國際金融04(編輯修改稿)
2025-02-28 21:40 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 期。應(yīng)用：防范風(fēng)險調(diào)整遠期外匯交易的起息日 投機w 例 1:一家美國投資公司需要 1萬英鎊現(xiàn)匯進行投資 ,為了避免 2個月后英鎊匯率變動的風(fēng)險 ,他在買進英鎊現(xiàn)匯同時 ,賣出一筆 1萬英鎊期匯 .w 例 2:美國某銀行在 3個月后應(yīng)向外支付 100萬英鎊 ,同時在 1個月后將收到另一筆 100萬英鎊的收入 .此時 ,若市場上的匯率較為有利 ,就可以進行一筆 遠期對遠期的掉期交易 .w 例： 法國出口商 6月 15日與美國進口商簽定一筆價值＄ 1000萬的貿(mào)易合同， 3個月后收款。為防止＄到期 ↓ ， 6月 15日與外匯銀行簽定 出售 ＄1000萬的期匯的遠期合同。但現(xiàn)在交貨期推遲 1個月，為更好防范風(fēng)險出口商可進行一筆即期對遠期的掉期業(yè)務(wù)。即在 9月 15日買進 1000萬的現(xiàn)匯，同時出售 1000萬 1個月的期匯。 (InterestArbitrage) 一、概念： 指投資者根據(jù)兩國市場利率的差異，將資金從利率較低的國家調(diào)往利率較高的國家，以賺取利差收益的一種行為。二、種類：按對套利資金是否進行保值劃分w 非抵補套利 （ UncoveredInterestArbitrage）： 指套利者將資金從低利率國調(diào)往高利率國，只謀求利率差額收入，不對套利資金進行保值的一種活動。一般在匯率比較穩(wěn)定情況下進行。w 抵補套利 Covered Interest Arbitrage)： 指套利者將資金從低利率國調(diào)往高利率國賺取利差同時，利用遠期外匯交易對套利資金進行保值的一種活動。w 例 :倫敦利率為 13%, 而紐約利率為 11% 。假定一美國商人在倫敦市場買進現(xiàn)匯 1萬英鎊，存放倫敦收取利息。同時賣出一年期期匯 1萬英鎊，以防止匯率變動的風(fēng)險。倫敦外匯市場上的即期匯率是 1英鎊=~ ,一年期匯水是~ .w 掉期成本 :買入現(xiàn)匯 1萬英鎊 ,付出 15280美元 ,賣出一年期期匯 1萬英鎊收入 15040美元 .則掉期成本為 1528015040=240美元w 利息收支 :利息收入 10000英鎊 13%1= 美元利息支出 15280美元 11%1= 美元利息凈收入 =套利凈收入 =－ 240= (Foreign Exchange Futures ) 一、概念：（一）期貨： 交易雙方通過期貨經(jīng)紀人在期貨交易所以公開喊價的方式成交以后，約定在將來某個確定的日期，以約定的價格買賣特定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的 商品 的一種交易行為。（二）外匯期貨：二、外匯期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 。期貨傭金商是一個代表金融、商業(yè)機構(gòu)或一般公眾進行期貨和期權(quán)交易的商號，亦可稱經(jīng)紀人公司、經(jīng)紀人事務(wù)所、電話所、傭金行等。w 最早的有形貨幣期貨市場是成立于 1972年 5月的國際貨幣市場（ InternationalMoaryMarket），簡稱 IMM，它是芝加哥商業(yè)交易所的一個分支。w 倫敦國際金融期貨交易所（ LIFFE）、新加坡國際貨幣交易所（ SIMEX）、東京國際金融期貨交易所（ TIFFE）、法國國際期貨交易所（ MATIF）等w 中國金融期貨交易所，于 2023年 9月 8日在上海成立。三、外匯期貨交易的程序w 客戶要進行外匯期貨交易，其基本程序是：，客戶要選擇經(jīng)紀人 ,開設(shè)保證金帳戶，并下達買賣指令。，經(jīng)紀人公司收到客戶的委托書后，即將指令用電話、電傳或計算機終端傳送到交易所，通知場內(nèi)經(jīng)紀人。，代理買方的經(jīng)紀人和代理賣方的經(jīng)紀人就期貨合同的價格達成協(xié)議，在規(guī)定的時間之前把談判結(jié)果連同客戶的委托書關(guān)送交清算所。經(jīng)過清算所確認后，期貨買方和期貨賣方分別同 清算所 建立了契約關(guān)系。經(jīng)紀人再把交易完成的情況通知客戶。場內(nèi)交易商 場內(nèi)交易商交易操作臺買入 /賣出交易交易臺報價員報價板 行情報價網(wǎng)絡(luò)清算 所訂 單會員公司買方提交交易經(jīng)紀返單回公司訂 單會員公司賣 方提交交易經(jīng)紀返單回公司四、特點：與遠期外匯交易的比較區(qū)別 遠期外匯交易 外匯期貨交易市場參與者 無資格限制 取得會員資格交易場所 場外交易 期貨交易所交易合同 非標(biāo)準(zhǔn)化合約 標(biāo)準(zhǔn)化合約合同責(zé)任關(guān)系 買賣雙方直接有合同責(zé)任關(guān)系無直接有合同責(zé)任關(guān)系有無保證金制度 無 有交割方式 實際交割兌現(xiàn) 對沖方式了結(jié)報價方式 雙向報價 單向報價受監(jiān)管的方式 自行管理 政府嚴格管制w 一、保證金制度 w 二、每日無負債結(jié)算制度w 三、價格限制制度w 四、持倉限額制度 w 交易所為了防范市場操縱和少數(shù) 投資者 風(fēng)險過度集中的情況，對會員和客戶手中持有的合約數(shù)量上限進行一定的限制，這就是持倉限額制度。w 五、強行平倉制度w 六、大戶報告制度 五、應(yīng)用：（一）、套期保值多頭套期保值 ： 在期貨市場上，先買入某種外匯期貨，然后賣出期貨，以彌補現(xiàn)貨交易中價格 上升 所可能帶來的損失的期貨交易?？疹^套期保值： 在期貨市場上，先出售某種外匯期貨，然后買入期貨，以彌補現(xiàn)貨交易中價格 下跌 所可能帶來的損失的期貨交易。多頭套期保值w 例一： 3月 20日，美國進口商與英國出口商簽訂合同，將從英國進口價值 125萬英鎊的貨物，約定 6個月后以英鎊付款提貨。時間 現(xiàn)貨 市 場 期
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