4chppt11企業(yè)績(jī)效、公司治理和商業(yè)倫理(編輯修改稿)
2025-02-11 01:10 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 。 雷星暉 . All rights reserved. 利益相關(guān)者影響分析 ? 企業(yè)必須識(shí)別出 最重要 的利益相關(guān)者。遵循步驟： – 識(shí)別利益相關(guān)者 – 識(shí)別利益相關(guān)者們的利益所在和關(guān)切的問題 – 識(shí)別出利益相關(guān)者們可能對(duì)組織提出什么樣的權(quán)益主張 – 識(shí)別出從組織的觀點(diǎn)來看最為重要的那些利益相關(guān)者 – 識(shí)別出由此產(chǎn)生的戰(zhàn)略挑戰(zhàn) ? 結(jié)論：對(duì)企業(yè)生存最為關(guān)鍵的利益相關(guān)者 – 顧客、雇員和股東。利益首先必須得到滿足。 29 Copyright 169。 雷星暉 . All rights reserved. 股東的獨(dú)特作用 ? 公司合法的所有者 ? 風(fēng)險(xiǎn)資本的提供者，是使公司得以運(yùn)行其業(yè)務(wù)的資本資源的重要來源（ IPO: initial public offering，首次公開發(fā)行） – 股東是否能夠如數(shù)收回投入的資本并獲得相當(dāng)不錯(cuò)的回報(bào)，是根本沒有保障的。 ? 管理班子應(yīng)當(dāng)實(shí)施讓股東們從他們對(duì)公司投資的股票中得到最大回報(bào)的戰(zhàn)略 ? 讓管理層、雇員成為股東（股東和管理層矛盾無法調(diào)和， Stock Option：擇股權(quán)制度； ESOP：雇員持股計(jì)劃） 30 Copyright 169。 雷星暉 . All rights reserved. 盈利能力與利益相關(guān)者的權(quán)益 ? 股東回報(bào) – 股東紅利（股利利得） – 股票價(jià)格上升帶來的資本收益（資本利得） ? 實(shí)施令公司投資資本長(zhǎng)期回報(bào)（ ROIC）最大化的戰(zhàn)略 – 在法律允許的范圍內(nèi)行動(dòng)（大量證據(jù)表明：管理人員在追求更大利潤(rùn)時(shí)，有可能受到誘惑去跨越合法與非法的界線） – 與滿足其他利益相關(guān)者的權(quán)益相一致 – 符合社會(huì)的期望 31 Copyright 169。 雷星暉 . All rights reserved. ROIC、利益相關(guān)者滿意和利益相關(guān)者支持之間的關(guān)系 提高長(zhǎng)期ROIC的戰(zhàn)略 利益相關(guān)者更多支持 滿足利益相關(guān)者的能力 較高 ROIC 32 Copyright 169。 雷星暉 . All rights reserved. 代理理論 ? 代理理論考察：當(dāng)一個(gè)人授權(quán)另一個(gè)人制訂決策時(shí)，可能在企業(yè)關(guān)系中出現(xiàn)的問題 ? 委托 代理關(guān)系 – 是在一方授權(quán)另一方制定決策和控制資源時(shí)建立的； – 委托人：授權(quán)人 – 代理人：被授權(quán)人 33 Copyright 169。 雷星暉 . All rights reserved. 代理問題 ? 代理人和委托人可能目標(biāo)不同 – 代理人追求的目標(biāo)可能并不符合委托人的最大利益 – 信息不對(duì)稱 ：代理人幾乎總是掌握得比委托人多 ? 委托人難以衡量被委托人的績(jī)效：對(duì)績(jī)效的模棱兩可的理解。 ? 信任：委托人不得不信賴代理人會(huì)不負(fù)眾望 – 崗位消費(fèi)（職務(wù)消費(fèi)） :最大效用 – 建立企業(yè)帝國：控制董事會(huì)。 ? 美國： 1980年，一般 CEO的收入是一般藍(lán)領(lǐng)工人的 42倍； 1990年 85倍；今天，達(dá)到 400倍。（主要是行使股票期權(quán)所得） 34 Copyright 169。 雷星暉 . All rights reserved. 盈利能力與收入增長(zhǎng)率之間的權(quán)衡 收入增長(zhǎng)率 贏利能力 35 Copyright 169。 雷星暉 . All rights reserved. 委托人的挑戰(zhàn) ? 調(diào)整代理人的行為，使其與委托人設(shè)定的目標(biāo)一致 ? 減少代理人與委托人之間的信息不對(duì)稱 ? 建立撤換機(jī)制，撤換其行動(dòng)與委托人的目標(biāo)不一致的代理人 36 Copyright 169。 雷星暉 . All rights reserved. 股東、經(jīng)營者、債權(quán)人的沖突和協(xié)調(diào) （三者的目標(biāo)不一致）—股東和經(jīng)營者 財(cái)富最大化股東 報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn) 導(dǎo)致背離：經(jīng)營者 報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn) 道德風(fēng)險(xiǎn) 最大合理效用 逆向選擇 解決辦法： 監(jiān)督 （有成本） 激勵(lì) （也有成本）最終解決辦法： 兩者合二為一 （擇股權(quán) S t o ck Optio n ）37 Copyright 169。 雷星暉 . All rights reserved. 公司治理機(jī)制 ? 公司治理機(jī)制是委托人實(shí)施的機(jī)制，旨在調(diào)整委托人和代理人之間的積極性，并對(duì)代理人進(jìn)行監(jiān)督和控制。 – 分四類：董事會(huì)、基于股票的報(bào)酬、財(cái)務(wù)報(bào)表和接管約束。 ? 董事會(huì) – 由股東選舉產(chǎn)生 – 在法律上對(duì)公司的行動(dòng)負(fù)責(zé) – 監(jiān)督企業(yè)的戰(zhàn)略決策 – 雇傭、解雇包括 CEO在內(nèi)的企業(yè)高級(jí)雇員，決定他們的薪酬 – 有責(zé)任保證經(jīng)過審計(jì)的公司財(cái)務(wù)報(bào)表符合真實(shí)財(cái)務(wù)狀況 – 內(nèi)部董事（執(zhí)行董事，內(nèi)部高級(jí)雇員。如： CEO、 CFO） – 外部董事（非執(zhí)行董事、獨(dú)立董事。有全職的） 38 Copyright 169。 雷星暉 . All rights reserved. 公司治理機(jī)制（續(xù)） ? 基于股票的報(bào)酬 – 按績(jī)效付酬的體系，使行為符合委托人的最大利益。 – 股票期權(quán) ? 在未來的某個(gè)時(shí)候，以預(yù)先確定的價(jià)格 (協(xié)定價(jià)格－ strike price）購買公司股票的權(quán)利。 – 期權(quán)應(yīng)否作為開支，從利潤(rùn)中扣除？（ EVA） 39 Copyright 169。 雷星暉 . All rights reserved. 期權(quán)如何歪曲報(bào)表利潤(rùn) Source: D. Henry and M. Conlin, “Too Much of a Good I
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