新金融時(shí)代與企業(yè)發(fā)展培訓(xùn)講義(編輯修改稿)
2025-03-03 16:03 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 投資計(jì)劃與自由現(xiàn)金流期限結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn) ＝ 1. 對(duì)企業(yè)發(fā)展和投資理念的影響(1) 行業(yè)并不要重要，資產(chǎn)規(guī)模不重要，關(guān)鍵是企業(yè)是否具有資本市場(chǎng)青睞的投資價(jià)值 (穩(wěn)定或增長(zhǎng)的未來(lái)自由現(xiàn)金流 )。三 .投資價(jià)值評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響 近年來(lái)受資本市場(chǎng)追捧的行業(yè)本質(zhì)： (1)高成長(zhǎng)，而不是高科技l 連鎖渠道：住房，家電零售，家具銷(xiāo)售 …l 經(jīng)濟(jì)型酒店l 餐飲l 專(zhuān)業(yè)服務(wù)業(yè)：健康，教育培訓(xùn)，物業(yè)管理l …(2)投資價(jià)值，而不是資產(chǎn)規(guī)模。銀行體系關(guān)注企業(yè)有形資產(chǎn)價(jià)值，企業(yè)融資基于帳面價(jià)值折扣。企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模決定當(dāng)前投資機(jī)會(huì)的融資規(guī)模和實(shí)現(xiàn)程度。誘導(dǎo)企業(yè)普遍擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，形成重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。自我積累模式 (銀行貸款 )下的企業(yè)發(fā)展路徑 (走獸路徑 )創(chuàng)立階段第 1輪私募第 2輪私募IPO15m525m2550m50250m2501000m企業(yè)價(jià)值時(shí)間持續(xù)融資借助證券市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來(lái)預(yù)期收益貼借助證券市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來(lái)預(yù)期收益貼現(xiàn)值融資的企業(yè)發(fā)展路徑現(xiàn)值融資的企業(yè)發(fā)展路徑 (飛禽路徑飛禽路徑 )包括巨大投資的穩(wěn)定收益貼現(xiàn)包括巨大投資的穩(wěn)定收益貼現(xiàn) (舉重舉重若輕若輕 )和高成長(zhǎng)收益貼現(xiàn)。和高成長(zhǎng)收益貼現(xiàn)。 2. 加快了企業(yè)發(fā)展和分化速度回購(gòu)，退市， LBO分拆上市兼并收購(gòu)l 2023年 6月才創(chuàng)建的如家快捷酒店， 2023年 10月 26日成為中國(guó)第 1家登陸 NASDAQ的經(jīng)濟(jì)型酒店。開(kāi)盤(pán)價(jià) 22美元，比發(fā)行價(jià) %，融資約 ，公司市場(chǎng)價(jià)值近 10億美元。l 如家快捷酒店定位經(jīng)濟(jì)型， 2023年由首旅集團(tuán)和攜程旅行網(wǎng)合資組建，整合存量資源，直接經(jīng)營(yíng)和授權(quán)經(jīng)營(yíng)相結(jié)合，擁有的酒店數(shù)量由 2023年的 10家上升為 68家 。l 2023年引入了包括 IDG、美國(guó)梧桐創(chuàng)投等境外戰(zhàn)略投資者，成為國(guó)內(nèi)第一家引入風(fēng)險(xiǎn)投資和上市的經(jīng)濟(jì)型酒店。同時(shí)，引入連鎖管理經(jīng)驗(yàn)豐富的職業(yè)經(jīng)理人加強(qiáng)管理。l 2023－ 2023年進(jìn)入高速發(fā)展期。截至 2023年 6月底，如家經(jīng)營(yíng)及授權(quán)管理的酒店數(shù)量已達(dá) 82家，籌建酒店 57家?？偸杖?，凈收益 2700萬(wàn)元。 新金融時(shí)代的企業(yè)發(fā)展奇跡新金融時(shí)代的企業(yè)發(fā)展奇跡IDG，梧桐創(chuàng)投等注資超過(guò)350萬(wàn)美元NASDAQ上市融資 1億美元 錦江酒店香港上市融資 24億港元 證券市場(chǎng)環(huán)境下的企業(yè)發(fā)展：只有決賽，沒(méi)有預(yù)賽IPO銀行體系下的企業(yè)發(fā)展：預(yù)賽，復(fù)賽，半決賽，最終決賽新金融時(shí)代，企業(yè)新金融時(shí)代，企業(yè)數(shù)量與收入呈現(xiàn)數(shù)量與收入呈現(xiàn)2－－ 80%現(xiàn)象。即前現(xiàn)象。即前2家企業(yè)占據(jù)行業(yè)家企業(yè)占據(jù)行業(yè)80%的市場(chǎng)份額。的市場(chǎng)份額。l 證券市場(chǎng)提供了企業(yè)價(jià)值信號(hào)， 優(yōu)勢(shì)企業(yè)未來(lái)預(yù)期成長(zhǎng)收益能夠持續(xù)轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)遞增價(jià)值， 增加了融資能力和收購(gòu)支付手段 (換股 )。l 大多數(shù)中下馬企業(yè)則喪失資本市場(chǎng)融資機(jī)會(huì)，企業(yè)投資價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)增加。 基于投資價(jià)值最大化，促進(jìn)企業(yè)家出售企業(yè)股權(quán)。l 股權(quán)交易日益活躍，行業(yè)整合加快。軟銀第 1輪注資 50萬(wàn)美元鼎暉、TDF等注資 1250萬(wàn)美元UCI、高盛和 3i注資 3000萬(wàn)美元 NASDAQ上市 融資 成立之后前后 16次收購(gòu)各地加盟商 收購(gòu)深圳邊界商場(chǎng)廣告公司和框架媒體收購(gòu)聚眾媒體 /資產(chǎn) /組織結(jié)構(gòu)重新分解、聚合和企業(yè)商業(yè)模式優(yōu)化(1)剝離缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) /投資價(jià)值下降，或投資收益率低于公司投資機(jī)會(huì)成本的業(yè)務(wù) 在銀行系統(tǒng)環(huán)境下，企業(yè)為了增強(qiáng)債務(wù)融資能力，往往形成多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。 新金融時(shí)代，具有高成長(zhǎng)潛力和能力的專(zhuān)業(yè)化企業(yè)可以獲得資本市場(chǎng)青睞，經(jīng)營(yíng)效率和投資價(jià)值可能高于多元化企業(yè)，多元化企業(yè)的一些業(yè)務(wù)處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，投資價(jià)值下降，需要重組業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。1998年年 1999年年 2023年年
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