【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 決策。 ③ 金融政策是指國(guó)家在貨幣發(fā)行、信貸、結(jié)算、保險(xiǎn)和國(guó)際金融等方面的各種政策。其對(duì)投資的影響是多方面的。例如，貨幣發(fā)行量的多少、信貸政策的寬嚴(yán)，直接影響企業(yè)資金來(lái)源的多寡，從而影響投資決策。而國(guó)際金融政策又直接影響企業(yè)的對(duì)國(guó)外投資和對(duì)有關(guān)出口產(chǎn)品的投資選擇。 ④ 產(chǎn)業(yè)政策是指國(guó)家鼓勵(lì)或限制某些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而制定和實(shí)施的有關(guān)政策。國(guó)家對(duì)鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，在稅收、信貸、價(jià)格等方面都會(huì)給予一定的優(yōu)惠，以引導(dǎo)企業(yè)在這一產(chǎn)業(yè)方向的投資。而國(guó)家對(duì)限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，則會(huì)在各方面加以限制。如果國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策穩(wěn)定有效，企業(yè)根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的指導(dǎo)進(jìn)行投資通常會(huì)得到一些好處，否則可能蒙受損失。 ? （ 3）法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章，主要有公司法、證券法、合同法、稅法、銀行法、商法、會(huì)計(jì)制度等。企業(yè)在進(jìn)行投資決策要考慮各種法律對(duì)投資的資金來(lái)源和投資效益的影響。 ? （ 4）社會(huì)文化環(huán)境主要指教育程度、文化水平、宗教、風(fēng)俗習(xí)慣等，這些因素會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生重大的影響。 投資環(huán)境分析的基本方法 不同行業(yè)、不同企業(yè)對(duì)投資環(huán)境的分析方法各不相同。國(guó)際上常用的評(píng)價(jià)投資環(huán)境的方法主要有：投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法、國(guó)別冷熱比較法、動(dòng)態(tài)分析法?，F(xiàn)結(jié)合我國(guó)具體情況，介紹我國(guó)最常用的幾種方法。 （ 1）調(diào)查判斷法，主要是借助有關(guān)專(zhuān)業(yè)人員的知識(shí)技能、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和綜合分析能力，在調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，對(duì)投資環(huán)境的優(yōu)劣作出評(píng)價(jià)，它是一種定性分析方法。其步驟： ① 調(diào)查。通過(guò)直接調(diào)查或間接調(diào)查，搜集有關(guān)信息資料； ② 對(duì)調(diào)查得到的信息進(jìn)行加工、整理和匯總； ③ 根據(jù)匯總后的信息，對(duì)投資環(huán)境的好壞作出判斷。 （ 2）加權(quán)評(píng)分法，是先對(duì)影響投資環(huán)境的一系列因素進(jìn)行評(píng)分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出綜合分?jǐn)?shù)的一種預(yù)測(cè)方法。其計(jì)算公式為： 式中， Y－投資環(huán)境評(píng)分， Wi－事先擬定的第 i種因素的權(quán)數(shù)， Xi－第 i種因素的評(píng)分。 在采用加權(quán)評(píng)分法預(yù)測(cè)時(shí)，分?jǐn)?shù)在 80分以上，說(shuō)明投資環(huán)境良好；分?jǐn)?shù)在 60分～ 80分，說(shuō)明投資環(huán)境一般；分?jǐn)?shù)在 60分以下時(shí)，說(shuō)明投資環(huán)境差。 （ 3）匯總評(píng)分法，是先根據(jù)各因素的重要程度確定其最高分和最低分，然后按每個(gè)因素的具體情況進(jìn)行評(píng)分，最后把各因素的分?jǐn)?shù)匯總，作為對(duì)投資環(huán)境的總體評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)?？偡衷礁?，表示投資環(huán)境越好，反之則表示投資環(huán)境越差。 ?n1iiiXWY＝＝ （二）市場(chǎng)狀況的考察 企業(yè)在進(jìn)行投資決策之前必須對(duì)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)狀況做深入細(xì)致的考察 。 一方面要了解市場(chǎng)的需求狀況 ， 包括消費(fèi)者和客戶對(duì)產(chǎn)品的偏好 ， 市場(chǎng)需求總量的大小 ， 市場(chǎng)的細(xì)分化狀況等等；另一方面要了解市場(chǎng)的供給狀況 ， 包括市場(chǎng)現(xiàn)有的供給能力 ， 現(xiàn)有廠家的潛在供給能力 ， 可能會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)的企業(yè)的供給能力以及進(jìn)口產(chǎn)品的供給能力等 。 只有對(duì)市場(chǎng)狀況有了清楚的了解 ， 才能準(zhǔn)確地估計(jì)擬定中的投資項(xiàng)目的市場(chǎng)潛力和盈利能力 ， 做出正確的投資決策 。 （三）技術(shù)能力分析 技術(shù)能力分析就是考察擬議中的投資項(xiàng)目在技術(shù)上的可行性和實(shí)用性。企業(yè)要對(duì)投資項(xiàng)目所采用的不同技術(shù)進(jìn)行分析研究，既要避免采用已明顯落伍的技術(shù)；也要注意量力而行，不要不顧實(shí)際可能，一味追求最先進(jìn)的技術(shù)，造成人力和財(cái)力的浪費(fèi)。 二、分析預(yù)測(cè) 在調(diào)查研究的基礎(chǔ)上 ， 企業(yè)要對(duì)調(diào)查所得到的大量數(shù)據(jù)資料進(jìn)行加工整理 ， 去粗取精 ， 去偽存真 ， 要對(duì)未來(lái)的各種情況做出假設(shè) ， 制定出各種投資方案 ， 并對(duì)它們做出必要的分析 ， 這就是分析預(yù)測(cè)階段要完成的任務(wù) 。分析預(yù)測(cè)階段的主要工作包括：一是對(duì)未來(lái)產(chǎn)品的生產(chǎn)要素的市場(chǎng)狀況和價(jià)格水平進(jìn)行預(yù)測(cè) ， 為投資的收益和費(fèi)用分析打下基礎(chǔ) ， 這項(xiàng)工作是市場(chǎng)預(yù)測(cè)學(xué)所要討論的問(wèn)題 ， 本書(shū)將不做討論；二是對(duì)投資的資金需求量進(jìn)行預(yù)測(cè) ， 估計(jì)投資額的大?。蝗菍?duì)投資的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析評(píng)估 ， 為下一步的選擇決策提供必要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo) ，這項(xiàng)工作是投資決策指標(biāo)的問(wèn)題 ， 將在后面做詳細(xì)討論 。這里 ， 僅就投資額預(yù)測(cè)的問(wèn)題做一個(gè)簡(jiǎn)單的討論 。 投資額是指一定時(shí)期 （ 如一年 ） 內(nèi)企業(yè)對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資的總的數(shù)額 。 投資額預(yù)測(cè)一般分為 內(nèi)部投資額預(yù)測(cè) 和 外部投資額預(yù)測(cè) 。 （一）內(nèi)部投資額預(yù)測(cè) 內(nèi)部投資額預(yù)測(cè)的構(gòu)成企業(yè)投資項(xiàng)目的投資額主要是由投資前準(zhǔn)備費(fèi)用、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用、設(shè)備安裝費(fèi)用、建筑工程費(fèi)、營(yíng)運(yùn)資金的墊支以及不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)等構(gòu)成。其中，投資準(zhǔn)備費(fèi)用主要包括市場(chǎng)調(diào)查研究費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、技術(shù)資料費(fèi)、土地購(gòu)入費(fèi)等；營(yíng)運(yùn)資金的墊支是指為使投資項(xiàng)目正常運(yùn)轉(zhuǎn)而需要投入的營(yíng)運(yùn)資金，到項(xiàng)目終結(jié)時(shí)從項(xiàng)目中退出，屬于長(zhǎng)期投資；不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)用是指目前尚無(wú)法進(jìn)行可靠的預(yù)測(cè)，而在投資項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中又很可能發(fā)生的費(fèi)用，如通貨膨脹造成的物價(jià)上漲、自然災(zāi)害的影響、國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的意外變化等。 投資額預(yù)測(cè)的基本方法 （ 1）逐項(xiàng)測(cè)算法，是對(duì)構(gòu)成項(xiàng)目投資額的各項(xiàng)內(nèi)容逐項(xiàng)進(jìn)行測(cè)算，然后進(jìn)行匯總來(lái)預(yù)測(cè)投資額的一種方法。投資準(zhǔn)備費(fèi)用可通過(guò)對(duì)完成各項(xiàng)準(zhǔn)備工作所需花費(fèi)的人力物力的估計(jì)，對(duì)所需各項(xiàng)服務(wù)的市場(chǎng)價(jià)格的了解等進(jìn)行合理的預(yù)測(cè)；設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用則需通過(guò)對(duì)設(shè)備的價(jià)格水平、運(yùn)輸費(fèi)用、所需數(shù)量的了解來(lái)預(yù)測(cè)；設(shè)備安裝費(fèi)用通過(guò)對(duì)設(shè)備安裝的難度、工作量大小及單位工作量收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的估計(jì)來(lái)預(yù)測(cè)；建筑工程費(fèi)用要根據(jù)建筑的類(lèi)型、建筑面積、建筑質(zhì)量和建筑費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)來(lái)預(yù)測(cè)；營(yíng)運(yùn)資金墊支則需要對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行狀況進(jìn)行了解和分析來(lái)預(yù)測(cè)；不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)用可以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，同時(shí)根據(jù)對(duì)未來(lái)形勢(shì)的判斷做必要的修正后進(jìn)行預(yù)測(cè)。 （ 2）指數(shù)估算法，是根據(jù)從實(shí)踐總結(jié)出來(lái)的項(xiàng)目投資和生產(chǎn)規(guī)模間的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系，利用已知的同系列或同類(lèi)型產(chǎn)品的投資指標(biāo)來(lái)估算項(xiàng)目投資額的一種方法。其公式為： Y2= Y1(X2／ X1)n 式中， Y2－擬建項(xiàng)目投資額， Y1－類(lèi)似項(xiàng)目投資額， X2－擬建項(xiàng)目生產(chǎn)能力， X1－類(lèi)似項(xiàng)目生產(chǎn)能力，n－生產(chǎn)能力指數(shù)。 經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)靠增大設(shè)備能力擴(kuò)大生產(chǎn)時(shí)， n取～ ；當(dāng)靠增大相同能力設(shè)備增加生產(chǎn)時(shí)， n取～ 。例如，如果某類(lèi)投資的指數(shù) n＝ ，則如果新建一座生產(chǎn)能力大一倍的同類(lèi)型工廠，所需基建投資額 Y2= Y1(X2／ X1)＝ Y1 ＝ Y1，基建投資額為原工廠投資額的 。 （二）對(duì)外投資額的預(yù)測(cè) 對(duì)外聯(lián)營(yíng)投資額的預(yù)測(cè) 對(duì)外聯(lián)營(yíng)投資又稱(chēng)對(duì)外直接投資額，是指企業(yè)直接把現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等投向其他企業(yè)或與其他企業(yè)共同投資興建新企業(yè)。這種情況下的對(duì)外長(zhǎng)期投資額的預(yù)測(cè)與對(duì)內(nèi)長(zhǎng)期投資額的預(yù)測(cè)有密切聯(lián)系。其公式為： 本企業(yè)投資額＝擬新建企業(yè)投資總額本企業(yè)投資占總投資額的比重公式中擬新建企業(yè)投資總額的預(yù)測(cè)方法與對(duì)內(nèi)長(zhǎng)期投資的預(yù)測(cè)方法相同，本企業(yè)投資與總投資的比重的確定有合同比例和目標(biāo)投資比例法。 例如， A公司準(zhǔn)備與 B公司合資興建一工廠，經(jīng)測(cè)算，該廠需總投資額為 2023萬(wàn)元，為了實(shí)現(xiàn)對(duì)該廠的控制權(quán)， A公司認(rèn)為其出資比例不能少于 50％，則A公司在該投資項(xiàng)目中的最低出資額應(yīng)為： 2023 50％＝ 1000（萬(wàn)元）。 對(duì)外證券投資額的預(yù)測(cè) 證券市場(chǎng)價(jià)格的不斷變化使得證券投資額的預(yù)測(cè)教難?，F(xiàn)根據(jù)證券投資的目的分為兩種情況加以說(shuō)明： （ 1）為控制一企業(yè)所需要的投資額的預(yù)測(cè)。為控制一個(gè)企業(yè)，必須擁有一個(gè)企業(yè)足夠的股權(quán)。從理論上講，股權(quán)比重達(dá)到 50％以上才能構(gòu)成控制，但在實(shí)際工作中，由于股權(quán)比較分散，多數(shù)小股東不關(guān)心企業(yè)控制委托，因此，一般擁有 20％的股權(quán)便取得實(shí)質(zhì)性控制權(quán)。因此，為控制一個(gè)企業(yè)所需投資額的計(jì)算如下： Y=M P h 式中， Y－為控制一個(gè)企業(yè)所需投資額， M－被控制公司發(fā)行在外的總股數(shù)， P－在收購(gòu)時(shí)股票的平均價(jià)格， h－為實(shí)現(xiàn)控制目的所需最低股權(quán)比例 （ 2）為獲取收益的目的而進(jìn)行證券投資額的預(yù)測(cè)。這種情況的投資額是最難估計(jì)的。因?yàn)榇朔N投資無(wú)法事先規(guī)劃，都是根據(jù)證券市場(chǎng)上的具體情況臨時(shí)作出的決策。然而，一些最基本的長(zhǎng)期證券投資額還是可以預(yù)計(jì)的，其公式為： 式中， Y－證券投資額， Wi－第 i種證券的投資數(shù)量， Pi－第 i種證券的價(jià)格。 ?n1iiiXWY＝＝ 三、選擇決策 選擇決策階段是通過(guò)對(duì)上一階段提出的各項(xiàng)方案進(jìn)行比較，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及決策者對(duì)未來(lái)形勢(shì)的期望和判斷對(duì)投資方案進(jìn)行選擇。在這一階段，投資者著重檢驗(yàn)各種方案的可行性，特別是各種假設(shè)的合理性和可靠性，避免一些表面效益很好，但其假設(shè)過(guò)于樂(lè)觀或脫離實(shí)際的項(xiàng)目。此外，在選擇投資項(xiàng)目時(shí)還應(yīng)注意兩點(diǎn)：一是，投資決策時(shí)，除權(quán)衡投資項(xiàng)目的自身收益和風(fēng)險(xiǎn)外，還要充分重視和體現(xiàn)公司的戰(zhàn)略選擇。選中的投資項(xiàng)目應(yīng)能體現(xiàn)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，反映公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需要。否則，過(guò)分重視投資的短期收益，則可能導(dǎo)致公司失去長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的動(dòng)力。二是，一些投資決策指標(biāo)對(duì)選擇投資項(xiàng)目雖然重要，但決不是進(jìn)行投資決策的全部依據(jù)。由于選擇實(shí)質(zhì)上是對(duì)未來(lái)狀況的判斷；因此，它在很大程度上取決于決策者自身的經(jīng)驗(yàn)和判斷能力，有賴(lài)于決策者的“企業(yè)家素質(zhì)”。 四、事中監(jiān)督 事中監(jiān)督是指在投資項(xiàng)目興建過(guò)程中的監(jiān)督和檢查工作，以確保工程的正常進(jìn)展和費(fèi)用