企業(yè)擴(kuò)張并購(gòu)與重組培訓(xùn)教材(編輯修改稿)
2025-03-03 23:50 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 務(wù)協(xié)同效應(yīng)是指在企業(yè)并購(gòu)后，出于稅法、證券市場(chǎng)投資理念和證券分析人士偏好等作用面產(chǎn)生的一種好處。它主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面： ?第一，通過企業(yè)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)合理避稅的目的。 ?第二，通過企業(yè)并購(gòu)來(lái)達(dá)到提高證券價(jià)格的目的。 ?第三，通過企業(yè)并購(gòu)能提高公司的知名度。 Company Logo ?（三）企業(yè)快速發(fā)展理論 ? 企業(yè)發(fā)展主要有兩種基本方式，一是通過企業(yè)內(nèi)部積累來(lái)進(jìn)行投資，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模和市場(chǎng)能力；二是通過兼并收購(gòu)其他企業(yè)來(lái)迅速擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模。 ?第一，兼并收購(gòu)可以減少企業(yè)發(fā)展的投資風(fēng)險(xiǎn)和成本，縮短投入產(chǎn)出時(shí)間 ?第二，兼并收購(gòu)有效地降低了進(jìn)入新行業(yè)的障礙。 ?第三，兼并收購(gòu)可以充分利用經(jīng)驗(yàn)曲線效應(yīng)。 Company Logo ?（四）代理問題理論 ? 當(dāng)管理者只擁有公司股份的一小部分時(shí)，便會(huì)產(chǎn)生代理問題。由于擁有絕大多數(shù)股份的所有者將承擔(dān)大部分的成本，因此部分所有權(quán)可能會(huì)導(dǎo)致管理者的工作缺乏動(dòng)力并且 (或者 )進(jìn)行額外的消費(fèi) (如奢華的辦公室、公司汽車、俱樂部的會(huì)員資格等 )。 ? 解決代理問題的另一種市場(chǎng)機(jī)制是被收購(gòu)的危險(xiǎn)，被收購(gòu)的危險(xiǎn)可能會(huì)代替?zhèn)€別股東的努力來(lái)對(duì)管理者進(jìn)行監(jiān)控。收購(gòu)?fù)ㄟ^要約收購(gòu)或代理權(quán)之爭(zhēng)，可以使外部管理者戰(zhàn)勝現(xiàn)有的管理者和董事會(huì)，從而取得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的決策控制權(quán)。 Company Logo ?（五）市場(chǎng)占有理論 ? 市場(chǎng)占有理論認(rèn)為，企業(yè)并購(gòu)的主要原因是提高企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，從而提高企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制能力。因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)市場(chǎng)控制能力的提高，可以提高其產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)的壟斷程度，從而獲得更多的壟斷利潤(rùn)。就兼并收購(gòu)的形式來(lái)說，不論是橫向兼并還是縱向兼并，都會(huì)增強(qiáng)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制能力，從而獲得更多的壟斷利潤(rùn)。在橫向兼并中，因?yàn)橥袠I(yè)的兩個(gè)企業(yè)之間的兼并，必然會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的減少，從而擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。而縱向兼并，由于控制了原料供應(yīng)和 (或 )產(chǎn)品銷售渠道，能夠有力地控制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的活動(dòng)。 Company Logo ?四、中西方企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展回顧 ?（一）西方企業(yè)并購(gòu)的五次浪潮 ?1．第一次并購(gòu)浪潮 (19世紀(jì)末 —— 20世紀(jì)初 ) ?2．第二次并購(gòu)浪潮 (20世紀(jì) 20年代 ) ?3．第三次并購(gòu)浪潮 (20世紀(jì)五六十年代 ) ?4．第四次并購(gòu)浪潮 (20世紀(jì)七八十年代 ) ?5．第五次并購(gòu)浪潮 (1994—— ) Company Logo ?（二）我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的三個(gè)階段 ?1．政府主導(dǎo)型并購(gòu)階段 (1991年之前 ) ?2．政府與市場(chǎng)共同主導(dǎo)型并購(gòu)階段 (19922023年 ) ?3．市場(chǎng)主導(dǎo)型并購(gòu)階段 (2023年以后 ) Company Logo 第三節(jié) 企業(yè)并購(gòu)的程序 ?一、正并購(gòu)的一般操作程序 ?（一）聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu) ?（二）確定并購(gòu)方的類型 ?（三）評(píng)估企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn) ?（四）選擇合適的交易規(guī)模 ?（五）篩選候選企業(yè) ?（六）首次報(bào)價(jià) Company Logo 第三節(jié) 企業(yè)并購(gòu)的程序 ?（七）與目標(biāo)公司接觸 ?（八）簽署意向書 ?（九）盡職調(diào)查 ?（十）融資 ?（十一）法律文書的簽署 ?
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