國際金融04(編輯修改稿)
2025-02-28 21:40 本頁面
【文章內容簡介】 期。應用：防范風險調整遠期外匯交易的起息日 投機w 例 1:一家美國投資公司需要 1萬英鎊現(xiàn)匯進行投資 ,為了避免 2個月后英鎊匯率變動的風險 ,他在買進英鎊現(xiàn)匯同時 ,賣出一筆 1萬英鎊期匯 .w 例 2:美國某銀行在 3個月后應向外支付 100萬英鎊 ,同時在 1個月后將收到另一筆 100萬英鎊的收入 .此時 ,若市場上的匯率較為有利 ,就可以進行一筆 遠期對遠期的掉期交易 .w 例： 法國出口商 6月 15日與美國進口商簽定一筆價值＄ 1000萬的貿易合同， 3個月后收款。為防止＄到期 ↓ ， 6月 15日與外匯銀行簽定 出售 ＄1000萬的期匯的遠期合同。但現(xiàn)在交貨期推遲 1個月，為更好防范風險出口商可進行一筆即期對遠期的掉期業(yè)務。即在 9月 15日買進 1000萬的現(xiàn)匯，同時出售 1000萬 1個月的期匯。 (InterestArbitrage) 一、概念： 指投資者根據兩國市場利率的差異，將資金從利率較低的國家調往利率較高的國家，以賺取利差收益的一種行為。二、種類：按對套利資金是否進行保值劃分w 非抵補套利 （ UncoveredInterestArbitrage）： 指套利者將資金從低利率國調往高利率國，只謀求利率差額收入，不對套利資金進行保值的一種活動。一般在匯率比較穩(wěn)定情況下進行。w 抵補套利 Covered Interest Arbitrage)： 指套利者將資金從低利率國調往高利率國賺取利差同時，利用遠期外匯交易對套利資金進行保值的一種活動。w 例 :倫敦利率為 13%, 而紐約利率為 11% 。假定一美國商人在倫敦市場買進現(xiàn)匯 1萬英鎊，存放倫敦收取利息。同時賣出一年期期匯 1萬英鎊，以防止匯率變動的風險。倫敦外匯市場上的即期匯率是 1英鎊=~ ,一年期匯水是~ .w 掉期成本 :買入現(xiàn)匯 1萬英鎊 ,付出 15280美元 ,賣出一年期期匯 1萬英鎊收入 15040美元 .則掉期成本為 1528015040=240美元w 利息收支 :利息收入 10000英鎊 13%1= 美元利息支出 15280美元 11%1= 美元利息凈收入 =套利凈收入 =－ 240= (Foreign Exchange Futures ) 一、概念：（一）期貨： 交易雙方通過期貨經紀人在期貨交易所以公開喊價的方式成交以后，約定在將來某個確定的日期，以約定的價格買賣特定標準數量的 商品 的一種交易行為。（二）外匯期貨：二、外匯期貨市場的組織結構 。期貨傭金商是一個代表金融、商業(yè)機構或一般公眾進行期貨和期權交易的商號，亦可稱經紀人公司、經紀人事務所、電話所、傭金行等。w 最早的有形貨幣期貨市場是成立于 1972年 5月的國際貨幣市場（ InternationalMoaryMarket），簡稱 IMM，它是芝加哥商業(yè)交易所的一個分支。w 倫敦國際金融期貨交易所（ LIFFE）、新加坡國際貨幣交易所（ SIMEX）、東京國際金融期貨交易所（ TIFFE）、法國國際期貨交易所（ MATIF）等w 中國金融期貨交易所，于 2023年 9月 8日在上海成立。三、外匯期貨交易的程序w 客戶要進行外匯期貨交易，其基本程序是：，客戶要選擇經紀人 ,開設保證金帳戶，并下達買賣指令。，經紀人公司收到客戶的委托書后，即將指令用電話、電傳或計算機終端傳送到交易所，通知場內經紀人。，代理買方的經紀人和代理賣方的經紀人就期貨合同的價格達成協(xié)議，在規(guī)定的時間之前把談判結果連同客戶的委托書關送交清算所。經過清算所確認后，期貨買方和期貨賣方分別同 清算所 建立了契約關系。經紀人再把交易完成的情況通知客戶。場內交易商 場內交易商交易操作臺買入 /賣出交易交易臺報價員報價板 行情報價網絡清算 所訂 單會員公司買方提交交易經紀返單回公司訂 單會員公司賣 方提交交易經紀返單回公司四、特點：與遠期外匯交易的比較區(qū)別 遠期外匯交易 外匯期貨交易市場參與者 無資格限制 取得會員資格交易場所 場外交易 期貨交易所交易合同 非標準化合約 標準化合約合同責任關系 買賣雙方直接有合同責任關系無直接有合同責任關系有無保證金制度 無 有交割方式 實際交割兌現(xiàn) 對沖方式了結報價方式 雙向報價 單向報價受監(jiān)管的方式 自行管理 政府嚴格管制w 一、保證金制度 w 二、每日無負債結算制度w 三、價格限制制度w 四、持倉限額制度 w 交易所為了防范市場操縱和少數 投資者 風險過度集中的情況，對會員和客戶手中持有的合約數量上限進行一定的限制，這就是持倉限額制度。w 五、強行平倉制度w 六、大戶報告制度 五、應用：（一）、套期保值多頭套期保值 ： 在期貨市場上，先買入某種外匯期貨，然后賣出期貨，以彌補現(xiàn)貨交易中價格 上升 所可能帶來的損失的期貨交易。空頭套期保值： 在期貨市場上，先出售某種外匯期貨，然后買入期貨，以彌補現(xiàn)貨交易中價格 下跌 所可能帶來的損失的期貨交易。多頭套期保值w 例一： 3月 20日，美國進口商與英國出口商簽訂合同，將從英國進口價值 125萬英鎊的貨物，約定 6個月后以英鎊付款提貨。時間 現(xiàn)貨 市 場 期
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