【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ?恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù) HSCEI的編制方案 ?成份股由市值最大、成交最活躍的 40只 H股組成 ?采取自由流通市值加權(quán)的方法，每只成份股規(guī)定 10%的權(quán)重上限 ?每季度進(jìn)行一次成分股調(diào)整 ?成份股市值容量大，成份股成交活躍 ?目前，香港聯(lián)交所上市的 H股市值約 ，是中國(guó)優(yōu)秀企業(yè)的境外聚集地，HSCEI流通總市值約占港交所總市值的 20%，覆蓋了 90%的 H股市值 ?恒生國(guó)企指數(shù)香港流通總市值達(dá) ，今年以來日均成交額為 142億港幣，約占香港股市總成交額的 34%，占 H股成交總金額的 87% H股：香港市場(chǎng)最具知名度和代表性的指數(shù) ?H股指數(shù)成份股基本都是大型國(guó)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè) ?銀行、保險(xiǎn)、能源等支柱行業(yè)在 H股指數(shù)中占比較高、與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的契合度高。 十大成分股：云集“中字頭”頂尖藍(lán)籌 股票簡(jiǎn)稱 市值（億元） 權(quán)重 建設(shè)銀行 12,563 % 工商銀行 15,784 % 中國(guó)銀行 9,954 % 中國(guó)人壽 6,789 % 中國(guó)石油 12,417 % 中國(guó)平安 5,549 % 中國(guó)石油化工 5,832 % 農(nóng)業(yè)銀行 10,044 % 招商銀行 3,872 % 中國(guó)太保 2,817 % 合計(jì) 85,619 % 數(shù)據(jù)來源：香港聯(lián)交所、彭博，截至 2023年 12月 31日 云集中國(guó)頂尖藍(lán)籌（ 1/2） 排序 名稱 權(quán)重 (%) 排序 名稱 權(quán)重 (%) 1 建設(shè)銀行 % 21 新華保險(xiǎn) % 2 工商銀行 % 22 東風(fēng)集團(tuán) % 3 中國(guó)銀行 % 23 國(guó)藥控股 % 4 中國(guó)人壽 % 24 中國(guó)人保 % 5 中國(guó)石油 % 25 中信證券 % 6 中國(guó)平安 % 26 龍?jiān)措娏? % 7 中石油 % 27 海通證券 % 8 農(nóng)業(yè)銀行 % 28 中海油 % 9 招商銀行 % 29 中國(guó)中鐵 % 10 中國(guó)太保 % 30 萬科 % 11 中國(guó)神華 % 31 中國(guó)建材 % 12 民生銀行 % 32 中國(guó)信達(dá) % 13 中國(guó)電信 % 33 青島啤酒 % 14 交通銀行 % 34 比亞迪 % 15 中國(guó)財(cái)險(xiǎn) % 35 江西銅業(yè) % 16 中信銀行 % 36 廣汽集團(tuán) % 17 長(zhǎng)城汽車 % 37 濰柴動(dòng)力 % 18 中國(guó)交建 % 38 中國(guó)國(guó)航 % 19 華能國(guó)際 % 39 中煤能源 % 20 海螺水泥 % 40 威高股份 % 數(shù)據(jù)來源：香港聯(lián)交所，截至 2023年 12月 31日 云集中國(guó)頂尖藍(lán)籌（ 2/2） 優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌打折買 ?恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù) 31家已發(fā)行 A股的成份股中，僅 4只與 A股價(jià)格相近，其他均大幅折價(jià)，平均溢價(jià)率 35%，最高達(dá) 87% 數(shù)據(jù)來源：彭博，截至 2023年 1月 13日 部分 H股指數(shù)成分股對(duì) A股折價(jià)率 中文簡(jiǎn)稱 指數(shù)權(quán)重 A/H溢價(jià)率 中文簡(jiǎn)稱 指數(shù)權(quán)重 A/H溢價(jià)率 中煤能源 % 87% 中國(guó)人壽 % 41% 中海油服 % 81% 新華保險(xiǎn) % 40% 比亞迪 % 73% 中國(guó)石化 % 33% 中國(guó)交建 % 73% 長(zhǎng)城汽車 % 30% 中國(guó)石油 % 68% 中國(guó)銀行 % 28% 中國(guó)中鐵 % 66% 建設(shè)銀行 % 22% 江西銅業(yè) % 65% 民生銀行 % 22% 中國(guó)國(guó)航 % 61% 交通銀行 % 21% 中信銀行 % 60% 農(nóng)業(yè)銀行 % 16% 廣汽集團(tuán) % 50% 中國(guó)神華 % 15% 海通證券 % 48% 濰柴動(dòng)力 % 12% 中信證券 % 42% 低估值優(yōu)勢(shì)明顯 ?接近歷史低位： H股指數(shù)目前市盈率（ TTM）僅 ，市凈率僅 ，均處于歷史底部區(qū)域。這種低估值歷史上僅出現(xiàn)兩次，最近一次是 2023年年底。 ?估值低于其他主流指數(shù)：橫向比較來看， H股指數(shù)市盈率、市凈率均低于恒生指數(shù)、滬深 300指數(shù)，具有明顯的估值優(yōu)勢(shì)。 數(shù)據(jù)來源：彭博，截至 2023年 1月 13日 估值歷史走勢(shì) 各指數(shù)估值對(duì)比 風(fēng)險(xiǎn)、收益和資產(chǎn)配置 1 如何進(jìn)行基金配置 2 重點(diǎn)基金推介 3 如何挖掘客戶需求 4 ? 目錄 易方達(dá) H股 ETF聯(lián)接 1 易方達(dá)黃金 ETF聯(lián)接 2 黃金 ETF聯(lián)接：產(chǎn)品概況 基金代碼 000307 投資目標(biāo) 通過投資于黃金 ETF實(shí)現(xiàn)對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的緊密跟蹤 ， 追求跟蹤偏離度及跟蹤誤差的最小化 ， 力爭(zhēng)將日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值控制在 %內(nèi) ， 年化跟蹤誤差控制在 4%內(nèi) 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) 上海黃金交易所 95%＋活期存款利率 （ 稅后 ） 5% 投資策略 將絕大部分基金財(cái)產(chǎn)投資于黃金 ETF， 當(dāng) 黃金現(xiàn)貨實(shí)盤合約流動(dòng)性不足或黃金現(xiàn)貨延期交收合約投資成本更低時(shí) ， 可適當(dāng)投資于黃金現(xiàn)貨延期交收合約 投資比例 ? 投資于黃金 ETF的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的 90%， 且不低于非現(xiàn)金資產(chǎn)的 80% ? 現(xiàn)金及到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例合計(jì)不低于基金資產(chǎn)凈值的 5% 風(fēng)險(xiǎn)收益特征 具有與上海黃金交易所 注：詳閱基金 《 招募說明書 》 基金費(fèi)率 申購(gòu)金額 （ 元 ） 申購(gòu)費(fèi) M100萬 % 100萬份 ≦M200萬份 % 200萬份 ≦M500萬份 % M≧500萬份 1000元 /筆 持有時(shí)間 （ 天 ） 贖回費(fèi)率 0364 % 365729 % 730天以上 0% 注：在認(rèn)、申購(gòu)費(fèi)按金額分檔的情況下，如果投資者多次申購(gòu)，費(fèi)率適用單筆申購(gòu)金額對(duì)應(yīng)的費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)。 申購(gòu)費(fèi) 贖回 費(fèi) 黃金投資在中國(guó) ? 新中國(guó)的黃金市場(chǎng)化歷程 ? 凍結(jié)民間黃金買賣 （ 19491978） ? 統(tǒng)一管理 ， 統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配 （ 19781993） ? 逐步市場(chǎng)化 （ 19932023） ? 全面市場(chǎng)化 （ 2023至今 ） ? 多樣化的黃金投資渠道和品種 ? 實(shí)物金 （ 包括金條 、 金幣 、 金飾品 ） ? 紙黃金 （ 商業(yè)銀行賬戶金 ） ? 黃金現(xiàn)貨實(shí)盤合約 （ 上海黃金交易所 ） ? 黃金現(xiàn)貨延期交收合約 （ 上海黃金交易所 ） ? 黃金期貨 （ 上海期貨交易所 ） ? 黃金 ETF（ 證券交易所 ） 、 和黃金 QDII ? 黃金 ETF聯(lián)接 ? 1971年黃金與美元脫鉤以來，美國(guó)年均通脹率在 %左右，相比之下黃金價(jià)格（以美元計(jì)價(jià)）的長(zhǎng)期漲幅達(dá) 30倍，明顯高于通貨膨脹率 注：數(shù)據(jù)來自 wind資訊 ， 截至 2023年 4月 10日 。 上圖 CPI數(shù)據(jù)為美國(guó) 19712023年復(fù)合通貨膨脹率 ， 黃金價(jià)格為以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格 。 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn) ， 黃金過往價(jià)格表現(xiàn)不代表未來 。 黃金：長(zhǎng)期跑贏通貨膨脹 1971年 1盎司黃金 = 41美元 2023年 1盎司黃金 = 1264美元 黃金：有效分散組合投資風(fēng)險(xiǎn) ? 黃金與股票 、 債券 、 美元等其他金融資產(chǎn)相關(guān)性低 ， 與上證 A指 、 滬深 300的相關(guān)性僅 ， 說明黃金價(jià)格的波動(dòng)與國(guó)內(nèi) A股走勢(shì)的關(guān)聯(lián)性很小 ， 配置黃金可有效分散組合投資風(fēng)險(xiǎn) 注：數(shù)據(jù)來自 wind資訊，截至 2023年 5月 31日。以上僅供參考，不作為投資建議。黃金價(jià)格過往表現(xiàn)不代表未來。 黃金：避險(xiǎn)功能 ? 一般認(rèn)為 ， 黃金因其與其他資產(chǎn)相關(guān)性低而具有一定的避險(xiǎn)功能； ? 歷史上數(shù)次金融危機(jī)期間 ， 黃金價(jià)格都有著不俗表現(xiàn) 。 注 ： 基金有風(fēng)險(xiǎn) ， 以上不代表任何投資建議 黃金：避險(xiǎn)功能 影響黃金價(jià)格的主要因素 注：以上資料僅供參考，不作為投資建議或收益保證等 根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)存黃金的主要存在形式包括： ? 首飾用金占的 50% ? 官方儲(chǔ)備投資占 18% ? 個(gè)人投資占 18% ? 工業(yè)用金及其他約占 14%。 ? 黃金兩種屬性：商品屬性 金融屬性 供給 投資回報(bào)率 ? 供給相對(duì)剛性 ， 商品需求相對(duì)穩(wěn)定 ? 投資需求 成為邊際定價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力 ? 投資需求 是金融資產(chǎn)屬性的體現(xiàn) 影響投資需求的三大因素 在布雷頓森林體系終結(jié)后 ， 黃金歷史走勢(shì)可以簡(jiǎn)單分為四段周期： ? 上升周期 （ 19721979） ， 最大漲幅為 %， 主要影響事件是布雷頓森林體系終結(jié) 、 美國(guó)取消黃金持有禁令 、 伊朗危機(jī)爆發(fā)等 。（ 美元弱勢(shì) 、 貨幣超發(fā) 、 經(jīng)濟(jì)危機(jī) ） ? 下降周期 （ 19802023） ， 最大跌幅為 %， 主要影響事件是卡特宣布不惜一切代價(jià)維持美國(guó)強(qiáng)權(quán) 、 油價(jià)大幅回落 、 克林頓政府計(jì)劃消減財(cái)政赤字等 。（ 美元強(qiáng)勢(shì) 、 貨幣緊縮 ）