【文章內(nèi)容簡介】 費用 項目總投資＝固定資產(chǎn)投資＋投資方向調(diào)節(jié)稅＋建設(shè)期利息＋流動資金 （ 1）投資利潤率 （ 2）投資利稅率 是指項目正式營業(yè)后的一個正常份的年利稅總額或項目營業(yè)期內(nèi)的年平均利稅總額與項目總投資的比率。 投資利稅率＝（年利稅總額或年平均利稅總額 /項目總投資） 100％ 年利稅總額＝年銷售收入－年總成本費用＝年利潤總額＋年銷售稅金及附加 （ 3）投資利潤率 是指項目正式營業(yè)后的一個正常年份的年利潤總額或項目營業(yè)期內(nèi) 年平均利潤總額與資本金的比例，反映了投入項目的資本金的盈利能力。 資本金利潤率＝（年利潤總額或年平均利潤總額 /資本金） 100％ （ 4）銷售利潤率 是指項目建成后營業(yè)后年平均利潤總額與年平均銷售額的比例。 （ 5）投資回收期 投資回收期是指以項目的凈收益低償全部投資所需要的時間。 ①靜態(tài)投資回收期 是指在不考慮資金時間價值的情況下，以項目凈收益抵償全部投資所需要 的時間。 ，其中 T為投資回收期， K為總投資， M為年收益， L為項目建設(shè)期 投資回收期＝累計凈現(xiàn)金流量開始為正值的年份－ 1＋上年累進凈現(xiàn)金流量的 絕對值 /當年凈現(xiàn)金流量 ②動態(tài)投資回收期 是在考慮資金的時間價值的情況下，用方案在實施后每年所獲得的年收益來 補償投資所需的時間 （ 6）財務(wù)凈現(xiàn)值 按行業(yè)的基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量 折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。 （ 7）財務(wù)內(nèi)部收益率 通過求得能滿足方案在使用壽命期中凈現(xiàn)值或凈年值為零的收益率來評 價方案的一種方法。 項目清償能力分析 （ 1）借款償還期 （ 2）資產(chǎn)負債率 （ 3）流動比率 （ 4）速動比率 反映項目各年所面臨的財務(wù)風險程度及償債能力指標。 反映項目各年償付流動負債能力的指標 流動比率＝流動資產(chǎn)總額 /流動負債總額 反映項目快速償付流動負債能力的指標 速動比率＝（流動資產(chǎn)總額－存貨） /流動負債總額 項目不確定性分析 （ 1）盈虧平衡分析 （ 2）敏感性分析 （ 3）風險分析 是指對影響項目經(jīng)濟評價結(jié)論較大的因素（不確定性因素）進行分析，并判斷這些因素的變化對項目經(jīng)濟評價結(jié)論的影響程度，判斷項目決策所面臨的風險大小，從而使項目經(jīng)濟評價的結(jié)論更為科學。 （ 1）盈虧平衡分析 盈虧均衡點又稱為保本點，是待建店鋪必須實現(xiàn)的最低銷售額。 1）盈虧均衡點分析公式法 2）經(jīng)營安全率法 經(jīng)營安全率 =（ 1盈虧平衡銷售額 /預期銷售額） *100% 注： 一般測定的標準為：安全率 30%以上為優(yōu)秀店； 21%～ 30%為優(yōu)良店； 10%～ 20%為一般店； 10%以下為不良店。 銷售額變動費固定費用盈虧平衡點銷售額??1 （ 2）敏感性分析 敏感性是指投資過程的某一因素變化對投資效果指標的影響程度。 （ 1）敏感性分析的程序 ★確定敏感性分析的對象 ★選定分析對比的不確定性因素 ★計算和分析不確定因素對經(jīng)濟效益指標的影響程度 ★繪制敏感性分析圖 ★確定項目的敏感性因素 （ 2）敏感性分析方法 根據(jù)同時考慮不確定因素的數(shù)量多少，可以分為單因素敏感性分析和多因素 敏感性分析。 解： 選擇凈現(xiàn)值指標作為敏感性分析的對象，可得凈現(xiàn)值為： ＝ 1100＋ 400（， 12％， 10） + 200（ P／ F， 12％， 10） ＝ 1100＋ 400 +200 =(萬元 ) 選擇銷售收入、經(jīng)營成本、固定資產(chǎn)投資為不確定因素，分別對凈現(xiàn)值 指標作敏感性分析： 設(shè)銷售收入的變化率為 x，則與其相應(yīng)的凈現(xiàn)值為： － 1100＋［ 2023（ 1＋ x）（ 110％） 1400 ］（ P／ A， 12％， 10） ＋ 200（ P／ F， 12％， 10） 設(shè)經(jīng)營成本的變動率為 y，則與其相應(yīng)的凈現(xiàn)值為： ＝ 1100＋ ［ 2023（ 1－ 10％） 1400（ 1＋ y） ］（ P／ A， 12%， 10） ＋ 200（ P／ F， 12％， 10） 設(shè)固定資產(chǎn)投資的變動率為 z，則與其相應(yīng)的凈現(xiàn)值為： ＝ 1000（ l＋ z）－ 100＋ 400（ P／ A,12％， 10）＋ 200（ P／ F， 2％， 10） 根據(jù)上述三個公式， X、 y、 z的取值均為177。 10％、177。 20％時，分別算出與其 相應(yīng)的凈現(xiàn)值，計算結(jié)果如表 11－ 11所示： （ 3）風險分析 又稱概率分析，是使用概率來研究預測不確定性因素和風險因素 對項目經(jīng)濟效益影響的一種定量分析方法。 七、商場投資決策方法 投資決策概念 是投資者為實現(xiàn)其投資目標，采用一定的科學理論、方法和 手段，對若干可行性投資方案進行研究論證，從中選出最為滿 意的投資方案過程。 投資決策基本原則 （ 1）明確性原則 （ 2）預測在先原則 （ 3）系統(tǒng)性原則 （ 4）科學可行性原則 （ 5）民主集中原則 投資決策基本類型 按決策條件和狀態(tài)不同分為 （ 1）確定性決策 （ 2）風險性決策 （ 3）不確定性決策 是指影響決策方案的所有因素是非常明確又固定的，而且一個方案只有一個確定結(jié)果。 是指各種決策方案未來的各種自然狀態(tài)不能預先肯定，是隨機的，而各種自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率可以估計出來，并根據(jù)這一概率作出決策。 不確定性決策所面臨的問題是決策目標和各種備選方案都已知道，但各種自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率卻無法預測。 投資決策基本方法 （ 1）風險性決策方法－－－決策樹法 決策點 決策樹圖 1 2 3 方案枝 概率枝 損益值 狀態(tài)結(jié)點 決策樹是以圖解方式分析計算各方案在不同狀態(tài)下的損益值 ,通過綜合期望值的比較，作出方案選擇。 ? 【例題】 方 案 投資（萬元） 年收益 (萬元 ) 經(jīng)營年限 好 一般 差 A B C 300 100 50 200 100 60 100 50 40 50 0 40 10年 10年 10年 （ 2）不確定性決策方法之一－－－悲觀原則（小中取大） 是依照保守求穩(wěn)的態(tài)度來“小中取大”，即先從每個方案中選擇一個最小的收益值，然后再從這些最小的收益值中選擇一個最大值，該值對應(yīng)的方案就是最優(yōu)方案。 （ 3）不確定性決策方法之二－－－樂觀原則（大中取大） 這種原則與悲觀原則相反，它先在各種方案的收益中選取一最大值，然后將各方案的最大值進行比較，再選取其中的最大值，則該最大值所對應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。 （ 4）不確定性決策方法之三－－－等概率原則（平均法） 先將每個方案在各種自然狀態(tài)下的損益值相加 ， 然后除以自然狀態(tài)的個數(shù) ， 求得每個方案的平均損益值 ，再選擇平均損益值最大的方案作為最優(yōu)方案 。 （ 5）不確定性決策方法之四－－－最小遺憾原則（最小后悔值法） 這種方法的基本思想是如何使選定的決策方案后可能產(chǎn)生的后悔程度達到最小。因為當某一自然狀態(tài)出現(xiàn)時