收購(gòu)人層級(jí)與收購(gòu)后上市公司長(zhǎng)期績(jī)效(ppt30)(編輯修改稿)
2025-03-02 10:33 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的動(dòng)機(jī)：國(guó)有企業(yè)? 國(guó)有企業(yè)層級(jí)結(jié)構(gòu)的設(shè)立目的– 政府分權(quán)的動(dòng)機(jī)（ decentralization） ：Fan, Wong and Zhang（ 2023）– 尋求規(guī)模經(jīng)濟(jì)與協(xié)同效應(yīng) ：? 彌補(bǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)的無效，提高競(jìng)爭(zhēng)力（ Granovetter，1995）? 在內(nèi)部促進(jìn)技術(shù)與管理技能的擴(kuò)散（ Leff， 1978，1979）? 幫助成員企業(yè)進(jìn)入資金與要素市場(chǎng)，具備更大的政治影響力（ Keister， 1998）? 集團(tuán)內(nèi)部的信息交流對(duì)于成員企業(yè)把握高度變化的中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有非常關(guān)鍵性的作用（ Keister， 1998） 。有關(guān)層級(jí)的假說：國(guó)有企業(yè)? 建立復(fù)雜層級(jí)的好處 vs. 增加的管理成本 （ balance）–延長(zhǎng)層級(jí)的成本? 下層經(jīng)理人員的信息優(yōu)勢(shì)與溝通信息的成本? 經(jīng)理人員的事實(shí)控制與有效制約制度的缺乏帶來的代理成本假說 2： 國(guó)有企業(yè)層級(jí)結(jié)構(gòu)的使用對(duì)于所控制企業(yè)的價(jià)值具有值點(diǎn)。 國(guó)有企業(yè)層級(jí)的增長(zhǎng)對(duì)于上市公司價(jià)值的影響具有倒U型曲線效應(yīng) 。研究設(shè)計(jì)：檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛯?duì)假說 1與假說 2的預(yù)期數(shù)據(jù)收集與描述? 數(shù)據(jù)要求 ：–從 19932023的第一大股東控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事件–收購(gòu)?fù)瓿删?2023年底需有 2年（實(shí)際完成發(fā)生在 2023年 1月 1日前）；且之后 2年未發(fā)生其他控股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件。? 數(shù)據(jù)描述 ：–轉(zhuǎn)讓前后控股方公司層級(jí)的變化，表 1，全樣本（ ）–收購(gòu)方層級(jí)結(jié)構(gòu)與終極所有權(quán)，表 2，樣本（ 19932023）–主要變量數(shù)據(jù)描述，表 3–收購(gòu)方層級(jí)結(jié)構(gòu)與上市公司長(zhǎng)期績(jī)效，圖 1檢驗(yàn)結(jié)果報(bào)告– 假說 1：民營(yíng)收購(gòu)人層級(jí)的增長(zhǎng)對(duì)于上市公司價(jià)值的影響具有倒 U型曲線效應(yīng)。– 假說 2:國(guó)有收購(gòu)人層級(jí)的增長(zhǎng)對(duì)于上市公司價(jià)值的影響也具有倒 U型曲線效應(yīng)。– 檢驗(yàn)結(jié)果：表 4與表 5穩(wěn)健性檢驗(yàn)不足與后續(xù)問題Limits and further question? 制衡性股東存在是否會(huì)有制約作用？? 金融機(jī)構(gòu)在復(fù)雜組織結(jié)構(gòu)中的作用?
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