【文章內(nèi)容簡介】 對盈利前景模糊的業(yè)務(wù)及早抽資，轉(zhuǎn)入高增長、高回報業(yè)務(wù)中去 * 能監(jiān)督子公司，有解決問題，提出戰(zhàn)略建議和指導(dǎo)決策的能力 ? 不具備以上 5項主要能力，無法實現(xiàn)股東價值最大化 ? 新行業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)要與本行業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)有共同的經(jīng)營基 礎(chǔ) ， 即要有共同的市場或共同的技術(shù)； ? 在多種經(jīng)營中 ， 新經(jīng)營的業(yè)務(wù)要處于產(chǎn)品／市場發(fā)展的初級階段 ， 至少不超過成熟階段 ， 否則就達(dá)不到實行多種經(jīng)營的目的； ? 構(gòu)成多種經(jīng)營需求的原因是有一定的時間性 ， 即需要考慮進(jìn)入的時機(jī)； ? 加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的協(xié)調(diào) 。 公司進(jìn)行多元化經(jīng)營成功需要考慮的問題 ? 企業(yè)進(jìn)入一個新的領(lǐng)域 ， 需要考慮兩個問題： ? 進(jìn)入哪個行業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營領(lǐng)域； ? 進(jìn)入的方式 。 進(jìn)入戰(zhàn)略 ? 內(nèi)部創(chuàng)業(yè)是指企業(yè)通過內(nèi)部的研究開發(fā) ， 創(chuàng)造出與企業(yè)所在行業(yè)的不同產(chǎn)品或服務(wù) ， 形成一個新的市場或行業(yè) 。 內(nèi)部創(chuàng)業(yè) 應(yīng)用條件 ? 行業(yè)處于不平衡狀態(tài)，競爭結(jié)構(gòu)還沒有完 全建立起來 ? 行業(yè)中原有企業(yè)采取報復(fù)措施的成本超過其 所獲的收益，使他們不采取報復(fù)性措施，或 所采取的措施效果不佳 ? 企業(yè)由于現(xiàn)有技術(shù)、生產(chǎn)設(shè)備同新經(jīng)營項目有 一定的聯(lián)系，可降低進(jìn)入該領(lǐng)域的成本 ? 企業(yè)進(jìn)入該經(jīng)營領(lǐng)域后，有獨(dú)特的能力影響其 行業(yè)結(jié)構(gòu)，使之為自己服務(wù) ? 企業(yè)進(jìn)入該領(lǐng)域后，有利于發(fā)展企業(yè)現(xiàn)有 的經(jīng)營內(nèi)容 特性 ? 時間性 8年時間才有可能獲利 10－ 12年才可能達(dá)成熟水平 12年以后才有可能獲最高效益和市場占有率 ? 進(jìn)入規(guī)模 以大規(guī)模進(jìn)入比小規(guī)模進(jìn)入更易獲利 內(nèi)部創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略的成功與失敗 成功的要件 ? 確立戰(zhàn)略目標(biāo)，從總體上把握運(yùn)用內(nèi)部創(chuàng) 業(yè)戰(zhàn)略的時機(jī)、規(guī)模、資源和周期； ? 有效地運(yùn)用企業(yè)的研究開發(fā)能力，使企業(yè) 的研究開發(fā)與總體的戰(zhàn)略目標(biāo)保持一致； ? 加強(qiáng)研究開發(fā)與市場營銷的聯(lián)系，確保企 業(yè)的研究開發(fā)是為市場需求而進(jìn)行，不是 為研究而研究； ? 改善研究開發(fā)與生產(chǎn)制造的聯(lián)系，提高企 業(yè)生產(chǎn)新產(chǎn)品的能力； ? 嚴(yán)格篩選與監(jiān)控內(nèi)部創(chuàng)新活動，保證實現(xiàn) 預(yù)期的創(chuàng)新產(chǎn)品的市場份額目標(biāo)。 失敗的原因 ? 企業(yè)進(jìn)入規(guī)模過小 ? 商品化程度過低 ? 戰(zhàn)略實施不當(dāng) ? 內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的 4種模式： ? 風(fēng)險資本家（ Venture capitalists） ? 新風(fēng)險孵化器 (Newventure incubator) ? 概念形成與轉(zhuǎn)化計劃 (Idea generation and transfer program) ? 內(nèi)部創(chuàng)業(yè)（ Entrepreneurship) ? 模式選擇主要取決于 : ? 公司的基礎(chǔ)條件 ? 公司文化 ? 財務(wù)績效 ? 下述情況使內(nèi)部創(chuàng)業(yè)更具吸引力 : ? 有足夠時間允許內(nèi)部創(chuàng)業(yè) ? 競爭者對公司的進(jìn)入反應(yīng)遲鈍 ? 內(nèi)部創(chuàng)業(yè)成本更低 ? 公司有技術(shù)能力 ? 暫時沒有必要和行業(yè)中的大企業(yè)直接競爭 整合戰(zhàn)略 采礦 煉鋼廠 “ A” 煉鋼廠 “ B” 煉鋁廠 軋鋼廠 電子廠 企業(yè)整合戰(zhàn)略的類型 同心型聯(lián)合 縱向聯(lián)合 橫向聯(lián)合 非相關(guān)多種經(jīng)營 縱向整合戰(zhàn)略 ? 后向整合 ：企業(yè)自行生產(chǎn)其生產(chǎn)鏈的上游產(chǎn)品； ? 前向整合 ：企業(yè)自行生產(chǎn)其生產(chǎn)鏈的下游產(chǎn)品； ? 完全整合 ：企業(yè)在生產(chǎn)流程中制造出自己所需要 的投入品或通過自己的運(yùn)作處理所有 的產(chǎn)出； ? 錐形整合 ：企業(yè)向自己所擁有的供應(yīng)商以外的獨(dú) 立供應(yīng)商購買所需要的投入品 ， 或使 用非自己所擁有的獨(dú)立銷售網(wǎng)點銷售 企業(yè)的產(chǎn)品 。 橫向整合戰(zhàn)略 ? 企業(yè)與處于同一經(jīng)營領(lǐng)域的企業(yè)或經(jīng) 營單位進(jìn)行整合的戰(zhàn)略 同心型整合戰(zhàn)略 ? 分處在不同行業(yè)的兩個企業(yè)或 經(jīng)營單 位在共同的經(jīng)營主線支配下而進(jìn)行的 整合 多元化整合戰(zhàn)略 ? 企業(yè)通過多種經(jīng)營的形式，進(jìn) 入與本 行業(yè)不相關(guān)的行業(yè)和市場而實現(xiàn)的整 合： ? 緊密型整合 ? 松散型整合 ? 企業(yè)并購的含義與類型 ? 企業(yè)的并購方式 ? 企業(yè)的并購方向 ? 企業(yè)并購決策的基本原則 企業(yè)并購 企業(yè)并購的含義 企業(yè) 并購 并購公司 （ 受讓公司 ） 使目標(biāo)公司 （ 出讓 公司 ） 經(jīng)營資源的支配權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移 ， 獲 得了對被并購方企業(yè)資產(chǎn)的支配權(quán) 。 具體 講 ， 企業(yè)并購包括企業(yè)兼并 、 企業(yè)收購與 企業(yè)劃轉(zhuǎn)等三個方面的產(chǎn)權(quán)重組行為 。 企業(yè)收購的動機(jī)與可能帶來的問題 動機(jī) ? 增強(qiáng)市場力量 ? 克服進(jìn)入障礙 ? 降低新產(chǎn)品開發(fā)成本 ? 加快進(jìn)入市場的速度 ? 降低新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險 ? 實現(xiàn)多元化的發(fā)展 ? 避免本行業(yè)過度競爭 問題 ? 整合的困難 ? 對收購對象評估不充分 ? 巨額或超正常的負(fù)債 ? 難以形成協(xié)同與合力 ? 過分多元化 ? 經(jīng)理們過分關(guān)注收購 ? 公司過于龐大 ? 通過并購其他企業(yè) ， 企業(yè)可以迅速進(jìn)入另一行業(yè) ，獲得新的經(jīng)營資源 、 擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模 、 開拓新的市場 。 ? 被并購的企業(yè)可以用不需要的經(jīng)營資源換取新的資金 ， 并可通過把不需要的經(jīng)營單位出售來調(diào)整企業(yè)的結(jié)構(gòu) ， 改善企業(yè)的經(jīng)營狀況 ， 把企業(yè)的人力 、 物力和財力投入到更有吸引力的經(jīng)營領(lǐng)域 ，使企業(yè)更好地發(fā)展 。 企業(yè)并購的意義 ? 按 并購的方式分 整體并購 、 投資控股并購 、 股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓 、 資產(chǎn)臵換并購 、 二級市場并購 、 產(chǎn)權(quán)無償劃撥 ? 按 并購的方向分 橫向并購 、 縱向并購 、 混合并購 ? 按 并購的出資方式分 現(xiàn)金并購 、 股份并購 ? 按 并購的意愿分 善意并購 、 惡意并購 企業(yè)并購的主要類型 企業(yè)的并購方式 （ 1） 整體 并購 ? 定義 企業(yè)以資產(chǎn)為基礎(chǔ)，確定并購價格，受讓目標(biāo)公司的合意產(chǎn)權(quán)的并購行為 ? 特點 ? 企業(yè)以資產(chǎn)來確定并購價格，而不是以股權(quán)來確定 ? 并購行為結(jié)束后，企業(yè)擁有目標(biāo)公司的合意產(chǎn)權(quán) ? 企業(yè)并購后將目標(biāo)公司改組為自己的分公司、分廠或全資子公司 ? 類型 ? 總資產(chǎn)并購 ? 負(fù)債并購（杠桿并購） ? 優(yōu)點 企業(yè)可以在不受任何股東干預(yù)的情況下，對目標(biāo)公司進(jìn)行改造 ? 缺點 投入運(yùn)營資金量大，不宜發(fā)揮低成本并購的資金效率 ? 適用條件 ? 目標(biāo)公司的規(guī)模較低，同時并購價格也較低 ? 企業(yè)并購的目的是為了獲得目標(biāo)公司的土地或大規(guī)模地改造目標(biāo)公司 ? 企業(yè)期望利用目標(biāo)公司來吸引外來資金，將其改組為控股子公司 ? 目標(biāo)公司要求企業(yè)償還負(fù)債的付款方式比較寬松 （ 2） 投資 控股 并購 ? 定義 企業(yè)向目標(biāo)公司投資 ， 將目標(biāo)公司改組為自己的控股子公司的并購行為 ? 特點 ? 目標(biāo)公司的所有者以目標(biāo)公司的凈資產(chǎn)作為并購后公司的產(chǎn)權(quán)持股