國際金融學國際儲備(編輯修改稿)
2025-03-05 14:10 本頁面
【文章內容簡介】 因此，適度儲備量不是由進口額決定的一元函數，而是由許多經濟變量共同決定的多元函數。 應。按照儲備進口比例分析法，適度儲備量與進口貿易額同步上升，儲備需求對進口交易額的彈性為一，而實際上，國際儲備量并非是隨貿易量的變化而同比例變化的，前者的變動幅度小于后者的變動幅度，即隨著一國儲備的不斷增加，儲備的使用具有規(guī)模經濟，國際儲備的平方根定律顯示儲備彈性只有 。因此，運用儲備進口比例分析法就有可能高估適度儲備量。 二、回歸分析法 自 60年代后半期以來，西方經濟學家廣泛運用回歸技術，對影響一國適度儲備量的諸多因素進行回歸分析，建立了許多關于適度儲備量的經濟計量模型。以弗倫克爾建立的雙對數模型為例，其回歸方程為： (21) 其中， R代表國際儲備量， m為平均進口傾向， δ 為國際收支的變動率，Ｍ為進口水平，ａ １ ，ａ ２ ，ａ ３ 為參數，分別代表 R對 m、 δ 、Ｍ的彈性。 回歸分析法的優(yōu)點表現在： 、數學、計算機三門學科有機結合在一起，使對儲備的分析從單純的規(guī)范分析轉向實證分析，從粗略測算轉向精確定量，使對適度儲備水平的衡量更加數量化和精密化。 ，對適度儲備量的分析不僅僅局限于進口額，而同時考慮了影響儲備的諸多因素，引入了諸多獨立的經濟變量，從而使對適度儲備水平的分析更加全面。 回歸分析法經常引入的解釋變量包括： (１ )國民收入； (２ )貨幣供應量； (３ )國際收支變動量； (４ )進口水平； (５ )邊際進口傾向或平均進口傾向； (６ )持有儲備的機會成本如長期利率等。 ，使對適度儲備量的靜態(tài)分析動態(tài)化。以埃尤哈 ()建立的模式為例，其函數形式為： (22) 其中：ｘ ｅ 為預期出口收入， δ ２ 為進口收入的變動率，r為持有外匯資產的利率， P為一國經濟開放度，Ｒ t、Ｒt－１ 、Ｒ t－ 2分別為現期、前一期、前二期的儲備水平。由于在這一模型中引入了前一期和前二期的儲備量作為解釋變量，這就使得對適度儲備量的分析動態(tài)化。 回歸分析法的局限性表現在： ，即根據以前的國際儲備變動趨勢用外推法對未來的儲備水平進行預測，這就隱含了以下兩個假定： (１ )過去時期的儲備水平是適度儲備水平； (２ )歷史的儲備變動趨勢也將適用于未來的情況。然而，這兩個假定未必都能夠完全成立。由此可見，回歸分析法更適用于對過去的實際儲備水平進行數量描述，而要對未來的適度儲備量進行預測，則必須與其他理論和方法結合起來進行綜合分析。 ，可能會碰到多重共線性問題。由于影響適度儲備量的因素很多，模型中包含的解釋變量就會很多，而諸多解釋變量之間并不是相互獨立的，可能會存在某種相關關系，這就給模型的估計和檢驗帶來一定的困難，有時甚至難以把諸多相關變量對儲備的影響分離開來。這也從一定程度上影響了回歸分析法的使用。 三、成本 — 收益分析法 (一 )理論框架 持有儲備的收益表現為融資成本和調節(jié)成本的節(jié)約。一般地說，儲備持有額越多，彌補國際收支逆差的能力越強，儲備的收益也越大。與此同時，隨著儲備持有額的增加，彌補國際收支逆差的邊際效用也將下降，從而導致持有儲備的邊際收益遞減。 持有儲備的成本表現為一國資本生產力與其儲備資產收益率之差。持有的儲備越多，持有儲備的成本也將會提高，而且其邊際成本也隨著儲備的增加而增加。 一國適度的儲備水平應該是持有儲備的邊際收益等于邊際成本時的儲備水平。
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1