信息以確定申請者的信用可靠度； 第三，進(jìn)行信用決策，實施信用標(biāo)準(zhǔn)。 ? 5C評估法 （ 1）品質(zhì) (Character)—— 客戶履行償還債務(wù)的態(tài)度和誠意 （ 2）能力 (Capacity)—— 客戶的償債能力 （ 3）資本 (Capital)—— 客戶的財務(wù)實力 （ 4）抵押品 (Collateral)—— 客戶提供的在其無力償還債務(wù)或拒絕償還債務(wù)時可以用于抵押的財產(chǎn) （ 5）條件 (Condition)—— 可能影響客戶償債能力的各種社會經(jīng)濟(jì)形勢及其他情況 ? 信用評分法 通過打分的方式評價每一位客戶資信狀況的一種定量的分析方法。 基本公式： ??????????n1iiinn332211 xaxaxaxaxaZ 一般地，信用綜合評分在 80分以上的，說明客戶的資信狀況良好；分?jǐn)?shù)在 60～ 80分，說明資信狀況一般，分?jǐn)?shù)在 60分以下，則說明資信狀況較差。 實際銷售業(yè)務(wù)中，向客戶發(fā)貨時逐一徹底評估信用在時間上并非現(xiàn)實，因此，信息分析者在判斷客戶信用時，還可以借助其他一種或多種信息。 第一，交易核查。 第二，銀行核查 第三，公司經(jīng)驗 第四，權(quán)威機(jī)構(gòu)的信用評級和信用報告 （一）信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件 ◎ 客戶獲得公司商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件 。 ◎ 信用標(biāo)準(zhǔn)決策 信用標(biāo)準(zhǔn)較高 喪失銷售收入 ↓ 降低銷售利潤 權(quán) 衡 ① 降低違約風(fēng)險 ② 降低信用成本 二、信用政策分析與決策 1。 信用期限 延長信用期限 擴(kuò)大銷售 ↓ 增加收益 權(quán)衡 ① 增加機(jī)會成本 ② 增加管理成本及壞賬成本 信用條件 公司接受客戶信用時所提出的付款要求，主要包括 信用期限、折扣期限 及 現(xiàn)金折扣 。 提供現(xiàn)金折扣 抵減收入 ↓ 降低收益 權(quán) 衡 降低信用成本 2。 現(xiàn)金折扣和折扣期限 （二）信用條件備選方案分析與決策 【 例 55】 某公司預(yù)測的年度賒銷收入凈額為 1200萬元，其信用條件是： N/30，變動成本率為 60%，年資本成本率 (或有價證券年利息率 )為 10%。假設(shè)公司固定成本總額不變，公司對客戶可實施三個備選方案， A：維持 N/30的信用條件；B： N/60； C： N/90。 各個備選方案的賒銷水平、壞賬比率和收賬費用等有關(guān)數(shù)據(jù)見表 53： 方案 項目 A (N/30) B (N/60) C (N/90) ①年賒銷額 1 200 1 320 1 500 ②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 (次 ) 12 6 4 ③應(yīng)收賬款平均余額 (① 247。② ) 100 220 375 ④維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金 (③ 變動成本率 ) 10060%=60 22060%=132 37560%=225 ⑤壞賬 24 75 ⑥壞賬損失 /年賒銷額損失 2% 3% 5% ⑦收賬費用 12 15 46 表 53 信用條件備選方案 單位：萬元 方案 項目 A (N/30) B (N/60) C (N/90) ①年賒銷額 1 200 1 320 1 500 ②變動成本 (① 變動成本率 ) 720 792 900 ③信用成本前收益 (① －② ) 480 528 600 ④信用成本： 應(yīng)收賬款機(jī)會成本 6010%=6 13210%= 22510%= 壞賬損失 24 75 收賬費用 12 15 46 小計 42 ⑤信用成本后收益 (③ －④ ) 438 表 54 信用條件分析與決策 單位：萬元 根據(jù)上述資料，本公司對各個備選方案的信用條件分析與決策如下，見表 5— 4： 根據(jù)表 54的資料可知，三個備選方案中， B方案 (N/60)公司獲利最大，它比 A方案 (N/30)增加收益 ，比 C方案 (N/90)增加收益 。因此，在其他條件不變的情況下，公司應(yīng)以 B方案為最佳。 承上例，若公司選擇了 B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，公司將出臺 D方案，即： 2/10， 1/10， N/60,估計約有40%的客戶 (按賒銷額計算 )將利用 2%的折扣； 10%的客戶將利用 1%的折扣。壞賬損失率降為 2%，收賬費用降為 13萬元。根據(jù)上述資料， D方案有關(guān)指標(biāo)可計算如下： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 =40% 10+10% 20+50% 60=36(天 ) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =360/36=10(次 ) 應(yīng)收賬款平均余額 =1320/10=132(元 ) 維持賒銷業(yè)務(wù)隨需要的資金 =132 60%=（萬元） 應(yīng)收賬款機(jī)會成本 = 10%=(萬元 ) 壞賬損失 =1320 2%=(萬元 ) 現(xiàn)金折扣 =1320 (2% 40%+1% 10%)=1320 %=(萬元 ) 根據(jù)上述計算結(jié)果，對 B、 D方案相關(guān)指標(biāo)對比見表 55。 方案 項目 B (N/60) D (