【正文】 性 ， 合理安排短期銀行借款 、 應付賬款 、 應付票據(jù)的 借款期限 、 還款期限和支用期限 ， 即按不同的償還期限籌措各種短期資金來源 ， 以保證既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要 ， 又能及時清償各種到期債務 。 缺點： ◎ 資本成本增加，利潤減少； ◎ 如用股權資本代替負債，會喪失財務杠桿利益，降低股東的收益率。 目標 二、 營運資金的管理目的 ? 運營資金管理的目標 三、 運營資金管理策略 資產(chǎn)投資組合策略 100 銷售額 (萬元 ) 50 20 30 0 流動資產(chǎn) （ 萬元 ） C M A 四、 運營資金的融資策略 臨時性流動資產(chǎn) 由于季節(jié)性或臨時性 原因占用的流動資產(chǎn)，如 銷售旺季增加的應收賬款 和存貨等。 （一）流動資產(chǎn) １．按經(jīng)濟內(nèi)容可分為現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應收及預付賬款、存貨 ； ２．按周轉狀況可分為永久性流動資產(chǎn)和波動性（臨時性） 流動資產(chǎn) ； 根據(jù)流動資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的不同形態(tài)，流動資產(chǎn)又可分為貨幣資產(chǎn)、儲備資產(chǎn)、生產(chǎn)資產(chǎn)和成品資產(chǎn)。 營運資金的內(nèi)容則包括了 流動資產(chǎn) 的管理和 流動負債 的管理。 權衡 目標 1 流動性 目標 2 收益性 通過相關管理活動的安排與實施，保證企業(yè)既具有足夠的流動性，又具有較強的盈利能力。 （ 2）主要目的 ：規(guī)避風險 （ 4）適用范圍： 公司長期資金多余，又找不到更好的投資機會。 ● 應付稅金、應付工資、應計費用屬于“自然籌資”方式，對于這種負債，企業(yè)可以加以合理利用。 第二節(jié) 現(xiàn)金和有價證券管理 持有現(xiàn)金的目的 一 目標現(xiàn)金 持有量 的確定 二 現(xiàn)金流量日常管理 三 一、持有現(xiàn)金的目的 ?現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在 貨幣形態(tài)的資金 庫存現(xiàn)金 銀行存款 銀行本票 銀行匯票 貨幣資金 短期國庫券 銀行承兌匯票 商業(yè)票據(jù) 大額可轉讓存單 回購協(xié)議 短期有價證券 ? 持有現(xiàn)金的目的 交易性需要 滿足日常業(yè)務現(xiàn)金支付的需要 預防性需要 應付意外緊急事件的需要 投機性需要 用于不尋常的購買機會的需要 補償性余額 的需要 用于維持銀行信用的需要 31 多選題 答案： AB 解析：預防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。 二、目標現(xiàn)金持有量的確定 35 例 某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自機會成本、管理成本、短缺成本如下： 注：機會成本率即該企業(yè)的資本收益率為 12%。 米勒 奧爾模式 ? 基本假設：公司每日的凈現(xiàn)金流量是一個隨機變量，其變化近似地服從正態(tài)分布 圖 52 隨機模式現(xiàn)金持有量圖 ?基本步驟 第一 ， 確定現(xiàn)金余額的下限 （ L） 第二 ， 估算每日現(xiàn)金余額變化的方差 （ σ 2） 第三 ， 確定利息率 （ K） 和交易成本 （ F） 第四 ， 根據(jù)上述資料計算現(xiàn)金余額上下限及最優(yōu)現(xiàn)金返回線 L可以等于零或大于零的某一安全儲備額，或銀行要求的某一最低現(xiàn)金余額。由于現(xiàn)有現(xiàn)金小于最高限，所以不需要投資。 （ 2）控制付款時間。 實際銷售業(yè)務中，向客戶發(fā)貨時逐一徹底評估信用在時間上并非現(xiàn)實，因此，信息分析者在判斷客戶信用時，還可以借助其他一種或多種信息。 各個備選方案的賒銷水平、壞賬比率和收賬費用等有關數(shù)據(jù)見表 53： 方案 項目 A (N/30) B (N/60) C (N/90) ①年賒銷額 1 200 1 320 1 500 ②應收賬款周轉率 (次 ) 12 6 4 ③應收賬款平均余額 (① 247。 權 衡 ● 收賬政策決策 （二）收賬政策分析與決策 0 收賬費用 壞 賬 損 失 G 圖 53壞賬損失和收賬費用的關系 項目 現(xiàn)行收賬政策 擬改變的收賬政策 年賒銷額 (元 ) 4 800 000 4 800 000 應收賬款周轉天數(shù) (天 ) 30 15 年收賬費用 (元 ) 40 000 60 000 壞賬損失率 2% 1% [例 56]某公司現(xiàn)行收賬政策和擬改變的收賬政策見表 56。具體措施包括： （ 1）確定合理的收賬程序。另一部分與訂貨次數(shù)有關，如差旅費、郵資等，稱為 訂貨的變動成本 。常用表示。 （一）經(jīng)濟訂貨批量模型 假設條件： （ 1)公司能夠及時補充存貨，所需存貨市場供應充足，在需要存貨時，可以立即到位； （ 2）存貨集中到貨，而不是陸續(xù)入庫； （ 3)不允許缺貨，即無缺貨成本； （ 4）一定時期的存貨需求量能夠確定，即需求量為常量； （ 5）存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣，單價為已知常量； （ 6）公司現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨。 （三）適時供應系統(tǒng) 適時供應系統(tǒng)（ justintime,簡稱 JIT），是指公司在生產(chǎn)自動化的情況下，合理規(guī)劃并大大簡化生產(chǎn)和銷售過程，使從原材料進廠到產(chǎn)成品出廠進入市場的每個環(huán)節(jié)都能夠緊密銜接，使整個公司生產(chǎn)經(jīng)營中的各個環(huán)節(jié)能夠像鐘表一樣相互協(xié)調、準確無誤地進行運轉，從而達到降低產(chǎn)品成本、全面提高產(chǎn)品質量、勞動生產(chǎn)率和綜合經(jīng)濟效益的目的先進管理系統(tǒng)。應收賬款成本是指公司持有一定應收賬款所付出的代價，包括： 機會成本 、 管理成本 和 壞賬成本 。 包括取得成本、儲存成本和短缺成本。 :19:1003:19Mar2319Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 03:19:1003:19:1003:193/19/2023 3:19:10 AM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 , March 19, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 3月 19日星期日 3時 19分 10秒 03:19:1019 March 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。勝人者有力，自勝者強。 2023年 3月 19日星期日 上午 3時 19分 10秒 03:19: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 3月 上午 3時 19分 :19March 19, 2023 1行動出成果，工作出財富。 包括加速收款和付款控制兩方面，應收賬款全過程管理賬齡分析和日?？刂葡嚓P措施； 存貨控制包括經(jīng)濟批量管理和 ABC管理法。 指客戶獲得公司的交易信用所應具備的條件?，F(xiàn)金管理的主要內(nèi)容包括： 目標現(xiàn)金余額的確定 和 現(xiàn)金流量日常管理 。2 （ 5） =（ 4） （ 6） =（ 3） +（ 5） 9000 10000 12023 15000 18000 20 18 15 12 10 4800 4320 3600 2880 2400 4500 5000 6000 7500 9000 2700 3000 3600 4500 5400 7500 7320 7200 7380 7800 上述結果表明，當采購批量為 12023千克時， 年存貨總成本最低，則該采購批量即為經(jīng)濟采購批量。 如果以 TC來表示儲備存貨的總成本，它的計算公式為： sca TCTCTCTC ??? sC TCQKFDUKQDF ???????? 221公司存貨的最優(yōu)化，即使上式 TC最小。年需要量用 D表示，于是購臵成本為 DU。 第四節(jié) 存貨管理 存貨管理的目標 一 存貨的成本 二 存貨決策 三 一、存貨管理的目標 進行存貨管理的主要目的是為了控制存貨水平，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎上，降低存貨成本。 四、應收賬款全過程管理 （一）賬齡分析 公司應收賬款的能否收回以及能收回多少，不一定完全取決于時間的長短，但一般來說，賬款被拖欠的時間越長，發(fā)生壞賬的可能性越大。壞賬損失率降為 2%，收賬費用降為 13萬元。 信用期限 延長信用期限 擴大銷售 ↓ 增加收益 權衡 ① 增加機會成本 ② 增加管理成本及壞賬成本 信用條件 公司接受客戶信用時所提出的付款要求，主要包括