黃金市場的分析方法-杭州匯豐黃金投資有限公司(編輯修改稿)
2025-02-24 23:55 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 雇員、訂單交貨、新出口訂單和進(jìn)口等八個(gè)范圍的狀況。 ? 采購經(jīng)理人指數(shù)是以百分比來表示，常以 50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)：即當(dāng)指數(shù)高于 50%時(shí)，被解釋為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的訊號(hào)。當(dāng)指數(shù)低于 50%，尤其是非常接近 40%時(shí)，則有經(jīng)濟(jì)蕭條的憂慮。它是領(lǐng)先指標(biāo)中一項(xiàng)非常重要的附屬指針，市場較為看重美國采購經(jīng)理人指數(shù)，它是美國制造業(yè)的體檢表，在全美采購經(jīng)理人指數(shù)公布前，還會(huì)公布芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)，這是全美采購經(jīng)理人指數(shù)的一部分，市場往往會(huì)就芝加哥采購經(jīng)理人的表現(xiàn)來對全國采購經(jīng)理人指數(shù)做出預(yù)期。 ? 除了對整體指數(shù)的關(guān)注外，采購經(jīng)理人指數(shù)中的支付物價(jià)指數(shù)及收取物價(jià)指數(shù)也被視為物價(jià)指標(biāo)的一種，而其中的就業(yè)指數(shù)更常被用來預(yù)測失業(yè)率及非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口的表現(xiàn) 。 第三部分 原油與黃金的關(guān)系 ? 原油作為最為重要的大宗商品之一，其對于黃金的意義在于，油價(jià)的上漲將觸發(fā)通貨膨脹，從而刺激黃金抗通脹價(jià)值。從歷史數(shù)據(jù)上看，黃金跟原油呈正相關(guān)，兩者的關(guān)系可以用數(shù)據(jù)來表達(dá)，也就是說一盎司黃金平均可兌換 10左右桶原油油價(jià)。 ? 但是其相關(guān)程度也存在差別，在世界貨幣體系相對平穩(wěn)時(shí)，通脹平穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定時(shí)原油與黃金成弱相關(guān)。反之則相關(guān)性加強(qiáng)。 原油與黃金的走勢圖比較 ? 同樣的，國際大宗商品市場上其他商品價(jià)格的上漲，對于金價(jià)也有同樣的作用。金價(jià)始于 2023年的這輪牛市，伴隨的是國際大宗商品市場，以原油，銅等為首的能源，金屬及部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲。除了原油對金價(jià)促進(jìn)外，尤其數(shù)金屬銅、鋅、鋁等表現(xiàn)了。他們的超強(qiáng)走勢極大刺激了金市的上揚(yáng)。 LMM期銅與黃金走勢比較圖 第四部分 各國貨幣政策與黃金的關(guān)系 ? 由于全世界各國的發(fā)展很不平均，在一些發(fā)達(dá)國家中外匯儲(chǔ)備體系相對完善，對于儲(chǔ)蓄沒有利息的黃金來講，并不很好的投資品種，所以有些國家的央行在減持黃金。 ? 而在外匯儲(chǔ)備并不完善的國家來說，由于其外匯的單一性，劇烈的匯率波動(dòng)易造成風(fēng)險(xiǎn)，所以其需要增加保值性很強(qiáng)的黃金作為外匯儲(chǔ)備的一部分，其中黃金占的比率越高，外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)就越低。 ? 當(dāng)某國采取寬松的貨幣政策時(shí)，由于利率下降，該國的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會(huì)造成黃金價(jià)格的上升。如 60年代美國的低利率政策促使國內(nèi)資金外流，大量美元流入歐洲和日本，各國由于持有的美元凈頭寸增加，出現(xiàn)對美元幣值的擔(dān)心，于是開始在國際市場上拋售美元，搶購黃金，并最終導(dǎo)致了布雷頓森林體系的瓦解。但在1979年以后，利率因素對黃金價(jià)格的影響日益減弱。比如2023年美聯(lián)儲(chǔ)十一次降息，并沒有對金市產(chǎn)生非常大的影響。惟有在 事件中金市受利。 第五部分 通貨膨脹對于金價(jià)的影響 ? 作為這個(gè)世界上唯一的非信用貨幣，黃金與紙幣，存款等貨幣形式不同，其自身具有非常高的價(jià)值，而不像其他貨幣只是價(jià)值的代表，而其本身的價(jià)值微乎其微。在極端情況下，貨幣會(huì)等同于紙，但黃金在任何時(shí)候都不會(huì)失去其作為貴金屬的價(jià)值。因此，可以說黃金可以作為價(jià)值永恒的代表。這一意義最明顯的體現(xiàn)即是黃金在通貨膨脹時(shí)代的投資價(jià)值 —— 紙幣等會(huì)因通脹而貶值，而黃金確不會(huì)。以英國著名的裁縫街的西裝為例，數(shù)百年來的價(jià)格都是五、六盎司黃金的水準(zhǔn)，這是黃金購買力歷久不變的明證。而數(shù)百年前幾十英鎊可以買套西裝，但現(xiàn)在只能買只袖子了。 ? 對金價(jià)有重要影響的是扣除通脹后的實(shí)際利率水平，扣除通貨膨脹后的實(shí)際利率是持有黃金的機(jī)會(huì)成本，實(shí)際利率為負(fù)的時(shí)期 ,人們更愿意持有黃金 。 黃金與實(shí)際利率比較圖 ? 當(dāng)實(shí)際利率運(yùn)行于 1%以下時(shí)，往往是黃金大牛市之機(jī)，而運(yùn)行在 1%以上，則進(jìn)行了綿綿熊市態(tài)
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