【文章內容簡介】 產品銷售收入－年產品銷售稅金及附加－年總成本費用 項目總投資＝固定資產投資＋投資方向調節(jié)稅＋建設期利息＋流動資金 （ 1）投資利潤率 （ 2）投資利稅率 是指項目正式營業(yè)后的一個正常份的年利稅總額或項目營業(yè)期內的年平均利稅總額與項目總投資的比率。 投資利稅率＝（年利稅總額或年平均利稅總額 /項目總投資） 100％ 年利稅總額＝年銷售收入－年總成本費用＝年利潤總額＋年銷售稅金及附加 （ 3）投資利潤率 是指項目正式營業(yè)后的一個正常年份的年利潤總額或項目營業(yè)期內 年平均利潤總額與資本金的比例，反映了投入項目的資本金的盈利能力。 資本金利潤率＝（年利潤總額或年平均利潤總額 /資本金） 100％ （ 4） 銷售利潤率 是指項目建成后營業(yè)后年平均利潤總額與年平均銷售額的比例。 （ 5）投資回收期 投資回收期是指以項目的凈收益低償全部投資所需要的時間。 ①靜態(tài)投資回收期 是指在不考慮資金時間價值的情況下，以項目凈收益抵償全部投資所需要 的時間。 T=K/M+L，其中 T為投資回收期， K為總投資， M為年收益， L為項目建設期 投資回收期＝累計凈現金流量開始為正值的年份－ 1＋上年累進凈現金流量的 絕對值 /當年凈現金流量 ②動態(tài)投資回收期 是在考慮資金的時間價值的情況下，用方案在實施后每年所獲得的年收益來 補償投資所需的時間 （ 6）財務凈現值 按行業(yè)的基準收益率或設定的折現率，將項目計算期內各年凈現金流量 折現到建設期初的現值之和。 （ 7）財務內部收益率 通過求得能滿足方案在使用壽命期中凈現值或凈年值為零的收益率來評 價方案的一種方法。 項目清償能力分析 （ 1） 借款償還期 （ 2） 資產負債率 （ 3） 流動比率 （ 4） 速動比率 反映項目各年所面臨的財務風險程度及償債能力指標。 反映項目各年償付流動負債能力的指標 流動比率＝流動資產總額 /流動負債總額 反映項目快速償付流動負債能力的指標 速動比率＝（流動資產總額－存貨） /流動負債總額 項目不確定性分析 （ 1）盈虧平衡分析 （ 2）敏感性分析 （ 3）風險分析 是指對影響項目經濟評價結論較大的因素（不確定性因素）進行分析，并判斷這些因素的變化對項目經濟評價結論的影響程度，判斷項目決策所面臨的風險大小，從而使項目經濟評價的結論更為科學。 （ 1）盈虧平衡分析 盈虧均衡點又稱為保本點，是待建店鋪必須實現的最低銷售額。 1） 盈虧均衡點分析公式法 2） 經營安全率法 經營安全率 =（ 1盈虧平衡銷售額 /預期銷售額） *100% 注： 一般測定的標準為：安全率 30%以上為優(yōu)秀店； 21%～ 30%為優(yōu)良店； 10%～ 20%為一般店； 10%以下為不良店。 銷售額變動費固定費用盈虧平衡點銷售額??1 （ 2）敏感性分析 敏感性是指投資過程的某一因素變化對投資效果指標的影響程度。 （ 1）敏感性分析的程序 ★確定敏感性分析的對象 ★選定分析對比的不確定性因素 ★計算和分析不確定因素對經濟效益指標的影響程度 ★繪制敏感性分析圖 ★確定項目的敏感性因素 （ 2）敏感性分析方法 根據同時考慮不確定因素的數量多少，可以分為單因素敏感性分析和多因素 敏感性分析。 解： 選擇凈現值指標作為敏感性分析的對象，可得凈現值為： NPV＝ 1100＋ 400（ P/A， 12％， 10） + 200（ P／ F， 12％， 10） ＝ 1100＋ 400 +200 =(萬元 ) 選擇銷售收入、經營成本、固定資產投資為不確定因素，分別對凈現值 指標作敏感性分析： 設銷售收入的變化率為 x，則與其相應的凈現值為： NPV=－ 1100＋［ 2023（ 1＋ x）（ 110％） 1400 ］（ P／ A， 12％， 10） ＋ 200（ P／ F， 12％， 10） 設經營成本的變動率為 y，則與其相應的凈現值為： NPV＝ 1100＋ ［ 2023（ 1－ 10％） 1400（ 1＋ y） ］（ P／ A， 12%， 10） ＋ 200（ P／ F， 12％， 10） 設固定資產投資的變動率為 z，則與其相應的凈現值為： NPV＝ 1000（ l＋ z）－ 100＋ 400（ P／ A,12％， 10）＋ 200（ P／ F， 2％， 10） 根據上述三個公式， X、 y、 z的取值均為177。 10％、177。 20％時，分別算出與其 相應的凈現值，計算結果如表 11－ 11所示： （ 3）風險分析 又稱概率分析，是使用概率來研究預測不確定性因素和風險因素 對項目經濟效益影響的一種定量分析方法。 七、商場投資決策方法 投資決策概念 是投資者為實現其投資目標，采用一定的科學理論、方法和 手段，對若干可行性投資方案進行研究論證，從中選出最為滿 意的投資方案過程。 投資決策基本原則 （ 1）明確性原則 （ 2）預測在先原則 （ 3）系統(tǒng)性原則 （ 4）科學可行性原則 （ 5）民主集中原則 投資決策基本類型 按 決策條件和狀態(tài)不同分為 （ 1） 確定性決策 （ 2）風險性決策 （ 3）不確定性決策 是指影響決策方案的所有因素是非常明確又固定的，而且一個方案只有一個確定結果。 是指各種決策方案未來的各種自然狀態(tài)不能預先肯定，是隨機的，而各種自然狀態(tài)出現的概率可以估計出來，并根據這一概率作出決策。 不確定性決策所面臨的問題是決策目標和各種備選方案都已知道，但各種自然狀態(tài)出現的概率卻無法預測。 投資決策基本方法 （ 1）風險性決策方法－－－決策樹法 決策點 決策樹圖 1 2 3 方案枝 概率枝 損益值 狀態(tài)結點 決策樹是以圖解方式分析計算各方案在不同狀態(tài)下的損益值 ,通過綜合期望值的比較，作出方案選擇。 ? 【例題】 方 案 投資（萬元） 年收益 (萬元 ) 經營年限 好 一般 差 A B C 300 100 50 200 100 60 100 50 40 50 0 40 10年 10年 10年 （ 2）不確定性決策方法 之一 －－－ 悲觀原則（小中取大） 是依照保守求穩(wěn)的態(tài)度來“小中取大”，即先從每個方案中選擇一個最小的收益值，然后再從這些最小的收益值中選擇一個最大值，該值對應的方案就是最優(yōu)方案。 （ 3）不確定性決策方法 之二 －－－ 樂觀原則（大中取大） 這種原則與悲觀原則相反，它先在各種方案的收益中選取一最大值，然后將各方案的最大值進行比較，再選取其中的最大值，則該最大值所對應的方案為最優(yōu)方案。 （ 4）不確定性決策方法 之三 －－－ 等概率原則（平均法） 先將每個方案在各種自然狀態(tài)下的損益值相加 ， 然后除以自然狀態(tài)的個數 ， 求得每個方案的平均損益值 ，再選擇平均損益值最大的方案作為最優(yōu)方案 。 （ 5）不確定性決策方法 之四 －－－ 最小遺憾原則（最小后悔值法） 這種方法的基本思想是如何使選定的決策方案后可能產生的后悔