國(guó)際金融04(編輯修改稿)
2025-02-28 21:40 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 期。應(yīng)用：防范風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整遠(yuǎn)期外匯交易的起息日 投機(jī)w 例 1:一家美國(guó)投資公司需要 1萬(wàn)英鎊現(xiàn)匯進(jìn)行投資 ,為了避免 2個(gè)月后英鎊匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) ,他在買(mǎi)進(jìn)英鎊現(xiàn)匯同時(shí) ,賣(mài)出一筆 1萬(wàn)英鎊期匯 .w 例 2:美國(guó)某銀行在 3個(gè)月后應(yīng)向外支付 100萬(wàn)英鎊 ,同時(shí)在 1個(gè)月后將收到另一筆 100萬(wàn)英鎊的收入 .此時(shí) ,若市場(chǎng)上的匯率較為有利 ,就可以進(jìn)行一筆 遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 .w 例： 法國(guó)出口商 6月 15日與美國(guó)進(jìn)口商簽定一筆價(jià)值＄ 1000萬(wàn)的貿(mào)易合同， 3個(gè)月后收款。為防止＄到期 ↓ ， 6月 15日與外匯銀行簽定 出售 ＄1000萬(wàn)的期匯的遠(yuǎn)期合同。但現(xiàn)在交貨期推遲 1個(gè)月，為更好防范風(fēng)險(xiǎn)出口商可進(jìn)行一筆即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期業(yè)務(wù)。即在 9月 15日買(mǎi)進(jìn) 1000萬(wàn)的現(xiàn)匯，同時(shí)出售 1000萬(wàn) 1個(gè)月的期匯。 (InterestArbitrage) 一、概念： 指投資者根據(jù)兩國(guó)市場(chǎng)利率的差異，將資金從利率較低的國(guó)家調(diào)往利率較高的國(guó)家，以賺取利差收益的一種行為。二、種類(lèi)：按對(duì)套利資金是否進(jìn)行保值劃分w 非抵補(bǔ)套利 （ UncoveredInterestArbitrage）： 指套利者將資金從低利率國(guó)調(diào)往高利率國(guó)，只謀求利率差額收入，不對(duì)套利資金進(jìn)行保值的一種活動(dòng)。一般在匯率比較穩(wěn)定情況下進(jìn)行。w 抵補(bǔ)套利 Covered Interest Arbitrage)： 指套利者將資金從低利率國(guó)調(diào)往高利率國(guó)賺取利差同時(shí)，利用遠(yuǎn)期外匯交易對(duì)套利資金進(jìn)行保值的一種活動(dòng)。w 例 :倫敦利率為 13%, 而紐約利率為 11% 。假定一美國(guó)商人在倫敦市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)匯 1萬(wàn)英鎊，存放倫敦收取利息。同時(shí)賣(mài)出一年期期匯 1萬(wàn)英鎊，以防止匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。倫敦外匯市場(chǎng)上的即期匯率是 1英鎊=~ ,一年期匯水是~ .w 掉期成本 :買(mǎi)入現(xiàn)匯 1萬(wàn)英鎊 ,付出 15280美元 ,賣(mài)出一年期期匯 1萬(wàn)英鎊收入 15040美元 .則掉期成本為 1528015040=240美元w 利息收支 :利息收入 10000英鎊 13%1= 美元利息支出 15280美元 11%1= 美元利息凈收入 =套利凈收入 =－ 240= (Foreign Exchange Futures ) 一、概念：（一）期貨： 交易雙方通過(guò)期貨經(jīng)紀(jì)人在期貨交易所以公開(kāi)喊價(jià)的方式成交以后，約定在將來(lái)某個(gè)確定的日期，以約定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)特定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的 商品 的一種交易行為。（二）外匯期貨：二、外匯期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu) 。期貨傭金商是一個(gè)代表金融、商業(yè)機(jī)構(gòu)或一般公眾進(jìn)行期貨和期權(quán)交易的商號(hào)，亦可稱(chēng)經(jīng)紀(jì)人公司、經(jīng)紀(jì)人事務(wù)所、電話所、傭金行等。w 最早的有形貨幣期貨市場(chǎng)是成立于 1972年 5月的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（ InternationalMoaryMarket），簡(jiǎn)稱(chēng) IMM，它是芝加哥商業(yè)交易所的一個(gè)分支。w 倫敦國(guó)際金融期貨交易所（ LIFFE）、新加坡國(guó)際貨幣交易所（ SIMEX）、東京國(guó)際金融期貨交易所（ TIFFE）、法國(guó)國(guó)際期貨交易所（ MATIF）等w 中國(guó)金融期貨交易所，于 2023年 9月 8日在上海成立。三、外匯期貨交易的程序w 客戶要進(jìn)行外匯期貨交易，其基本程序是：，客戶要選擇經(jīng)紀(jì)人 ,開(kāi)設(shè)保證金帳戶，并下達(dá)買(mǎi)賣(mài)指令。，經(jīng)紀(jì)人公司收到客戶的委托書(shū)后，即將指令用電話、電傳或計(jì)算機(jī)終端傳送到交易所，通知場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人。，代理買(mǎi)方的經(jīng)紀(jì)人和代理賣(mài)方的經(jīng)紀(jì)人就期貨合同的價(jià)格達(dá)成協(xié)議，在規(guī)定的時(shí)間之前把談判結(jié)果連同客戶的委托書(shū)關(guān)送交清算所。經(jīng)過(guò)清算所確認(rèn)后，期貨買(mǎi)方和期貨賣(mài)方分別同 清算所 建立了契約關(guān)系。經(jīng)紀(jì)人再把交易完成的情況通知客戶。場(chǎng)內(nèi)交易商 場(chǎng)內(nèi)交易商交易操作臺(tái)買(mǎi)入 /賣(mài)出交易交易臺(tái)報(bào)價(jià)員報(bào)價(jià)板 行情報(bào)價(jià)網(wǎng)絡(luò)清算 所訂 單會(huì)員公司買(mǎi)方提交交易經(jīng)紀(jì)返單回公司訂 單會(huì)員公司賣(mài) 方提交交易經(jīng)紀(jì)返單回公司四、特點(diǎn)：與遠(yuǎn)期外匯交易的比較區(qū)別 遠(yuǎn)期外匯交易 外匯期貨交易市場(chǎng)參與者 無(wú)資格限制 取得會(huì)員資格交易場(chǎng)所 場(chǎng)外交易 期貨交易所交易合同 非標(biāo)準(zhǔn)化合約 標(biāo)準(zhǔn)化合約合同責(zé)任關(guān)系 買(mǎi)賣(mài)雙方直接有合同責(zé)任關(guān)系無(wú)直接有合同責(zé)任關(guān)系有無(wú)保證金制度 無(wú) 有交割方式 實(shí)際交割兌現(xiàn) 對(duì)沖方式了結(jié)報(bào)價(jià)方式 雙向報(bào)價(jià) 單向報(bào)價(jià)受監(jiān)管的方式 自行管理 政府嚴(yán)格管制w 一、保證金制度 w 二、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度w 三、價(jià)格限制制度w 四、持倉(cāng)限額制度 w 交易所為了防范市場(chǎng)操縱和少數(shù) 投資者 風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中的情況，對(duì)會(huì)員和客戶手中持有的合約數(shù)量上限進(jìn)行一定的限制，這就是持倉(cāng)限額制度。w 五、強(qiáng)行平倉(cāng)制度w 六、大戶報(bào)告制度 五、應(yīng)用：（一）、套期保值多頭套期保值 ： 在期貨市場(chǎng)上，先買(mǎi)入某種外匯期貨，然后賣(mài)出期貨，以彌補(bǔ)現(xiàn)貨交易中價(jià)格 上升 所可能帶來(lái)的損失的期貨交易?？疹^套期保值： 在期貨市場(chǎng)上，先出售某種外匯期貨，然后買(mǎi)入期貨，以彌補(bǔ)現(xiàn)貨交易中價(jià)格 下跌 所可能帶來(lái)的損失的期貨交易。多頭套期保值w 例一： 3月 20日，美國(guó)進(jìn)口商與英國(guó)出口商簽訂合同，將從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值 125萬(wàn)英鎊的貨物，約定 6個(gè)月后以英鎊付款提貨。時(shí)間 現(xiàn)貨 市 場(chǎng) 期
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