【文章內(nèi)容簡介】 公司股權(quán)并購。 集資和募集股份不分，當(dāng)投資公司對目標(biāo)公司進(jìn)行股權(quán)并購時，股東人數(shù)和持股份額難以確定。 上述情況導(dǎo)致的風(fēng)險： 股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議無效或部分無效 已經(jīng)支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款可能面臨損失 目標(biāo)公司股東權(quán)利瑕疵的防避措施 充分的盡職調(diào)查 在訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同之前公告，限期對股權(quán)有爭議者申報。 對自然人為股權(quán)出讓方的，約定股權(quán)出讓人之間承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任，并力爭由第三方為其賠償責(zé)任擔(dān)保。 適當(dāng)延遲付款，可約定部分款項在并購的一年之后支付，以便給風(fēng)險爆發(fā)的時間。 安排股權(quán)出讓方分次出讓股權(quán)，以剩余股權(quán)為賠償責(zé)任擔(dān)保。 目標(biāo)公司的股東權(quán)益瑕疵及防避措施 股東權(quán)益瑕疵： 借助評估手段虛增股東權(quán)益 應(yīng)當(dāng)報廢的資產(chǎn)未報廢虛增股東權(quán)益 應(yīng)當(dāng)提取減值準(zhǔn)備的未提取，虛增股東權(quán)益 應(yīng)當(dāng)提取壞賬準(zhǔn)備的未提取，虛增股東權(quán)益 銷售返利、讓利等未作預(yù)提，虛增股東權(quán)益 對并購后的改造投入估計不足，虛估并購后的收益 風(fēng)險：報價不準(zhǔn)，增加投入和損失 防避措施： 對目標(biāo)公司進(jìn)行充分詳盡的盡職調(diào)查 獨立聘用會計師事務(wù)所對目標(biāo)公司進(jìn)行審計 謹(jǐn)慎報價 目標(biāo)公司固定交易風(fēng)險及防避措施 固定交易風(fēng)險： （固定交易是指不能因并購而終止的交易） 水電氣由目標(biāo)公司母體轉(zhuǎn)供導(dǎo)致成本高效益低 目標(biāo)公司使用母體的配套件、技術(shù)、專用設(shè)備等導(dǎo)致成本高效益低 目標(biāo)公司的產(chǎn)品銷售渠道或品牌受其母體控制使得效益下降 能源轉(zhuǎn)供導(dǎo)致增加目標(biāo)公司的管理費用 道路、污物處理、環(huán)保措施等不配套導(dǎo)致并購后目標(biāo)公司的費用過高 防避措施： 對非必需的固定交易在并購談判中解除其合同，變固定交易為非固定交易 將解除某些固定交易作為并購的前提條件 目標(biāo)公司合同、公章風(fēng)險及防避措施 風(fēng)險： 在并購談判接近尾聲時目標(biāo)公司訂立高價采購合同或者訂立不應(yīng)當(dāng)訂立的采購類合同。 在并購談判接近尾聲時目標(biāo)公司訂立低價產(chǎn)品銷售合同或者出售自己的無形資產(chǎn)和重要權(quán)益。 目標(biāo)公司合同違約責(zé)任風(fēng)險。 并購前目標(biāo)公司為他人提供擔(dān)保的合同給投資公司帶來風(fēng)險。 并購后未更換公章導(dǎo)致法律文件的責(zé)任無法確定給投資公司帶來的風(fēng)險。 防避措施： 及早進(jìn)入目標(biāo)公司監(jiān)管期，在并購交易基本達(dá)成時，向目標(biāo)公司派駐監(jiān)管人員。 對目標(biāo)公司的各種合同進(jìn)行全面深入的盡職調(diào)查。 以公告的方法要求權(quán)利人限期申報權(quán)利。在目標(biāo)公司管理權(quán)移交日更換公章。 目標(biāo)公司勞動用工風(fēng)險及防避措施 風(fēng)險： 國企改制職工未得到經(jīng)濟補償 并購前目標(biāo)公司員工工傷未作一次性補償 解除勞動合同補償金并購前工齡累計計算 實際用工未依法與勞動者訂立勞動合同 目標(biāo)公司拖欠員工各種社會保險 目標(biāo)公司冗員風(fēng)險 拖欠員工加班費和工資 預(yù)退、停薪留職員工的負(fù)擔(dān) 關(guān)鍵崗位員工集體調(diào)職 目標(biāo)公司的商業(yè)秘密流失 防弊措施： 詳盡的盡職調(diào)查 凡是能作處理的要求目標(biāo)公司在并購前處理 不能清還的作預(yù)提處理 對股權(quán)交易對方披露不存在的納入或然負(fù)債賠償范圍 延長付款期限 目標(biāo)公司稅務(wù)風(fēng)險及防避措施 風(fēng)險： 目標(biāo)公司進(jìn)口免稅設(shè)備在監(jiān)管期轉(zhuǎn)讓被追補稅款 目標(biāo)公司實務(wù)促銷視同銷售補繳稅款 目標(biāo)公司出借包裝物超期被認(rèn)定為銷售而補繳稅款 目標(biāo)公司欠稅滯納金 目標(biāo)公司偷稅風(fēng)險 防避措施： 充分詳盡的盡職調(diào)查 對于情況復(fù)雜的目標(biāo)公司可以要求稅務(wù)機關(guān)進(jìn)行稽核并出具完稅確認(rèn)書 把因目標(biāo)公司在并購前的過錯而產(chǎn)生的在并購后而承擔(dān)的各種與稅有關(guān)的義務(wù)納入目標(biāo)公司或然負(fù)債的賠償范圍 目標(biāo)公司對外投資和分公司風(fēng)險及防避措施 風(fēng)險： 將對外權(quán)益性投資登記為應(yīng)收款，不做權(quán)益核算，形成目標(biāo)公司的潛在損失 子公司財務(wù)核算有違謹(jǐn)慎原則形成目標(biāo)公司的虛假權(quán)益 分公司財務(wù)管理不規(guī)范形成的潛在虧損給投資公司帶來的并購風(fēng)險 防避措施： 充分詳盡的盡職調(diào)查 對子公司和分公司像對目標(biāo)公司一樣做資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益核實 對債權(quán)性投資進(jìn)行查核 對股票等臨時性權(quán)益投資進(jìn)行價值評估 爭議、訴訟風(fēng)險及防避措施 風(fēng)險： 目標(biāo)公司與母體之間資產(chǎn)權(quán)屬不確定 目標(biāo)公司改制時資產(chǎn)、負(fù)債、欠稅、員工問題及相關(guān)權(quán)利義務(wù)不清楚 目標(biāo)公司與兄弟公司之間資產(chǎn)權(quán)屬不確定 目標(biāo)公司的資產(chǎn)登記在員工個人或者其他單位名下 目標(biāo)公司與第三人之間的合同糾紛或民事糾紛 防避措施： 深入細(xì)致的盡職調(diào)查 向相關(guān)公司或部門詢證 要求登記資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)人確認(rèn)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán) 目標(biāo)公司管理權(quán)風(fēng)險及防避措施 風(fēng)險： 股權(quán)出讓方依據(jù)公司章程對目標(biāo)公司不具有管理權(quán) 在并購時沒有與目標(biāo)公司存續(xù)股東就目標(biāo)公司的管理權(quán)問題達(dá)成一致 小股東利用其與員工的關(guān)系控制公司 在股權(quán)并購流程中沒有設(shè)定目標(biāo)公司管理權(quán)移交程序 企業(yè)文化沖突 防避措施： 在收購流程中設(shè)定目標(biāo)公司管理權(quán)移交程序 在并購談判中重視與存續(xù)股東或其他股東的合資談判，修改好目標(biāo)公司的章程 將對目標(biāo)公司決策權(quán)、管理權(quán)的移交與支付并購款相聯(lián)系 組織強有力的接收團隊 要有一整套完整的規(guī)章制度 抓住骨干，做好員工思想工作 并購團隊和并購管理流程風(fēng)險及防避措施 風(fēng)險： 并購團隊沒有統(tǒng)一的組織和指揮，沒有統(tǒng)一的流程制度，不能統(tǒng)一步調(diào) 參加并購的各部門之間分工不明確、權(quán)責(zé)不清、信息傳遞不及時、工作配合不密切 防避措施： 建立專門的并購項目團隊 建立健全并購業(yè)務(wù)管理流程 權(quán)力明確、責(zé)任分明 資產(chǎn)并購風(fēng)險分析及防避措施 資產(chǎn)方面的風(fēng)險及防避措施 目標(biāo)公司員工風(fēng)險及防避措施 并構(gòu)程序風(fēng)險及防避措施 并購團隊和并購管理流程風(fēng)險及防避措施 并購程序風(fēng)險及防避措施 風(fēng)險： 投資公司在并購價格和條件確定前設(shè)立子公司或分公司，目標(biāo)公司態(tài)度強硬，使投資公司處于被動 投資公司先買