【文章內(nèi)容簡介】 999年，陷入股權(quán)之爭的申華實(shí)業(yè)（ 600653）創(chuàng)始人瞿建國找到仰融，希望他能夠入主申華。仰融注冊(cè)了 “ 珠海華晨 ” 和 “上海華晨 ” (均屬金融教育基金會(huì) )，由兩 “ 華晨 ” 出面，出資收購了持有申華 %股權(quán)，華晨成為申華的新當(dāng)家人。此后，申華實(shí)業(yè)改名為華晨集團(tuán)（現(xiàn)申華控股）。 2023年華晨集團(tuán)配股成功，共募集 10億元資金。其中 7億多元本來想收購一汽金杯 (600609)股權(quán)，因未獲財(cái)政部批準(zhǔn)，其中 4億多元改投一家汽車零部件公司，主要也是為了同金客配套。 2023年 3月 20日，華晨集團(tuán)受讓上市公司中西藥業(yè) 26． 41％的國家股，成為中西藥業(yè)第一大股東。中西藥業(yè)又是中科創(chuàng)業(yè) (現(xiàn)為康達(dá)爾 )的第二大股東，至此擁有 6家上市公司的大華晨系統(tǒng)初步形成。大華晨控制的資產(chǎn)規(guī)模在 300億元左右，凈資產(chǎn)約 40億元。 仰融傳奇n 一只兔子的故事 宮殿香港華晨華銀國際一汽金杯 SH金杯客車中國金融教育基金會(huì)華晨集團(tuán)（申華控股） SH圓通科技 HK華博財(cái)務(wù)中西藥業(yè) SH康達(dá)爾 SH珠海華晨上海華晨大威德公司華晨汽車（ NYHK)華遠(yuǎn)等仰融傳奇n 一只兔子的故事 交惡 2023 年，仰融與英國羅孚公司洽談，投資 18億美元落地寧波，計(jì)劃將寧波作為零部件采購基地和中華轎車制造基地。 2023年 3 月 11 日，財(cái)政部企業(yè)司正式發(fā)函將華晨集團(tuán)下屬的企業(yè)和資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)遼寧省人民政府， 3月 28日，遼寧省政府成立了工作小組，開始全面清查、接收華晨資產(chǎn)。 “ 三七還是倒三七 ” ？？ 2023年 5月，仰融出走美國。 6月 19日，華晨汽車宣布撤銷仰融的董事會(huì)主席職務(wù)，而此前一周仰融還在向香港的多位基金經(jīng)理表示，華晨股權(quán)并非國有，華晨管理層正在準(zhǔn)備回購華晨股權(quán)。 2023年 7月，華晨汽車的香港發(fā)言人證實(shí)，仰融出售了其持有的華晨汽車選擇權(quán) 7901萬股股權(quán)（其共持有 8500余萬股），套現(xiàn)近 9000萬港元。 仰融傳奇 一只兔子的故事 尾巴 2023年 9月 27日，仰融通過華博財(cái)務(wù)向北京市高級(jí)人民法院起訴中國金融教育發(fā)展基金會(huì)。 2023年 10月 21日，遼寧省公安廳正式通告 ,仰融因涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被遼寧省檢察院批準(zhǔn)逮捕。同日，申華控股發(fā)布公告，免去仰融申華控股董事長職務(wù)。 2023年 12月 2日，北京市高院駁回 “ 香港華博訴中國金融教育發(fā)展基金會(huì)一案 ” ，并本著先刑事后民事的原則 ,將此案移交遼寧省公安廳查處。 2023年 12月 18日，香港聯(lián)交所發(fā)布公告：沈陽華晨汽車集團(tuán)控股有限公司（遼寧省政府全資控股）以 “中國金融教育發(fā)展基金會(huì) ” 持有的 CBA(華晨汽車 )股份，占全部股份的 %。同時(shí)給吳小安、蘇強(qiáng)、洪星、何濤%的認(rèn)購權(quán)。 仰融傳奇n 一只兔子的故事 話權(quán) 仰融在美國接受媒體采訪稱 —— 國家有關(guān)部門在2023年 3日 31日發(fā)出文件，把華晨產(chǎn)權(quán)劃歸遼寧省，遼寧省遂成立工作組全面接收華晨資產(chǎn)。在接收資產(chǎn)之初，他是積極配合的，但由于與工作小組出現(xiàn)意見分歧，工作組不讓投資寧波、和 “ 杭州灣 ” 項(xiàng)目 ,遂使仰融和遼寧省的矛盾日趨激化。仰融擔(dān)心自己會(huì)被 “ 迫害 ” ，遂于當(dāng)年 5月出走美國。認(rèn)為華晨資產(chǎn) “ 70%應(yīng)該屬于出資人、屬于我的。 ” 十六大期間，遼寧省常務(wù)副省長郭廷標(biāo)在接受香港媒體采訪時(shí)否認(rèn)了仰融關(guān)于 “ 華晨集團(tuán)是其私有資產(chǎn)，國家要奪走 ” 的指控，并稱曾與仰融談判，包括同意給予他部分股權(quán)，以反映其貢獻(xiàn)。但仰 “ 胃口太大 ” 又 “ 太急 ” 。 仰融傳奇n 一只兔子的故事 注腳 背景：摸著石頭過河 利益 蛋糕 財(cái)技：孤傲英雄的壯觀史詩 整合資源 環(huán)環(huán)緊扣 治理：股權(quán)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)；經(jīng)理層 利益相關(guān)者 國家誰是那只倒霉的兔兔？ 莊周夢(mèng)蝶 安然事件n 平地起驚雷 2023年 12月 2日，美國 500強(qiáng)排名第七的能源巨擘安然公司（ Enron，紐約證券交易所代碼 ENE）正式向紐約破產(chǎn)法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，從而拉開了美國有史以來最大規(guī)模破產(chǎn)案的序幕，也引發(fā)了關(guān)于公司治理問題的探討熱潮。 繼安然破產(chǎn)后，美國凱馬特百貨公司（ Kmart）和環(huán)球電訊公司相繼宣布破產(chǎn)；同時(shí)， IBM、斯科、摩根大通等大企業(yè)也傳出財(cái)務(wù)違規(guī)行為的消息，一時(shí)，金融市場大跌。安然事件n 神話的締造 總部位于休斯敦的安然公司于 1985年 7月由休斯敦天然氣公司與內(nèi)布拉斯加州奧馬哈的安然天然氣公司合并而成，當(dāng)時(shí)公司的主要業(yè)務(wù)是維護(hù)和運(yùn)營橫跨北美的天然氣與石油輸送管道。 從 1985年到 2023年 16年間，安然公司發(fā)展迅速， 2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤 ，總收入 1008億美元，雇員超過 2萬人，成為 《Fortune》 雜志美國 500強(qiáng)第 7大、世界第 16大公司，并連續(xù) 6年被評(píng)為 “ 最富創(chuàng)新力 ” 的公司。 安然業(yè)務(wù)范圍除石油、天然氣外，還涉足電信、投資、造紙、木材、保險(xiǎn)及寬帶網(wǎng)絡(luò)業(yè)。與此同時(shí)，安然股價(jià)飛漲， 1995年僅為 10美元左右，到 2023年 8月已攀升到 ，安然 CEO杰夫 斯特林則宣布有信心使安然股價(jià)上升至 126美元。安然事件n 泡泡的崩滅 然而，安然公司于 2023年 10月公布的財(cái)務(wù)報(bào)告中宣稱公司第三季度虧損 ，并同時(shí)披露其 CFO安德魯 法斯托與合作伙伴經(jīng)營不當(dāng)，公司凈資產(chǎn)縮水 12億美元， 10月 22日，美國證券交易委員會(huì)（ SEC）介入調(diào)查。 11月8日，迫于壓力，安然公司重新公布了過去 5年的財(cái)務(wù)狀況，顯示該公司自 1997年以來共虛報(bào)了 。在一系列問題不斷暴露下，隨后，安然股價(jià)大幅下挫，跌破 1美元，安然總市值也由 631億美元跌至 。 紐約律師事務(wù)所代表投資者（股東）對(duì)安然及其審計(jì)事務(wù)所安達(dá)信（ Andersen）提起訴訟；瀕臨破產(chǎn)的安然公司債務(wù)合計(jì)約 400億美元。安然事件n 誰的安然？ 2023年 10月安然的主要投資者股東 持股比例BELFER ROBERT ASALTZ,JACKENRON CORPSAVINGS PLAN%%%42個(gè)內(nèi)部人 %安然事件n 露骨的表演 安然公司在 2023年初一次性向董事和高管發(fā)放了總額為 億美元的紅利和其他特別分配現(xiàn)金，原因是安然股票達(dá)到并超過了 2023年的預(yù)期目標(biāo)。安然公司曾制定了一項(xiàng)為期 4年的績效獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，具體為衡量 1997—2023 年間安然公司的股東權(quán)益收益率同SP500、 90天期國債收益率以及 11加行業(yè)同類公司的收益進(jìn)行比較，如果安然排名處于前 6名，公司高層管理人員即可獲得相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)。 從 1989年到 2023年，公司首席肯尼斯 雷的薪水、紅利和股票期權(quán)達(dá)到了最高峰的 3億美元， 2023年 9月，他一邊鼓勵(lì)安然員工繼續(xù)購買安然股票，另一方面大量出售其持有的安然股票。并且，安然公司與肯尼斯家族企業(yè)存在大量關(guān)聯(lián)交易；安然公司的部分董事和獨(dú)立董事同安然公司簽訂有咨詢合同，或擔(dān)任與公司有重大交易往來的另一家公司的董事。安然事件n 美國國會(huì)出臺(tái)了 《 2023年公眾公司會(huì)計(jì)改革和投資者保護(hù)法案》 ，由美國眾議院金融服務(wù)委員會(huì)主席奧克斯利和參議院銀行委員會(huì)主席薩班斯聯(lián)合提出，又被稱作 《 薩班斯 — 奧克斯利法案 》（ Sarbanes－ Oxley Act）。 針對(duì)上市公司 CEO和 CFO有兩條嚴(yán)格規(guī)定：一是要求上市公司CEO和 CFO保證向 SEC提交的財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)可靠；另一條是，要求上市公司 CEO作出與財(cái)務(wù)相關(guān)的內(nèi)控有效的聲明。如果出現(xiàn)問題，CEO和 CFO將為此承擔(dān)刑事責(zé)任。 對(duì)企業(yè)的要求：成立獨(dú)立、合格的董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)；由內(nèi)部人士及時(shí)匯報(bào)公司的證券交易（兩天內(nèi)）；全面記錄內(nèi)部控制／披露程序；具備遵從這些控制所需的審計(jì)能力；記錄主要控制的設(shè)計(jì)方法；評(píng)估控制的設(shè)計(jì)和效力；識(shí)別隨之而來的控制問題并監(jiān)控相應(yīng)的修復(fù)措施；記錄流程和控制的變化并發(fā)現(xiàn)任何相關(guān)問題；記錄控制設(shè)計(jì)效力測試的結(jié)果；披露任何主要缺陷，獲取外部審計(jì)公司審核以證明相關(guān)報(bào)告。 杜遷宋萬觀潮臺(tái)n 梁山泊股權(quán)變更圖示王倫杜遷宋萬林沖朱貴王倫 吳用公孫勝林沖劉唐阮小二阮小五阮小七杜遷宋萬朱貴晁蓋宋江吳用公孫勝晁蓋 《 第四十一回 》 ： 宋江道： “休分功勞高下，梁山泊一行舊頭領(lǐng)，去左邊主位上坐。新到頭領(lǐng)，去右邊客位上坐。待日后出力多寡，那時(shí)另行定奪。 ”盧俊義吳用公孫勝柴進(jìn)李應(yīng)關(guān)勝林沖秦明呼延灼董平…一百八人宋江道君皇帝宋江等蔡京、童貫高俅、楊戩看一看 1998年，美國通用電器公司的總裁杰克 ?韋爾奇的總收入高達(dá) ，其中 股票期權(quán) 所獲得的收益占 96%以上 。1999年，美國組合國際電腦公司董事會(huì)決定支付總裁王嘉廉總值 限制性紅股 ，作為他把公司股價(jià)帶到 。 研究表明，實(shí)行 “ 股權(quán)激勵(lì) ” 對(duì)公司的績效有積極影響。一些學(xué)者對(duì)日本的員工持股制度研究發(fā)現(xiàn)實(shí)行員工持股制度使日本的生產(chǎn)率提高了 4%～ 5%。在西方發(fā)達(dá)國家，以股票期權(quán)為主體的薪酬制度已經(jīng)取代了以 “ 基本工資 +年度獎(jiǎng)金 ” 為主體的傳統(tǒng)的薪酬制度。股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)因素