c(學(xué)生)管理會(huì)計(jì)作業(yè)案例5(編輯修改稿)
2025-02-13 22:59 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 凈現(xiàn)值以現(xiàn)金流量的形式反映投資所得與投資的關(guān)系：當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，意味著投資所得大于投資，該項(xiàng)目具有可取性；當(dāng)凈現(xiàn)值小于零時(shí)，意味著投資所得小于投資，該項(xiàng)目則不具有可取性。 1/31/2023 37management school例：設(shè)貼現(xiàn)率為 10％，有三項(xiàng)投資方案。有關(guān)數(shù)據(jù)如下表。1/31/2023 38management school凈現(xiàn)值 (A)=( )－ 20230 ＝ ＝ 凈現(xiàn)值 (B)=( )－ 9000 ＝ ＝ 凈現(xiàn)值 (C)= － 12023 ＝ ＝ 根據(jù)上表的資料，三個(gè)方案的凈現(xiàn)值為：1/31/2023 39management school 實(shí)際工作中，可以根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率：對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期間的現(xiàn)金流量按貸款利率作為折現(xiàn)率，而對(duì)經(jīng)營(yíng)期的現(xiàn)金流量則按社會(huì)平均資金收益率作為折現(xiàn)率，分段計(jì)算。 說(shuō)明： A、 B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為正數(shù)，說(shuō)明該方案報(bào)酬率超過(guò) 10％，如果企業(yè)資本成本率或要求的報(bào)酬率是 10％，可接受 A或B， C應(yīng)予放棄。 A、 B應(yīng)選哪一個(gè)呢？ 1/31/2023 40management school 優(yōu)點(diǎn)： 一是考慮了 ，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評(píng)價(jià)；二是考慮了項(xiàng)目計(jì)算期的全部 ，體現(xiàn)了流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一；三是考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)性，因?yàn)檎郜F(xiàn)率的大小與風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)， 。 缺點(diǎn)： 該指標(biāo)不能從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平，并且凈現(xiàn)金流量的測(cè)量和折現(xiàn)率的確定是比較困難的。 1/31/2023 41management school 現(xiàn)值指數(shù)法 (PI)所謂現(xiàn)值指數(shù)，是未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的 ，亦稱(chēng)獲利指數(shù)。決策規(guī)則： 1/31/2023 42management school現(xiàn)值指數(shù) (A)＝ 21669247。20230＝ 現(xiàn)值指數(shù) (B)＝ 10557 247。 9000 ＝ 現(xiàn)值指數(shù) (C)＝ 11440 247。 12023＝ 根據(jù)上例，三個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)為： 指數(shù)大于 1，說(shuō)明收益超過(guò)成本，即投資報(bào)酬率超過(guò)預(yù)定的貼現(xiàn)率。 優(yōu)點(diǎn)：進(jìn)行獨(dú)立投資機(jī)會(huì)獲利能力的比較?，F(xiàn)值指數(shù)可以看成是 1元原始投資可望獲得的現(xiàn)值凈收益。它是一個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映 ，凈現(xiàn)值是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映 。1/31/2023 43management school 內(nèi)含報(bào)酬率 （ IRR)所謂內(nèi)含報(bào)酬率，是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的 。決策規(guī)則： 1/31/2023 44management school內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算，用 “ ”，尋找出使凈現(xiàn)值接近于零的貼現(xiàn)率，即為方案本身的內(nèi)含報(bào)酬率。例：用方案 A的數(shù)據(jù)，已知方案 A的凈現(xiàn)值為正數(shù)，說(shuō)明它的投資報(bào)酬率大于 10％，因此，應(yīng)提高貼現(xiàn)率進(jìn)行測(cè)試。 I＝ 18％ NPV=499 I＝ 16％ NPV=9(滿(mǎn)意，認(rèn)可 16％ )不滿(mǎn)意，可以用 “內(nèi)插法 ”來(lái)改善。 (18%i)/(18%16%)=(4990)/(4999) i=%1/31/2023 45management school內(nèi)含報(bào)酬率是方案本身的收益能力，反映其內(nèi)在的獲利水平。注：如果兩個(gè)方案是相互 的，選 大的。(例題中應(yīng)選 A。 )如果兩個(gè)方案是相互 的，用現(xiàn)值指數(shù)或內(nèi)涵報(bào)酬率來(lái)解決。 (例題中優(yōu)先安排 B方案，如果有足夠的資金，可以再安排 A方案。 )1/31/2023 46management school二、非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法 回收期法所謂回收期，是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的 。它代表收回投資所需要的年限，回收年限 ，方案越有利。1/31/2023 47management school(1)原始投資一次支出，每年 現(xiàn)金凈流量相等時(shí)。 回收期＝ /每年現(xiàn)金凈流量前例中 C方案就屬于此情況。 回收期 (C)= (年 )1/31/2023 48management school(2)如果每年現(xiàn)金凈流量不等，或原始投資分次投入，則下式成立的 n為回收期。 ∑(I1+I2….I n)=∑(O1+O2….O n)前例中 A、 B方案就屬于此情況。 回收期 (A)= (年 ) 回收期 (B)= (年 )1/31/2023 49management school優(yōu)點(diǎn)：– 計(jì)算簡(jiǎn)單，易于理解。– 對(duì)于技術(shù)更新快和市場(chǎng)不確定性強(qiáng)的項(xiàng)目，是一個(gè)有用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)。缺點(diǎn)：– 未考慮投資回收期以后的現(xiàn)金流量。– 對(duì)投資回收期內(nèi)的現(xiàn)金
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