【精品課件】有色金屬行業(yè)06年中期投資策略(編輯修改稿)
2025-02-11 04:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 22 5產(chǎn)量 10098 10717D LA 拋售 35 20消費 10420 11095供求平衡 28 7 35 8產(chǎn)量 10271 10515D LA 拋售 25 30消費 10638 10998供求平衡 34 2 45 3標準銀行（ Standard B ank ）英國商品研究所（ CRU ）麥格里銀行（ Mac qu ari e ）? 鋅行業(yè) 鋅價有理由繼續(xù)保持上漲趨勢 ? 全球精礦供應短缺的狀況可能提前扭轉 ? 總體看來 ， 在市場供求狀況發(fā)生實質性轉折之前 ， 鋅價有理由繼續(xù)保持上漲趨勢 。 但是 ， 在目前價格已經(jīng)很高的情況下 ， 鋅價今后的走勢將會取決于整個基本金屬市場大勢 。 ? 國外供應商擁有控制權的如銅礦和鋅礦資源市場是一個賣方市場 ， 中國作為全球最大的銅礦和鋅礦資源消費國 ，在與生產(chǎn)者的談判中占據(jù)下風 ， 對應的銅價和鋅價更能被人為的操縱 ， 反映在銅與鋅金屬價格中的金融屬性相比其他金屬品種則更為充分 。 在這一因素影響下 ， 不排除未來鋅金屬價格再創(chuàng)歷史新高 。 單位：萬噸 2023 年 2023 年 2023 年 2023 年 2023 年 E中國鋅精礦產(chǎn)量 185 208 233 251 268中國精鋅產(chǎn)量 230 255 268 275 300供求平衡 45 47 35 24 32一季度 二季度 三季度 四季度全球鋅精礦產(chǎn)量 9742 2478 2513 2555 2832 10377全球鋅精礦需求量 9746 2423 2564 2594 2755 10336供求平衡 4 55 51 39 77 412023 年 2023 年 2023 全年10305070901101301501701902102302501990 年 1992 年 1994 年 1996 年 1997 年 2023 年 2023 年 2023 年 3 月單位：美元/噸? 黃金 仍是未來最具升值潛力的資產(chǎn) ? 2023年一季度全球黃金需求總量下降 16%至 832噸，主要原因是首飾需求大幅下滑，特別是在亞洲和中東地區(qū)。 ? 2023年 1季度全球黃金供應與 2023年同期相比，下降了15%，達到 868噸。供應中減幅最大的是官方黃金拋售量。 2023 年 2023 年 05 年 1Q 06 年 1Q 1Q 同比變化率供應金礦生產(chǎn) 2469 5%生產(chǎn)商凈對沖量 42 13 22 16 0礦山總供應量 20 %官方售金量 57 %再生量 51%總供應量 15 %加工量首飾 25 %工業(yè)和牙科 5%小計 21 %金條和金幣零售凈投資 34 %其他零售投資 56 .8 22 .5 E T F 及類似投資 23%需求總量 18 %供需平衡 13 184 全球黃金供應和需求 單位 ：公噸 ? 黃金 仍是未來最具升值潛力的資產(chǎn) ? 官方黃金儲備潛在需求巨大。 ? 世界政治局面的影響 。 ? 大宗原材料價格高位運行導致全球范圍內(nèi)的通貨膨脹，在一定程度上封殺了金價下跌的空間。 ? 美元長期走勢趨弱 。 國家 黃金儲備（公噸） 占國家外匯儲備比例美國 8135 %德國 %法國 %意大利 %瑞士 %澳大利亞 %日本 %俄羅斯 %中國 600 %黃金價格走勢圖 單位：美元 /盎司 300350400450500550600650700750Jan05 Apr05 Jul05 Oct05 Jan06 Apr06 Jul06? 稀土行業(yè) 國家政策收緊、行業(yè)拐點初顯 ? “中東有石油，中國有稀土?！?——中國有絕對的資源優(yōu)勢。 ? 2023年中國稀土產(chǎn)量占世界稀土產(chǎn)量的 96%以上。與此同時， 2023年中國稀土應用量已達到 ，占全球稀土應用量的 41%。 ? 資源優(yōu)勢未能轉化為經(jīng)濟優(yōu)勢 ——廉價資源出口導致資源嚴重流失，資源優(yōu)勢地位正在逐漸被削弱 ；初加工產(chǎn)品產(chǎn)能過剩，深加工能力不足 ；配額發(fā)放和管理方式存在著諸多弊端，給外商以可乘之機 。 ? 美、日、加拿大正變相掠奪我國稀土資源 。 美國于 2023年停止世界最大單一氟碳鈰礦 —— 芒廷帕斯礦山的開采 ； 日本政府將提出“國家能源資源戰(zhàn)略規(guī)劃” ； 加拿大和法國打入中國設廠 。 中國%其他%美國%澳大利亞%印度%馬來西亞%獨聯(lián)體%世界稀土資源目前的分布狀況 0100020233000400050006000700080009000100002023年 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年稀土氧化物 稀土金屬 稀土鹽類2023~2023年我國稀土出口產(chǎn)品平均價格 單位：美元 /噸 ? 稀土行業(yè) 國家政策收緊、行業(yè)拐點初顯 ? 全球稀土消費結構正向高新技術領域發(fā)展。 超級永磁材料 —— 釹鐵硼正成為釹的超級用戶 。 ? 2023年，我國稀土永磁材料產(chǎn)量將達到 8~10萬噸，需要氧化釹近 3萬噸，稀土精礦需要 40~50萬噸，按 2023年輕稀土精礦產(chǎn)量約 ，輕稀土精礦產(chǎn)量需要增加~。 ? 美日對稀土金屬需求旺勢不減 。 鐠6%鑭26%鈰50%其他3%釹15%硼%鐵%添加劑% 釹%2023年美國稀土消費結構 白云鄂博礦稀土金屬元素成分比例 釹鐵硼原材料比例 玻璃陶瓷12%熒光粉15%其他17%永磁體4%催化劑36%冶金添加劑16%? 稀土行業(yè) 國家政策收緊、行業(yè)拐點初顯 ? 國家發(fā)改委和商務部門等七部委積極對行業(yè)進行宏觀調(diào)控。規(guī)定了三年行業(yè)目標： 05年以治亂為主， 06年以治散為主， 2023年年底前基本建立規(guī)范的礦產(chǎn)資源開發(fā)秩序。 ? 2023年 4月 ， 國土資源部 4月下發(fā)通知：自通知下發(fā)之日起 ， 全國停發(fā)稀土礦采礦許可證 。 明確了 2023年稀土礦今年總量控制指標 ， 其中全國稀土氧化物開采總量控制指標中重稀土為 8320噸 ， 輕稀土為 78200噸 。 國家行業(yè)政策的收緊 ，是行業(yè)拐點初顯的標志 。 ? G稀土 （ 600111） ：目前業(yè)務仍處在低谷 ， 但在我國稀土行業(yè)迎來全面整合之際 ， 公司作為我國稀土行業(yè)的龍頭將迎來最佳的發(fā)展時機 ！ 我們認為 ， 行業(yè)整合之際也正是對公司股票進行戰(zhàn)略性投資的最好時機 ， 給予公司 “ 推薦 ” 投資級別 。 單位：元 /噸 單位：元 /噸 30000500007000090000110000130000150000Jan03 Jul03 Jan04 Jul04 Jan05 Jul05 Jan06 Jul06金屬釹 氧化釹800090001000011000120231300014000J a n 0 3 J u l 0 3 J a n 0 4 J u l
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