收購兼并策略的制定(編輯修改稿)
2025-03-02 10:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ，選擇目標(biāo)公司的關(guān)鍵取決于收購兼并需達(dá)到的目的。只有那些與并購目的相關(guān)的因素才是應(yīng)著重加以考慮的。 ? （一）進(jìn)行評估分析的原因 ? （二） 評估研究的焦點 ? (三）主要評估方法 ? (四） 價格上下限的確定 ? (五） 首次要約價格的確定 ? （六）協(xié)商和價格修正 從收購公司的角度分析 ? 確定一個基于目前市場狀況的可能的價值范圍； ? 確保他們不會多支付； ? 評估基于預(yù)期購買價格及內(nèi)部現(xiàn)金流，可得的融資方式。 ? 考慮在不同增長狀況下，對一個項交易的引人之處帶來的影響； ? 通過利用在評估分析過程中所挖掘出來的信息，強化他們討價還價的地位； ? 評估該交易的稅收方面的細(xì)節(jié) (在得到稅收律師及或稅收會計師的幫助 )； ? 提高對目標(biāo)公司以及其所在行業(yè)的競爭地位的了解。 從目標(biāo)公司的角度分析 ? 確定一個基于目前市場狀況的可能的價值范圍； ? 確保他們不會低估或高估該企業(yè)； ? 建立合理的價格預(yù)期并且在各所有者中取得一致意見； ? 提供對出售，持有上市或清算一個公司的決定的反應(yīng)； ? 通過利用在評估過程中拉握出來的信息，強化出售的討價還價地位。 一項評估分析能幫助收購公司以及目標(biāo)公司的董事會履行他們對其代表的股東的信托責(zé)任。 評估研究 的焦點 目標(biāo)公司競爭地位分析 目標(biāo)公司所在行業(yè)特征分析 目標(biāo)公司特征分析 （二）評估研究的焦點 所有權(quán)變更情況 服務(wù)對象 經(jīng)營領(lǐng)域 財務(wù)表現(xiàn) 組織結(jié)構(gòu) 經(jīng)營狀況 公司特征 競爭特點和競爭者情況 影響需求的因素 人口地理分布 市場規(guī)模和特性 市場進(jìn)入障礙 市場界定 行業(yè)特征 地域集中度 潛在機(jī)會 營銷策略 競爭者優(yōu)劣勢 增長戰(zhàn)略 市場份額 競爭地位 （三）主要評估方法 公司評估方法多種多樣，有的適用于上市公司，有的適用于非上市公司，有些方法則兩類公司都適用。較為典型的評估方法有： 收入法 市場法 資產(chǎn)基準(zhǔn)法 貼現(xiàn)現(xiàn)金流法（ DCF） 貼現(xiàn)現(xiàn)金流法，是收入法中的一種具體形式。著眼于目標(biāo)公司未來的財務(wù)表現(xiàn)上，將評估基于公司的預(yù)測的凈現(xiàn)金流。 該方法的運用有兩大難點：目標(biāo)公司未來現(xiàn)金流的預(yù)計和資本成本的估算。 這個方法經(jīng)常被用來評估具有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及發(fā)達(dá)的資本市場國家的上市或非上市公司。 選擇預(yù)測期 確定各年現(xiàn)金流 估計公司資本成本 估計公司在預(yù)測期末的終值 將現(xiàn)金流和終值貼現(xiàn)并匯總現(xiàn)值 貼現(xiàn)現(xiàn)金流法 具體步驟如下： 市場法 市場法是指以在二級市場上交易的同類股票作參照物來對目標(biāo)公司進(jìn)行估值的方法。與現(xiàn)金流貼現(xiàn)法相比，市場法技術(shù)性要求低，理論色彩較淡。 市場法可細(xì)分為 可比公司法、可比收購法 、和 可比初次公募法 三類。每一類的評估依據(jù)有所不同。 ? 市場法是指以在二級市場上交易的同類股票作參照物來對目標(biāo)公司進(jìn)行估值的方法。與現(xiàn)金流貼現(xiàn)法相比，市場法技術(shù)性要求低，理論色彩較淡。 ? 市場法可細(xì)分為可比公司法、可比收購法、和可比初次公募法 對公司價值的各個估計數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均 運用被選擇的市場 /價格乘數(shù)計算被評估公司的多種價值 計算相關(guān)的市場價格 /倍率 選擇參照公司 Click to add Text Click to add Text Click to add Text ? 資產(chǎn)基準(zhǔn)方法將公司的總價值基于其個別資產(chǎn)和負(fù)債 (有形或無形 )的現(xiàn)在價值。 多應(yīng)用在目標(biāo)公司的帳面價值于市場價
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1