【文章內容簡介】 間的關系是保證銀行內部實行有效監(jiān)管的前提條件。 38 （ 3）利率非對稱是導致銀行違規(guī)貸款的經濟動因。東南亞一些國家在發(fā)展經濟的過程中，為了彌補國內資源短缺對經濟增長的“瓶頸”制約，不恰當地使用高利率政策以吸引國外資本，從事套利活動。由于存在著國內互為替代的資本籌措市場，又由于銀行與企業(yè)具有高低不等的國際債信度，為銀行套利提供了可能與空間，誘發(fā)展行為增加利差收入而降低貸款的市貸標準，從而在經濟利益的驅動下發(fā)放大量的無抵押貸款和高風險貸款。因此，在開放的市場經濟條件下，平衡國內外資本市場利率是強化銀行內部金融監(jiān)管力度，防范金融風險的重要條件。 39 （ 4）對不動產評估人員缺乏法制監(jiān)督是加劇銀行資產業(yè)務惡性擴張的重要原因。如果泰國的有關部門對不動產評估業(yè)能夠進行有效的監(jiān)督與管理，如果法律對不動產評估師不負責任的評估行為能夠進行有效，及時制裁的話，那么盡管無法消除不動產評中的個別違規(guī)案例，但決不會釀成一種較為普遍的社會行為。因此，在防范金融風險的過程中，必須嚴格規(guī)范不動產的評估行為，尤其是在我國實行跨地區(qū)、跨國界、跨部門、跨所有制結構的資產重組與聯(lián)合過程中，規(guī)范不動產評估行為無論對于維護，產權交易雙方的利益，還是對于防止國有資產的流失均具有重要的現(xiàn)實意義。 40 第二，舉債失當、進口過度、出口下降、國際收支惡化。九十年代初，東南亞各國為有效支撐其經濟發(fā)展，先后放寬各自的國際融資限制，允許國內投資者通過國內銀行獲取低息的外國資金，此時又逢美元匯價走軟，客觀上降低了舉債國在國際資本市場上的美元融資成本和償債的匯率風險，結果導致舉債國債務規(guī)模失控，債務結構中的長期債務和短期債務比例、“軟性”債務與“硬性”債務比例的失衡，加上外債投向偏差和營運效率低下以及自 1995年 4月下旬以后美元匯率的持續(xù)堅挺，這一切不僅加劇了東南亞國家的償債難度，而且為償還到期債務，拉大了外匯市場上外匯的供給缺口，導致本幣匯率的被迫性調整，引發(fā)一系列如前所述的破壞性后果。 41 從貿易收支項目看，一方面亞洲尤其是東南亞各國經濟的過快增長、需要進口支撐。而國際債務，特別短期債務的大量增加，也為進口的過度擴張?zhí)峁┝速Y金條件。另一方面，東南亞各國的出口都受到多種因素的制約而受挫，如泰國的出口增長率從 1995年的 ％猛降至 1996年的 ％。導致東南亞各國出口下挫的主要原因首先在于其粗放式經濟增長方式條件下的創(chuàng)新不足，造成東南亞各國的產業(yè)結構和出口產品結構缺乏調整彈性，加上 1996年世界性電子等產品需求萎縮的影響，使東南亞各國出口增速大幅放慢。 42 其次，世界貿易模式的變動也直接影響了東南亞各國的出口增長。從八十年代末以來，美國實施并完成了其面向二十一世紀的經濟轉型任務，國內的生產力大幅度提高，進口總量有所減少。同時，從美國海外進口的地區(qū)分布來看，由于美加墨自由貿易區(qū)的啟動， 美國擴大了從墨西哥和拉丁美洲國家的進口，相應減少了從東南亞各國的進口。在歐洲市場上、因歐洲各國為適應馬斯特里赫特條約的要求，加速其經濟、貨幣一體化工作，進口的擴大自然也有限制。此外，西歐國家時下更傾向于從東歐國家而不是東南亞國家進口更多的貨物，以加快實現(xiàn)其冷戰(zhàn)后的西歐東擴計劃。 43 最后， 1996年與東南亞各國產業(yè)結構，經濟增長模式和出口貿易結構相似的中國，其高速增長的出口，客觀上也對世界貿易模式的改變產生重大影響。世界貿易模式的變動與東南亞各國經濟增長方式粗放、技術創(chuàng)新不足、結構調整的剛性特征結合在一起，是造成東南各國出口下挫的重要原因。以貿易收支為主的經常項目收支的逆差與巨額的外債總量，不合理的債務結構及低效的債務資金投向結合在一起，使人們對東南亞各國貨幣的幣值逐漸喪失信心。 44 而一旦發(fā)生貨幣信用危機，必然引發(fā)存款擠提、股票做空。債券變現(xiàn)和外匯擠兌行為，最終導致金融危機的爆發(fā)。因此，嚴格控制外債規(guī)模，調整外債結構，合理運用借入資金，及時洞察國際經貿格局變化，增強技術創(chuàng)新能力，提高產業(yè)結構、產品結構調整彈性，強化國際市場的轉換能力，保持進出口貿易的平衡，是改善國際收支，穩(wěn)定幣值，防范和化解金融風險，保證一國經濟穩(wěn)定、健康發(fā)展的重要條件。 45 第三、貨幣政策不當，匯率機制僵化。近年來，一些東南亞國家為了穩(wěn)定其各自的貨幣幣值，改善其國際收支，不恰當地使用以高利率為主的貨幣政策。 1996年泰國的優(yōu)惠率高達％，是亞太地區(qū)利率水平最高的國家之一。高利率政策雖然有利于增加資本項目的盈余，滿足經濟發(fā)展資金的需求，但也是引發(fā)國際性套利行為的動因。套利資本的大量涌入，促使資本流入國基礎貨幣投放增長，加劇國內通貨膨脹壓力。此外，套利資本所固有的投機性和流動性又時刻威脅著資本流入國金融體系的穩(wěn)定性。 46 同時，自 1995年 8月以來，國際市場美元匯價反彈，一路上揚。美元匯率的日益堅挺，客觀上要求實行聯(lián)匯制的東南亞各國及時、適度地調整其匯率制度與匯率水平。一旦調整出現(xiàn)嚴重滯后，則會引起破壞性的投機活動。即當一國國際收支不平衡發(fā)展到一定程度，國內經濟失衡達到某種狀態(tài)，投機者認為貨幣貶值不可避免時，投機資本的大量流出將會對該國外匯儲備和經濟政策產生巨大的壓力，從而導致貨幣更大幅度的貶值，引發(fā)災難性的后果。 47 然而，一些東南亞國家的貨幣金融當局，在美元匯率持續(xù)走高的條件下，缺乏應有的靈活性，仍試圖以高利率政策來維護其各自貨幣的匯價，這種人為高估本國貨幣匯價的做法，埋下了這些國家貨幣匯價山脈崩潰的禍根，并給國地投機者的人肆投機抄作以可乘之機。上述分析表明：在一個相對開放的市場經濟環(huán)境中，妥善按排與處理國內外匯率水平之間以及利率與匯率之間的平衡關系，增強匯率調整彈性，充分利用匯率對國際收支的調節(jié)作用。對于防范和化解一國金融風險具有重要的作用。 48 第四、國際投機因素。國際游資的興風作浪，惡意炒作也是釀成亞洲金融危機的重要外部因素。據估計全世界現(xiàn)有 本（熱線），它們無時不在投機造勢，以便從中謀利。目前，全球外匯市場每天的交易量已超過全世界各國的外匯儲備。從 1997年 2月 8日西方七國財長和央行行長在德國柏林召開“柏林會議”到 4月 10日日本眾院通過駐留軍用地特別措施法修正案的近 2個月的時間里，美日雙方之間的政治、經濟貿易，促成了東京外匯市場上美元兌日元的匯價沖破 127大關，達到 1美元 ，創(chuàng) 1992年 8月以來美元兌日元匯價的最高記錄。 49 美元的升值客觀上增大了實行聯(lián)匯制的東南亞各國貨幣貶值的空間。同時，東南亞各國經濟運作中出現(xiàn)的內、外雙重不平衡狀態(tài)又潛伏著上述各國貨幣貶值的巨大壓力。借此以索羅什為首的國際金融投機商在經濟利益機制的作用下，首先對泰銖發(fā)起猛烈攻擊。國際金融投機商通過在泰國證券市場上的做空行為、利用泰國金融措施不力的漏洞大量借入泰銖以及手中持有的大量泰銖，在外匯市場上運用即期、遠期、期權等交易方式、放量做空泰銖，做多美元，從而引發(fā)“羊群效應”，造成泰國股市的恐慌性拋售、銀行存款的恐慌性擠提、外匯市場上泰銖的恐慌性拋售和對美元的瘋狂吸納。 50 國際炒家對泰銖的攻擊，加劇了泰國金融危機的破化力。國際炒家在泰國得手后，相繼在 1997年的 7月 11日、7月 14日、 7月 21日、 8月 19日、 10月17日、 10月 20日和 11月 5日對菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞、韓國、臺灣、香港和新加坡的金融市場進行投機炒作，給這些東亞國家和地區(qū)的經濟帶來了混亂和災難。由此，我們可以看到，在當今世界經濟金融區(qū)域化，全球化發(fā)展過程中，國際短期資本投機作為一種經濟現(xiàn)象和經濟行為是客觀存在的，只要時機成熟，投機總會發(fā)生。 51 我們所能做的只能是吸取東亞金融危機的教訓，提高防范意識，加強對信貸、股市、債市、和匯市等領域的監(jiān)控，以便及時發(fā)現(xiàn)問題并制定和實施一定的措施，降低國際短期資本投機對國家經濟、金融的沖擊。同時，在當今世界政治經濟聯(lián)系更加緊密的條件下，各國在處理本國經濟問題時，更應站在區(qū)域經濟乃至全球經濟的高度來考慮問題，面對亞洲金融危機，世界各國之間、區(qū)域內各國之間如何建立起有效的金融、外匯協(xié)調機制將是未來時代人們所面臨的一個新課題。 52 特別是在我國金融領域國際競爭力的提高，企業(yè)經濟增長方式轉型和社會產業(yè)