【文章內(nèi)容簡介】 ounting 財務會計 經(jīng)理 Cost Accounting 成本會計經(jīng)理 Data Processing 數(shù)據(jù)處理經(jīng)理 《公司理財》第一章 CFO (Chief financial officer)的職責 ? 財務分析 、 預測與規(guī)劃 ? 投資與融資決策 ? 財務協(xié)調(diào)與控制 ? 與資本市場打交道 –與金融機構的關系 –了解市場運作規(guī)律 《公司理財》第一章 企業(yè)運營 （實物資產(chǎn)） 財務經(jīng)理 投資者 ? （ 1） 發(fā)行證券得到現(xiàn)金 ? （ 2） 將現(xiàn)金投資于企業(yè)運營 ? （ 3） 運營產(chǎn)生現(xiàn)金 ? （ 4） 再投資及支付投資回報 資本市場與中介 （金融資產(chǎn)） 1 2 3 4 《公司理財》第一章 二、公司理財?shù)哪繕思捌鋵崿F(xiàn) 《公司理財》第一章 導言 市場經(jīng)濟基本目標： 有效地配置資源， 創(chuàng)造更多的財富。 基本觀念： 所有財富，不論是公有或是私有， 都是社會資源。 基本原則：將資源放到最有能力的人的手中。 《公司理財》第一章 光有錢（貝），不能富； 光有才，也不能富。 只有把錢與才合在一起，才能富。 這二者合一，產(chǎn)生了企業(yè)。 財富是什么？ 《公司理財》第一章 人 貝 才 社會角色 一 √ 所有者 二 √ 經(jīng)營者 三 雇員（打工者） 企業(yè)如何運作？ 《公司理財》第一章 銷售收入最大化 兩個經(jīng)濟學家的經(jīng)歷。 《公司理財》第一章 利潤最大化目標 ? 合理性 –生存與發(fā)展的必要條件 –考核企業(yè)效益的基本指標 ? 問題 –定義的多重性 –定義的缺陷 –創(chuàng)造性會計 《公司理財》第一章 問題 1: 定義的多重性 ? 相對與絕對 : –絕對利潤 ——投資過度 –相對利潤 ——投資不足 ? 稅前與稅后 ? 會計利潤與經(jīng)濟利潤 ? 短期利潤與長期利潤 《公司理財》第一章 問題 2:定義的缺陷 ? 忽略時間價值：今天的￥ 1不等與一年后￥ 1。 ? 忽視了風險因素：高利潤高風險與低利潤低風險可能效用相同。 《公司理財》第一章 例 2： ? 米德蘭公司考慮生產(chǎn)新產(chǎn)品而從兩個方案中選擇一種：各需投資 1萬元，現(xiàn)金流量如下： 年份 方案 A（元） 方案 B（元） 1 0 4000 2 0 4000 3 0 4000 4 20,000 4000 總計 20,000 16,000 《公司理財》第一章 例 3 ? 該公司考慮海外經(jīng)營，選擇歐洲和日本兩個地點之一，日本經(jīng)營存在較大風險。 ? 不同情況現(xiàn)金流量如下： 悲觀 最可能 樂觀 歐洲 75,000 100,000 125,000 日本 0 150,000 200,000 《公司理財》第一章 問題 3:創(chuàng)造性會計 (財務點金術 ) ? 因為穩(wěn)定的增長是公司追求的目標，所以利用“熨斗”來“熨平”利潤是管理者的天職 ? 財務點金術：迅速實現(xiàn)帳面利潤，但不增加價值 《公司理財》第一章 例 ? 100萬元在一天內(nèi)實現(xiàn) 40萬利潤？ ? 購入 – 10塊真金磚 *9=90 – 10塊鍍金磚 *1=10 –報告：用 100萬元得到 20塊金磚，平均成本 5萬元 《公司理財》第一章 ? 賣出真金 ? 實現(xiàn)利潤（ 95） *10=40 《公司理財》第一章 現(xiàn)金收益不等于會計利潤 ? 營業(yè)性支出與資本支出 – 營業(yè)性支出 （ 只在當期產(chǎn)生收益的費用 ） ：當期扣除 – 資本性支出 （ 多期產(chǎn)生收益的費用 ） ：各期攤提 ——RD支出 ， 廣告費用 ? 非現(xiàn)金費用 （ 折舊費 ， 待攤費 ） ：計入成本 ，但不產(chǎn)生現(xiàn)金流出 《公司理財》第一章 折舊方法的選擇 ? 通用汽車 87年通過延長固定資產(chǎn)預計使用年限減少當年折舊與攤提，增加利潤 120億美元 《公司理財》第一章 江西贛粵高速公路（ 600269） ? 2023年 EPS為 ? 折舊按照國內(nèi)會計準則，按總工作量 (即車流量法 )計算， 2023年折舊僅為 2800萬元 ? 公路總金額為 ，折舊率為 %，按此速度需要 130多年 ? 實際工作年限平均只有 28年，今后的折舊壓力會很大 ? 國際會計準則是直線折舊，按 30年直線折舊，年折舊額為 ? 主營利潤為 ，凈利潤 ，所得稅率僅 8% 《公司理財》第一章 價值最大化目標 ? 價值的內(nèi)含 – 內(nèi)在價值：有一定的主觀性 – 靈活性：動態(tài) 、 近似 、 不確定 – “ 青蛙與公主 ” – 內(nèi)在價值的估計 ? 帳面價值 ——面向過去 （ 基于交易 ） ? 市場價值 —