國際金融實(shí)務(wù)小組討論(編輯修改稿)
2025-03-05 14:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 通過多種途徑推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長。直接作用是推升美國股市 ，從而提高美國企業(yè)的盈利預(yù)期來刺激投資和降低失業(yè)率；股市的上升也 會增加家庭凈財(cái)富從而擴(kuò)大消費(fèi)支出 ；通過降低美國長期利率來 降低家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)和刺激房地產(chǎn)市場 。美元基礎(chǔ)貨幣投放將提高美國通脹預(yù)期，間接產(chǎn)生刺激消費(fèi)和投資的作用。通過擴(kuò)大美元流動(dòng)性造成美元相對貶值來 提升美國的出口 。另一個(gè)隱蔽的目標(biāo)則是 降低美國實(shí)際對外債務(wù)負(fù)擔(dān) 。 量化寬松貨幣政策還將通過對其他經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生的溢出效應(yīng)對美國的 回振效應(yīng) 來擴(kuò)大美國的出口。對于經(jīng)濟(jì)增長較慢、通脹水平較低的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體來說，將被迫干預(yù)匯率或者控制資本流動(dòng)來阻止本幣升值。 干預(yù)匯市而信貸寬松就意味著國內(nèi)流動(dòng)性擴(kuò)大，將會推升國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格和國內(nèi)需求 ，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長加快和收入水平增加，從而擴(kuò)大進(jìn)口需求，其中包括對美國產(chǎn)品的需求。對于經(jīng)濟(jì)過熱或有過熱趨勢的經(jīng)濟(jì)體來講，可能會容忍本幣升值，盡管不會在當(dāng)期擴(kuò)大國內(nèi)需求和進(jìn)口需求（中期內(nèi)仍會遏制出口和擴(kuò)大進(jìn)口需求），但 美國仍然可以從美元貶值中獲取相對比較優(yōu)勢從而擴(kuò)大對第三者的出口 。無論何種選擇，美國均可擴(kuò)大出口，從而刺激本國經(jīng)濟(jì)增長 。 返回 單擊此處添加標(biāo)題 單擊添加 主要帶來的是負(fù)面影響 對世界整體經(jīng)濟(jì)狀況的影響 埋下全球通脹的隱患 惡化相關(guān)貿(mào)易體的經(jīng)濟(jì)形勢 美聯(lián)儲大舉購買國債，降低相應(yīng)持債國的外匯資產(chǎn)價(jià)值 壓縮發(fā)展中國家的貨幣政策空間 美元泛濫和貶值將會推高國際市場初級產(chǎn)品價(jià)格 損害全球應(yīng)對國際金融危機(jī)的合作機(jī)制 返回 美國 QE政策對中國的影響 直接影響 有利方面 間接影響 不利方面 直接影響 中國美元資產(chǎn)嚴(yán)重縮水 大宗商品價(jià)格上漲 外貿(mào)出口影響巨大 中國通脹壓力加大 匯率調(diào)整進(jìn)退兩難 外匯儲備 050001000015000202302500030000350002023 2023 2023 2023 2023外匯儲備（億美元） 中國美元資產(chǎn)嚴(yán)重縮水 中國 是 世界上最大外匯儲備國，其中美元儲備約占 70%。此外中國所購買美 國國債超過 。 QE政策實(shí)行使得美元大幅度貶值，從而直接導(dǎo)致中國損失慘重。 中國大宗商品價(jià)格上漲 由于美元是全球能源和大宗商品交易的最主要計(jì)價(jià)貨幣，美元貶值直接推動(dòng)能源與大宗商品價(jià)格上漲。而中國對于原材料能源的需求仍嚴(yán)格依賴進(jìn)口，國際原材料價(jià)格上漲，從而導(dǎo)致中國支付進(jìn)口費(fèi)用增加 。 世界主要大宗商品價(jià)格上漲 →（如果）人們消費(fèi)欲望不強(qiáng)，對經(jīng)濟(jì) 預(yù)期不強(qiáng) → 過多的貨幣追逐不足的商品 → 出現(xiàn)滯漲現(xiàn)象 → 中國經(jīng)濟(jì)必然受到影響 中國大宗商品價(jià)格上漲 ? 2023 年 11 月 4 日 , 美國黃金期貨價(jià)格盤中最高漲幅 %, 已逼近 1400 美元關(guān)口 。 ? 12 月份紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨價(jià)格接近 87 美元 , 漲幅約 3% 。 ? 2023 年 1 月 , 世界金屬市場、糧食市場和原材料市場等價(jià)格都顯著上漲 , 已經(jīng)造成部分新興市場經(jīng)濟(jì)體的輸入性通貨膨脹 。 ? 在國際石油市場 , 由于美元貶值和國際游資的雙重沖擊 , 石油價(jià)格持續(xù)上漲 ( APSP 表示石油平均現(xiàn)貨價(jià)格 ) 。 ? 2023 年 3 月 4 日 ,黃金價(jià)格已經(jīng)漲到每克 300 元人民幣。 ? 現(xiàn)階段 , 全球經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)復(fù)蘇的可能性較小 , 中長期隨著美國和全球經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇 , 大宗商品價(jià)格 , 尤其是石油、黃金和金屬等價(jià)格將會繼續(xù)上漲 , 進(jìn)而拉升中國國內(nèi)大宗商品價(jià)格。 黃金價(jià)格走勢 原油價(jià)格走勢 外貿(mào)出口影響巨大 02023400060008000100001202314000160002023 2023 2023 2023進(jìn)口出口進(jìn)出口數(shù)額 ? 人民幣升值，中國出口貿(mào)易在全球貿(mào)易中處于劣勢地位。這使中國進(jìn)出口增速失衡加速，外貿(mào)順差趨于縮小 ? 美國大量發(fā)放貨幣 → 美元貶值 → 美國國內(nèi)物價(jià)上漲 → 中國進(jìn)口減少 → 人民幣升值 →中國出口的減少 中國通脹壓力加大 ? 美聯(lián)儲推出的量化寬松貨幣政策，削弱了美元資產(chǎn)對短期國際資本的吸引力，在人民幣升值預(yù)期和中美利率差的推動(dòng)下，大量短期國際資本涌入中國。 ? 量化寬松貨幣政策通過通脹預(yù)期上升、美元貶值引發(fā)能源等大宗商品價(jià)格飆升，導(dǎo)致中國承受更大的通脹壓力。 ? 通貨膨脹壓力遙相呼應(yīng)的是不斷飆升的房地產(chǎn)價(jià)格
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