【正文】 明。并且，安然公司與肯尼斯家族企業(yè)存在大量關(guān)聯(lián)交易；安然公司的部分董事和獨(dú)立董事同安然公司簽訂有咨詢合同，或擔(dān)任與公司有重大交易往來的另一家公司的董事。 從 1989年到 2023年，公司首席肯尼斯 安然事件n 誰的安然？ 2023年 10月安然的主要投資者股東 持股比例BELFER ROBERT ASALTZ,JACKENRON CORPSAVINGS PLAN%%%42個(gè)內(nèi)部人 %安然事件n 露骨的表演 安然公司在 2023年初一次性向董事和高管發(fā)放了總額為 億美元的紅利和其他特別分配現(xiàn)金，原因是安然股票達(dá)到并超過了 2023年的預(yù)期目標(biāo)。在一系列問題不斷暴露下，隨后，安然股價(jià)大幅下挫，跌破 1美元，安然總市值也由 631億美元跌至 。 法斯托與合作伙伴經(jīng)營(yíng)不當(dāng)，公司凈資產(chǎn)縮水 12億美元， 10月 22日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（ SEC）介入調(diào)查。 斯特林則宣布有信心使安然股價(jià)上升至 126美元。 安然業(yè)務(wù)范圍除石油、天然氣外，還涉足電信、投資、造紙、木材、保險(xiǎn)及寬帶網(wǎng)絡(luò)業(yè)。安然事件n 神話的締造 總部位于休斯敦的安然公司于 1985年 7月由休斯敦天然氣公司與內(nèi)布拉斯加州奧馬哈的安然天然氣公司合并而成，當(dāng)時(shí)公司的主要業(yè)務(wù)是維護(hù)和運(yùn)營(yíng)橫跨北美的天然氣與石油輸送管道。 仰融傳奇n 一只兔子的故事 注腳 背景：摸著石頭過河 利益 蛋糕 財(cái)技：孤傲英雄的壯觀史詩(shī) 整合資源 環(huán)環(huán)緊扣 治理：股權(quán)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)；經(jīng)理層 利益相關(guān)者 國(guó)家誰是那只倒霉的兔兔？ 莊周夢(mèng)蝶 安然事件n 平地起驚雷 2023年 12月 2日，美國(guó) 500強(qiáng)排名第七的能源巨擘安然公司（ Enron，紐約證券交易所代碼 ENE）正式向紐約破產(chǎn)法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，從而拉開了美國(guó)有史以來最大規(guī)模破產(chǎn)案的序幕，也引發(fā)了關(guān)于公司治理問題的探討熱潮。 ” 十六大期間，遼寧省常務(wù)副省長(zhǎng)郭廷標(biāo)在接受香港媒體采訪時(shí)否認(rèn)了仰融關(guān)于 “ 華晨集團(tuán)是其私有資產(chǎn)，國(guó)家要奪走 ” 的指控，并稱曾與仰融談判，包括同意給予他部分股權(quán)，以反映其貢獻(xiàn)。仰融擔(dān)心自己會(huì)被 “ 迫害 ” ，遂于當(dāng)年 5月出走美國(guó)。 仰融傳奇n 一只兔子的故事 話權(quán) 仰融在美國(guó)接受媒體采訪稱 —— 國(guó)家有關(guān)部門在2023年 3日 31日發(fā)出文件，把華晨產(chǎn)權(quán)劃歸遼寧省，遼寧省遂成立工作組全面接收華晨資產(chǎn)。 2023年 12月 18日，香港聯(lián)交所發(fā)布公告：沈陽(yáng)華晨汽車集團(tuán)控股有限公司（遼寧省政府全資控股）以 “中國(guó)金融教育發(fā)展基金會(huì) ” 持有的 CBA(華晨汽車 )股份，占全部股份的 %。同日，申華控股發(fā)布公告，免去仰融申華控股董事長(zhǎng)職務(wù)。 仰融傳奇 一只兔子的故事 尾巴 2023年 9月 27日，仰融通過華博財(cái)務(wù)向北京市高級(jí)人民法院起訴中國(guó)金融教育發(fā)展基金會(huì)。 6月 19日，華晨汽車宣布撤銷仰融的董事會(huì)主席職務(wù)，而此前一周仰融還在向香港的多位基金經(jīng)理表示，華晨股權(quán)并非國(guó)有，華晨管理層正在準(zhǔn)備回購(gòu)華晨股權(quán)。 2023年 3 月 11 日，財(cái)政部企業(yè)司正式發(fā)函將華晨集團(tuán)下屬的企業(yè)和資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)遼寧省人民政府， 3月 28日，遼寧省政府成立了工作小組，開始全面清查、接收華晨資產(chǎn)。 仰融傳奇n 一只兔子的故事 宮殿香港華晨華銀國(guó)際一汽金杯 SH金杯客車中國(guó)金融教育基金會(huì)華晨集團(tuán)（申華控股） SH圓通科技 HK華博財(cái)務(wù)中西藥業(yè) SH康達(dá)爾 SH珠海華晨上海華晨大威德公司華晨汽車（ NYHK)華遠(yuǎn)等仰融傳奇n 一只兔子的故事 交惡 中西藥業(yè)又是中科創(chuàng)業(yè) (現(xiàn)為康達(dá)爾 )的第二大股東，至此擁有 6家上市公司的大華晨系統(tǒng)初步形成。其中 7億多元本來想收購(gòu)一汽金杯 (600609)股權(quán)，因未獲財(cái)政部批準(zhǔn)，其中 4億多元改投一家汽車零部件公司，主要也是為了同金客配套。此后，申華實(shí)業(yè)改名為華晨集團(tuán)（現(xiàn)申華控股）。 仰融傳奇n 一只兔子的故事 觸角 1999年，陷入股權(quán)之爭(zhēng)的申華實(shí)業(yè)（ 600653）創(chuàng)始人瞿建國(guó)找到仰融，希望他能夠入主申華。 同年仰融及其手下吳小安、蘇強(qiáng)、洪星、何濤共同出資成立了大威德基金，其中仰融占 80%股份，其余 4人各占 5%，大威德基金又在香港成立了大威德集團(tuán)。 1999年，華晨汽車赴香港二次上市，先后共籌資 13億港元。 1992年 10月，華晨汽車赴美上市，發(fā)行 500萬股普通股，價(jià)格為每股 16美元，籌集資金 8000萬美元，全部用于金杯客車。該會(huì)在百慕大注冊(cè)成立 “ 華晨中國(guó)汽車控股有限公司” (華晨汽車 CBA)，將基金會(huì)發(fā)起者之一的香港華晨手中的 40%“ 金客 ” 股權(quán)注入 “ 華晨汽車 ” 。 仰融傳奇n 一只兔子的故事 攪渾 1991年 7月，香港華晨、 華博財(cái)務(wù)（仰融占 70%股權(quán)） 與沈陽(yáng)金杯成立了金杯客車公司 (金客 )，香港華晨占 40%的股份。 1990年 12月 18日，海南華銀出資 4600萬元人民幣，經(jīng)由仰融控制的華晨集團(tuán)（香港）控股有限公司購(gòu)得沈陽(yáng)金杯股份優(yōu)先股 46萬股，面值 100元。 ” ———— 遼寧省政府副秘書長(zhǎng)王金笛仰融傳奇n 一只兔子的故事 發(fā)家 1989年 1月 12日，由華遠(yuǎn)集團(tuán)與中國(guó)金融學(xué)院、中國(guó)銀行北京分行合資開辦的非銀行金融機(jī)構(gòu) —— 華銀國(guó)際在?？诔闪?，董事長(zhǎng)為中國(guó)金融學(xué)院黨委書記許文通。 仰融傳奇n 一只兔子的故事 吃肉？吃草？ “ 別人給了你子彈，你用自己的槍去打了野兔，結(jié)果提供子彈的人卻說，野兔應(yīng)該歸他，這合理嗎？子彈需要放到槍中，還要能打中，你有好槍、你有好眼力，才能打到了兔子，萬一你開槍打了人，提供子彈的人一定不會(huì)承擔(dān)責(zé)任。仰融傳奇n 一只兔子的故事 離窩 仰融， 1957年 6月生于江蘇， 2023年度 《 財(cái)富 》 雜志中國(guó)排名第三的富豪，遼寧省政協(xié)委員，原沈陽(yáng)金杯客車制造有限公司董事長(zhǎng)、華晨中國(guó)汽車控股有限公司董事長(zhǎng)兼總裁、上海華晨集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)、中國(guó)航天華晨汽車有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)、清華大學(xué)汽車工程開發(fā)研究院理事長(zhǎng) …… 現(xiàn)香港圓通科技董事長(zhǎng)及香港華博財(cái)務(wù)公司總經(jīng)理。 各國(guó)實(shí)踐表明：治理模式應(yīng)從根本上適應(yīng)特定公司的特征和需要，以及特定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，并隨著企業(yè)自身的成長(zhǎng)和外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化不斷進(jìn)行改進(jìn)。n 適應(yīng)性： 英美模式更適合具有高技術(shù)和高風(fēng)險(xiǎn)特征的行業(yè)。 轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)模式 ：轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國(guó)家中，公司治理的最大問題是內(nèi)部人控制，即在體系缺乏和執(zhí)行力度微弱的情況下，經(jīng)理曾利用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)解體后留下的真空對(duì)企業(yè)實(shí)行強(qiáng)有力的控制，在某種程度上成為實(shí)際的企業(yè)所有者。公司治理模式n 公司治理模式 東亞家族控制模式：公司股權(quán)集中在家族手中，控制性家族一般參與公司的經(jīng)營(yíng)管理和投資決策，公司治理的核心從管理層和股東之間的利益沖突轉(zhuǎn)變?yōu)榭毓纱蠊蓶|、經(jīng)理層和廣大中小股東之間的利益沖突，即 “ 強(qiáng)家族大股東與經(jīng)理層、弱中小股東的利益沖突 ” 。 （ 1）日本的主銀行制，銀行與公司相互持股，主銀行牽頭對(duì)公司實(shí)施相互控制，資金來源依賴主銀行貸款，激勵(lì)與監(jiān)督來自于銀行體系。公司治理模式n 公司治理模式 英美市場(chǎng)主導(dǎo)： 公司的所有權(quán)比較分散， “ 弱所有者，強(qiáng)管理者 ”， “ 搭便車 ” 行為存在，股東不能有效監(jiān)控管理層的行為，只能借助于外部市場(chǎng)力量： （ 1）股票市場(chǎng) “ 用腳投票 ” ； （ 2）機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)督； （ 3）并購(gòu)機(jī)制； （ 4）外部競(jìng)爭(zhēng)?！　　。常┞曌u(yù)激勵(lì)機(jī)制，對(duì)經(jīng)理人員而言，良好的職業(yè)聲譽(yù)非常重要，可使經(jīng)營(yíng)者具有自我成就感和心理滿足感。n ４、經(jīng)管人員的選擇、激勵(lì)約束機(jī)制　　?。保﹫?bào)酬激勵(lì)機(jī)制，一般而言，現(xiàn)代經(jīng)理人的報(bào)酬由固定薪金、獎(jiǎng)金、股票與股票期權(quán)、退休金計(jì)劃等構(gòu)成。　　　公司治理的內(nèi)容n ３、 企業(yè)家的培養(yǎng)與選擇　　　企業(yè)家是一種稀缺資源，對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)具有關(guān)鍵性的作用，企業(yè)家的選擇和交接直接關(guān)系企業(yè)的生死存亡。公司治理的內(nèi)容n １、股權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)　　　 股權(quán)結(jié)構(gòu)包括兩個(gè)方面：１）公司股份由那些股東持有；２）各股東所持股份所占比例大小 .資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長(zhǎng)期資金來源的構(gòu)成及其比例關(guān)系。 外部人：企業(yè)股東，尤其是社會(huì)股東。 代理問題不可能通過監(jiān)督機(jī)制設(shè)計(jì)得到根本解決； 企業(yè)經(jīng)營(yíng)者也成為公司股權(quán)的所有者？公司治理概念與主題n 公司治理的主題 內(nèi)部人控制：在兩權(quán)分離的現(xiàn)代公司控制過程中，內(nèi)部人通過公司控制，追求自身利益、損害外部人利益的現(xiàn)象。 可能損害：（ 1）只顧擴(kuò)大公司規(guī)模，忽視實(shí)際投資報(bào)酬；（ 2）行為短期化，重視任期結(jié)束時(shí)分紅收益；（ 3）有意擴(kuò)大在職消費(fèi)；（ 4）道德風(fēng)險(xiǎn) ……公司治理概念與主題n 公司治理的主題 企業(yè)所有權(quán)安排：誰的企業(yè)？ （ 1）古典理論：企業(yè)的控制權(quán)和剩余收益權(quán)都是股東的，經(jīng)理層是 “ 管家 ” ，因此， 股東是真正的企業(yè)所有者 。公司治理概念與主題n 公司治理的主題 公司治理的核心問題是要解決公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離產(chǎn)生的種種問題。